Khuyến nghị cổ phiếu 29/8: VIB, TCB, DGC, DPM, PVD

Khuyến nghị VIB: Trung lập với giá mục tiêu 30.900 đồng/CP

CTCK SSI - SSI Research: SSI duy trì khuyến nghị 'Trung lập' đối với cổ phiếu VIB của Ngân hàng TMCP Quốc tế Việt Nam (Sàn HOSE), với mức giá mục tiêu 1 năm là là 30.900 đồng/cp (tiềm năng tăng giá là 21,7%). Chi phí huy động vốn tăng lên sẽ gây áp lực lên NIM của VIB, trong khi bộ đệm tín dụng còn thấp sẽ là một thách thức không nhỏ đối với ngân hàng trong bối cảnh chất lượng tài sản suy giảm.

Trong ngắn hạn, SSI đánh giá khả quan đối với VIB cho khoản phí trả trước sau khi tái ký kết thành công hợp đồng bancassurance với Prudential. SSI cũng tin rằng NHNN sẽ nới hạn mức tăng trưởng tín dụng cho ngân hàng trong nửa cuối năm 2022.

VIB công bố lợi nhuận trước thuế hợp nhất đạt 2,7 nghìn tỷ đồng (tăng 27,8% so với cùng kỳ) trong quý 2/2022 và đạt 5 nghìn tỷ đồng (tăng 27% so với cùng kỳ) trong 6 tháng đầu năm 2022. Mức tăng trưởng này được thúc đẩy bởi thu nhập lãi thuần tăng mạnh (tăng 25% so với cùng kỳ), do tăng trưởng tín dụng đạt mức 9,7% so với đầu năm. Bên cạnh đó, các khoản chi phí vẫn đang được kiểm soát tốt. Ngân hàng ghi nhận khoản lỗ từ hoạt động kinh doanh ngoại hối và chứng khoán đầu tư đã phần nào ảnh hưởng đến lợi nhuận cốt lõi.

Mặc dù lợi nhuận tăng trưởng mạnh và dư nợ các khoản vay tái cơ cấu giảm xuống (giảm 21% so với quý trước), nhưng tỷ lệ nợ xấu vẫn tăng 6 bps so với quý trước lên 2,45% trong quý 2/2022. Tuy nhiên, tỷ lệ bao phủ nợ xấu chỉ ở mức 54% - mức thấp nhất đến hiện tại trong các ngân hàng thuộc phạm vi nghiên cứu của SSI.

Khuyến nghị TCB: Khả quan

CTCK KB Việt Nam (KBSV): SSI hạ khuyến nghị đối với cổ phiếu TCB của Ngân hàng TMCP Kỹ thương Việt Nam (Techcombank, Sàn HOSE) từ MUA xuống KHẢ QUAN, do SSI điều chỉnh giảm giá mục tiêu 1 năm xuống 51.200 đồng/cổ phiếu (từ 64.000 đồng/cổ phiếu). Việc hạ khuyến nghị nhằm phản ánh cả rủi ro tập trung của TCB cũng như môi trường lãi suất tăng.

Mặc dù SSI tin tưởng vào triển vọng dài hạn của ngành bất động sản Việt Nam và TCB, nhưng những thay đổi pháp lý tiềm ẩn vào thời điểm hiện tại có khả năng tạo ra một số gián đoạn đối với quỹ đạo tăng trưởng của cả ngành cũng như TCB, đặc biệt trong ngắn hạn.

Với việc TCB tập trung vào phân khúc khách hàng có thu nhập cao, ngân hàng vẫn còn nhiều dư địa để tiếp tục đa dạng hóa nguồn doanh thu phí (chẳng hạn như dịch vụ quản lý tài sản) chứ không chỉ tập trung ở các khoản phí liên quan đến trái phiếu doanh nghiệp. Tuy nhiên, sẽ mất một khoảng thời gian để những nỗ lực này của TCB được phản ánh trong kết quả kinh doanh hàng quý.

Khuyến nghị DGC: Xem xét mua cổ phiếu ở mức giá hiện tại

CTCK Yuanta Việt Nam – FSC: CTCP Tập đoàn Hóa chất Đức Giang (HOSE - Mã: DGC) vừa công bố doanh thu Q2/2022 đạt 4.002 tỷ đồng, tăng 96% YoY, LNST đạt 1.894 tỷ đồng, tăng 469% YoY. Lũy kế 6T2022, DGC ghi nhận doanh thu 7.638 tỷ đồng, tăng 92% YoY, LNST đạt 3.401 tỷ đồng, tăng 444% YoY. Như vậy, DGC đã hoàn thành 63% kế hoạch doanh thu và 97% kế hoạch LNST.

Doanh thu Q2/2022 tiếp tục tăng trưởng khả quan nhờ giá bán các mặt hàng tiếp tục ở mức cao so với cùng kỳ do thiếu hụt nguồn cung trong bối cảnh căng thẳng Nga – EU và nguồn cung giảm từ Trung Quốc. Ngoài ra, công với việc áp dụng công nghệ mới giúp giảm chi phí nguyên liệu đầu vào, biên lợi nhuận gộp Q2/2022 đạt 53,1%, cải thiện mạnh so với mức 24,3% cùng kỳ.

Sau khi giảm mạnh từ tháng 5/2022, giá photpho đã quay đầu tăng mạnh 20% trong 2 tháng qua. Nhìn chung, FSC vẫn cho rằng giá các mặt hàng photpho sẽ chưa thể hạ nhiệt sớm do vấn đề thiếu nguồn cung vẫn chưa thể giải quyết được trước 2023 (Trung Quốc sẽ tăng 25% sản lượng sản xuất từ 2023).

Trong 2022, nhà máy axit phosphoric điện tử mới, công suất 90.000 tấn/năm, vận hành thương mại từ Q4/2021 sẽ là động lực tăng trưởng cho DGC. Bên cạnh đó, công nghệ mới giúp giảm chi phí cũng sẽ cải thiện biên lợi nhuận 2022. DGC có thể bắt đầu hoạt động hết công suất từ Q3/2022.

Ở mức giá đóng cửa hiện tại, DGC đang được giao dịch tại mức P/E TTM là 7.2x (tương ứng EPS TTM là 13.209 đồng). Mức Stock Rating của DGC ở mức 95 điểm cho nên FSC duy trì đánh giá TÍCH CỰC mức xếp hạng tăng trưởng của cổ phiếu này.

Đồ thị giá của DGC đóng cửa tăng 3,7% với khối lượng giao dịch tăng mạnh trên mức trung bình 20 phiên. Đồng thời, đồ thị giá của DGC cũng có dấu hiệu bước vào giai đoạn biến động mạnh theo chiều hướng tích cực cho nên xu hướng ngắn hạn sẽ rõ ràng hơn. Ngoài ra, xu hướng ngắn hạn của DGC cũng được nâng lên mức TĂNG. Do đó, FSC khuyến nghị các nhà đầu tư ngắn hạn có thể xem xét MUA ở mức giá hiện tại với tỷ trọng thấp và tăng dần tỷ trọng khi chỉ số VN-Index vượt được hoàn toàn vùng kháng cự ngắn hạn.

Khuyến nghị DPM: Xem xét mua cổ phiếu ở mức giá hiện tại

CTCK SSI (SSI): Ở mức giá đóng cửa hiện tại, DPM (Tổng Công ty Phân bón và Hóa chất Dầu khí - CTCP - Sàn HOSE) đang được giao dịch tại mức P/E TTM là 3.3x (tương ứng EPS TTM là 14.451 đồng). Mức Stock Rating của DPM ở mức 91 điểm cho nên FSC duy trì đánh giá TÍCH CỰC mức xếp hạng tăng trưởng của cổ phiếu này.

Đồ thị giá của DPM đóng cửa tăng 7% với khối lượng giao dịch tăng đột biến trên mức trung bình 20 phiên. Đồng thời, đồ thị giá có dấu hiệu bước vào giai đoạn biến động mạnh theo chiều hướng tích cực cho nên đồ thị giá có thể sẽ vượt hoàn toàn đường trung bình 20 và 50 phiên. Ngoài ra, xu hướng ngắn hạn của DPM cũng được nâng lên mức TĂNG. 

Do đó, FSC khuyến nghị các nhà đầu tư ngắn hạn có thể sẽ xem xét MUA ở mức giá hiện tại với tỷ trọng thấp và tăng dần tỷ trọng khi chỉ số VN-Index vượt hoàn toàn vùng kháng cự ngắn hạn.

Khuyến nghị PVD: Khả quan với giá mục tiêu xuống 25.300 đồng/CP

CTCK VNDirect (VND): Doanh thu quý II/2022 của Tổng CTCP Khoan và Dịch vụ Khoan Dầu khí (PVD – sàn HOSE) tăng trưởng 36,3% so với cùng kỳ năm ngoái, đạt 1.505 tỷ đồng nhờ: (1) hiệu suất sử dụng giàn khoan tự nâng (JU) cao (97% trong quý II/2022) và ghi nhận doanh thu từ giàn khoan thuê ngoài, (2) đóng góp doanh thu từ giàn khoan TAD, và (3) mảng dịch vụ giếng khoan tăng trưởng tốt (tăng 28,6%).

Tuy nhiên, mảng khoan của PVD vẫn ghi nhận lỗ gộp 38,8 tỷ đồng do việc giá thuê giàn JU phục hồi chậm đã không đủ bù đắp chi phí của đội giàn khoan. Trong khi đó, chi phí tài chính quý II/2022 tăng 84% svck do lỗ chênh lệch tỷ giá và thu nhập từ công ty liên kết giảm 61%. Kết quả, PVD báo lỗ ròng 60,1 tỷ đồng trong quý II/2022, dẫn đến khoản lỗ ròng 116,2 tỷ đồng trong 6 tháng đầu năm 2022.

Theo dữ liệu của IHS Markit, giá thuê trung bình giàn JU loại 361-400IC ở Đông Nam Á đang phục hồi mạnh mẽ lên 90.000 USD/ngày, cao hơn nhiều so với mức giá thuê trung bình của PVD trong 6 tháng đầu năm 2022.

Trong khi PVD I & PVD III đã ký hợp đồng dài hạn từ giữa năm 2021 khi giá thuê giàn vẫn ở mức thấp, chúng tôi cho rằng PVD sẽ có được các hợp đồng khoan trong nửa cuối năm với giá thuê cao hơn cho giàn PVD II & PVD VI. Do đó, chúng tôi kỳ vọng giá thuê trung bình giàn JU năm 2022 sẽ đạt 61.000 USD (tăng 17% so với cùng kỳ).

Nhìn chung, chúng tôi kỳ vọng lợi nhuận ròng năm 2022 của PVD đạt 96 tỷ đồng (tăng 388% hợp đồng). Chúng tôi dự báo triển vọng năm 2023 sẽ được cải thiện hơn nữa và PVD sẽ đạt lợi nhuận ròng 571 tỷ đồng (tăng 498%) trong năm tới, chủ yếu được đóng góp bởi giả định giá thuê giàn cao hơn là 70.000 USD (tăng 15%).

Do kết quả kinh doanh thấp hơn kỳ vọng trong 6 tháng đầu năm 2022, chúng tôi giảm dự phóng EPS 2022 xuống 71,9% để phản ánh giả định hiệu suất sử dụng và giá thuê giàn JU thấp hơn và chi phí khấu hao cho đội giàn khoan cao hơn.

Vừa qua, giá cổ phiếu PVD đã tăng 38% kể từ đầu tháng 8 dù kết quả kinh doanh 6 tháng đầu năm 2022 ảm đạm. Chúng tôi nhận thấy các yếu tố thúc đẩy giá đến từ: (1) thị trường khoan Đông Nam Á đang phục hồi mạnh mẽ cả về hiệu suất sử dụng và giá thuê, và (2) những chuyển biến mới tại dự án Lô B – Ô Môn.

Chúng tôi cho rằng những yếu tố này sẽ tiếp tục hỗ trợ cho giá cổ phiếu trong ngắn hạn, do đó, chúng tôi duy trì khuyến nghị khả quan với PVD nhưng hạ giá mục tiêu xuống 25.300 đồng/cp do việc điều chỉnh giảm dự phóng EPS 2022. Rủi ro giảm giá bao gồm chi phí hoạt động cao hơn dự kiến và hiệu suất sử dụng/giá thuê ngày thấp hơn dự kiến.

Chia sẻ Chia sẻ

Chia sẻ

Lưu tin