Khuyến nghị cổ phiếu 13/12: NKG, VCS, PVS, BID

Khuyến nghị NKG: Nắm giữ với giá mục tiêu 15.100 đồng/CP

CTCK MB - MBS: Công ty CP thép Nam Kim (HOSE: NKG) đang tiếp tục cho thấy sự khó khăn chung trong ngắn hạn. Tuy nhiên trong tầm nhìn trung và dài hạn hướng tới kỳ vọng phục hồi của nền kinh tế toàn cầu sau lạm phát và lãi suất cao. Nam Kim đã và đang triển khai kế hoạch đầu tư tăng công suất trong hướng tới sản phẩm chất lượng cao gia tăng thị phần đẩy mạnh biên lợi nhuận.

MBS khuyến nghị NẮM GIỮ với mã cổ phiếu NKG với các luận điểm sau đây: (1) Thuộc nhóm dẫn đầu sản xuất và tiêu thụ tôn mạ, (2) kế hoạch phát triển, mở rộng năng lực sản xuất với các dự án Phú Mỹ và (3) mục tiêu cẩn trọng và đẩy mạnh xuất khẩu hướng tới chất lượng sản phẩm chất lượng cao trong dài hạn.

Sản lượng tiêu thụ khó khăn dưới hiện trạng chung ngắn hạn: ảnh hưởng xấu từ địa chính trị cũng như khó khăn ngành bất động sản trong và ngoài nước đã gây tác động tiêu cực lên toàn ngành thép nói chung. Sản lượng tiêu thụ Tôn mạ tại Nam Kim trong 10T/2022 đạt chỉ hơn 607 nghìn tấn (-21% YoY), trong đó phần lớn sự suy giảm đến từ thị trường xuất khẩu chỉ đạt hơn 437 nghìn tấn (-26% YoY). Sản lượng tiêu thụ ống thép 10T/2022 bình ổn với hơn 135 nghìn tấn (+2% YoY) với toàn bộ tiêu thụ tại thị trường nội địa.

Hoạt động kinh doanh ảnh hưởng xấu trong Q3/2022. Dù giá bán thành phẩm không suy giảm quá mạnh tuy nhiên với đà tăng mạnh của giá nguyên vật liệu trước đó khiến cho giá vốn hàng bán tăng cao vượt trội. Doanh thu ghi nhận Q3/2022 và 9T/2022 lần lượt đạt hơn 4,4 nghìn tỷ đồng (-41% YoY) và hơn 18,7 nghìn tỷ đồng (-3% YoY). 

Lợi nhuận gộp ghi nhận lỗ hơn 159 tỷ đồng trong Q3/2022 và ghi nhận gần 1,7 nghìn tỷ đồng trong 9T/2022 tăng nhẹ 6% so với cùng kỳ. Lợi nhuận sau thuế ghi nhận lỗ hơn 418 tỷ đồng trong Q3/2022 và ghi nhận lũy kế 290 tỷ đồng trong 9T/2022 giảm 84% so với cùng kỳ.

Phát triển đầu tư nâng cao quy mô sản xuất : Dự án nhà máy Phú Mỹ sẽ bắt đầu khởi công vào năm nay dự kiến sẽ hoàn thành giai đoạn 1 vào năm 2024 nâng tổng công suất sản xuất của Nam Kim thêm 400 nghìn tấn và sau khi hoàn thành giai đoạn 3 của dự án vào năm 2027 tổng công suất của Nam Kim sẽ đạt hơn 2,3 triệu tấn.

MBS kết hợp đồng thời phương pháp chiếc khấu dòng tiền tự do DCF và phương pháp so sánh P/E đưa ra khuyến nghị NẮM GIỮ mã cổ phiếu NKG với giá mục tiêu 15.100 đồng/cp tức upside 14% so với thị giá.

Rủi ro : căng thẳng chính trị và chiến tranh giữa Nga và Ukraine vẫn chưa đến hồi kết, bên cạnh đó các chính sách sản xuất và tiêu thụ thép từ Trung Quốc sẽ ảnh hưởng lớn đến sự biến động của giá thép và nguyên vật liệu đầu vào.

Khuyến nghị VCS: Mua với giá mục tiêu 73.000 đồng/CP

CTCK KB Việt Nam – KBSV: Doanh thu 3Q2022 của Công ty CP Vicostone (HNX: VCS) đạt 1.095 tỷ đồng (-42% YoY). Biên lợi nhuận gộp ghi nhận 31,4%, giảm so với cùng kỳ. Lợi nhuận sau thuế chỉ đạt 201 tỷ đồng (-58,5% YoY). Doanh thu và lợi nhuận sụt giảm nghiêm trọng do hoạt động xuất khẩu của VCS bị ảnh hưởng từ các yếu tố vĩ mô.

Vicostone làm chủ hầu hết nguyên liệu đầu vào, có lợi thế trong kiểm soát chi phí. Các nguyên liệu chính bao gồm nhựa Polyester (khoảng 40% chi phí NVL), hạt đá thạch anh (Quartz), Cristobalite (38% chi phí NVL) đều được cung cấp bởi nguồn cung nội địa hoặc từ công ty con của VCS.

Sản phẩm của VCS có nhiều ưu điểm hơn so với các loại vật liệu ốp lát khác với thiết kế đa dạng. Ngoài ra, doanh nghiệp có kinh nghiệm xuất khẩu, hệ thống phân phối và thương hiệu gây dựng ở nhiều quốc gia, tạo ưu thế lớn khi cạnh tranh trong ngành ngày càng trở nên khốc liệt.

Tuy nhiên, triển vọng tiêu thụ vấp phải nhiều khó khăn tại các thị trường xuất khẩu chính. Lạm phát diễn ra tại nhiều quốc gia trên thế giới, đặc biệt là các thị trường xuất khẩu chính của VCS như Bắc Mỹ, Úc và EU. Chính vì vậy sức mua của người tiêu dùng bị ảnh hưởng và nhu cầu đối với những sản phẩm không thiết yếu giảm đi rõ rệt. Triển vọng tiêu thụ của VCS còn gặp khó cho tới khi tình hình lạm phát tại các quốc doanh xuất khẩu chính được kiểm soát và nhu cầu Bất động sản, xây dựng quay trở lại.

Theo đó, KBSV khuyến nghị MUA cổ phiếu VCS với giá mục tiêu 73.000 đồng/cp. Dựa trên định giá FCFF và P/E, triển vọng kinh doanh cũng như xem xét các rủi ro có thể phát sinh, KBSV khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu VCS. Giá mục tiêu là 73.000 đồng/cp với tổng mức sinh lời là 44% so với giá tại ngày 12/12/2022.

Khuyến nghị PVS: Khả quan

CTCK VNDirect – VND: VND ưa thích cổ phiếu PVS của Tổng Công ty CP DỊch vụ Kỹ thuật Dầu khí Việt Nam vì: Vị thế hàng đầu trong ngành dịch vụ kỹ thuật Dầu khí tại Việt Nam có thể giúp công ty hưởng lợi từ một chu kỳ đầu tư tiềm năng vào ngành năng lượng, đặc biệt là các dự án phát triển mỏ khí lớn như Lô B – Ô Môn và xu hướng đầu tư điện gió ngoài khơi tại Việt Nam.

Bên cạnh đó, kết quả kinh doanh vững chắc của các liên doanh FSO/FPSO đóng góp vào kết quả của PVS trong các năm tới, chiếm 89%/77%/68% lợi nhuận ròng của PVS trong giai đoạn 2022-2024, theo ước tính của VND.

Thêm vào đó, Công ty có số dư tiền mặt ròng dồi dào 18.000 đồng/cp (theo Báo cáo tài chính cuối quý III/2022) giúp công ty hưởng lợi từ môi trường lãi suất tăng.

VND duy trì khuyến nghị Khả quan với giá mục tiêu theo phương pháp DCF thấp hơn là 31.700 đồng/cp do: (1) điều chỉnh giảm dự phòng EPS năm 2022-2023 xuống 15,7%/8,9%, (2) nâng mức lãi suất phi rủi ro từ 3% lên 4% để phản ánh môi trường lãi suất tăng, và (3) chuyển mô hình định giá DCF sang cuối năm 2022.

Tiềm năng tăng giá và rủi ro giảm giá: Tiềm năng tăng giá đến từ giá dầu cao hơn kỳ vọng và sự khởi công của dự án Lô B – Ô Môn. Rủi ro giảm giá gồm việc giá dầu giảm mạnh và sự chậm trễ hơn nữa trong việc trao thầu các dự án lớn.

Khuyến nghị BID: Nắm giữ với giá mục tiêu 44.800 đồng/CP

CTCK KB Việt Nam (KBSV): Quý III/2022, Ngân hàng TMCP Đầu tư và Phát triển Việt Nam (BIDV, mã BID – sàn HOSE) duy trì kết quả kinh doanh tăng trưởng tích cực với thu nhập lãi thuần đạt 14.098 tỷ đồng (giảm 3,5% so với quý trước, tăng 15,5% so với cùng kỳ năm trước); tổng thu nhập hoạt động đạt 17.555 tỷ đồng (giảm 3,2% so với quý trước, tăng 15,1% so với cùng kỳ năm trước); lợi nhuận trước thuế đạt 6.673 tỷ đồng (tăng 2,8% so với quý trước, tăng 149,6% so với cùng kỳ năm trước).

Lũy kế 9 tháng đầu năm, lợi nhuận trước thuế đạt 17.677 tỷ đồng, tăng 64,7% so với cùng kỳ năm trước với tăng trưởng tín dụng quý III/2022 đạt 10,1% so với thời điểm đầu năm.

NIM quý III/2022 đạt 2,93% (giảm 0,03% so với quý trước, giảm 0,11% so với cùng kỳ năm trước) trong đó lãi suất bình quân đầu ra tăng 0,06% so với quý trước nhờ tăng tỷ trọng cho vay bán lẻ và khối doanh nghiệp, giảm tỷ trọng cho vay tổ chức tài chính. Trong khi đó, chi phí đầu vào bình quân tăng 0,1% so với quý trước do: (1) Lãi suất thị trường 2 tăng; (2) Tỷ lệ CASA đạt 18,8%, giảm 1% so với quý trước.

Trong tháng 12/2022, KBSV kỳ vọng BID có thể đẩy giải ngân tín dụng lên mức tăng trưởng cao hơn dựa trên: (1) NHNN vừa quyết định nới trần tăng trưởng tín dụng toàn hệ thống thêm khoảng 1,5 - 2% trong đó BID được bổ sung thêm khoảng 2% room tín dụng; (2) Tỷ giá USD/VND có tín hiệu hạ nhiệt qua đó giảm áp lực lên lãi suất huy động cũng như cho vay – tạo điều kiện cho các doanh nghiệp có khả năng tiếp cận các khoản vay với chi phí hợp lý.

Dựa trên kết quả định giá, triển vọng kinh doanh cũng như xem xét các yếu tố rủi ro có thể phát sinh, chúng tôi khuyến nghị nắm giữ đối với cổ phiếu BID. Giá mục tiêu cho năm 2023 là 44.800 đồng/CP, cao hơn 14,9% so với giá tại ngày 08/12/2022.

Chia sẻ Chia sẻ

Chia sẻ

Lưu tin