Khuyến nghị cổ phiếu 21/4: AST, MWG, GAS, GMD, BMP

Khuyến nghị AST: Khả quan

CTCK Bản Việt – VCSC: VCSC nâng khuyến nghị từ khả quan lên mua và nâng giá mục tiêu thêm 12% cho Công ty CP Dịch vụ Hàng không Taseco (AST) do VCSC nâng dự báo lợi nhuận và cập nhật mô hình định giá mục tiêu từ cuối năm 2023 sang giữa năm 2024.

VCSC nâng dự báo tổng lợi nhuận sau thuế sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2023-2027 thêm 12% do giảm dự phóng chi phí bán hàng & quản lý doanh nghiệp (SG&A) . Dự báo chi phí SG&A các năm 2023/2024 của VCSC tương đương 130% và 160% so với mức năm 2019.

VCSC dự báo lợi nhuận sau thuế sau lợi ích CĐTS các năm 2023 và 2024 lần lượt phục hồi 90% và 140% so với lợi nhuận của AST trong năm 2019 nhờ lượng hành khách hàng không quốc tế phục hồi và lượng cửa hàng bán lẻ tăng. 

Lượt khách quốc tế và khách Trung Quốc trong quý 1/2023 lần lượt đạt 70% và 15% so với mức trước dịch COVID-19. VCSC kỳ vọng kỳ nghỉ dài ngày của Việt Nam và Trung Quốc vào đầu tháng 5 sẽ tiếp tục hỗ trợ đà phục hồi.

So với mức năm 2019, VCSC ước tính doanh thu bán lẻ/cửa hàng năm 2023 sẽ đạt 80% so với mức 50% trong năm 2022. Ngoài ra, số lượng cửa hàng của AST tăng 40% trong giai đoạn 2019-2022.

AST có định giá hấp dẫn với P/E dự phóng các năm 2023/2024 lần lượt là 15,1 lần/9,7 lần so với P/E trượt trung bình 2018-2019 là 15,0 lần. Rủi ro: Lượng khách quốc tế từ Trung Quốc thấp hơn dự kiến; nền kinh tế toàn cầu phục hồi chậm hơn.

Khuyến nghị MWG: Mua với giá mục tiêu 44.200 đồng/CP

CTCK MB - MBS: MBS khuyến nghị mua với giá mục tiêu của MWG của Công ty CP Đầu tư Thế giới di động là 44.200 đồng/cp (+11% tăng giá, sử dụng phương pháp chiết khấu dòng tiền).

Luận điểm đầu tư: Gia tăng doanh thu mảng Điện tử - Điện máy (ICT). Trong tương lai, MWG đẩy mạnh tăng trưởng Thế giới Di động và Điện máy Xanh thông qua gia tăng, cạnh tranh thị phần, tập trung cải thiện doanh thu và giảm chi phí các cửa hàng cũ, làm việc với các nhà cung cấp để tăng lợi thế về độc quyền, đặc biệt là qua Topzone với các sản phẩm Apple.

Chuỗi Bách Hóa Xanh (BHX) tập trung tối ưu hóa doanh thu trên một cửa hàng, hướng đến mục tiêu có lãi vào cuối năm 2023. Mảng bán lẻ tạp hóa tại Việt Nam chiếm tỉ trọng lớn nhất trong cấu trúc doanh số ngành bán lẻ, quy mô thị trường lên đến 80 tỷ USD, dư địa của chuỗi bán lẻ hiện đại như BHX là còn rất lớn.

Tăng tốc tại thị trường Indonesia, chấm dứt mạnh mẽ các mảng kinh doanh thử nghiệm không có tiềm năng tăng trưởng nhằm tối hóa chi phí và tập trung nguồn lực cho các mảng kinh doanh cốt lõi của doanh nghiệp. Kết quả kinh doanh năm 2022 chính là cơ hội để MWG củng cố sức mạnh nội lực, chuẩn bị cho sự tăng trưởng đột phá khi tình hình vĩ mô thuận lợi. MWG sẽ đóng cửa chuỗi Bluetronics tại Campuchia, thu hẹp AVASport và rà soát hoạt động kinh doanh của An Khang, AVAKids.

Rủi ro đầu tư Kinh tế Việt Nam phải đối mặt với các yếu tố gây nên áp lực lạm phát có thể ảnh hưởng đến sức mua của người tiêu dùng, đặc biệt là đối với mặt ICT. Bên cạnh đó, chuỗi BHX phục hồi không đúng theo dự tính cũng sẽ là một rủi ro cần chú ý.

Khuyến nghị GAS: Khả quan

CTCK MB (MBS): Trong năm 2023, chúng tôi dự báo sản lượng khí khô sẽ tiếp tục hồi phục nhờ khách hàng điện sẽ tiêu thụ nhiều hơn trong bối cảnh nhu cầu điện tăng và thủy điện đã đi qua mức đỉnh, nhiệt điện sẽ được huy động nhiều hơn. 

Dự báo sản lượng khí khô đạt 8.25 tỷ m3 (+6%), sản lượng LPG đạt 2.25 triệu tấn (+10%) nhờ vào việc cung cấp khí nguyên liệu cho nhà máy Hóa dầu Long Sơn khi đi vào vận hành thương mại từ giữa năm 2023, sản lượng Condensate dự báo đạt mức 80 nghìn tấn.

Với kịch bản cơ sở giá dầu trung bình đạt 85 usd/thùng, chúng tôi dự báo doanh thu năm 2023 của Tổng công ty Khí Việt Nam (GAS – sàn HOSE) có thể đạt 92.075 tỷ đồng, lợi nhuận trước thuế đạt 13.066 tỷ đồng, lần lượt bằng 91% và 69 % của năm 2022. Thu nhập mỗi cổ phần năm 2023 đạt 5.193 đồng/cổ phần.

Trong trung và dài hạn, theo chiến lược phát triển ngành khí và dự thảo Quy hoạch điện 8, nhu cầu khí tự nhiên cho phát điện tăng lên mạnh mẽ để đáp ứng nhu cầu khí cho điện (đến 2030, công suất các nhà máy điện khí dự kiến đạt 29,7-38,8GW, tương ứng nhu cầu khí là khoảng 30-35 tỷ m3/năm). Chúng tôi dự báo tăng trưởng kép (CAGR) sản lượng khí kinh doanh của GAS đạt mức 14% trong giai đoạn 2022-2030.

Chúng tôi khuyến nghị giữ cổ phiếu GAS với các điểm nhấn chính: 1) Doanh nghiệp số 1 ngành khí Việt Nam với quy mô tiếp tục mở rộng; 2) Kết quả kinh doanh năm 2022 khả quan nhờ sản lượng khí hồi phục và đặc biệt giá dầu tăng mạnh: 3) Tiềm lực tài chính mạnh là cơ sở đảm bảo thực hiện tốt các dự án đầu tư trong tương lai; 4) Chính sách cổ tức bằng tiền hấp dẫn với tỷ lệ từ 30-35%/năm.

Khuyến nghị GMD: Khả quan

CTCK BIDV (BSC): Trong năm 2023, BSC dự báo Công ty cổ phần Gemadept (GMD – sàn HOSE) ghi nhận doanh thu thuần 3.632 tỷ đồng (giảm 8% so với năm trước), lợi nhuận sau thuế của cổ đông công ty mẹ 1.985 tỷ đồng (tăng trưởng 100%), tương đương EPS FWD 6.587 đồng, P/E FWD 8,2, nếu không tính lợi nhuận one-off, lợi nhuận sau thuế của cổ đông công ty mẹ 941 (giảm 5%), EPS FWD 3.124 đồng, P/E FWD 17,2 dựa trên một số giả định.

Đó là: Khai thác cảng: Sản lượng khai thác cảng tại các cảng công ty mẹ giảm 11,3%, sản lượng tại Gemalink giảm 16%, SCS giảm 10%; Mảng Logistics: Doanh thu đi ngang nhờ ký các hợp đồng vận tải biển giá cao từ 2022; BSC ước tính GMD sẽ ghi nhận 1.228 tỷ lợi nhuận trước thuế từ thoái vốn tại cảng Nam Hải Đình Vũ.

Chúng tôi khuyến nghị theo dõi đối với cổ phiếu GMD với giá mục tiêu 57.000 đồng, (+8% so với giá đóng cửa ngày 20/04/2023) cho năm 2023 dựa trên hai phương pháp PE mục tiêu (17x). Chúng tôi đưa ra khuyến nghị theo dõi do cho rằng tăng trưởng sản lượng âm trong năm 2023.

So với báo cáo trước đó, BSC nâng giá mục tiêu từ 53.500 đồng/CP lên mức 56.500 đồng/CP chủ yếu đến từ việc BSC đưa vào lợi nhuận bất thường từ bán cảng Nam Hải Đình Vũ vào định giá.

Khuyến nghị BMP: Tích cực

CTCK Bảo Việt (BVSC): CTCP Nhựa Bình Minh (BMP – sàn HOSE) vừa công bố kết quả kinh doanh quý I/2023 với lợi nhuận ròng tăng mạnh, đạt mức cao kỷ lục 280,7 tỷ đồng (tăng 120,3% so với cùng kỳ năm trước; tăng 13,0% so với quý trước) với doanh thu vững chắc 1.439,9 tỷ đồng (tăng 6,7% so với cùng kỳ; tăng 2,3% so với quý trước).

Với những kết quả trên, BMP đã hoàn thành lần lượt 43,0%/25,3% dự báo lợi nhuận ròng và doanh thu 2023 của BVSC.

Chúng tôi duy trì khuyến nghị Outperform đối với BMP tại mức giá mục tiêu không đổi là 80.895 đồng/cp (Upside: 21,6%) trong khi xem xét lại các dự báo do kết quả kinh doanh quý I/2023 của doanh nghiệp tốt hơn nhiều so với kỳ vọng.

Ở mức giá hiện tại, BMP đang giao dịch tại mức P/E là 8,1x (giữa 2024), 7,8x (2024), và 7,4x (2025), mà chúng tôi cho là hấp dẫn, với: (1) trung bình P/E 5 năm là 11,5x; (2) triển vọng vững chắc nhờ vị thế dẫn đầu thị trường; (3) bảng cân đối kế toán mạnh; và (4) suất cổ tức hấp dẫn 12-12,8%.

Chia sẻ Chia sẻ

Chia sẻ

Lưu tin