Chứng khoán đang quay cuồng nhưng Goldman Sachs cho rằng, kinh tế Mỹ vẫn có thể 'hạ cánh mềm'

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đang bị quay cuồng trong cuộc chiến với lạm phát và khả năng xảy ra suy thoái. Nhưng kết quả đối với nền kinh tế Mỹ còn lâu mới được thiết lập.

Các nhà kinh tế học lập luận rằng, Fed đang cố gắng giảm sức mạnh từ từ "động cơ máy bay" của nền kinh tế Mỹ, nhằm giảm lạm phát và đảm bảo "hạ cánh nhẹ".

Tuy nhiên, với lạm phát và cuộc chiến ở Ukraina đang diễn ra, cuộc khủng hoảng năng lượng châu Âu đang tồi tệ hơn từng ngày, và các vụ khóa COVID-19 ở Trung Quốc kéo dài hơn nhiều so với dự đoán, một cuộc hạ cánh mềm có thể là một thách thức.

Một số người thậm chí còn cho rằng, Fed phải đối mặt với một nhiệm vụ bất khả thi trong cuộc chiến chống lạm phát, và "hạ cánh khó", còn được gọi là suy thoái, là không thể tránh khỏi.

Nhưng Jan Hatzius, nhà kinh tế trưởng của Goldman Sachs tin rằng, kinh tế Mỹ vẫn có thể "hạ cánh nhẹ nhàng", ngay cả khi đường bay gập ghềnh.

Hatzius lập luận rằng nền Mỹ có thể tránh được những kết quả kinh tế tồi tệ nhất nếu nó trải qua: Tăng trưởng "dưới xu hướng" và "tái cân bằng thị trường lao động" liên quan đến tỷ lệ thất nghiệp gia tăng và lạm phát giảm đáng kể.

Trong khi các nhà kinh tế của Goldman Sachs vẫn tranh luận rằng có 1/3 xác suất xảy ra một cuộc suy thoái nhẹ của Hoa Kỳ trong năm tới, Hatzius cho rằng ông đang nhìn thấy "những dấu hiệu đáng khích lệ", nền kinh tế đang tiến tới cả ba mục tiêu này — và hạ cánh nhẹ nhàng.

Di chuyển đúng hướng

Đầu tiên, ngày càng có nhiều bằng chứng cho thấy áp lực lạm phát đang giảm bớt, đặc biệt là khi nói đến giá sản phẩm. Và xu hướng đó có thể sẽ tiếp tục, Hatzius nói.

Ông cho biết: "Giá hàng hóa giảm mạnh, đồng USD mạnh hơn và những cải thiện lớn trong việc gián đoạn chuỗi cung ứng đều cho thấy lạm phát giá hàng hóa sẽ tiếp tục giảm bớt".

Thứ hai, tăng trưởng kinh tế Hoa Kỳ đang ở trong giai đoạn "giảm tốc", điều quan trọng để giảm lạm phát. Hatzius lưu ý rằng việc Fed tăng lãi suất đã đẩy lãi suất thế chấp cố định trung bình trong 30 năm ở Mỹ lên trên 6%, điều này sẽ giúp giảm chi tiêu và do đó giảm giá tiêu dùng.

"Chúng tôi vẫn dự báo rằng tăng trưởng của Hoa Kỳ sẽ thấp hơn xu hướng trong năm tới", Hatzius cho hay.

Cuối cùng, Hatzius lưu ý rằng thị trường lao động đang bắt đầu hạ nhiệt. Số lượng việc làm trên mỗi người lao động, còn được gọi là khoảng cách giữa việc làm và người lao động, đã giảm 700.000 trong bốn tháng qua và tăng trưởng tiền lương thực tế đang chậm lại.

Đó là tin "đáng khích lệ" cho cuộc chiến chống lạm phát của Fed, nhà kinh tế lập luận, vì "cân bằng cung cầu" trên thị trường lao động đang bắt đầu được cải thiện.

Nếu những tín hiệu này tiếp tục có xu hướng đi đúng hướng, nó có thể cho phép Fed làm chậm tốc độ tăng lãi suất hoặc thậm chí dừng hoàn toàn, điều này sẽ thúc đẩy nền kinh tế và giá tài sản.

Nổi bật giữa đám đông

Quan điểm của Hatzius rằng việc "hạ cánh mềm" vẫn có thể xảy ra khiến ông nổi bật trong việc dự báo về kinh tế Mỹ của thế giới ngân hàng đầu tư.

Nhiều ngân hàng đầu tư lớn cho rằng, suy thoái hiện là kết quả có thể xảy ra nhất đối với nền kinh tế Mỹ. Và một số đã tiến thêm một bước nữa, biến cuộc suy thoái của Hoa Kỳ trở thành "trường hợp cơ bản" của họ trong 12 tháng tới.

Scott Wren, chiến lược gia thị trường toàn cầu cấp cao tại Wells Fargo, cũng đã viết trong một ghi chú nghiên cứu ngày 31/8 rằng, lập trường vững chắc của Fed chống lại lạm phát đã được nhấn mạnh bởi các bình luận diều hâu của Chủ tịch Jerome Powell tại hội nghị thường niên của Fed ở Jackson Hole, Wyo tuần trước, sẽ châm ngòi cho một cuộc suy thoái.

"Các diễn giả của Fed đang nói rằng họ sẵn sàng từ bỏ mức tăng trưởng kinh tế tốt để giảm lạm phát. Chúng tôi tin rằng điều đó có thể sẽ dẫn đến suy thoái và tỷ lệ thất nghiệp cao hơn", ông viết.

Nhà kinh tế cấp cao của Nomura, Rob Dent, cũng cho biết trong một ghi chú nghiên cứu hôm thứ Sáu rằng, ông dự kiến suy thoái sẽ bắt đầu vào quý 4 năm nay vì "lạm phát cố định" sẽ buộc Fed tiếp tục tăng lãi suất ngay cả khi nền kinh tế suy yếu.

Và công cụ của UBS để xác định khả năng xảy ra suy thoái của Hoa Kỳ, dựa trên ba mô hình kinh tế, gồm mô hình dữ liệu kinh tế cứng tính đến các kết quả cụ thể như tỷ lệ thất nghiệp và doanh số bán lẻ, mô hình theo dõi đường cong lợi tức của Kho bạc Hoa Kỳ, và mô hình dựa trên dữ liệu tín dụng có sẵn của công ty, cũng cho thấy sự suy thoái đang diễn ra. Trong mùa hè, xác suất xảy ra suy thoái dựa trên ba mô hình này đã tăng 20% lên 60%.

Tuy nhiên, Hatzius khác xa so với nhà kinh tế duy nhất ở Phố Wall, ông cho rằng dự báo kinh tế Mỹ suy thoái là không chắc chắn.

Bill Adams, nhà kinh tế trưởng của LPL Financial, nói với Fortune tuần trước: "Tôi có thể thấy trước những cách thức mà nền kinh tế Mỹ vẫn có thể vượt qua và tránh suy thoái trong năm tới.

Adams nói rằng, nếu giá hàng hóa giảm đáng kể so với mức cao gần đây, Fed có thể làm chậm tốc độ tăng lãi suất trong những quý tới, tạo điều kiện cho một cuộc hạ cánh nhẹ nhàng. Tuy nhiên, ông lưu ý rằng "con đường dẫn đến kết quả đó hẹp hơn nhiều so với cách đây sáu tháng".

(Nguồn: Fortune)

Chia sẻ Chia sẻ

Chia sẻ

Lưu tin