Liệu nỗ lực kích thích kinh tế của Trung Quốc có thể xoay chuyển tình thế?

Kể từ đầu năm 2020, ông đã chứng kiến chỉ số Hang Seng, huyết mạch của thành phố, trải qua sự suy giảm liên tiếp chưa từng có do khủng hoảng kinh tế và các hạn chế về đại dịch, cả ở khu vực bán tự trị và ở Trung Quốc đại lục .

Tuy nhiên, vận mệnh của chỉ số chuẩn đã bất ngờ thay đổi vào cuối tháng 9 khi các nhà lãnh đạo hàng đầu của Trung Quốc công bố một loạt biện pháp hỗ trợ nền kinh tế đang suy thoái của đất nước. Kể từ đó, chỉ số này đã tăng hơn 18%, mức tăng trong hai tuần lớn nhất trong gần 20 năm. Lun nói rằng các biện pháp kích thích lẽ ra phải đến sớm hơn nhiều, nhưng muộn còn hơn không.

"Trước thông báo, chúng tôi chỉ đếm ngón tay mỗi ngày", ông nói với CNN tại văn phòng của mình ở khu phố Causeway Bay, ám chỉ tình trạng thiếu hoạt động kinh doanh. "Nhưng bây giờ, chúng tôi đang nhận được cuộc gọi. Mọi thứ đang tiến triển tốt".

Thị trường Hong Kong và Trung Quốc đang trên đà phát triển. Nhưng liệu đà phục hồi có tiếp tục hay không và quan trọng hơn là liệu lợi ích từ các biện pháp kích thích có lan rộng ra ngoài các nhà đầu tư chứng khoán và đến nền kinh tế thực hay không, vốn đang phải đối mặt với vòng xoáy giảm phát tiềm ẩn và có nguy cơ trượt mục tiêu tăng trưởng 5% của chính mình hay không, còn phụ thuộc vào điều.

Cho đến nay, các biện pháp được công bố đều tập trung vào chính sách tiền tệ, thường đề cập đến các quyết định của ngân hàng trung ương nhằm tác động đến chi phí đi vay và kiểm soát lạm phát. Bắc Kinh gần như không công bố các biện pháp tài chính, có thể bao gồm việc sử dụng thuế hoặc các biện pháp khác để tác động đến chi tiêu công.

Các nhà kinh tế tại Nikko Asset Management đã viết trong một báo cáo nghiên cứu hôm thứ Năm: "Con voi trong phòng dường như là sự thiếu niềm tin của người tiêu dùng". "Điều thực sự cần thiết là các cơ quan chức năng phải triển khai những 'phát súng lớn' để đưa ra nhiều chính sách tài khóa hơn nữa. Một động thái như vậy có thể giải quyết cuộc khủng hoảng niềm tin này, cải thiện khẩu vị rủi ro và phục hồi nền kinh tế".

Ray Dalio, người sáng lập quỹ phòng hộ lớn nhất thế giới Bridgewater Associates, cho biết trong một bài đăng trên mạng xã hội vào tuần trước rằng, đây có thể là thời điểm "bất cứ điều gì cần thiết" của Trung Quốc, nếu các nhà lãnh đạo nước này cuối cùng làm "nhiều hơn" những gì đã được công bố.

Điều đó có thể đến sớm nhất là vào thứ Ba, khi cơ quan hoạch định kinh tế hàng đầu của đất nước, Ủy ban Cải cách Phát triển Quốc gia, tổ chức một cuộc họp báo để công bố một gói chính sách nhằm thúc đẩy nền kinh tế.

Không cần suy đoán

Có nhiều cuộc tranh luận giữa các nhà kinh tế về chính xác những gì Bắc Kinh cần làm. Nhưng có một điều rõ ràng: Sau nhiều năm trì hoãn, ban lãnh đạo dường như đang có những động thái dứt khoát.

Theo các nhà kinh tế của Nikko, kết luận đó xuất phát từ bối cảnh cuộc họp báo chung "hiếm có" giữa Thống đốc Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc Pan Gongsheng, Bộ trưởng Quản lý Tài chính Quốc gia Li Yunze và Chủ tịch Ủy ban Điều tiết Chứng khoán Trung Quốc Wu Qing diễn ra vào ngày 24/9.

"Trong một hệ thống không rõ ràng, nơi mọi hành động nhỏ đều được xem xét kỹ lưỡng, điều đầu tiên chúng tôi nhận thấy là cách đưa ra thông báo chính thức. Họ viết: "Đã qua rồi cái thời cố gắng giải mã những câu nói ngắn gọn, có nhiều chỗ để giải thích".

Họ nói thêm rằng ba giám đốc tài chính đã trực tiếp phát biểu với các nhà báo trong nước và quốc tế tại sự kiện được sắp xếp vội vàng, điều này cho thấy ý định minh bạch về một sự thay đổi chính sách lớn như vậy.

Pan tuyên bố cắt giảm một trong những lãi suất chính và giảm lượng tiền mặt mà các ngân hàng cần dự trữ. Ông cũng tiết lộ việc cắt giảm lãi suất thế chấp hiện tại và hạ mức trả trước thế chấp tối thiểu từ 25% xuống 15% đối với người mua nhà lần thứ hai để hỗ trợ lĩnh vực bất động sản đang suy yếu, điều mà nhiều nhà kinh tế tin là nguyên nhân sâu xa gây ra vô số tai ương kinh tế của Trung Quốc.

"Lần này đã khác", các nhà kinh tế của HSBC do Jing Liu dẫn đầu cho biết vào tuần trước trong một ghi chú của nhà đầu tư, trong đó gọi cuộc họp báo là bất thường. "Mọi thứ dường như đang diễn ra cùng một lúc. Nhưng mọi chuyện vẫn chỉ là sự khởi đầu".

Ngân hàng đầu tư này dự kiến Bắc Kinh sẽ công bố chi tiêu tài chính trị giá 1.000 tỷ nhân dân tệ (142 tỷ USD) cho các sản phẩm tiêu dùng hoặc các dự án xây dựng lớn, điều này sẽ trực tiếp kích thích nền kinh tế.

1.000 tỷ nhân dân tệ khác có thể được dành để tái cấp vốn cho các ngân hàng hoặc giúp chính quyền địa phương mắc nợ phát hành trái phiếu. HSBC cho biết thêm, điều này sẽ không thúc đẩy trực tiếp nền kinh tế nhưng có thể giúp tránh rủi ro tài chính.

Cần số tiền lớn hơn?

Bernard Arnault, Chủ tịch và Giám đốc điều hành của LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton, phát biểu trong cuộc họp cổ đông thường niên của công ty tại Paris vào ngày 18/4.

Reuters đưa tin vào ngày 26/9 rằng, Trung Quốc có kế hoạch phát hành trái phiếu chính phủ đặc biệt trị giá khoảng 2.000 tỷ nhân dân tệ (284 tỷ USD) vào cuối năm nay như một phần của gói biện pháp kích thích tài chính mới.

Nguồn tin giấu tên cho biết, tiền thu được từ trái phiếu đặc biệt do Bộ Tài chính phát hành sẽ được sử dụng để tăng trợ cấp nhằm khuyến khích người dân mua các thiết bị lớn hơn hoặc mới hơn như máy giặt hoặc tủ lạnh, đồng thời nâng cấp thiết bị kinh doanh quy mô lớn.

Một phần số tiền cũng sẽ dùng để trợ cấp hàng tháng khoảng 800 nhân dân tệ (114 USD) cho tất cả các gia đình sinh con thứ hai.

Một số nhà kinh tế cho rằng giới lãnh đạo Trung Quốc dưới thời Tập Cận Bình có thể có nhiều tham vọng hơn với số tiền của mình.

Jia Kang, trước đây là giám đốc một tổ chức nghiên cứu liên kết với Bộ Tài chính, nói với The Paper, một tờ báo nhà nước, vào tuần trước rằng việc "khuếch đại" chính sách tiền tệ gần đây là cần thiết và chính sách tài khóa đó phải theo kịp.

Ông cho rằng Bắc Kinh nên phát hành tới 10.000 tỷ nhân dân tệ (1.400 tỷ USD) trái phiếu chính phủ dài hạn, đặc biệt để tài trợ cho đầu tư vào cơ sở hạ tầng cần thiết và các công trình công cộng mà các công ty tư nhân không thể tài trợ.

Jia, hiện là chủ tịch của Học viện Kinh tế Nguồn cung Mới Trung Quốc, một tổ chức tư vấn tư nhân, được dẫn lời nói rằng việc phát hành trái phiếu tiềm năng lên tới 10.000 tỷ nhân dân tệ là "không phải vô lý" vì Trung Quốc đã từng làm điều tương tự trước đây.

Trở lại năm 2008, nước này đã tung ra gói tài chính trị giá 4.000 tỷ nhân dân tệ (570 tỷ USD) để giảm thiểu tác động của cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu. Jia cho biết nền kinh tế Trung Quốc đã mở rộng đủ kể từ đó để hỗ trợ việc phát hành tài trợ trái phiếu kho bạc từ 4.000 tỷ đến 10.000 tỷ nhân dân tệ.

Các nhà phân tích tại Barclays cho biết gói tài chính trị giá 10.000 tỷ nhân dân tệ trong hai năm sẽ có tác động lớn đến nền kinh tế, tăng thêm 1 điểm phần trăm cho tăng trưởng, nhưng kế hoạch này hiện chỉ là "suy đoán".

Các chuyên gia cho biết, bất kỳ biện pháp kích thích có ý nghĩa nào cũng phải giải quyết vấn đề dư cung trên thị trường bất động sản.

"Việc xoay trục chính sách… là nghiêm túc. Nó đã dẫn đến sự phục hồi mạnh mẽ đáng khích lệ của chứng khoán Trung Quốc và có thể tiến xa hơn trong ngắn hạn", Chi Lo của BNP Paribas Asset Management cho biết vào tuần trước. "Tuy nhiên, vẫn cần có niềm tin về sự thay đổi để duy trì sự phục hồi của nền kinh tế và thị trường tài sản Trung Quốc".

(Nguồn: CNN)