Báo cáo lạm phát tháng 7 có thể đánh dấu sự thay đổi trong suy nghĩ của Fed

Chỉ số CPI tích cực có thể có nghĩa là Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) có thể chuyển hướng sang các thách thức kinh tế khác, chẳng hạn như thị trường lao động chậm lại.

Jim Baird, giám đốc đầu tư tại Plante Moran Financial Advisors, cho biết: "Tại thời điểm này, áp lực lạm phát mà chúng tôi thấy đã thực sự giảm đi đáng kể". "Lạm phát gần như không còn là vấn đề vào thời điểm này. Mọi người đều kỳ vọng rằng điều tồi tệ nhất dường như đang ở phía sau chúng ta".

Giống như những người khác ở Phố Wall, Baird kỳ vọng vào tháng 9, Fed sẽ chuyển trọng tâm từ chính sách thắt chặt để giải quyết lạm phát sang lập trường dễ dàng hơn một chút để ngăn chặn sự suy yếu tiềm ẩn trong bức tranh việc làm.

Trong khi người tiêu dùng và chủ doanh nghiệp tiếp tục bày tỏ lo ngại về giá cao thì xu hướng này thực sự đã thay đổi. Báo cáo chỉ số giá sản xuất hôm thứ Ba, hay PPI, cho tháng 7 đã giúp khẳng định sự lạc quan rằng con số lạm phát tăng cao bắt đầu vào năm 2021 và tăng vọt trở lại vào đầu năm 2024 đang còn trong gương chiếu hậu.

Báo cáo PPI, được coi là thước đo lạm phát bán buôn, cho thấy giá chỉ tăng 0,2% trong tháng 7 và khoảng 2,2% so với một năm trước. Con số đó hiện đã rất gần với mục tiêu 2% của Fed và cho thấy rằng động lực của thị trường đối với việc ngân hàng trung ương bắt đầu cắt giảm lãi suất đã sắp đạt mục tiêu.

Các nhà kinh tế được Dow Jones khảo sát kỳ vọng chỉ số CPI tương tự sẽ tăng 0,2% trên cả chỉ số tất cả các mặt hàng và chỉ số cốt lõi loại trừ thực phẩm và năng lượng. Tuy nhiên, điều đó được dự đoán sẽ cho thấy lãi suất 12 tháng tương ứng là 3% và 3,2% - thấp hơn nhiều so với mức cao nhất giữa năm 2022 nhưng vẫn còn một khoảng cách khá xa so với mục tiêu 2% của Fed.

Tuy nhiên, các nhà đầu tư đang chờ đợi Fed tại cuộc họp tháng 9 sẽ bắt đầu cắt giảm lãi suất vì lạm phát đang suy yếu và thị trường lao động cũng vậy. Tỷ lệ thất nghiệp hiện đã tăng lên 4,3%, tăng 0,8 điểm phần trăm trong năm qua, gây ra dấu hiệu suy thoái kinh tế đã được thử nghiệm theo thời gian được gọi là Quy tắc Sahm.

"Khi tập trung vào sự suy yếu tương đối của thị trường lao động, thực tế là lạm phát đang giảm khá nhanh và tôi cho rằng nó sẽ tiếp tục trong vài tháng tới, sẽ thật ngạc nhiên nếu Fed không bắt đầu tiến tới nới lỏng chính sách. Rất nhanh, có lẽ là tại cuộc họp tháng 9", Baird nói. "Nếu họ không làm vậy tại cuộc họp tháng 9, thị trường sẽ không chấp nhận điều đó".

Lo lắng về phản ứng chậm của Fed

Sự gia tăng ngắn gọn về số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu hàng tuần, kết hợp với các số liệu kinh tế đang suy yếu khác, đã nhanh chóng khiến một số người trên thị trường mong muốn cắt giảm lãi suất khẩn cấp.

Trong khi tâm lý đó đã tan biến, vẫn còn lo lắng về việc Fed sẽ chậm nới lỏng, giống như việc Fed chậm thắt chặt khi lạm phát bắt đầu leo thang.

Tom Porcelli, nhà kinh tế trưởng tại Công ty quản lý tài sản PGIM, cho biết một báo cáo lạm phát lành tính khác "làm cho Fed hoàn toàn thoải mái khi họ có thể chuyển trọng tâm từ lạm phát sang lao động". "Lẽ ra họ có thể chuyển sự chú ý từ lạm phát sang lao động… vài tháng trước. Có những vết nứt đang hình thành trong bối cảnh thị trường lao động".

Trong bối cảnh thực tế kép là lạm phát giảm và tỷ lệ thất nghiệp gia tăng, thị trường đang định giá một cách hoàn toàn chắc chắn về việc cắt giảm lãi suất tại cuộc họp của Fed vào ngày 17-18/9, với câu hỏi duy nhất còn lại là bao nhiêu. Theo tính toán của CME Group, giá tương lai gần như được phân chia giữa mức giảm 0,25 điểm phần trăm hoặc 0,5 điểm phần trăm và nghiêng nhiều về khả năng giảm 1 điểm phần trăm vào cuối năm nay.

Tuy nhiên, giá tương lai đã không ổn định trong hầu hết thời gian của năm. Các nhà giao dịch bắt đầu năm mới với dự đoán tốc độ cắt giảm nhanh chóng, sau đó lùi lại chỉ kỳ vọng một hoặc hai đợt trước đợt giảm giá mới nhất theo hướng khác.

"Tôi tò mò về báo cáo lạm phát vào thứ Tư như bất kỳ ai khác, nhưng tôi nghĩ sẽ cần một ngoại lệ thực sự để thay đổi quan điểm của Fed từ chuyển sang lao động làm trọng tâm và suy nghĩ nghiêm túc về việc cắt giảm vào tháng 9", Porcelli nói. 

"Họ nên bắt đầu một cách tích cực. Tôi có thể dễ dàng đưa ra lập luận về việc Fed cắt giảm 0,5 điểm phần trăm chỉ để bắt đầu mọi việc vì tôi nghĩ lẽ ra họ nên cắt giảm ngay. Tôi không nghĩ đó là điều họ sẽ làm. Họ sẽ bắt đầu nó một cách khiêm tốn".

Giá thực phẩm đang hướng tới đâu

Một số nhà kinh tế cho biết, họ kỳ vọng lạm phát hàng tạp hóa sẽ duy trì ở mức hiện tại trong những tháng tới, trừ những cú sốc không lường trước được. Bộ Nông nghiệp Mỹ đã dự đoán rằng, giá "thực phẩm tại nhà" sẽ tăng 1% vào năm 2024, giảm từ mức 5% của năm ngoái.

Omair Sharif, người sáng lập công ty nghiên cứu Inflation Insights, cho biết: "Chúng tôi đang quay trở lại với những gì bạn mong đợi sẽ thấy giá thực phẩm diễn ra".

Ông Sharif lưu ý rằng gần đây một số hạng mục đã có mức lạm phát cao hơn bình thường. Ví dụ, giá thịt bò và thịt bê đã tăng 5,1% tính từ đầu năm đến tháng 6.

Nhưng các nhà kinh tế cũng lưu ý rằng một số sản phẩm đã giảm giá. Giá giăm bông đã giảm 4,3% so với một năm trước. Giá sữa và hải sản đều giảm 1% trong cùng kỳ.

Trong những tháng tới, sự gián đoạn liên quan đến khí hậu có thể gây căng thẳng cho nguồn cung thực phẩm. Meagan Schoenberger, nhà kinh tế cấp cao tại KPMG, cho biết mùa bão năm nay hoạt động mạnh có khả năng quét sạch toàn bộ mùa màng.

Bà nói: "Chúng ta càng có nhiều sự gián đoạn thì lạm phát đối với thực phẩm sẽ càng cao.

Lạm phát hàng tạp hóa vẫn là một vấn đề chính trị lớn

Chi phí thực phẩm cao tiếp tục đặt ra thách thức chính trị cho chính quyền Biden. Trên đường vận động tranh cử, Phó Tổng thống Kamala Harris, ứng cử viên tổng thống của Đảng Dân chủ, đã thừa nhận rằng giá cả quá cao và thề sẽ thực hiện hành vi tăng giá vào "Ngày 1". 

Trong những tháng gần đây, ông Biden đã cáo buộc các công ty thực phẩm và đồ uống kiếm được lợi nhuận vượt mức và kêu gọi các chuỗi cửa hàng tạp hóa giảm chi phí.

Một số công ty thực phẩm đã báo hiệu rằng họ có kế hoạch giảm giá một số sản phẩm để đáp lại việc người tiêu dùng ngừng mua hàng. Tháng trước, các giám đốc điều hành của PepsiCo cho biết, họ dự định giảm giá hoặc tăng doanh số bán một số đồ ăn nhẹ có vị mặn và các sản phẩm khác sau nhiều năm tăng giá.

Christopher B. Barrett, một nhà kinh tế nông nghiệp tại Đại học Cornell, cho biết nhiều người mua hàng vẫn thất vọng khi họ phải vật lộn với việc tăng giá trên diện rộng khiến các phần khác trong ngân sách của họ bị căng thẳng.

Ông Barrett nói: "Đặc biệt, chi phí nhà ở đã tăng mạnh kể từ khi bắt đầu đại dịch. "Điều đó làm giảm khả năng mua thực phẩm họ cần của mọi người".

Jerlyn Heisz, 79 tuổi, trợ lý điều dưỡng đã nghỉ hưu ở Platteville, Wis., cho biết, chi phí tạp hóa hàng tháng của bà đã tăng lên tới 150 USD, tăng từ khoảng 100 USD trước đại dịch. Đồng thời, tiền thuê nhà và tiền điện của cô cũng tăng cao trong những năm gần đây.

Bà nói: "Tôi thực sự không thể mua được bất cứ thứ gì ngoài những thứ cần thiết".

Cô Heisz, người sống với thu nhập 1.500 USD hàng tháng, cho biết cô nhận thấy số tiền của mình không còn nhiều như trước, ngay cả khi cô đã cắt giảm việc mua trái cây và rau quả tươi. Cô ấy nói đã khoảng hai năm kể từ lần cuối cô ấy mua bít tết.

Tuy nhiên, bà Heisz, người tự nhận mình là "đảng viên Đảng Dân chủ suốt đời", cho biết bà không đổ lỗi cho ông Biden về chi phí thực phẩm tăng cao.

"Tôi không tin rằng đó là lỗi của bất kỳ ai", bà nói.

(Nguồn: CNBC)