Khuyến nghị cổ phiếu 29/3: SSI, STB, FPT, DGW

Khuyến nghị SSI: Mua cổ phiếu với giá mục tiêu là 23.600 đồng/CP

CTCK Bản Việt – VCSC: VCSC giữ giá mục tiêu cho cổ phiếu SSI là 23.600 đồng/cổ phiếu và duy trì khuyến nghị mua. Mặc dù SSI có thể phải đối mặt với những thách thức ngắn hạn trước những bất ổn hiện tại ở cả thị trường trong nước và thế giới, VCSC vẫn duy trì quan điểm về tăng trưởng trong trung và dài hạn của lĩnh vực chứng khoán tại Việt Nam. Và SSI – với vị thế là một trong những công ty chứng khoán lớn nhất Việt Nam kỳ vọng sẽ được hưởng lợi.

VCSC giảm dự báo lợi nhuận sau thuế sau lợi ích CĐTS năm 2023 thêm 9,5% xuống 1,6 nghìn tỷ đồng (-4,5% YoY) chủ yếu do (1) dự báo doanh thu môi giới giảm 11,1% do mức điều chỉnh giảm đối với giả định của VCSC về giá trị giao dịch trung bình hàng ngày trong năm 2023 và thị phần của SSI trên 3 sàn giao dịch của Việt Nam, (2) doanh thu cho vay ký quỹ giảm 10,3% do VCSC điều chỉnh giảm giả định đối với dư nợ cho vay ký quỹ của SSI và (3) chi phí đi vay tăng 5,2%.

Khuyến nghị STB: Mua cổ phiếu với giá mục tiêu 30.000 đồng/CP

CTCK Agribank (Agriseco Research): Ngân hàng TMCP Sài Gòn Thương Tín (HOSE: STB) là một trong những ngân hàng có mạng lưới và quy mô hàng đầu trong các NHTM cổ phần tư nhân Việt Nam. Với kết quả kinh doanh năm 2022 tăng trưởng trên 40%, năm 2023 STB tiếp tục được đánh giá là cơ hội đầu tư hấp dẫn nhờ những luận điểm sau:

Kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận đột biến trong năm 2023 nhờ giảm trích lập dự phòng các khoản tồn đọng. Trong năm 2022, số dư ròng trái phiếu VAMC của STB giảm từ 17,7 nghìn tỷ đồng còn 6,9 nghìn tỷ đồng. Đồng thời, toàn bộ 5,7 nghìn tỷ đồng khoản lãi dự thu khó đòi đã được xử lý. Như vậy trong năm 2023, STB sẽ giảm chi phí so với năm 2022 gần 10 nghìn tỷ đồng (gấp rưỡi lợi nhuận trước thuế năm 2022).

Trong trường hợp các tài sản đảm bảo cho các khoản trái phiếu VAMC được thu hồi đầy đủ, STB sẽ có thể ghi nhận hoàn nhập dự phòng, đồng thời sẽ bổ sung đáng kể nguồn vốn cho ngân hàng. Một số khoản nợ lớn đã bán cho VAMC có khả năng thu hồi cao có thể kể tới: khoản nợ của một cá nhân với dư nợ gốc 10 nghìn tỷ đồng, được đảm bảo bằng 32,5% cổ phần STB có giá thị trường hiện tại khoảng 15,3 nghìn tỷ đồng; khoản nợ liên quan KCN Phong Phú dư nợ gốc 5,1 nghìn tỷ đồng, giá bán tài sản đảm bảo trong lần đấu giá gần nhất là 7,9 nghìn tỷ đồng, khoản nợ liên quán đến KCN Đức Hòa III,…

Mặt bằng giá cổ phiếu đã giảm 30% so với đỉnh (đầu năm 2022), định giá cổ phiếu STB hiện ở mức P/B 1,22 lần, tương đương với trung bình ngành. Với triển vọng tăng trưởng lợi nhuận tốt, chúng tôi cho rằng mức định giá hiện tại của STB vẫn khá hấp dẫn.

Rủi ro thấp về cho vay bất động sản, trái phiếu doanh nghiệp. Tại thời điểm 31/12/2022, tỷ trọng cho vay kinh doanh bất động sản thấp khoảng 2% (trung bình ngành khoảng 6,6%), số dư đầu tư trái phiếu doanh nghiệp của STB bằng 0. Điều này giúp rủi ro của STB đối với thị trường BĐS và trái phiếu doanh nghiệp thấp đáng kể.

Nợ nhóm 2 và các khoản phải thu thời điểm 31/12/2022 tăng mạnh so với đầu năm 2022 (lần lượt tăng 241% và 32%) tiềm ẩn rủi ro gia tăng nợ xấu và tài sản có vấn đề cho STB.

Agriseco Research kỳ vọng năm 2023 STB sẽ ghi nhận lợi nhuận tăng mạnh nhờ giảm chi phí trích lập dự phòng các khoản tồn đọng. Đồng thời, việc sắp hoàn thành đề án tái cơ cấu sẽ mở ra nhiều triển vọng đối với STB như: tập trung nguồn lực cho hoạt động cốt lõi, tìm kiếm nhà đầu tư chiến lược, phát hành cổ phiếu tăng vốn,… Về kỹ thuật, giá cổ phiếu cũng đang trong xu hướng tăng ngắn hạn. Chúng tôi khuyến nghị MUA cổ phiếu STB với giá mục tiêu 30.000 đồng/cp (upside 20%), cắt lỗ khi giá giảm xuống dưới vùng 22.000 đồng/cp.

Khuyến nghị FPT: Mua cổ phiếu với giá mục tiêu là 95.400 đồng/CP

CTCK SSI - SSI Research: SSI duy trì giá mục tiêu 1 năm là 95.400 đồng/cp và nâng khuyến nghị đối với cổ phiếu FPT lên MUA nhờ tiềm năng tăng giá hấp dẫn là 21%. FPT đã công bố mức tăng trưởng lợi nhuận trước thuế 19% so với cùng kỳ trong 2 tháng đầu năm 2023, cao hơn đáng kể so với mức ước tính tăng trưởng một chữ số của SSI.

SSI duy trì ước tính tăng trưởng lợi nhuận năm 2023 là 18% svck nhờ mức tăng trưởng ổn định của mảng dịch vụ công nghệ thông tin nước ngoài và giáo dục và sự phục hồi tích cực của mảng đầu tư. SSI kỳ vọng nhu cầu công nghệ thông tin trong nước từ ngành ngân hàng sẽ được cải thiện trong quý II/2023, phù hợp với kế hoạch của công ty.

Khuyến nghị DGW: Mua cổ phiếu với giá mục tiêu 46.200 đồng/CP

CTCK Phú Hưng (PHS): Chúng tôi kỳ vọng doanh thu và lợi nhuận sau thuế của CTCP Thế giới số trong năm 2023 sẽ lần lượt đạt 21.083,9 tỷ đồng (giảm 4,4% so với năm trước) và 602,4 tỷ đồng (giảm 11,9%) bởi sức cầu suy yếu mạnh đối với các sản phẩm ICT do thu nhập của người lao động bị ảnh hưởng bởi tình hình kinh tế chung và sự trầm lắng của thị trường bất độ

Điểm nhấn đầu tư: (1) Đáy lợi nhuận của công ty có thể nằm ở quý I/2023: theo chúng tôi quan sát, sức cầu của các sản phẩm ICT, đặc biệt là điện thoại di động hiện đang rất yếu, điều này nhiều khả năng sẽ khiến các nhà phân phối, bán lẻ tung ra các chương trình khuyến mãi để giải phóng lượng hàng tồn, giải phóng dòng tiền.

Trong kế hoạch doanh thu 2023 dự kiến của DGW, Công ty đã mạnh tay cắt giảm dự phóng doanh thu, lợi nhuận của quý I/2023, giảm lần lượt 43% và 38% so với cùng kỳ, bởi tình hình kinh tế và thị trường chung.

Chúng tôi tin rằng công ty sẽ cố gắng để giải quyết lượng hàng tồn kho từ quý IV/2022 trong quý I/2023 nhằm chuyển sang trạng thái phòng thủ, bảo vệ dòng tiền trong thời gian sắp tới, đồng nghĩa với việc biên lợi nhuận của doanh nghiệp sẽ bị ảnh hưởng.

(2) Định giá của công ty hiện tại đang tỏ ra khá hấp dẫn: tính đến ngày báo cáo cổ phiếu DGW đang được giao dịch tại mức P/E = 8,11 lần. Trong khi đó, tốc độ tăng trưởng kép CAGR doanh thu và lợi nhuận ròng của công ty bình quân mỗi năm trong giai đoạn 2020-2022 đạt lần lượt là 32,7%/năm và 59,9%/năm. Công ty cũng đang sở hữu hiệu suất hoạt động khá ấn tượng so với các công ty cùng ngành.

Sử dụng phương pháp DCF và P/E, chúng tôi ước tính giá trị hợp lý là 46.200 đồng/cổ phiếu. Do đó, chúng tôi đưa ra khuyến nghị mua với mức tăng giá tiềm năng là 39,5%. Định giá của chúng tôi đã phản ánh con số ước tính dựa trên kịch bản cơ sở trong giai đoạn 5 năm tiếp theo.

Rủi ro: (1) Rủi ro mất các hợp đồng đối tác (2) Rủi ro liên quan đến mở rộng ngành hàng (3) Rủi ro suy yếu sức mua mạnh hơn dự báo.

Chia sẻ Chia sẻ

Chia sẻ

Lưu tin