Khuyến nghị cổ phiếu 28/9: HDG, TNG, BAF, GAS

Khuyến nghị HDG: Xem xét đầu tư với giá mục tiêu 41.800 đồng/CP

CTCK Phú Hưng - PHS: Lũy kế 6 tháng đầu năm 2022, Tập đoàn Hà Đô (HDG) ghi nhận tổng doanh thu đạt 1.654 tỷ đồng, giảm 9,1% so với cùng kỳ 2021; lợi nhuận sau thuế đạt 605 tỷ đồng, tăng 55% so với cùng kỳ. Trong đó, đóng góp chính cho kết quả này là mảng năng lượng. Biên lợi nhuận gộp của doanh nghiệp cũng được cải thiện đạt 67,9%, tăng mạnh so với số cùng kỳ 2021 là 50,5%. Kết quả này được đóng góp chủ yếu từ dự án bất động sản Hado Charm Villas.

ROA và ROE cải thiện sau 6 tháng đầu năm 2022, đạt lần lượt 8,61% và 24,69%. Trong cơ cấu doanh thu, HDG đang cho thấy sự dịch chuyển sang mảng kinh doanh điện, tỷ trọng của mảng này đã tăng mạnh trong hơn 2 năm trở lại đây.

Tổng tài sản của HDG tính đến cuối quý 2/2022 đạt 15.618 tỷ giảm nhẹ 1,72% so với đầu năm. Trong đó, tài sản ngắn hạn giảm 1,73% từ 4.116 tỷ xuống 4.045 tỷ, tài sản dài hạn giảm 1,73% từ 11.775 tỷ xuống 11.572 tỷ.

Phải thu khách hàng giảm 117 tỷ tương ứng giảm 6,88% từ 1.712 tỷ xuống 1.594 tỷ chủ yếu do các khoản phải thu từ hoạt động sản xuất kinh doanh điện giảm 104 tỷ, giảm 22,6%. Hàng tồn kho tăng 69 tỷ tương ứng tăng 5,08% từ 1.364 lên 1.433 tỷ chủ yếu do tăng giá trị của dự án Hado Charm Villas (Khu đô thị mới An Khánh - An Thượng) từ 649 tỷ lên 785 tỷ, tăng 136 tỷ tương ứng tăng 20,9%.

Sau khi đánh giá lại giá trị tài sản ròng, PHS ước tính được giá trị nội tại của HDG là 52.256 đồng. Như vậy, nhà đầu tư có thể xem xét đầu tư nếu giá cổ phiếu duy trì dưới mức 41.800 đồng (chiết khấu khoảng 20%) cho mục tiêu dài hạn.

Khuyến nghị TNG: Mua với giá mục tiêu 25.600 đồng/CP

CTCK Mirae Asset Việt Nam - MASVN: Theo Công ty Chứng khoán Mirae Asset Việt Nam (MASVN), sản lượng tiêu thụ tại thị trường Mỹ và EU của Công ty Cổ phần Đầu tư và Thương mại TNG (HNX: TNG) tiếp tục phục hồi trong thời gian qua.

99% doanh thu của TNG đến từ thị trường xuất khẩu, trong đó 2 thị trường lớn nhất là châu Âu và Mỹ với tỷ trọng mỗi thị trường quanh mức 40% – 45% doanh thu. Xét về quốc gia, thị trường Mỹ có tỷ trọng 40% – 45%, trong đó đối tác quan trọng của TNG tại thị trường này là Haddad; Pháp xếp thứ 2 với tỷ trọng quanh 27% - 29% với đối tác lớn là Decathlon.

Tính đến cuối 2021, TNG đã ghi nhận 514,5 tỷ đồng đầu tư vào khu công nghiệp Sơn Cẩm 1 (tổng số vốn đầu tư ước tính 520 tỷ đồng). Công ty cho biết đã hoàn thành khoảng 50% tiến độ giải phóng mặt bằng và đã thực hiện xây dựng cơ sở hạ tầng trên khu đất đã hoàn tất giải phóng. MASVN kỳ vọng dự án có thể hoàn thành và giúp TNG đa dạng hơn nguồn thu trong tương lai.

TNG mới đây đã công bố kết quả kinh doanh tháng 8/2022, theo đó lũy kế 8 tháng đầu năm TNG ghi nhận 4.704 tỷ đồng doanh thu và 203 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế, hoàn thành 78% kế hoạch doanh thu và 72,5% kế hoạch lợi nhuận năm 2022. MASVN cho biết, lũy kế tháng 7 và 8, TNG đã ghi nhận gần 80 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế và nhiều khả năng lợi nhuận sau thuế quý III sẽ vượt mức 86 tỷ đồng của quý II/2022 và trở thành quý có lợi nhuận cao nhất từ trước đến nay.

Theo MASVN, nỗi lo đơn hàng giảm đã ảnh hưởng lớn đến giá cổ phiếu dệt may từ giai đoạn tháng 6/2022 đến nay. Lo ngại này đã khiến giá các cổ phiếu lớn trong ngành như MSH, TNG, GIL, TCM giảm 30% – 40% so với mức cao nhất trong tháng 6.

Việc giá cổ phiếu giảm mạnh trong khi kết quả kinh doanh quý III sắp tới được dự báo khả quan có thể khiến giá cổ phiếu TNG trở nên hấp dẫn hơn. MASVN đánh giá TNG hiện có các đối tác lớn sẽ có lợi thế hơn các doanh nghiệp vừa và nhỏ về mặt đơn hàng trong giai đoạn cuối năm.

Năm 2022, MASVN dự báo TNG sẽ ghi nhận 6.300 tỷ đồng doanh thu, vượt 5% kế hoạch, lợi nhuận sau thuế đạt 292 tỷ đồng, vượt 4,2% kế hoạch năm, EPS đạt 2.780 đồng/cổ phiếu. Với mức P/E kỳ vọng đạt 9,2 lần (mức trung bình từ 2021 đến nay), giá mục tiêu của TNG sẽ đạt 25.600 đồng/cổ phiếu. MASVN khuyến nghị mua cổ phiếu TNG với giá mục tiêu 25.600 đồng/cổ phiếu.

Khuyến nghị BAF: Khả quan với giá mục tiêu 33.500 đồng/CP

CTCK VNDIRECT - VND: Luỹ kế 6 tháng đầu năm 2022, doanh thu của Công ty Cổ phần Nông nghiệp BAF Việt Nam (HoSE: BAF) đạt 2.969 tỷ đồng, giảm 43,5% so với cùng kỳ năm 2021. Trong đó, doanh thu mảng kinh doanh nông sản giảm 52,7% so với cùng kỳ do BAF chủ động cắt giảm sản lượng bán hàng nhằm thu hẹp quy mô mảng này, tập trung đầu tư vào hoạt động chăn nuôi.

Mảng 3F ghi nhận doanh thu tăng gấp đôi, đạt 621 tỷ đồng. Lợi nhuận ròng 6 tháng đạt 128 tỷ đồng, tương đương giảm 36,5%. Theo Công ty Chứng khoán VNDirect, lợi nhuận ròng năm 2022 của BAF dự kiến tăng trưởng nhẹ do áp lực chi phí đầu vào…

VNDirect kỳ vọng hàng hóa toàn cầu trung bình sẽ giữ ở mức giá cao so với năm 2021. Trong khi đó, giá lợn hơi được dự báo sẽ giảm 2,9% so với cùng kỳ vào năm 2022. Do đó, biên lợi nhuận gộp từ mảng trang trại và thực phẩm của BAF sẽ giảm 4,9 điểm % trong 2022.

Bên cạnh đó, hoạt động kinh doanh 3F sẽ bắt đầu ghi nhận lợi nhuận gộp từ mảng thức ăn chăn nuôi vào năm 2022, với biên lợi nhuận gộp thấp hơn là 5,4% (dựa trên ước tính của VNDirect). Do đó, biên lợi nhuận gộp của mảng kinh doanh 3F được dự báo sẽ giảm khoảng 9,9 điểm % trong năm 2022.

VNDirect kỳ vọng mảng kinh doanh 3F sẽ tăng tỷ trọng đóng góp vào lợi nhuận gộp tổng của BAF từ 55,9% trong năm 2021 lên 75,6% vào năm 2022. Trong khi đó, biên lợi nhuận gộp mảng kinh doanh nông sản dự kiến tăng nhẹ 0,9 điểm % lên 3,2% nhờ giá bán cao. Công ty chứng khoán này dự báo biên lợi nhuận gộp của BAF sẽ tăng 4,8 điểm % trong năm 2022 lên 9,4%.

Lợi nhuận ròng của BAF dự phóng tăng 5,4% so với cùng kỳ trong năm 2022, nhưng sẽ ghi nhận mức tăng hai con số trong 2023.

Công ty chứng khoán này dự phóng biên lãi gộp của BAF tăng 0,7 điểm % trong 2023 lên 10,2%. Nhìn chung, lợi nhuận ròng của BAF dự phóng tăng 22,4% trong 2023. Trong 2024, doanh thu thuần dự phóng tăng 9,3%, trong đó mảng 3F dự phòng tăng 20,8% trong khi mảng kinh doanh nông sản tăng 2,8%.

VNDirect kỳ vọng lợi nhuận ròng của BAF sẽ tăng trưởng ổn định từ năm 2024 sau giai đoạn tăng trưởng mạnh mẽ trong giai đoạn 2021 - 2023 và tăng 10,2% trong 2024.

Giá cổ phiếu BAF đã điều chỉnh giảm 31,5% so với mức đỉnh vào ngày 25/5, theo diễn biến chung của thị trường, đưa P/E 2023 đạt 9,1x. VNDirect cho rằng BAF là một cổ phiếu mang tính phòng thủ với tăng trưởng lợi nhuận ròng hai chữ số (16,2% trong 2023-2024) và khả năng sinh lời ổn định (ROE> 15%) trong bối cảnh lạm phát gia tăng do chi phí đẩy và thị trường vốn thắt chặt. Tiềm năng tăng giá bao gồm giá lợn hơi cao hơn kỳ vọng.

Khuyến nghị GAS: Trung lập

CTCK KIS Việt Nam (KIS): GAS đã công bố kết quả kinh doanh sơ bộ 9 tháng với sản lượng khí khô đạt 5.700 triệu m3 (tăng 2,6% so với cùng kỳ năm ngoái), doanh thu đạt 76,5 nghìn tỷ đồng (tăng 29%) và lợi nhuận trước thuế đạt 14 nghìn tỷ đồng (tăng 62%), hoàn thành lần lượt 64%/95%/160% kế hoạch thận trọng đã được đặt ra từ đầu năm với kịch bản giá dầu Brent ở mức 60 USD.

Riêng trong quý III/2022, Công ty ghi nhận sản lượng khí khô đạt 1.700 triệu m3 (tăng 10% so với cùng kỳ năm ngoái), doanh thu đạt 21,7 nghìn tỷ đồng (tăng 16%) và lợi nhuận trước thuế đạt 3,2 nghìn tỷ đồng (tăng 4%).

Cho cả năm 2022, công ty ước tính tổng doanh thu đạt 100 nghìn tỷ đồng (tăng 26,5% so với năm trước) và lợi nhuận trước thuế đạt 15,5 nghìn tỷ đồng (tăng 38%).

Công ty đạt mục tiêu doanh thu sẽ đạt tăng trưởng bình quân trong 3 năm tiếp theo 7-9%.

Ban lãnh đạo công ty cho rằng khí khí LNG nhập khẩu hiện tại vẫn ở mức chấp nhận được nếu so với chi phí điện than cũng cao tương đương do giá than thế giới cũng tăng phi mã.

PV Gas đã nhập khẩu khí gas tự nhiên từ Malaysia qua đường ống và đang lên kế hoạch nhập khẩu khí từ Indonesia.

Theo ban lãnh đạo, Luật Dầu Khí mới sắp được thông qua sẽ giúp ngành thăm dò và khai thác dầu khí của Việt Nam thu hút được nhiều nhà đầu tư nước ngoài hơn, vì các mỏ khí hiện tại của Việt Nam đòi hỏi chi phí cao và rủi ro nhiều hơn so với các nước khác.

Định giá: Dựa trên ước tính kết quả kinh doanh 2022 mới, 12MF PE là 18x thấp hơn mức trung vị 2 năm là 21.2x and PB là 3.6x cao hơn 3.5x (trung vị 2 năm). Đồng thời, chúng tôi khuyến nghị trung lập dành cho cổ phiếu GAS.

Chia sẻ Chia sẻ

Chia sẻ

Lưu tin