Khuyến nghị cổ phiếu 27/3: MWG, NKG, PNJ, TDM, TNH

Khuyến nghị MWG: Mua với giá mục tiêu là 47.200 đồng/CP

CTCK KB Việt Nam – KBSV: Luỹ kế năm 2022, Công ty CP Đầu tư Thế giới Di động (HOSE: MWG) ghi nhận doanh thu thuần (DTT) đạt 133.405 tỷ đồng (+8% YoY) và LNST đạt 4.102 tỷ đồng (-16% YoY). Theo kết quả này, công ty chưa thực hiện được kế hoạch KQKD năm 2022, chỉ hoàn thành 95% kế hoạch DTT và 65% kế hoạch LNST. So với dự phóng trước đó của KBSV, mức độ hoàn thành lần lượt là 96% và 80%.

Niềm tin của người tiêu dùng vẫn bị ảnh hưởng đáng kể trước những lo ngại về rủi ro suy thoái của nền kinh tế. KBSV cho rằng KQKD của chuỗi TGDĐ/ĐMX 1H2023 sẽ bị sụt giảm so với mức nền so sánh cao cùng kỳ, dấu hiệu hồi phục kỳ vọng xuất hiện từ quý 3 và sẽ rõ ràng hơn trong quý 4/2023.

Sau quá trình tái cấu trúc, BHX đang cho thấy hoạt động bền vững và ổn định hơn, dự kiến sẽ tiếp tục đóng góp 20-25% cơ cấu doanh thu cho MWG. KBSV kỳ vọng doanh thu hàng tháng/cửa hàng sẽ duy trì ở mức 1,35-1,4 tỷ đồng trong năm 2023. Với kế hoạch mở mới, công ty sẽ mở một cách chọn lọc, ưu tiên tinh hiệu quả thay vì tăng quy mô.

Năm 2023, DTT dự kiến đạt 132.722 tỷ đồng (-1,5% YoY) và LNST đạt 4.053 tỷ đồng (-1,2% YoY) trong kịch bản cơ sở, kỳ vọng có dấu hiệu hồi phục trong nửa cuối năm. DTT và LNST năm 2024 theo dự phóng của KBSV lần lượt đạt 140.407 tỷ đồng (+6% YoY) và 4.585 tỷ đồng (+13%). Khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu MWG, mức giá mục tiêu 47.200 đồng/cp.

Khuyến nghị NKG: Nắm giữ cổ phiếu ở mức giá iện tại

CTCK KB Việt Nam (KBSV): Nguyên nhân tới từ sự sụt giảm mạnh ở nhu cầu tiêu thụ ở thị trường nước ngoài dưới tác động của các đợt nâng lãi suất khiến (1) lãi suất cho vay mua nhà tăng cao và (2) doanh nghiệp Bất động sản, Xây dựng thu hẹp hoạt động kinh doanh. Tại thị trường trong nước, trái phiếu doanh nghiệp tác động tới nguồn vốn hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp Bất động sản khi áp lực đáo hạn trái phiếu gia tăng mạnh vào cuối năm.

Giá HRC tăng trong nửa cuối 1Q2022 giúp Công ty CP Thép Nam Kim (HOSE: NKG) nâng giá bán tôn mạ, ống thép, KBSV ước tính NKG có thể ghi nhận lãi nhẹ trong 1Q2022 khi giá nguyên vật liệu và thành phẩm trong 4Q2022 đã ở mức thấp.

Nguồn cung sắt thép, tôn mạ tại thị trường Mỹ và Châu Âu đang bị hạn chế do (1) các nhà sản xuất tại Mỹ chỉ đang duy trì công suất ở mức 75% và (2) nguồn cung HRC từ Thổ Nhĩ Kỳ đang bị ngắt quãng, do đó triển vọng gia tăng doanh thu xuất khẩu của các nhà sản xuất thép tại Châu Á trong 2Q2023 đang được cải thiện nhờ nguồn cung dồi dào và khả năng cạnh tranh giá.

KBSV cho rằng sản lượng tiêu thụ thép, tôn mạ tại thị trường nội địa sẽ đi ngang so với 1Q2023 khi thị trường Bất động sản chưa có dấu hiệu hồi phục.

Theo đó, Khuyến nghị NẮM GIỮ với NKG, giá mục tiêu 18.000 đồng/cp. Áp dụng 2 phương pháp định giá P/E và P/B, KBSV xác định giá trị hợp lý của NKG là 18.000 đồng/cp (tương ứng với mức upside 13% so với giá 23/03/2023).

Khuyến nghị PNJ: Khả quan

CTCK SSI - SSI Research: Nhìn riêng vào kết quả kinh doanh tháng 2/2023 của Công ty CP Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận (HOSE: PNJ), SSI thấy rằng tỷ suất lợi nhuận gộp của doanh thu bán lẻ giảm khoảng 100 điểm cơ bản so với tháng 1/2023. SSI duy trì quan điểm tỷ suất lợi nhuận gộp năm 2023 có thể vẫn giảm so với năm 2022, do tăng đóng góp từ các cửa hàng thành phố Cấp 3 (nơi mà người tiêu dùng có xu hướng mua trang sức có hàm lượng vàng cao, sản phẩm này vốn có tỷ suất lợi nhuận gộp thấp hơn). SSI duy trì ước tính lợi nhuận ròng năm 2023-2024 lần lượt là 2,04 nghìn tỷ đồng (+13% svck) và 2,3 nghìn tỷ đồng (+13% svck).

SSI khuyến nghị KHẢ QUAN đối với cổ phiếu PNJ với giá mục tiêu 1 năm là 85.800 đồng/cp, tiềm năng tăng giá là 9% so với mức giá hiện tại. Với kỳ vọng mức tăng trưởng lợi nhuận một chữ số trong nửa đầu năm 2023, SSI cho rằng các nhà đầu tư dài hạn sẽ có cơ hội tích lũy cổ phiếu khi giá giảm.

Khuyến nghị TDM: Khả quan

CTCK Bản Việt – VCSC: SSI duy trì triển vọng tích cực đối với hoạt động của Công ty CP Nước Thủ Dầu Một (HOSE: TDM) do nhu cầu tiêu thụ tăng trưởng ổn định và TDM là doanh nghiệp cung cấp nước sạch hoạt động hiệu quả nhất nhờ tỷ lệ thất thoát nước thấp với nguồn nguyên liệu ổn định từ cả sông Đồng Nai và hồ Phước Hòa. 

Ngoài ra, sản lượng tiêu thụ tại Nhà máy Bàu Bàng dự kiến đạt 10% trong giai đoạn 2022-2025 để đáp ứng nhu cầu trong tương lai tại Khu Công nghiệp & Dân cư Bàu Bàng, cũng như các khách hàng công nghiệp mới tại VSIP 3.

SSI khuyến nghị KHẢ QUAN đối với cổ phiếu TDM, với giá mục tiêu là 39.600 đồng/cp (tiềm năng tăng giá là 6,5%) dựa theo phương pháp DCF. Tỷ lệ chi trả cổ tức sẽ đạt 45% trong năm 2023, tương đương với tỷ suất cổ tức là 3,6%. 

Trong dài hạn, SSI kỳ vọng thương vụ M&A nhà máy nước Gia Tân - Đồng Nai và CTCP Cấp nước Cần Thơ sẽ là động lực tăng trưởng lợi nhuận chính cho TDM khi nhu cầu tại Bình Dương tăng trưởng chậm lại.

Khuyến nghị TNH: Trung lập

CTCK SSI (SSI): Trong quý IV/2022, Công ty cổ phần Bệnh viện Quốc tế Thái Nguyên (TNH: HOSE) ghi nhận tổng số lượt khám chữa bệnh đã tăng lên. Doanh thu đạt 125 tỷ đồng (tăng 21% so với cùng kỳ), trong khi lợi nhuận sau thuế đạt 43 tỷ đồng (tăng 33% so với cùng kỳ). Mặc dù giá khám bệnh tăng từ cuối tháng 8, biên lợi nhuận gộp vẫn ở mức 47% (một phần do lượng khám nội trú giảm).

Kế hoạch mở rộng rõ ràng cùng với mốc thời gian hợp lý hơn. Năm ngoái, TNH đã lên kế hoạch xây dựng đồng thời ba bệnh viện. Tuy nhiên, công ty đã điều chỉnh kế hoạch để tập trung vào hai bệnh viện: TNH Việt Yên và TNH Lạng Sơn với thời gian đi vào hoạt động dự kiến vào 2024 và 2025. Chúng tôi cho rằng, kế hoạch này phù hợp và chắc chắn hơn. Bệnh viện TNH Việt Yên có quy mô 300 giường bệnh đã khởi công xây dựng, dự kiến hoàn thành trong quý II/2024.

Lợi nhuận năm 2023 phụ thuộc vào hai bệnh viện hiện tại. Ban lãnh đạo dự kiến mức tăng trưởng doanh thu dao động khoảng 5-10% so với cùng kỳ. Chúng tôi ước tính doanh thu đạt 492 tỷ đồng (tăng 6,4% so với cùng kỳ) và lợi nhuận ròng đạt 152 tỷ đồng (tăng 9% so với cùng kỳ) – với giả định việc phát hành cổ phiếu thành công trong năm 2023 sẽ giúp công ty giảm gánh nặng nợ. Mặt khác, sau một thời gian được miễn thuế, cả hai bệnh viện sẽ chịu mức thuế suất cao hơn.

Chúng tôi điều chỉnh tăng giá mục tiêu 1 năm đối với cổ phiếu TNH lên 38.000 đồng/cổ phiếu (từ 33.200 đồng/cổ phiếu) nhờ kế hoạch mở rộng tập trung hơn,cùng với việc khởi công xây dựng Bệnh viện Việt Yên và khởi động dự án Bệnh viện Lạng Sơn. Chúng tôi chưa đưa Bệnh viện Sản Nhi và Bệnh viện Mắt vào định giá, do các dự án này vẫn đang trong giai đoạn nghiên cứu và phát triển. Với tiềm năng tăng giá là 3% từ mức giá hiện tại, chúng tôi nâng khuyến nghị đối với cổ phiếu TNH lên trung lập.

Chia sẻ Chia sẻ

Chia sẻ

Lưu tin