Fed sẽ giảm lãi suất vào năm tới do kinh tế Mỹ suy thoái

Trong báo cáo triển vọng kinh tế Mỹ giai đoạn 2024-2026 được công bố hôm nay (14/11), ngân hàng Thụy Sĩ UBS cho biết mặc dù có khả năng phục hồi kinh tế cho đến năm 2023 nhưng nhiều trở ngại và rủi ro tương tự vẫn tồn tại. Trong khi đó, các nhà kinh tế của ngân hàng cho rằng "sẽ có ít hỗ trợ tăng trưởng giúp năm 2023 vượt qua những trở ngại đó sẽ tiếp tục diễn ra vào năm 2024".

UBS dự kiến tình trạng giảm phát và thất nghiệp gia tăng sẽ làm suy yếu sản lượng kinh tế vào năm 2024, khiến Ủy ban Thị trường mở Liên bang (FOMC) phải cắt giảm lãi suất "trước tiên là để ngăn lãi suất quỹ danh nghĩa ngày càng hạn chế khi lạm phát giảm, và sau đó để ngăn chặn sự suy yếu của nền kinh tế".

Từ tháng 3/2022 đến tháng 7/2023, FOMC đã thực hiện 11 đợt tăng lãi suất để đưa lãi suất quỹ Fed từ phạm vi mục tiêu 0,25-0,5% lên 5,25-5,5%.

Kể từ đó, ngân hàng trung ương đã tạm dừng ở mức đó, khiến thị trường hầu như kết luận rằng lãi suất đã đạt đỉnh và bắt đầu suy đoán về thời gian cũng như quy mô của các đợt cắt giảm trong tương lai.

Tuy nhiên, Chủ tịch Fed Jerome Powell cho biết tuần trước rằng, ông "không tin tưởng" FOMC vẫn chưa làm đủ để đưa lạm phát trở lại mục tiêu 2% một cách bền vững.

UBS lưu ý rằng bất chấp chu kỳ tăng lãi suất mạnh mẽ nhất kể từ những năm 1980, GDP thực tế vẫn tăng 2,9% trong năm tính đến cuối quý 3. Tuy nhiên, lợi suất đã tăng và thị trường chứng khoán chịu áp lực kể từ cuộc họp FOMC tháng 9. Ngân hàng tin rằng điều này làm gia tăng mối lo ngại về tăng trưởng và cho thấy nền kinh tế "vẫn chưa thoát khỏi khó khăn".

"Việc mở rộng chịu sức nặng ngày càng tăng của lãi suất cao hơn. Các tiêu chuẩn tín dụng và cho vay dường như đang được thắt chặt hơn là việc định giá lại. Thu nhập trên thị trường lao động tiếp tục được điều chỉnh thấp hơn, trên thực tế, theo thời gian", UBS nhấn mạnh.

"Theo ước tính của chúng tôi, chi tiêu trong nền kinh tế có vẻ tăng so với thu nhập, được thúc đẩy bởi kích thích tài chính và được duy trì ở mức đó nhờ tiết kiệm vượt mức".

Ngân hàng ước tính rằng áp lực tăng trưởng từ động lực tài chính vào năm 2023 sẽ giảm dần trong năm tới, trong khi tiền tiết kiệm hộ gia đình đang "mỏng dần" và bảng cân đối kế toán có vẻ kém mạnh mẽ hơn.

"Hơn nữa, nếu nền kinh tế không tăng trưởng chậm lại đáng kể, chúng tôi nghi ngờ FOMC sẽ khôi phục lại sự ổn định về giá. Năm 2023 hoạt động tốt hơn vì nhiều rủi ro trong số này không thành hiện thực. Tuy nhiên, điều đó không có nghĩa là họ đã bị loại bỏ", UBS cho biết.

"Theo quan điểm của chúng tôi, khu vực tư nhân có vẻ ít bị ảnh hưởng hơn trước đợt tăng lãi suất của FOMC vào năm tới. Nhìn về phía trước, chúng tôi dự đoán tốc độ tăng trưởng sẽ chậm hơn đáng kể vào năm 2024, tỷ lệ thất nghiệp tăng và lãi suất quỹ liên bang giảm đáng kể, với phạm vi mục tiêu kết thúc năm là từ 2,50% đến 2,75%".

UBS dự kiến nền kinh tế Mỹ sẽ giảm 0,5 điểm phần trăm vào giữa năm tới, với mức tăng trưởng GDP hàng năm giảm xuống chỉ còn 0,3% vào năm 2024 và tỷ lệ thất nghiệp tăng lên gần 5% vào cuối năm nay.

"Với động lực giảm phát gia tăng đó, chúng tôi kỳ vọng việc nới lỏng chính sách tiền tệ vào năm tới sẽ thúc đẩy sự phục hồi vào năm 2025, đẩy tăng trưởng GDP trở lại khoảng 2,5%, hạn chế mức đỉnh của tỷ lệ thất nghiệp ở mức 5,2% vào đầu năm 2025. Chúng tôi dự báo một số sẽ chậm lại vào năm 2026, một phần do dự kiến củng cố tài chính", các nhà kinh tế của ngân hàng cho biết.

Xung lực tín dụng tồi tệ nhất kể từ cuộc khủng hoảng tài chính

Arend Kapteyn, người đứng đầu bộ phận nghiên cứu kinh tế và chiến lược toàn cầu của UBS, nói với CNBC hôm thứ Ba rằng các điều kiện ban đầu "tồi tệ hơn nhiều so với 12 tháng trước", đặc biệt là dưới dạng số tiền tín dụng "lớn trong lịch sử" đang bị rút khỏi ngân hàng. 

"Sự thúc đẩy tín dụng hiện đang ở mức tồi tệ nhất kể từ cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu - chúng tôi đang thấy điều đó qua dữ liệu. Tỷ suất lợi nhuận ở Mỹ bị nén, đây là dấu hiệu báo trước tốt cho tình trạng sa thải nhân viên, do đó tỷ suất lợi nhuận của Mỹ chịu áp lực lớn hơn đối với toàn bộ nền kinh tế so với ở châu Âu, điều này thật đáng ngạc nhiên", ông nói với Joumanna Bercetche của CNBC bên lề của Hội nghị châu Âu UBS.

Trong khi đó, Kapteyn lưu ý rằng, bảng lương tư nhân ngoại trừ dịch vụ chăm sóc sức khỏe đang tăng gần bằng 0 và một số biện pháp kích thích tài chính năm 2023 đang được triển khai, Kapteyn lưu ý, đồng thời nhắc lại "khoảng cách lớn" giữa thu nhập thực tế và chi tiêu, điều đó có nghĩa là "có nhiều phạm vi hơn cho điều đó". 

"Khi đó mọi người sẽ nói rằng 'tại sao mức thu nhập không tăng lên, vì lạm phát đang giảm, thu nhập thực tế khả dụng sẽ được cải thiện?' Nhưng ở Mỹ, nghĩa vụ nợ đối với các hộ gia đình hiện đang tăng nhanh hơn tốc độ tăng trưởng thu nhập thực tế, vì vậy về cơ bản, chúng tôi nghĩ rằng sẽ có đủ khả năng để có một vài quý âm vào giữa năm tới", Kapteyn lập luận.

Suy thoái kinh tế được đặc trưng ở nhiều nền kinh tế khi GDP thực tế giảm trong hai quý liên tiếp. Tại Mỹ, Ủy ban Xác định Chu kỳ Kinh doanh của Cục Nghiên cứu Kinh tế Quốc gia (NBER) định nghĩa suy thoái kinh tế là "sự suy giảm đáng kể trong hoạt động kinh tế lan rộng khắp nền kinh tế và kéo dài hơn một vài tháng". 

Điều này tính đến việc đánh giá toàn diện về thị trường lao động, chi tiêu của người tiêu dùng và doanh nghiệp, sản xuất công nghiệp và thu nhập.

Goldman 'khá tự tin' vào triển vọng tăng trưởng của Mỹ

Triển vọng của UBS về cả lãi suất và tăng trưởng thấp hơn nhiều so với sự đồng thuận của thị trường. Goldman Sachs dự đoán nền kinh tế Mỹ sẽ tăng trưởng 2,1% vào năm 2024, vượt xa các thị trường phát triển khác.

Kamakshya Trivedi, người đứng đầu chiến lược FX, tỷ giá và EM toàn cầu tại Goldman Sachs, nói với CNBC hôm thứ Hai rằng gã khổng lồ Phố Wall "khá tự tin" vào triển vọng tăng trưởng của Mỹ.

"Tăng trưởng thu nhập thực tế có vẻ khá vững chắc và chúng tôi cho rằng điều đó sẽ tiếp tục như vậy. Chúng tôi cho rằng chu kỳ công nghiệp toàn cầu đang trải qua một giai đoạn khá yếu trong năm nay đang có một số dấu hiệu chạm đáy, kể cả ở các khu vực ở châu Á, vì vậy chúng tôi cảm thấy khá tự tin về điều đó", ông nói với "Squawk Box Europe" của CNBC.

Trivedi nói thêm rằng với việc lạm phát dần dần quay trở lại mức mục tiêu, chính sách tiền tệ có thể trở nên phù hợp hơn một chút, dẫn ra một số bình luận ôn hòa gần đây từ các quan chức Fed.

Ông kết luận: "Tôi nghĩ rằng sự kết hợp của nhiều yếu tố – lực cản từ chính sách giảm bớt, chu kỳ công nghiệp mạnh mẽ hơn và tăng trưởng thu nhập thực tế – khiến chúng tôi khá tự tin rằng Fed có thể giữ vững mức ổn định này".

(Nguồn: CNBC)

Chia sẻ Chia sẻ

Chia sẻ

Lưu tin