Đồng yên có thể phục hồi vào cuối năm nay?

Thị trường tiền tệ đang được so sánh với một ngọn núi lửa đang rít lên trước cuộc họp kéo dài hai ngày của các thành viên hội đồng quản trị BOJ, những người đã ngoan cố giữ lãi suất chính sách của ngân hàng trung ương ở mức dưới 0 trong khi các đồng nghiệp của họ trên khắp thế giới chống lạm phát bằng cách tăng mạnh lãi suất.

Tâm điểm là đồng yên Nhật, trong tháng qua đã dao động trong phạm vi chặt chẽ từ 148-150 đổi một USD, chỉ gần mức thấp nhất trong 33 năm là 151,90. Tùy thuộc vào những gì được quyết định tại cuộc họp bắt đầu vào hôm nay (30/10), BOJ có thể khiến đồng yên dao động hoặc kích hoạt sự can thiệp hỗ trợ đồng yên của Bộ Tài chính.

Theo khuôn khổ kiểm soát đường cong lợi suất gây tranh cãi, BOJ đã đặt mục tiêu âm 0,1% đối với lãi suất ngắn hạn và giới hạn lãi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm ở mức 1%.

Được giới thiệu vào năm 2016 trong một nỗ lực mạnh mẽ nhằm dập tắt tình trạng giảm phát, chính sách này đã trở thành nguyên nhân gây bất ổn thị trường tiền tệ khi lạm phát bắt đầu tăng cao trên toàn thế giới.

Kể từ đầu năm 2022, đồng yên đã giảm 23% so với đồng USD, kết quả của việc BOJ cho tiền trong khi Fed Mỹ tăng lãi suất thêm 525 điểm cơ bản.

Chính động lực này đã khiến Hideo Kumano, nhà kinh tế trưởng tại Viện Nghiên cứu Cuộc sống Dai-ichi, phải nói: "Magma đang hình thành trên thị trường tiền tệ".

Trước cuộc họp, đồng yên đã được hỗ trợ bởi mối đe dọa can thiệp và dự đoán về khả năng điều chỉnh chính sách tiền tệ.

Ông Kumano cho biết, khi xem xét khoảng cách lãi suất ngày càng gia tăng giữa Nhật Bản và Mỹ, đồng yên có thể dễ dàng trượt xuống mức 155 yên so với đồng USD.

Kể từ lần điều chỉnh chính sách gần đây nhất của BOJ vào ngày 28/7, lãi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đã tăng 100 điểm cơ bản trong khi lãi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 10 năm (JGB) chỉ tăng khoảng 50 điểm cơ bản, càng làm giảm sức hấp dẫn của trái phiếu Nhật Bản.

Nhưng nếu BOJ thay đổi chính sách, đồng yên có thể đi theo hướng ngược lại, Yujiro Goto, chiến lược gia tiền tệ trưởng tại Nomura, cho biết. Theo Goto, vị thế bán ròng đồng yên tính đến ngày 17/10 trên Sàn giao dịch hàng hóa Chicago đã tăng lên hơn 100.000 hợp đồng, một con số khá đáng kể. 

Ông nói, nếu những vị thế bán khống này không bị ràng buộc, nó có thể châm ngòi cho một đợt tăng giá mạnh của đồng yên.

BOJ sẽ đi theo hướng nào? 

Không có sự đồng thuận, ngay cả giữa chín thành viên ban chính sách của ngân hàng trung ương. BofA Securities và UBS kỳ vọng trần lợi suất kỳ hạn 10 năm sẽ tăng lên 1,5%, trong khi Nomura, Morgan Stanley và Goldman Sachs dự kiến sẽ không có thay đổi. BNP Paribas cho biết tỷ lệ thay đổi là 50-50.

Chính phủ của Thủ tướng Fumio Kishida cũng đang gặp khó khăn trong việc điều hành chính sách tiền tệ cực kỳ nới lỏng của BOJ, vốn mang lại lợi ích cho các công ty Nhật Bản, mặc dù đồng yên yếu hơn đang là mối lo ngại đối với người tiêu dùng Nhật Bản.

Một phân tích của hãng tin Nikkei cho thấy 20 nhà sản xuất lớn nhất Nhật Bản có thể mong đợi khoản thu nhập 2.000 tỷ yên (13 tỷ USD) trong năm tài chính kết thúc vào tháng 3 nhờ đồng yên yếu. Tuy nhiên, đối với người tiêu dùng, đồng tiền yếu đi đang làm trầm trọng thêm lạm phát và góp phần dẫn đến chuỗi 17 tháng tăng trưởng tiền lương âm, tính đến tháng 8.

Hôm thứ Tư, ông Kishida đã chỉ đạo chính phủ lập kế hoạch cắt giảm thuế để giúp các hộ gia đình đối phó với giá cả tăng vọt.

Cho đến gần đây, lạm phát ở Nhật Bản đã giảm bớt so với các nước khác do các doanh nghiệp thận trọng trong việc chuyển chi phí gia tăng sang cho khách hàng. Bây giờ các công ty đã mất đi sự do dự này, lạm phát đang gia tăng động lực. Kumano của Dai-ichi Life cho biết, theo thời gian, mức giá ở Nhật Bản có thể sẽ hội tụ với mức giá ở các quốc gia khác, cho thấy lạm phát ổn định sẽ kéo dài.

Tỷ lệ lạm phát hòa vốn, thước đo kỳ vọng lạm phát của các nhà đầu tư, hiện ở mức trên 1,2%, cho thấy lạm phát sẽ ở mức trung bình ít nhất 1,2% trong 10 năm tới.

Ở các quốc gia khác, lạm phát cơ bản không bao gồm lương thực và năng lượng dễ biến động bắt đầu giảm tốc vào tháng 3 hoặc sớm hơn. Và các ngân hàng trung ương, như hầu hết thường không làm, đang cảnh giác. 

Hôm 26/10, Bangko Sentral Ng Pilipinas của Philippines đã tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản, lên 6,5%. Một tuần trước đó, Ngân hàng Indonesia đã bất ngờ tăng lãi suất 25 điểm cơ bản lên 6%.

Chỉ số lạm phát tương ứng của Nhật Bản trong tháng 8 đứng ở mức 4,2%, gần mức cao nhất gần đây là 4,3%.

Nhưng BOJ vẫn lo ngại sẽ làm mất đi cơ hội thoát khỏi tình trạng giảm phát. Thống đốc BOJ Kazuo Ueda đã nhiều lần cảnh báo rằng tăng trưởng tiền lương vẫn chưa đủ mạnh để duy trì lạm phát dài hạn trên mục tiêu 2% của ngân hàng trung ương.

Một số công ty ở Nhật Bản đã lên tiếng về ý định tăng lương. Nhà sản xuất đồ uống Suntory Holdings vào ngày 20 tháng 10 cho biết họ có kế hoạch tăng lương khoảng 7% hàng tháng vào năm 2024, bao gồm cả việc tăng thang lương nhưng không bao gồm tiền thưởng. Nhà bán lẻ điện tử Bic Camera và công ty bảo hiểm Meiji Yasuda Life cũng nằm trong số những công ty bày tỏ ý định trả lương cao hơn cho công nhân của mình.

Rengo, liên đoàn lao động lớn nhất đất nước, vào ngày 19/10 đã kêu gọi các công ty tăng lương "ít nhất 5%" vào năm tới. Nhu cầu cao hơn một chút so với mức "khoảng 5%" mà công đoàn tìm kiếm trong năm nay.

Vị thế của các công ty và công đoàn có thể ảnh hưởng đến quan điểm của ngân hàng trung ương về lạm phát. Chín thành viên hội đồng BOJ sẽ cập nhật các dự báo kinh tế của họ sau cuộc họp chính sách, điều này sẽ đưa ra manh mối về quan điểm của ngân hàng trung ương về độ bền của lạm phát.

Người ta dự đoán rộng rãi rằng dự báo của BOJ sẽ duy trì lạm phát ở mức trên 2% cho đến tháng 3/2025 nhưng sẽ trượt xuống dưới mức đó trong năm tài chính cho đến tháng 3/2026.

Dự báo của BOJ vào tháng 7 là lạm phát ở mức 1,6% trong năm tính đến tháng 3/2026.

Một số người tham gia thị trường tin rằng BOJ đang quá thận trọng.

Ông Jae Yoon, giám đốc đầu tư của New York Life Investment Management trong một sự kiện do Nikkei tài trợ vào ngày 24/10, cho biết: "Ở Mỹ, tôi có thể tự tin nói rằng lạm phát có thể sẽ ở mức 3% hoặc cao hơn" trong vòng 3 đến 5 năm tới, ông nói.

Quan điểm của ông được lặp lại bởi Matthew Michelini, người đứng đầu khu vực Châu Á Thái Bình Dương tại Apollo Global Management. 

Ông nói: "Thế giới đã thay đổi rất nhiều trong ba đến bốn năm qua. "Lạm phát toàn cầu đang cao hơn. Chúng ta sẽ tiếp tục chứng kiến lạm phát cao hơn. Chúng ta thấy điều đó ở Nhật Bản. Chúng tôi không kỳ vọng tỷ lệ này sẽ giảm. Thế giới thực sự đang chuyển từ không có lạm phát sang lạm phát ở một mức độ nào đó".

(Nguồn: Nikkei)

Chia sẻ Chia sẻ

Chia sẻ

Lưu tin