Giá hàng hóa tăng cao khơi lại nỗi lo lạm phát

Điều đó mang lại lợi suất cao hơn, nhưng việc thúc đẩy cơ cấu chi tiêu tài chính đang giúp thúc đẩy nhu cầu nguyên liệu thô có nguy cơ tạo ra một vòng luẩn quẩn đối với các nhà đầu tư trái phiếu khi cho rằng năm 2023 đánh dấu sự khởi đầu của một đợt tăng giá mới.

Hàng hóa năm nay đã xóa bỏ phần lớn sự sụt giảm của năm 2023, có lẽ là dấu hiệu rõ ràng nhất cho thấy đợt tăng lãi suất toàn cầu mạnh nhất trong một thế hệ đã không thể làm chậm đáng kể nền kinh tế thế giới. 

Không có gì ngạc nhiên khi điều đó đi kèm với sự đảo ngược nghiêm trọng trong đặt cược vào việc nới lỏng tiền tệ nhanh chóng, nhưng các nhà đầu tư nên đối mặt với khả năng rằng bất kỳ đợt cắt giảm lãi suất nào sẽ xảy ra muộn màng và nông cạn.

Các nhà kinh tế một lần nữa bị buộc phải tăng cường dự báo tăng trưởng. Tôi đã xem xét sự phát triển của các dự báo về GDP của các nước phát triển kể từ năm 2016, trong mỗi trường hợp đều xem xét các dự báo cho năm hiện tại và kéo dài đến cuối tháng 5.

Cả năm 2023 và 2024 đều chứng kiến sự nâng cấp nhanh chóng nhất về ước tính GDP của các nước phát triển trong thập kỷ qua, ngoại trừ đợt tăng đột biến do kích thích đại dịch gây ra vào năm 2021. 

Sự thay đổi trong dự báo vào tháng 5 cho mỗi năm đó được duy trì cho đến cuối năm, ngoại trừ năm 2018, khi sự lạc quan ban đầu của các nhà phân tích không còn nữa khi đối mặt với việc Fed tăng lãi suất cộng với chiến tranh thương mại.

Việc nhiều loại nguyên liệu thô tăng giá đều đặn trong năm nay cho thấy thị trường đã đánh giá thấp nhu cầu của nền kinh tế toàn cầu.

Ở trong nước, quá trình chuyển đổi xanh và tăng chi tiêu quốc phòng đều đòi hỏi nhiều nguyên liệu thô hơn và tất cả chúng đều không co giãn về giá ở một mức độ nào đó. 

Nhu cầu của Trung Quốc đối với những thứ như vậy đã tăng lên một cách đáng ngạc nhiên ngay cả khi lĩnh vực bất động sản đang bùng nổ làm cản trở tăng trưởng kinh tế - nhưng sau đó, nước này đang thực hiện một nỗ lực thực sự lớn để chuyển sang sử dụng năng lượng tái tạo để sản xuất điện.

Nó cũng nằm trong số nhiều quốc gia đang tăng cường chi tiêu quân sự, sau khi thế giới hậu COVID phá vỡ hoàn toàn quá trình toàn cầu hóa ngày càng chặt chẽ hơn, vốn bắt đầu rạn nứt bằng thuế quan thời Trump. 

Việc quay trở lại một thế giới đa cực cũng làm tăng thêm lạm phát do hàng hóa gây ra thông qua các cú sốc về nguồn cung, chẳng hạn như việc Nga và Ukraine cắt giảm các loại nguyên liệu thô khác nhau và căng thẳng ở Trung Đông.

Tác động lạm phát của hàng hóa do những xu hướng này thúc đẩy giúp giải thích xu hướng theo hướng diều hâu của các ngân hàng trung ương chủ chốt trong tháng này. Và chi tiêu chính phủ tăng lên, thực tế và tiềm năng nhấn mạnh xu hướng tăng giá của lợi suất.

Cú sốc nguồn cung tiếp tục đối với thị trường trái phiếu là nguồn phát hành ngày càng phình to. Ngay cả khi nhu cầu từ những người tiết kiệm lớn tuổi có thể giải quyết khoản nợ bổ sung và thay vào đó, có những người đang chuyển sang cổ phiếu, vàng hoặc thậm chí là tiền điện tử, nhiều trái phiếu hơn sẽ có nghĩa là mức sàn cao hơn cho lợi suất không có suy thoái nghiêm trọng.

Mặc dù có những dấu hiệu về sự thay đổi mềm mại trên hầu hết các nền kinh tế, nhưng các ngân hàng trung ương hầu hết đều khẳng định rằng họ có thể đạt được điều gì đó gần với việc hạ cánh mềm mà họ đang hướng tới. Thêm vào tất cả những khoản tài chính khổng lồ đó, trái phiếu tốt nhất có thể hy vọng là tránh được những kết quả dẫn đến việc tăng lãi suất mới.

Chia sẻ Chia sẻ

Chia sẻ

Lưu tin