Nếu không có những lựa chọn tốt để đa dạng hóa, Trung Quốc khó có thể thoát khỏi tài sản bằng USD

Theo báo cáo của công ty nghiên cứu Capital Economics của Anh, ngay cả khi Bắc Kinh và Washington đang tranh cãi trên nhiều mặt trận từ thương mại đến công nghệ, Trung Quốc vẫn là nhà đầu tư nước ngoài lớn thứ hai vào Kho bạc Mỹ sau Nhật Bản, vẫn là "người mua ròng" tài sản bằng đồng USD.

Theo các nhà phân tích, đã có những lời kêu gọi từ các học giả trong nước về việc giảm thiểu rủi ro trước quyền bá chủ tài chính của Washington, nhưng thực tế là nền kinh tế lớn thứ hai thế giới không thể thoát khỏi đồng USD cho thấy Trung Quốc thiếu các lựa chọn thay thế khả thi.

"Bắc Kinh dường như đang giữ phần lớn danh mục đầu tư nước ngoài của mình bằng tài sản bằng đồng USD và điều này nhấn mạnh rằng họ không có các lựa chọn tốt để đa dạng hóa", Mark Williams, nhà kinh tế trưởng châu Á tại Capital Economics, cho biết.

Lượng nắm giữ trái phiếu Kho bạc Mỹ của Trung Quốc đã giảm 25%, tương đương 280 tỷ USD, từ đầu năm 2021 xuống mức thấp nhất trong 14 năm là 821,8 tỷ USD vào tháng 7, với sự sụt giảm thường là do nỗ lực thoái vốn và đa dạng hóa.

Tổng giá trị nắm giữ của Trung Quốc giảm trong bốn tháng tính đến tháng 7, khi các nhà phân tích trong nước bày tỏ lo ngại về sự an toàn của các khoản đầu tư của Trung Quốc trong bối cảnh phức tạp về địa chiến lược.

Nhưng nghiên cứu của Williams cho thấy mức giảm chủ yếu là do giá trị trái phiếu kho bạc Mỹ mà Trung Quốc nắm giữ giảm mạnh.

"Nếu những biến động giá gần đây [trong bối cảnh bán tháo trái phiếu] vẫn được duy trì, giá trị nắm giữ của Kho bạc Trung Quốc sẽ giảm bất kể các thực thể Trung Quốc có bán bất kỳ tài sản bằng đô la nào hay không", ông nói thêm.

Trích dẫn ước tính của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) dựa trên dữ liệu của Bộ Tài chính Mỹ, báo cáo cũng cho biết Trung Quốc vẫn là "người mua ròng" chứng khoán dài hạn kể từ đầu năm 2021, nếu tính cả lượng cổ phần ngày càng tăng của họ trong trái phiếu đại lý Mỹ.

Trái phiếu đại lý là chứng khoán được phát hành bởi một doanh nghiệp được chính phủ tài trợ hoặc bởi một cơ quan chính phủ liên bang không phải là Kho bạc Mỹ.

Một bài nghiên cứu riêng biệt của Trung tâm Nghiên cứu Kinh tế Địa lý Greenberg cũng đưa ra tỷ lệ trái phiếu bằng đồng USD trong tổng dự trữ của Trung Quốc vào khoảng 50% bất chấp những lời kêu gọi phi đô la hóa từ các nhà phân tích chính sách nổi tiếng và các cựu quan chức.

Yu Yongding, nhà nghiên cứu của Viện Khoa học Xã hội Trung Quốc và là cựu cố vấn của Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC), cho biết tại Hội nghị Thượng đỉnh Bến Thượng Hải vào tháng 9 rằng Trung Quốc phải tiếp tục bán tháo trái phiếu kho bạc Mỹ để giảm thiểu tác động của việc Fed tăng lãi suất và rủi ro chính trị và để "làm dịu" quan hệ thương mại với Mỹ.

Ông nói: "Thay vì tích lũy đô la thông qua cỗ máy xuất khẩu của chúng tôi và đầu tư lại thông qua Kho bạc có lợi nhuận thấp, cần phải thay đổi trọng tâm", đồng thời kêu gọi nâng cao mức độ an toàn của tài sản ở nước ngoài như một điều bắt buộc đối với mọi quyết định đầu tư.

Hiện đã có dấu hiệu đa dạng hóa dần dần khỏi tài sản bằng đồng USD, với việc Trung Quốc đầu tư vào dự trữ vàng tăng 11 tháng liên tiếp.

Tính đến cuối tháng 9, trong số tài sản dự trữ chính thức, vàng đã đạt 70,46 triệu ounce, đánh dấu mức tăng 840.000 ounce so với tháng trước.

Nhưng Trung Quốc vẫn phải đối mặt với một thử thách thực tế khi nước này tìm cách nhìn xa hơn đồng USD để tránh việc Washington vũ khí hóa ưu thế tài chính và tầm ảnh hưởng của các lệnh trừng phạt.

Ông Williams cho biết, các nhà cung cấp tài sản an toàn và thanh khoản trên thế giới đều là các nền kinh tế phương Tây, đã cùng nhau hành động trong việc áp đặt các biện pháp trừng phạt đối với Nga.

"Điều đó có nghĩa là có rất ít sự 'an toàn bổ sung' khi chuyển từ đồng đô la sang đồng euro chẳng hạn", ông nói.

"Một lựa chọn khác là hướng đầu tư vào các thị trường phi truyền thống. Nhưng Trung Quốc có tài sản trị giá 5 nghìn tỷ USD trải khắp PBoC, các ngân hàng thương mại và các quỹ quốc gia. Đó là một số tiền khổng lồ không thể bị che giấu hoặc hấp thụ bởi các thị trường nông cạn hơn của những người bạn của nó."

Một giáo sư hành chính công ở Bắc Kinh cũng cho biết Trung Quốc đã bị "bắt làm con tin" bởi lượng nắm giữ của Kho bạc Hoa Kỳ, và việc hàn gắn mối quan hệ với phương Tây là cách tốt nhất để bảo vệ nguồn vốn ở nước ngoài.

"Những lời hùng biện về việc phi đô la hóa đang thiếu các giải pháp khả thi… Ngay cả những người diều hâu nhất cũng sẽ không đề xuất chuyển đổi dự trữ của Trung Quốc thành đồng rúp, đồng rial của Iran hoặc đồng riyal của Ả Rập Xê Út", học giả yêu cầu giấu tên do tính nhạy cảm của vấn đề này cho biết. vấn đề.

Học giả này nói thêm rằng việc Trung Quốc gắn bó với đồng đô la Mỹ có thể được coi là một cử chỉ thiện chí trong bối cảnh mối quan hệ đang rạn nứt, nếu Washington có thể giải thích nó theo cách đó.

Ông Williams của Capital Economics cũng cảnh báo vẫn có thể có một số "dự trữ ẩn".

Các nghiên cứu cho thấy một số cổ phiếu Kho bạc Mỹ mà Trung Quốc nắm giữ được quản lý thông qua các tài khoản giám sát và ủy quyền của bên thứ ba bên ngoài Mỹ và không phải tất cả tài sản dự trữ của Trung Quốc đều xuất hiện trên bảng cân đối kế toán của PBoC.

Báo cáo của Trung tâm Nghiên cứu Kinh tế Địa lý Greenberg cho biết: "Trung Quốc có thể xuất hiện gián tiếp trong dữ liệu của Kho bạc Mỹ, thông qua việc nắm giữ các trung tâm giám sát lớn".

Trung Quốc thậm chí có thể mua thêm trái phiếu Kho bạc Mỹ, với Wang Xinjie, giám đốc chiến lược đầu tư của dịch vụ quản lý tài sản của Ngân hàng Standard Chartered tại Trung Quốc, cho biết tín phiếu Kho bạc Mỹ có thể trông hấp dẫn trở lại, xét về lợi nhuận ngắn hạn và trung hạn, sau này. của mỗi lần tăng lãi suất của Fed.

(Nguồn: SCMP)

Chia sẻ Chia sẻ

Chia sẻ

Lưu tin