Khuyến nghị cổ phiếu 6/3: HSG, VPB, PVT, PVI, REE

Khuyến nghị HSG: Mua với giá mục tiêu 18.500 đồng/CP

CTCK BIDV – BSC: BSC khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu HSG của Công ty CP Tập đoàn Hoa Sen với giá trị hợp lý năm 2023 là 18.500 đồng/cp (Upside 17% so với giá đóng cửa ngày 02/03/2022), dựa trên phương pháp P/E mục tiêu = 9x, P/B = 1x.

Với phương pháp P/B, BSC đánh giá từ quan điểm ngành thép đang ở chu kỳ suy thoái. Tuy nhiên, (1) thời điểm xấu nhất đã qua và HSG đang ở vùng đáy lợi nhuận. BSC kỳ vọng lợi nhuận của HSG sẽ cải thiện trong thời gian tới, (2) Bên cạnh đó, HSG sở hữu vị thế lớn trong mảng tôn mạ, (3) Công ty cũng đang duy trì chiến lược quản trị hàng tồn kho và chi phí lãi vay rất tốt.

Do đó, BSC cho rằng HSG phù hợp để tích lũy trong dài hạn với P/B = 1x. Với phương pháp P/E, BSC sử dụng P/E = 9x, tương đương với mức định giá của HSG trong giai đoạn suy thoái 2018 -2019 (8-10x).

Trong năm 2023, BSC dự báo HSG ghi nhận DTT = 36.078 tỷ đồng (-27% yoy), NPATMI = 1.134 tỷ đồng (+351% yoy), tương đương EPS FWD 2023 = 1.896 đồng/cp, P/E FWD 2023 = 7,6, P/B FWD 2023 = 0.7x dựa trên các giả định chính năm 2023 như sau:

1. Sản lượng tôn mạ và ống thép -8% yoy do thị trường bất động sản chững lại, xuất khẩu vẫn gặp khó khăn trong 1H.

2. Giá bán -21% yoy do nhu cầu giảm.

3. Biên lợi nhuận gộp = 13,6%, tăng 3,7 điểm % với kỳ vọng giá thép và giá nguyên vật liệu sẽ ít biến động hơn trong năm 2023.

BSC kỳ vọng kết quả kinh doanh của HSG sẽ khả quan hơn trong Q2 (NĐTC 2022-2023) nhờ biên lợi nhuận gộp cải thiện trong bối cảnh (1) giá tôn mạ tăng nhẹ, (2) hàng tồn kho giá cao đã được ghi nhận hết trước đó.

Khuyến nghị VPB: Mua với iá mục tiêu là 23.000 đồng/CP

CTCK KB Việt Nam – KBSV: 4Q2022, thu nhập lãi thuần của Ngân hàng TMCP Việt Nam Thịnh Vượng (HOSE: VPB) đạt 10.283 tỷ đồng (+20,6% YoY, -1,0% QoQ). Chi phí trích lập dự phòng tăng mạnh lên mức cao nhất, đạt 7.320 tỷ đồng (+35% QoQ, +36,3% YoY) khiến LNTT 4Q2022 chỉ đạt 1.383 tỷ đồng (-69,4% QoQ, -51,4% YoY) . Lũy kế cả năm 2022, LNTT đạt 21,220 tỷ đồng, tăng 47,7% YoY.

Tỷ lệ dư nợ nhóm doanh nghiệp bất động sản và xây dựng cùng nhóm cho vay mua nhà trên tổng dư nợ tín dụng đạt 36.5%, tăng 4,3pp YoY. Bên cạnh đó, dư nợ trái phiếu doanh nghiệp của VPB đạt 40.518 tỷ đồng, chiếm 8.5% dư nợ tín dụng. Tỷ trọng cho vay cao ở nhóm này tiểm ẩn những rủi ro tín dụng trong thời gian tới.

Trong 4Q2022, CTCP Chứng khoán VPBank đã hoàn tất tăng vốn điều lệ từ 8.920 tỷ đồng lên 15.000 tỷ đồng. Với việc tăng vốn thành công, chứng khoán VPBank đã trở thành công ty chứng khoán có vốn điều lệ lớn nhất thị trường.

Ngày 16/1/2023, tập đoàn SMBC công bố thông tin thoái vốn khỏi ngân hàng TMCP Xuất nhập khẩu Việt Nam (EIB). Cùng với đó SMBC tái khẳng định mối quan hệ hợp tác chiến lược với VPB. KBSV kì vọng động thái này sẽ có tác động tích cực đến quá trình bán vốn cho cổ đông chiến lược của VPB trong thời gian tới.

Dựa trên kết quả định giá, triển vọng kinh doanh cũng như xem xét các yếu tố rủi ro có thể phát sinh, KBSV khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu VPB. Giá mục tiêu là 23.000 đồng/cp, cao hơn 32,9% so với giá tại ngày 02/03/2023.

Khuyến nghị PVT: Xem xét mua cổ phiếu ở mức giá hiện tại

CTCK Yuanta Việt Nam – FSC: Mức Stock Rating của PVT (Tổng Công ty CP Vận tải Dầu khí) ở mức 86 điểm, cho nên FSC duy trì đánh giá TÍCH CỰC mức xếp hạng tăng trưởng của cổ phiếu này. Đồ thị giá của PVT đóng cửa tăng 1.7% với khối lượng giao dịch tăng mạnh trên mức trung bình 20 phiên. Đồng thời, đồ thị giá có dấu hiệu bước vào giai đoạn biến động mạnh theo chiều hướng tích cực và đồ thị giá xác nhận mô hình Bullish Bat.

Trong trung hạn, đồ thị giá vẫn đang trong xu hướng TĂNG trung hạn và đang trong giai đoạn sóng tăng 03 với mục tiêu trung hạn là 28.0. Xu hướng ngắn hạn của PVT cũng được nâng lên mức TĂNG. Do đó, FSC khuyến nghị các nhà đầu tư ngắn hạn có thể xem xét MUA ở mức giá hiện tại với tỷ trọng thấp dưới 5% và tăng tỷ trọng cổ phiếu nếu mức Sức mạnh giá tăng trên mức 80 điểm.

Khuyến nghị PVI: Tích cực

CTCK Bảo Việt – BVSC: Với sự công nhận của quốc tế về uy tín và thương hiệu, Công ty CP PVI (HNX: PVI) sẽ có lợi thế rất lớn so với các doanh nghiệp trong ngành để cải thiện hiệu quả hoạt động kinh doanh do: (1) gia tăng doanh thu nhờ thâm nhập vào thị trường quốc tế, mở rộng tập khách hàng; (2) giảm chi phí bồi thường do có quyền được lựa chọn khách hàng và rủi ro tốt hơn để cung cấp dịch vụ; và (3) giảm chi phí hoạt động do tiết giảm chi phí hoa hồng.

Tỉ lệ bồi thường dự kiến cải thiện 100bps do giảm tỉ trọng các nghiệp vụ có rủi ro cao. Theo kế hoạch của doanh nghiệp, PVI sẽ tập trung vào hiệu quả sản xuất khi giảm tổng tỉ trọng hai nghiệp vụ bảo hiểm xe cơ giới và sức khỏe xuống mức 17% (từ mức 33% trong 3Q/2022).

Duy trì vị thế đầu ngành nhờ năng lực tài chính tốt. Tính đến hết Q3/2022, lợi nhuận, PVI đã vươn lên trở thành doanh nghiệp có thị phần lớn nhất. Tuy hoạt động khai thác trong nước có thể chậm lại, nhưng với lợi thế là doanh nghiệp bảo hiểm Việt Nam đầu tiên được xếp hạng A, BVSC cho rằng PVI sẽ thêm được nhiều hợp đồng mới từ nước ngoài với chất lượng rủi ro tốt hơn, qua đó đảm bảo tăng trưởng và duy trì vị thế dẫn đầu trong ngành.

Lợi suất đầu tư dự kiến tăng lên 1,5-2% so với năm 2023. Tính đến hết 31/12/2022, PVI đã kịp tái tục khoảng 60% lượng tiền gửi theo mức lãi suất từ 9,5- 12%/năm, cao hơn nhiều so với mức lãi suất trung bình cả năm 2022 là 6,6%.

Cổ tức sẽ tiếp tục duy trì ở mức cao. Nhờ hiệu quả hoạt động kinh doanh tốt, PVI sẽ tiếp tục duy trì tỉ lệ cổ tức cao trong năm nay, ít nhất là mức 33% như trong năm 2021. Trong dài hạn, PVI sẽ duy trì mức cổ tức 24% bằng tiền mặt, và có thể thay đổi tùy theo kế hoạch đầu tư của doanh nghiệp từng thời điểm.

Sử dụng phương pháp so sánh PB, BVSC khuyến nghị OUTPERFORM cho PVI với giá mục tiêu lần lượt là 58.200 đồng/cp (upside 15,7%).

Khuyến nghị REE: Mua với giá mục tiêu là 84,000 đồng/CP

CTCK MB (MBS): Với kết quả kinh doanh tăng trưởng vượt trội trong năm 2022 nhờ vào lĩnh vực thủy điện và điện gió, bước sang năm 2023 hoạt động kinh doanh của CTCP Cơ điện lạnh (REE – sàn HOSE) khả năng sẽ đối diện với những thách thức khi lĩnh vực thủy điện được dự báo sẽ không còn thuận lợi do hình thái thời tiết sẽ chuyển từ trạng thái La nina sang El nino từ giữa năm. Dự báo sản lượng điện năm 2023 có thể đạt 9.880 trkwh, bằng 88% so với 2022.

Lĩnh vực M&E vẫn đang trên đà hồi phục, trong ngắn hạn 2023 có thể đối diện với khó khăn do thị trường bất động sản đang gặp khó, tuy nhiên trong trung và dài hạn, thị trường bất động sản sẽ phục hồi, bên cạnh đó các dự án đầu tư công giá trị lớn sẽ đẩy mạnh triển khai từ 2023-2025 là cơ hội lớn để phục hồi và phát triển.

Lĩnh vực cho thuê Văn phòng tiếp tục ổn định với các tòa nhà đã cơ bản lấp đầy. Dự án E.Town 6 dự kiến hoàn thành vào quý 4/2023 sẽ đưa diện tích cho thuê lên 200 nghìn m2 từ 2024. Trong khi đó, lĩnh vực nước sạch cũng hoạt động ổn định.

Chúng tôi dự báo doanh thu năm 2023 của REE có thể đạt mức 8.289 tỷ đồng, lợi nhuận trước thuế đạt 2.908 tỷ đồng, lần lượt bằng 87% và 75% của năm 2022.

Định giá: Kết hợp các phương pháp định giá DCF, so sánh PE, PB, giá trị cổ phiếu của REE được xác định ở mức 84,000 đồng/cổ phần, tương đương PE forward 2023 là 14.1 lần. Đồng thời khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu này.

Chia sẻ Chia sẻ

Chia sẻ

Lưu tin