Liệu OPEC+ có sớm cắt giảm sản lượng một lần nữa?

Tổng cộng, các đợt cắt giảm này chiếm khoảng 5-6% nhu cầu dầu toàn cầu. Tuy nhiên, mặc dù vậy, giá dầu Brent chuẩn toàn cầu vẫn chưa vượt qua được mức 90 đô la Mỹ/thùng (pb) quan trọng đã đạt được vào tháng 9.

Điều này có nghĩa là hai động lực chính trong liên minh OPEC+ - Ả Rập Xê Út và Nga đang cách xa giá dầu cần thiết để cân bằng ngân sách của họ. Vậy liệu họ có cắt giảm sản lượng nhiều hơn nữa không?

Một quan niệm sai lầm phổ biến là Ả Rập Xê Út đang ngập trong tiền dầu mỏ. Điều này hoàn toàn không đúng, vì Vương quốc này hiện đang phải vật lộn với mức giá dầu Brent hòa vốn tài chính năm 2024 là 96,17 USD/thùng. 

Nước này đã dự báo thâm hụt ngân sách trong năm nay là 79 tỷ SAR (21,07 tỷ USD), mà nhiều nhà quan sát thị trường dầu mỏ cho là cực kỳ lạc quan. Như trong mọi tình huống mà chi tiêu lớn hơn doanh thu, tình hình này sẽ chỉ trở nên tồi tệ hơn từ đây. 

Một phần của vấn đề là đất nước này chưa bao giờ phục hồi hoàn toàn sau cuộc chiến giá dầu 2014-2016 hoặc cuộc chiến giá dầu ngắn ngủi năm 2020, cả hai đều được phân tích đầy đủ trong cuốn sách mới nhất của tôi về trật tự thị trường dầu mỏ toàn cầu mới.

Hai cuộc chiến này nhằm mục đích phá hủy hoặc ít nhất là vô hiệu hóa nghiêm trọng ngành công nghiệp dầu đá phiến mới ra đời của Mỹ mà Ả Rập Xê Út đã coi là mối đe dọa trực tiếp đối với ngành dầu mỏ quan trọng của mình, và do đó là đối với quyền lực của mình trên thế giới. 

Bằng cách tăng mạnh sản lượng từ chính mình và từ các nước anh em OPEC, Ả Rập Xê Út có ý định làm giá dầu giảm đủ lâu để ngành đá phiến của Hoa Kỳ vẫn đang phát triển sẽ chứng kiến tỷ lệ phá sản cao, trong khi số ít công ty còn lại phải mất nhiều năm để phục hồi. 

Thật không may cho ngành này, ngành đá phiến của Mỹ đã chứng tỏ khả năng tái tổ chức nhanh chóng thành một ngành công nghiệp có chi phí thấp hơn, có thể chịu được mức giá thấp hơn nhiều so với bất kỳ nhà sản xuất nào khác, bao gồm cả Ả Rập Xê Út và OPEC. 

Kết quả là, hai bên sau đã phải chịu thiệt hại về tài chính, lên tới hơn 450 tỷ đô la Mỹ doanh thu từ dầu mỏ bị mất trong giai đoạn hai năm đó, theo Cơ quan Năng lượng Quốc tế, mặc dù các nhà bình luận khác tin rằng con số này ít nhất phải gấp đôi con số đó. 

Trong suốt cuộc Chiến tranh giá dầu 2014-2016, Ả Rập Xê Út đã chuyển từ thặng dư ngân sách sang thâm hụt kỷ lục vào thời điểm đó là 98 tỷ USD vào năm 2015 và đã chi ít nhất 250 tỷ USD dự trữ ngoại hối của mình cho những gì nhiều người Saudi cấp cao cho biết đã mất mãi mãi.

Một phần khác của vấn đề là lịch sử chi tiêu của đất nước cho nhiều dự án xã hội sau đó đã tăng vọt đáng kể. Bao gồm 5 tỷ USD chi cho khu phức hợp sửa chữa và xây dựng tàu ở bờ biển phía đông, và hàng tỷ USD đóng góp cho Đại học Khoa học và Công nghệ King Abdullah trị giá 23 tỷ USD. 

Các dự án khác chứng kiến ước tính chi tiêu thậm chí còn mất kiểm soát hơn, đáng chú ý nhất là dự án phát triển Neom City hàng đầu. Với chi phí ban đầu là 1,5 nghìn tỷ USD, dự án thành phố tuyến tính này đã bị cắt giảm quy mô. 

Thêm vào những khoản chi vượt mức khổng lồ này, đợt chào bán công khai lần đầu của Aramco không được đón nhận vào tháng 12/2019 có nghĩa là người Saudi phải cam kết chi một khoản cổ tức lớn để làm ngọt ngào quá trình niêm yết. 

Cụ thể hơn, nó đảm bảo khoản thanh toán cổ tức 75 tỷ USD vào năm 2020, sau đó tăng lên 97,8 tỷ USD vào năm 2023. Đối với năm 2024, Saudi Aramco dự kiến sẽ trả 124,3 tỷ USD tiền cổ tức.

Với việc Ả Rập Xê Út - cùng với Iran và Iraq có chi phí khai thác cho mỗi thùng dầu thấp nhất thế giới (chỉ 1-2 USD/thùng), có thể giải pháp tạm thời cho những khó khăn tài chính của nước này chỉ đơn giản là sản xuất thêm dầu. 

Mặc dù mức tăng như vậy sẽ đẩy giá dầu xuống, nhưng có thể ước tính sao cho giá dầu không bị đẩy xuống gần mức chi phí khai thác của Ả Rập Xê Út, do đó cho phép nước này có lợi nhuận lành mạnh cho mỗi thùng và lấp đầy thâm hụt tài chính. 

Tuy nhiên, vẫn không có bằng chứng xác thực nào cho thấy Ả Rập Xê Út có khả năng tăng sản lượng dầu thô của mình lên trên 10 triệu thùng/ngày trong bất kỳ thời gian dài nào mà không làm tổn hại đến tính toàn vẹn lâu dài của các giếng dầu của mình, như cũng đã được phân tích đầy đủ trong cuốn sách mới nhất của tôi về trật tự thị trường dầu mỏ toàn cầu mới.

Thực tế là Ả Rập Xê Út đã sản xuất trung bình 8,267 triệu thùng/ngày dầu thô từ năm 1973 đến ngày 1/5/2024, theo số liệu từ chính OPEC. Trong toàn bộ lịch sử của mình, nước này chỉ sản xuất được 12 triệu thùng/ngày vào một lần duy nhất vào tháng 4/2020 - sau đó ngay lập tức giảm xuống còn 8,49 triệu thùng/ngày.

Việc Ả Rập Xê Út và các nước anh em OPEC không thể làm bất cứ điều gì có ý nghĩa hơn nữa để đẩy giá dầu lên cao hơn nữa cũng là mối quan ngại sâu sắc đối với Nga. Trong 100 ngày đầu tiên của cuộc chiến ở Ukraina, nước này đã kiếm được gần 100 tỷ USD từ xuất khẩu dầu khí - lớn hơn đáng kể so với chi phí để tiếp tục chiến tranh. 

Khi giá cả tăng vọt, Nga đã có thể duy trì thu nhập trên mỗi thùng dầu cao hơn nhiều so với mức trần khoảng 60 đô la Mỹ pb có hiệu lực vào thời điểm đó như một phần của nhiều lệnh trừng phạt quốc tế bằng cách thực hiện các thỏa thuận ngoài lưới điện. 

Những thỏa thuận này có giá cao hơn mức 60 USD/pb, nhưng vẫn làm giảm giá dầu từ Ả Rập Xê Út và các thành viên OPEC. Tuy nhiên, khi giá giảm, biên lợi nhuận này của Nga đã giảm. Sau bước nhảy vọt ban đầu về doanh thu từ dầu mỏ sau cuộc xung đột Ukraina vào ngày 24/2/2022, giá dầu Brent hòa vốn tài chính của Moscow chính thức tăng lên 115 USD/pb. 

Tuy nhiên, vì chiến tranh không tuân theo các ngân sách dễ định lượng và tuân thủ chặt chẽ nên giá dầu hòa vốn không chính thức sẽ là mức giá mà Tổng thống Vladimir Putin cho là phù hợp tại bất kỳ thời điểm nào.

Tất cả những điều này sẽ chỉ ra rằng cả hai quốc gia chủ chốt trong OPEC+ có khả năng sẽ thúc đẩy cắt giảm sản lượng nhiều hơn từ cartel sớm hơn dự kiến. Tuy nhiên, có hai vấn đề đối với họ nếu họ làm như vậy. 

Đầu tiên là mặc dù nhà tài trợ địa chính trị chủ chốt của Ả Rập Xê Út và Nga là Trung Quốc có thể mua dầu và khí đốt với mức chiết khấu 30% trở lên từ các nhà cung cấp cốt lõi ở Trung Đông thông qua nhiều thỏa thuận khác nhau đã được thống nhất trong vài năm qua, nhưng các nền kinh tế phương Tây vẫn là khối xuất khẩu chính của nước này. 

Trên thực tế, riêng Mỹ vẫn chiếm hơn 16% doanh thu xuất khẩu của Trung Quốc. Bất kỳ sự gia tăng đáng kể nào về giá dầu cũng sẽ gây tổn hại đến nhu cầu đối với các sản phẩm của nước này từ phương Tây, làm gia tăng thêm sự phục hồi kinh tế vốn đã mong manh sau COVID.

Theo một nguồn tin cấp cao trong tổ hợp an ninh năng lượng của Liên minh châu Âu, thiệt hại kinh tế đối với Trung Quốc sẽ tăng lên một cách nguy hiểm nếu giá dầu Brent duy trì trên 90-95 đô la Mỹ/thùng trong hơn một quý của một năm. Ngay cả phạm vi này cũng thấp hơn giá hòa vốn tài chính của Ả Rập Xê Út và cũng không có nhiều tác dụng đối với Nga.

Một vấn đề khác là Mỹ đang trong giai đoạn chạy đua tới cuộc Bầu cử Tổng thống năm 2024, và Tổng thống đương nhiệm Joe Biden có lợi thế rất lớn khi giá dầu (và do đó là xăng) vẫn ở mức hiện tại hoặc thấp hơn (theo lịch sử, khoảng 70% giá xăng bắt nguồn từ giá dầu). 

Theo ước tính từ lâu, cứ mỗi 10 USD/pb thay đổi trong giá dầu thô thì giá một gallon xăng sẽ thay đổi 25-30 xu và cứ mỗi 1 xu giá trung bình cho mỗi gallon xăng tăng thì chi tiêu của người tiêu dùng sẽ mất hơn 1 tỷ USD mỗi năm. 

Về mặt chính trị, kể từ khi Chiến tranh thế giới thứ nhất kết thúc vào năm 2018, tổng thống Mỹ đương nhiệm đã tái đắc cử 11 lần trong số 11 lần nếu nền kinh tế không suy thoái trong vòng hai năm sau cuộc bầu cử sắp tới. 

Tuy nhiên, nếu nền kinh tế suy thoái trong khung thời gian này, thì chỉ có 1 lần thắng cử trong số 7 lần, như cũng đã được phân tích trong cuốn sách mới nhất của tôi về trật tự thị trường dầu mỏ toàn cầu mới. 

Hơn nữa, theo một nghiên cứu năm 2016 của Laurel Harbridge, Jon A. Krosnick và Jeffrey M. Wooldridge có tên 'Sự chấp thuận của Tổng thống và Giá xăng', giá xăng tăng 10 xu tương quan với mức giảm 0,6 phần trăm trong sự chấp thuận của tổng thống trong giai đoạn nghiên cứu từ tháng 1/1976 đến tháng 7/2007. 

Có nhiều cơ chế trực tiếp và gián tiếp mà một Tổng thống Mỹ trong bối cảnh cuộc bầu cử sít sao có thể tác động đến giá dầu – áp lực kinh tế và chính trị đối với Trung Quốc và Ả Rập Xê Út, nhiều lệnh trừng phạt hơn đối với Nga và tăng sản lượng của riêng mình và các đồng minh, trong số những biện pháp khác), nhiều quốc gia trong số này muốn tránh.

Chia sẻ Chia sẻ

Chia sẻ

Lưu tin