Các nhà đầu tư lo nền kinh tế quá nóng sẽ buộc Fed tăng lãi suất lên cao hơn

Trong nhiều tháng qua, Phố Wall đã kỳ vọng rằng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) có thể thực hiện được một "cuộc hạ cánh mềm" hoặc một kịch bản nào đó mà Mỹ sẽ tránh được suy thoái nghiêm trọng.

Sự bền bỉ của nền kinh tế, cùng với các dấu hiệu cho thấy lạm phát đang dần hạ nhiệt, đã giúp trái phiếu và các tài sản rủi ro như cổ phiếu tăng điểm vào đầu năm nay.

Tuy nhiên, một chuỗi dữ liệu nóng trong thời gian gần đây đã thuyết phục một số nhà đầu tư rằng có thể sẽ không "cuộc hạ cánh nào". Hai chỉ số lạm phát riêng biệt được công bố vào tuần trước cho thấy cả giá tiêu dùng và giá sản xuất đều tăng hơn so với dự đoán của các nhà kinh tế trong tháng 1/2023. Doanh số bán lẻ đạt mức tăng hàng tháng lớn nhất trong gần hai năm.

Thị trường lao động vẫn ổn định. Tỷ lệ thất nghiệp đã giảm xuống mức thấp nhất trong 53 năm vào tháng 1/2023, trong khi các nhà tuyển dụng đã tạo thêm hơn nửa triệu việc làm cho nền kinh tế, một báo cáo của Bộ Lao động Mỹ hồi đầu tháng này cho thấy.

Ở thời kỳ bình thường, chuỗi dữ liệu kinh tế mạnh mẽ đó cũng sẽ là tin tốt cho thị trường. Tuy nhiên, các nhà đầu tư đã xem xét hầu hết mọi thứ trong năm qua qua lăng kính xem nó có thể ảnh hưởng như thế nào đến chính sách lãi suất của Fed.

Nỗi sợ hãi ngày càng tăng của họ là nếu nền kinh tế Mỹ vẫn quá nóng, Fed buộc sẽ phải tăng lãi suất lên cao hơn và duy trì ở mức đó trong khoảng thời gian dài hơn. Nền kinh tế khi đó có khả năng sẽ rơi vào suy thoái mạnh, gây tổn thất nghiêm trọng cho thị trường.

Vào tuần trước, chỉ số S&P 500 đã giảm 0,3%. Tính từ đầu năm 2023 đến nay, chỉ số này chỉ còn tăng khoảng 6,2%. Lợi suất trái phiếu Kho bạc kỳ hạn hai năm, vốn đặc biệt nhạy cảm với kỳ vọng của nhà đầu tư về chính sách tiền tệ, đã kết tuần ở mức 4,621%.

Michael Farr, chủ tịch công ty quản lý đầu tư Farr, Miller & Washington, cho biết: "Cho dù Fed có tăng lãi suất bao nhiêu thì dữ liệu vẫn không bị chênh lệch".

Ông Farr cho biết ông lo lắng rằng các nhà đầu tư vẫn quá tin tưởng rằng Fed sẽ có thể nhanh chóng kiềm chế lạm phát, vốn vẫn ở trên mức trước đại dịch, đồng thời tránh đẩy nền kinh tế vào suy thoái.

"Có thể lần này, Fed sẽ thực hiện được một cuộc hạ cánh hoàn hảo và điều chỉnh lãi suất một cách chính xác", ông Farr nói. Tuy nhiên, lịch sử cho thấy Fed không giỏi ở khoản này, ông lưu ý

Trong những ngày tới, các nhà đầu tư sẽ xem xét biên bản cuộc họp cuối cùng của Fed, cũng như dữ liệu về doanh số bán nhà hiện tại và chi tiêu tiêu dùng cá nhân, thước đo lạm phát ưa thích của Fed.

Sức mạnh của dữ liệu được công bố trong vài tuần qua đã thuyết phục nhiều người rằng Fed sẽ phải đẩy lãi suất cao hơn đáng kể so với dự đoán ban đầu.

Steven Englander, trưởng bộ phận nghiên cứu ngoại hối G10 toàn cầu tại Standard Chartered, đã nâng dự báo của mình vào tuần trước về tỷ lệ quỹ liên bang cao nhất lên 5,25%, từ mức dự báo trước đó là 4,75%. Nhà kinh tế trưởng người Mỹ của Deutsche Bank AG, Matthew Luzzetti, đã điều chỉnh dự báo của ông về lãi suất quỹ liên bang cao nhất là 5,6% vào tháng Bảy. Trước dữ liệu của tuần trước, lời kêu gọi của ông Luzzetti là lãi suất quỹ liên bang sẽ đạt mức cao nhất là 5,1%.

Các nhà giao dịch trái phiếu cũng kỳ vọng lãi suất sẽ được nâng lên mức cao hơn. Các thị trường phái sinh cho thấy nhà đầu tư dự đoán mức đỉnh lãi suất vào tháng 8 tới là 5,25%, theo FactSet.

Trước đó, vào đầu tháng 2, các nhà đầu tư đã đặt cược rằng lãi suất quỹ liên bang sẽ đạt đỉnh khoảng 4,88% vào tháng 6.

Ông Brett Ryan, chuyên gia kinh tế cấp cao của Mỹ tại Deutsche Bank, cho biết: "Lãi suất chính sách cao hơn và duy trì trong thời gian dài hơn chắc chắn sẽ đè nặng lên các tài sản rủi ro và làm gia tăng nguy cơ suy thoái".

Suy thoái có thể sẽ là tin xấu cho chứng khoán Mỹ. Theo nghiên cứu của Deutsch Bank, chỉ số S&P 500 đã giảm trung bình khoảng 24% trong các cuộc suy thoái kể từ năm 1946 cho đến nay.

Thị trường chứng khoán dường như không định giá trong một kịch bản như vậy.

Ông Torsten Slok, nhà kinh tế trưởng tại Apollo Global Management cho biết: "Sau khi không hạ cánh, bạn vẫn có thể hạ cánh nhẹ nhàng . "Tất cả phụ thuộc vào thời điểm và tốc độ mà toàn bộ nền kinh tế sẽ phản ứng khi cuối cùng nó bắt đầu phản ứng với mức lãi suất cao hơn."

(Nguồn: Wall Street Journal)

Chia sẻ Chia sẻ

Chia sẻ

Lưu tin