Lạm phát giảm, nền kinh tế Mỹ hạ nhiệt nhưng Fed vẫn tăng lãi suất?

Tổng sản phẩm quốc nội (GDP), thước đo rộng nhất về sản lượng của một nền kinh tế, tăng với tốc độ hàng năm chỉ 1,1% trong quý đầu tiên, theo dữ liệu công bố ngày 27/4/2023 – giảm từ mức 2,6% được ghi nhận trong ba tháng cuối năm 2022. Và dữ liệu giá tiêu dùng mới nhất, từ tháng 3, cho thấy lạm phát giảm xuống 5% trên cơ sở hàng năm, mức thấp nhất trong khoảng một năm.

Thật không may cho người tiêu dùng và doanh nghiệp đã quá mệt mỏi với chi phí đi vay tăng vọt, Fed có thể vẫn chưa thực hiện xong việc tăng lãi suất. Các thị trường tài chính đang dự đoán một đợt tăng thêm 0,25% nữa khi Fed tổ chức cuộc họp kéo dài hai ngày, kết thúc vào ngày 3/5. Và có thể có thêm một số đợt tăng nữa sắp tới.

Nhưng điều này đặt ra một câu hỏi quan trọng khác: Với tất cả các dữ liệu và diễn biến gần đây, thường mâu thuẫn nhau, liên quan đến lạm phát, ngân hàng phá sản và sa thải nhân viên trong lĩnh vực công nghệ, liệu Fed có chuẩn bị cho một kế hoạch "hạ cánh mềm" như kỳ vọng?

Nền kinh tế ngoằn ngoèo 

Dữ liệu GDP là một túi hỗn hợp và cung cấp một số manh mối cho câu trả lời. Nhìn chung, các số liệu GDP gần đây cho thấy khả năng kinh tế sẽ suy thoái trong thời gian tới, phần lớn là do hàng tồn kho giảm - nghĩa là, thay vì đặt hàng hàng hóa mới, các công ty đang phụ thuộc nhiều hơn vào hàng hóa hiện đang được lưu trữ.

Các doanh nghiệp dường như có xu hướng bán những gì có sẵn hơn là đặt hàng các sản phẩm mới, có thể do dự đoán mức tiêu thụ sẽ chậm lại. Và đầu tư kinh doanh giảm 12,5% trong quý 1.

Đồng thời, chi tiêu của người tiêu dùng, chiếm khoảng 2/3 GDP, tăng trưởng với tốc độ ổn định 3,7% và đầu tư vào các thiết bị như máy tính và robot tăng 11,2% - mặc dù danh mục này khá biến động và có thể dễ dàng thay đổi trong các quý tiếp theo.

Các dữ liệu khác cũng chỉ ra sự chậm lại của nền kinh tế Mỹ, chẳng hạn như sự sụt giảm trong các đơn đặt hàng mới cho hàng hóa sản xuất. Điều này, kết hợp với việc giảm hàng tồn kho trong báo cáo GDP, có thể gợi ý rằng các doanh nghiệp đang dự đoán nhu cầu về hàng hóa và dịch vụ sẽ chậm lại.

Khi chúng ta nhìn vào thị trường lao động, trong khi việc làm tăng mạnh - 334.000 việc làm trong sáu tháng qua - cơ hội việc làm đang giảm. Sau khi đạt đỉnh khoảng 12 triệu vào tháng 3 năm 2022, số lần mở đã giảm xuống còn khoảng 9,9 triệu vào tháng 2, theo Cục Thống kê Lao động Mỹ.

Lạm phát: Cao hay thấp?

Về lạm phát, chúng ta cũng có thể thấy những con số trái ngược nhau. Chỉ số giá tiêu dùng toàn phần đã thực sự chậm lại kể từ khi đạt đỉnh vào tháng 6/2022 ở mức 9,1%. Nhưng chỉ số tiêu dùng ưu tiên cốt lõi, thước đo lạm phát ưa thích của Fed, vẫn tăng cao một cách ngoan cố.

Dữ liệu mới nhất, được công bố vào ngày 28/4/2023, cho thấy chỉ số này, không bao gồm giá năng lượng và thực phẩm dễ bay hơi, đã tăng 4,6% trong tháng 3 so với một năm trước đó và hầu như không tăng trong nhiều tháng.

Trong khi đó, tiền lương, khi tăng có thể đẩy giá cả tăng mạnh, đã tăng ở mức 5,1% hàng năm trong quý đầu tiên, cũng theo dữ liệu được công bố vào ngày 28/4. Con số này giảm so với mức đỉnh 5,7% trong quý hai năm 2022 nhưng vẫn là tốc độ tăng lương nhanh nhất trong ít nhất hai thập kỷ.

Tăng lãi suất đã thành quá khứ?

Vì vậy, tất cả những điều này có thể gợi ý gì về các hành động của Fed đối với lãi suất?

Cuộc họp tiếp theo dự kiến kết thúc vào ngày 3/5, với tỷ lệ cược thị trường nghiêng về mức tăng 0,25% – đây sẽ là lần tăng thứ 10 liên tiếp kể từ tháng 3/2022.

Với tỷ lệ lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu khoảng 2% của Fed, kết hợp với tăng trưởng việc làm liên tục và tỷ lệ thất nghiệp thấp, ngân hàng trung ương Mỹ có thể sẽ không tăng lãi suất. Các chuyên gia đồng ý với việc chênh lệch thị trường trong việc tăng 0,25% cho cuộc họp tháng 5. Dữ liệu trong cuộc họp này cũng sẽ chỉ ra những đợt tăng lãi suất tiếp theo trong tương lai.

Các chuyên gia tin rằng, các đợt tăng lãi suất lớn hơn 0,25% đều đã diễn ra trong quá khứ.

Hạ cánh nhẹ nhàng

Điều đó đưa chúng ta trở lại với câu hỏi lớn: Fed tiến gần đến mức nào trước một cuộc hạ cánh mềm, trong đó nền kinh tế Mỹ có thể kiềm chế lạm phát mà không bị suy thoái?

Đáng buồn thay, còn quá sớm để nói điều đó. Thị trường lao động có thể rất biến động và các sự kiện chính trị và quốc tế - chẳng hạn như khả năng bế tắc trong các cuộc đàm phán về trần nợ hoặc leo thang hơn nữa trong cuộc chiến ở Ukraina - có thể làm đảo lộn mọi thứ. Điều đó nói rằng, chúng ta đang xem xét một cuộc suy thoái nhẹ hoặc suy thoái tăng trưởng.

Có gì khác biệt? Suy thoái tăng trưởng báo hiệu một nền kinh tế yếu kém nhưng không đủ để làm tăng đáng kể tỷ lệ thất nghiệp – và điều đó thậm chí còn tốt hơn cả một cuộc suy thoái nhẹ với GDP giảm nhiều lần hàng quý và tỷ lệ thất nghiệp cao hơn nhiều.

Chúng tôi chỉ không biết cái nào có nhiều khả năng hơn. Tuy nhiên, điều chúng ta nghĩ bây giờ nếu không có bất kỳ sự kiện thảm khốc và không thể đoán trước nào, thì một cuộc suy thoái nghiêm trọng đã tránh được.

(Nguồn: Asia Times)

Chia sẻ Chia sẻ

Chia sẻ

Lưu tin