Nền kinh tế Trung Quốc vẫn phải đối mặt với những cơn gió ngược dù có dấu hiệu phục hồi

Dữ liệu mới công bố hôm 15/9 đã đưa ra một vài lý do để nghĩ như vậy. Người tiêu dùng chi tiêu thoải mái hơn cho ô tô, điện thoại thông minh và chi tiêu cho du lịch mùa hè, giúp đưa lạm phát lên trên 0 trong tháng 8 sau khi rơi vào vùng giảm phát vào tháng 7. 

Tỷ lệ thất nghiệp ở thành thị đã giảm vào tháng trước lần đầu tiên kể từ tháng Tư. Sản lượng công nghiệp tăng nhanh mức tăng.

Thông tin được công bố hôm 15/9 là nhờ các khoản cho vay mới của các ngân hàng cao hơn dự kiến và hoạt động sản xuất được cải thiện hàng tháng thứ ba liên tiếp.

Hoạt động kinh tế có thể sẽ khởi sắc hơn nữa khi việc cắt giảm lãi suất và các chính sách liên quan đến nhà ở tác động đến nền kinh tế thực.

Tuy nhiên, những người hoài nghi cảnh báo rằng còn quá sớm để nói liệu những mầm xanh này có tồn tại hay không và Bắc Kinh phải tăng cường và mở rộng các nỗ lực kích thích để ngăn chặn tình trạng suy thoái dài hạn bén rễ.

Một số nhà kinh tế cho rằng bất kỳ xu hướng tăng trưởng ngắn hạn nào cũng chỉ che giấu những thách thức về cơ cấu của Trung Quốc , từ tình trạng nhân khẩu học ngày càng tồi tệ đến tăng trưởng năng suất chậm lại, những điều sẽ xác định triển vọng kinh tế của đất nước trong những năm tới.

Mô hình tăng trưởng của Trung Quốc vẫn phụ thuộc nhiều vào các khoản đầu tư do chính phủ tài trợ vào cơ sở hạ tầng, với sự đóng góp từ tiêu dùng tụt hậu so với mức trung bình toàn cầu. Những cú sốc từ sự bùng nổ của bong bóng bất động sản tiếp tục đè nặng lên hoạt động đầu tư và triển vọng tăng trưởng trong ngắn hạn.

Nền kinh tế Trung Quốc yếu hơn sẽ tác động tới các nước xuất khẩu hàng hóa công nghiệp khi nhu cầu về quặng sắt, đồng USD và các tài nguyên khác suy giảm. Thất bại trong việc ổn định thị trường nhà ở có thể sẽ khiến nhiều nhà phát triển Trung Quốc vỡ nợ với các khoản vay bằng và gây khó khăn cho các nhà đầu tư toàn cầu. Nhu cầu chậm chạp trong nước có thể sẽ khiến các nhà sản xuất Trung Quốc bán sản phẩm dư thừa ở nơi khác, xuất khẩu giảm phát sang phần còn lại của thế giới.

"Tôi không nghĩ bất cứ ai nên bị ảo tưởng rằng điều tồi tệ nhất đã qua", George Magnus, cựu chuyên gia kinh tế trưởng tại UBS và hiện là cộng tác viên nghiên cứu tại Đại học Oxford, cho biết.

Trong dấu hiệu lo ngại mới nhất về đà tăng trưởng chậm lại, ngân hàng trung ương Trung Quốc hôm thứ Năm đã hạ lượng dự trữ mà các ngân hàng thương mại phải nắm giữ để đối phó với tiền gửi. Động thái này diễn ra sau một loạt các biện pháp nới lỏng trong những tuần gần đây nhằm thúc đẩy doanh số bán nhà.

Sau khi công bố dữ liệu hôm 15/9 và các biện pháp nới lỏng gần đây, Haibin Zhu, nhà kinh tế trưởng về Trung Quốc tại JP Morgan, cho biết ngân hàng hiện kỳ vọng nền kinh tế sẽ tăng trưởng 5% trong năm nay, tăng so với dự báo trước đó là 4,8%. Nhưng ông cho biết việc nới lỏng chính sách tổng thể vẫn còn lẻ tẻ.

Ông Zhu nói: "Không có biện pháp nào trong số này được coi là một biện pháp kích thích lớn. Thật đáng khích lệ, nhưng không đủ để thay đổi trò chơi".

Bắc Kinh vào tháng 3 đã đặt mục tiêu tăng trưởng khoảng 5% trong năm nay, một mục tiêu từng được coi là thận trọng do mức cơ sở thấp so với năm ngoái, khi hoạt động kinh tế bị suy giảm do các biện pháp phong tỏa và kiểm soát COVID-19 khác. Trong khi nhiều nhà kinh tế cho rằng mục tiêu này vẫn có thể đạt được thì các ngân hàng đầu tư toàn cầu bao gồm Nomura và Barclays đã cắt giảm dự báo tăng trưởng cả năm của Trung Quốc xuống dưới 5% trong những tuần gần đây khi đà tăng trưởng yếu dần.

Để chắc chắn, một số dữ liệu gần đây cho thấy quá trình phục hồi theo chu kỳ có thể đã bắt đầu. Doanh số bán lẻ tăng cao hơn dự kiến, từ 2,5% so với cùng kỳ trong tháng 7 lên 4,6% trong tháng 8. 

Điều kiện thị trường lao động dường như đang được cải thiện khi tỷ lệ thất nghiệp ở thành thị nói chung giảm xuống 5,2% trong tháng 8 từ mức 5,3% trong tháng 7. Đầu tư vào sản xuất và cơ sở hạ tầng cũng tăng nhanh nhờ hỗ trợ tài chính.

Nhưng liệu thị trường bất động sản đang gặp khó khăn có thể ổn định trong bao lâu và liệu thị trường bất động sản đang gặp khó khăn có thể ổn định hay không vẫn là yếu tố lớn nhất tạo nên sức mạnh phục hồi của Trung Quốc.

Lĩnh vực bất động sản rộng lớn của đất nước, có thời điểm chiếm tới 1/4 tổng sản phẩm quốc nội của Trung Quốc, đã rơi vào tình trạng suy thoái trong hơn một năm. Các bước đi của chính phủ nhằm giảm lãi suất thế chấp và thanh toán trả trước cho người mua nhà mới cho đến nay vẫn chưa có nhiều tác dụng.

Số lượng nhà mới xây dựng trong 8 tháng đầu năm 2023 đã giảm gần 1/4 so với một năm trước đó. Dữ liệu hôm thứ Sáu cho thấy sự suy giảm đầu tư bất động sản ngày càng trầm trọng trong tháng 8, trong khi giá nhà giảm ở 52 trong số 70 thành phố lớn của Trung Quốc, tăng từ mức 49 trong tháng 7.

Thất bại trong việc phục hồi doanh số bán nhà có thể làm trầm trọng thêm tình trạng khủng hoảng thanh khoản mà nhiều nhà phát triển Trung Quốc đang phải đối mặt và có nguy cơ khiến ngay cả những công ty lớn nhất, chẳng hạn như Country Garden vỡ nợ.

Một đám mây khác cản trở tốc độ phục hồi là khả năng chi tiêu của người tiêu dùng cho dịch vụ sẽ kiên cường như thế nào. Chi tiêu cho các hoạt động như đi ăn ngoài, đi xem phim và du lịch đã thúc đẩy tăng trưởng hồi sinh vào đầu năm nay và tiếp tục làm lu mờ mức tiêu thụ hàng hóa.

Tỷ lệ thất nghiệp ở thanh niên, lên tới 21,3% vào tháng 6 trước khi chính quyền ngừng công bố số liệu , gây nghi ngờ về khả năng và mức độ sẵn sàng chi tiêu của thế hệ trẻ. Dữ liệu hôm 15/9 cho thấy, các cuộc đàn áp của chính phủ đối với khu vực tư nhân cũng có tác động đáng sợ đối với các chủ doanh nghiệp, khi các khoản đầu tư của các công ty tư nhân sụt giảm trong tháng 8 so với một năm trước đó.

Các nhà lãnh đạo Trung Quốc tỏ ra miễn cưỡng trong việc hỗ trợ trực tiếp của chính phủ cho các hộ gia đình và người tiêu dùng, một phần vì thành kiến về mặt tư tưởng của Tập Cận Bình đối với "chủ nghĩa phúc lợi".

Tuy nhiên, các nhà kinh tế thường kỳ vọng Bắc Kinh sẽ tăng cường hỗ trợ trong những tháng tới với việc cắt giảm lãi suất nhiều hơn và các chính sách mới để thúc đẩy doanh số bán nhà.

Bruce Pang , nhà kinh tế trưởng về Trung Quốc tại Jones Lang LaSalle, cho biết: "Mức độ tin cậy tổng thể vẫn còn rất mong manh". "Sự cải thiện được đề xuất bởi dữ liệu của tháng 8 không có nghĩa là các nhà hoạch định chính sách có thể tạm nghỉ".

(Nguồn: WSJ)

Chia sẻ Chia sẻ

Chia sẻ

Lưu tin