Lãi suất và triển vọng kinh tế toàn cầu: Điều gì sẽ xảy ra vào năm 2024?

Nền kinh tế thế giới đã có một năm với nhiều trở ngại từ sự gián đoạn chuỗi cung ứng và lạm phát tăng vọt, khiến các ngân hàng trung ương phải tăng lãi suất lên mức rất cao.

Năm nay cũng là một trong những năm tăng trưởng chậm hơn dự kiến ở Trung Quốc và những tác động của quốc gia này, cũng như niềm tin tổng thể ở mức thấp.

Ken Wattret, phó chủ tịch phụ trách kinh tế toàn cầu tại S&P Global Market Intelligence cho biết, mặc dù đã có những cải tiến trong một số lĩnh vực này, nhưng một số vấn đề sẽ xuất hiện vào năm 2024.

"Lạm phát đang giảm với tốc độ khác nhau ở các quốc gia khác nhau, nhưng xu hướng chung là giảm. Chúng ta đang tiến gần hơn đến điểm mà các ngân hàng trung ương sẽ bắt đầu hạ lãi suất và hy vọng rằng hầu hết các đợt tăng lãi suất đều đã ở phía sau chúng ta", ông nói.

Tuần trước, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) giữ nguyên lãi suất chính sách, phù hợp với kỳ vọng, ở mức cao nhất trong 22 năm là 5,25% -5,50%.

Ngân hàng Anh cũng giữ lãi suất chính sách ở mức 5,25%, trong khi Ngân hàng Trung ương Châu Âu cũng duy trì các hoạt động tái cấp vốn chính, cơ sở cho vay cận biên và cơ sở tiền gửi lần lượt ở mức 4,50%, 4,75% và 4,00%.

Số liệu gần đây cho thấy xu hướng giảm giá đã tăng nhanh, với lạm phát chung ở mức 2,4% ở khu vực đồng Euro, 3,1% ở Mỹ và 4,6% ở Anh.

Các ngân hàng trung ương, chủ yếu ở các nền kinh tế lớn, cho biết lãi suất sẽ duy trì ở mức cao trong thời gian dài hơn để đưa lạm phát về mức mục tiêu 2%.

"Đây là một sự cân bằng. Điều mà các ngân hàng trung ương đang cố gắng đạt được là làm nền kinh tế chậm lại, nhưng không lạm dụng việc thắt chặt để không khiến nền kinh tế rơi vào suy thoái. Điều đó rất khó đạt được", ông Wattret nói.

Kỳ vọng sớm về việc cắt giảm

Theo ông Wattret, đỉnh cao lãi suất chính sách của các ngân hàng trung ương ở Mỹ và châu Âu đã qua và thị trường tài chính dự kiến sẽ cắt giảm sâu vào năm 2024.

"Chúng tôi cho rằng những kỳ vọng đó còn hơi sớm và có khả năng các ngân hàng trung ương sẽ muốn duy trì một số hạn chế nhất định trong chính sách tiền tệ của họ, ít nhất là… cho đến giữa năm 2024 để giảm lạm phát", ông nói.

"Không có khả năng họ sẽ cắt giảm lãi suất nhanh như khi họ đã tăng lãi suất. Có vẻ như họ đã thành công (trong việc kiềm chế áp lực lạm phát) ở một mức độ nào đó, nhưng có lẽ họ lo lắng rằng sự thay đổi cơ bản về áp lực lạm phát có thể vẫn tồn tại".

Theo dự báo của S&P Global Market Intelligence, lạm phát giá tiêu dùng toàn cầu hàng năm được dự đoán ở mức 4,7% vào năm 2024, giảm so với mức ước tính 5,6% vào năm 2023 và đạt mức cao nhất là 7,6% vào năm 2022.

Brian Coulton, nhà kinh tế trưởng tại Fitch Ratings, cho biết lãi suất thực tế sẽ tăng cho đến năm 2024 do lạm phát chậm lại nhanh hơn lãi suất chính sách.

"Sau cuộc chiến lớn chống lạm phát trong hai năm rưỡi qua, các ngân hàng trung ương sẽ rất thận trọng khi đưa ra tuyên bố chiến thắng sớm và do đó, sẽ chỉ cắt giảm lãi suất một cách từ từ", ông cho biết.

"Họ lo lắng về việc không thể đưa lạm phát trở lại mức 2% một cách bền vững hơn là lo lắng về việc gây tổn hại cho tăng trưởng thông qua các chính sách quá thắt chặt".

Theo Ahmet Ihsan Kaya, nhà kinh tế trưởng tại Viện Nghiên cứu Kinh tế và Xã hội Quốc gia Anh (NIESR), các quyết định của các ngân hàng trung ương về thời điểm và tốc độ bắt đầu cắt giảm lãi suất sẽ là một trong những động lực chính cho nền kinh tế toàn cầu trong năm tới.

"Mặc dù lạm phát chung đã giảm đáng kể, chủ yếu là do giá lương thực và năng lượng giảm, nhưng lạm phát cơ bản ở các nền kinh tế tiên tiến vẫn dai dẳng. Chúng tôi kỳ vọng các ngân hàng trung ương sẽ giữ lãi suất chính sách ở mức cao trong thời gian dài, điều này ảnh hưởng đến triển vọng tăng trưởng toàn cầu vào năm 2024", ông nói.

"Lạm phát giảm tương đối nhanh và tăng trưởng sản lượng yếu hơn đã khiến các thị trường định giá việc cắt giảm lãi suất sớm hơn của các cơ quan tiền tệ. Khi tỷ lệ lạm phát tiếp tục giảm, các cơ quan tiền tệ ở cả nền kinh tế tiên tiến và thị trường mới nổi sẽ bắt đầu rút lại các chính sách hạn chế từ nửa cuối năm 2024. Tuy nhiên, chúng tôi tin rằng quá trình này sẽ diễn ra từ từ vì tỷ lệ lạm phát cơ bản vẫn quá cao so với mục tiêu".

Tuy nhiên, Antonio Afonso, giáo sư kinh tế tại Trường Kinh tế và Quản lý Lisbon, cho biết vẫn chưa chắc chắn liệu các ngân hàng trung ương có giữ lãi suất cao trong thời gian dài hay không, đặc biệt là khi Mỹ sắp tổ chức bầu cử.

"Trên thực tế, dự báo của các tổ chức quốc tế đang cho thấy tốc độ tăng trưởng kinh tế thực tế sắp tới sẽ thấp hơn và lạm phát bằng cách nào đó đang quay trở lại xu hướng tăng. Ông nhận định rằng việc không nhìn thấy sự đảo ngược lãi suất sẽ khá bất lợi.

Theo Alexander Plekhanov, giám đốc Tác động chuyển đổi và Kinh tế toàn cầu tại Ngân hàng Tái thiết Châu Âu, giá lương thực và năng lượng hiện đóng góp ít hơn 30% vào áp lực lạm phát trên một nhóm nền kinh tế rộng lớn, vì phần lớn giảm phát là do giá năng lượng giảm. và Phát triển (EBRD).

"Do đó, tình trạng giảm phát đã chậm lại trong những tháng gần đây. Áp lực đến từ thị trường lao động thắt chặt ở một số nền kinh tế và quan điểm tài khóa mở rộng ở các nền kinh tế khác. Tốc độ giảm phát phần lớn đồng bộ với những gì các cơ quan tiền tệ dự kiến vài tháng trước, ông nói.

Plekhanov chỉ ra vai trò quan trọng của chính sách tài khóa trong việc định hình sản lượng và giá cả.

"Do đó, lập trường tiền tệ có thể phụ thuộc vào các lựa chọn chính sách tài khóa. Một số chính phủ có thể chịu đựng được sự gia tăng chi phí đi vay dễ dàng hơn những chính phủ khác, những chính phủ có lượng nợ công cao. Thâm hụt chính phủ cao hơn (chi tiêu nhiều hơn) có thể đồng nghĩa với việc lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn=", theo ông Alexander Plekhanov.

Hy vọng tăng trưởng năm 2024 tăng vọt 'quá lạc quan'

Theo ông Wattret, vẫn còn một số cách để vượt qua lực cản chung đối với tăng trưởng kinh tế do lãi suất cao hơn và điều kiện tài chính kém thuận lợi hơn.

"Có lẽ quá lạc quan khi hy vọng rằng năm 2024 sẽ mang lại tốc độ tăng trưởng tích cực. Mặc dù vậy, hy vọng một số trở ngại này sẽ giảm dần và khi chúng ta bước vào cuối năm, có thể triển vọng kinh tế có thể bắt đầu cải thiện", ông nói.

Theo dữ liệu của S&P Global Market Intelligence, GDP thực tế hàng năm trên toàn cầu được dự báo sẽ tăng trưởng với tốc độ chậm hơn là 2,3% vào năm 2024, so với mức ước tính 2,7% vào năm 2023.

Fitch Ratings dự báo tăng trưởng kinh tế thế giới sẽ giảm mạnh xuống 2,1% vào năm 2024, so với dự báo điều chỉnh là 2,9% cho năm 2023.

"Những tác động trễ của việc thắt chặt tiền tệ sẽ đè nặng lên tăng trưởng của Mỹ trong năm tới khi tín dụng chậm lại, đầu tư suy yếu và tăng trưởng thu nhập và lợi nhuận hộ gia đình giảm. Lãi suất thực cũng sẽ tăng do Fed chậm cắt giảm lãi suất trong khi lạm phát giảm trở lại", Coulton của Fitch Ratings cho biết.

Đánh giá suy thoái Mỹ, Châu Âu

"Chúng tôi không mong đợi một cuộc suy thoái ở Mỹ. Có nhiều hỗ trợ khác nhau cho tăng trưởng mà chúng tôi cho rằng sẽ ngăn chặn tình trạng suy thoái", ông Wattret nói.

"Nhưng có lẽ giai đoạn tiếp theo là nền kinh tế Mỹ chậm lại giống như những gì chúng ta đã thấy ở các khu vực khác, bao gồm cả châu Âu".

Theo ông, hầu hết Tây Âu đã suy thoái. Ông nói: "Tôi nghĩ một phần là do khu vực này còn có thêm một cú sốc mà Mỹ không phải gánh chịu, đó là sự gia tăng giá năng lượng và những thay đổi về nguồn năng lượng sau khi xung đột giữa Nga - Ukraine". 

"Châu Âu đang phải vật lộn trong môi trường gần như suy thoái, trong khi Mỹ cho đến nay vẫn trụ vững tương đối tốt".

Coulton kỳ vọng nền kinh tế khu vực đồng euro sẽ "chỉ phục hồi nông" vào năm 2024, với lạm phát chung giảm và tăng trưởng tiền lương thực tế phục hồi dự kiến sẽ thúc đẩy tiêu dùng.

Ông nói: "Tiêu dùng sẽ tăng nhẹ ở châu Âu, trong khi tiêu dùng ở Mỹ sẽ chậm lại".

Thị trường mới nổi

Theo các nhà kinh tế, các nền kinh tế châu Á có cách tiếp cận khác với các nền kinh tế tiên tiến của phương Tây do mức lạm phát tương đối thấp hơn, dẫn đến phản ứng hạn chế từ các ngân hàng trung ương và do đó, ít tác động tiêu cực hơn đến hoạt động kinh tế.

"Đó là một trong những lý do khiến chúng tôi cho rằng Châu Á-Thái Bình Dương với tư cách là một khu vực sẽ tiếp tục là động lực tăng trưởng chính trong năm 2024, đồng thời nhấn mạnh rằng sẽ có những khác biệt quan trọng trong khu vực, đặc biệt là tốc độ tăng trưởng đang chậm lại của Trung Quốc", Wattret cho biết.

Theo dự báo cơ bản của Fitch Ratings, nền kinh tế Trung Quốc sẽ tăng trưởng 4,5% vào năm 2024.

Coulton cảnh báo: "Tuy nhiên, với tình trạng sụp đổ nhà ở đang diễn ra, sẽ có những rủi ro giảm giá".

"Tăng trưởng của Trung Quốc sẽ bị ảnh hưởng bởi xuất khẩu chậm lại và tác động dây chuyền của sự sụt giảm mạnh trong xây dựng nhà ở, trong bối cảnh niềm tin của người tiêu dùng rất yếu".

Do lệnh phong tỏa do đại dịch COVID-19, tốc độ tăng trưởng kinh tế chậm hơn và thanh khoản bị siết chặt đối với các nhà phát triển bất động sản, tăng trưởng thị trường nhà ở của Trung Quốc đã chững lại, với hai trong số các nhà phát triển khu vực tư nhân lớn nhất không trả được nợ trái phiếu bằng đồng USD.

Theo dữ liệu chính thức, số lượng công trình xây dựng mới khởi công ở Trung Quốc giảm 2% vào năm 2020 so với năm 2019, nhưng tăng lần lượt là 11% và 39% vào năm 2021 và 2022.

Kaya lưu ý rằng các thị trường mới nổi đang hoạt động tốt hơn các nền kinh tế tiên tiến, nhưng một số quốc gia đang chứng kiến tốc độ tăng trưởng GDP chậm lại.

Ông cho biết, rủi ro trung và dài hạn chính đối với các nước châu Á là sự suy thoái ở Trung Quốc do các liên kết thương mại quan trọng.

Ông nói: "Xinh-ga-po, Hồng Kông, Việt Nam và Nam Phi sẽ bị ảnh hưởng đặc biệt bởi sự suy thoái ở Trung Quốc".

Ông nói thêm rằng cả Trung Quốc và Ấn Độ sẽ tăng trưởng chậm hơn so với những thập kỷ trước do lãi suất cao và các yếu tố cơ cấu.

Chia sẻ Chia sẻ

Chia sẻ

Lưu tin