Cổ phiếu khuyến nghị 29/4: FPT, PNJ, BSR, HDB, FMC

Khuyến nghị FPT: Chốt lãi tại ngưỡng 118.900 đồng/CP

CTCK BIDV (BSC): Cổ phiếu FPT của CTCP FPT có một phiên tăng điểm tốt tuy nhiên thanh khoản cổ phiếu chưa vượt ngưỡng trung bình 20 phiên. Đường MACD hiện vẫn đang ở dưới đường tín hiệu tuy nhiên chỉ RSI đang cho thấy xu hướng hồi phục trở lại.

Đường giá cổ phiếu đã nằm trên đường MA50 và MA100 tuy nhiên vẫn đang ở dưới đường MA20.

Nhà đầu tư trung hạn có thể mở vị thế tại ngưỡng 105.5, chốt lãi tại ngưỡng 118.9 và cắt lỗ nếu cổ phiếu giảm xuống dưới ngưỡng 100.0.

Khuyến nghị PNJ: Mua vào

CTCK KB Việt Nam (KBSV): CTCP Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận (PNJ) ghi nhận doanh thu thuần quý I/2022 tăng trưởng 41,2% so với cùng kỳ năm ngoái, đạt 10.143 tỷ đồng, hoàn thành 39,2% kế hoạch năm. Lợi nhuận sau thuế đạt 721 tỷ đồng (tăng 40,7%), hoàn thành 54,6% kế hoạch năm.

Doanh thu từ bán lẻ trang sức trong quý I/2022 của PNJ tiếp tục thể hiện tốt, tăng trưởng 43,2%, phù hợp với quan điểm gần nhất của chúng tôi là tệp khách hàng chính của PNJ là nhóm khách hàng ít bị ảnh hưởng bởi dịch bệnh.

Tổng quan quý I/2022, chúng tôi ước tính doanh thu trung bình/cửa hàng (Gold và Silver) của PNJ đạt 5,6 tỷ đồng/cửa hàng, cao hơn lần lượt 98% và 39% so với cùng kỳ 2020 và 2021.

Giai đoạn 2022-2025, PNJ dự kiến mở từ 30 đến 40 cửa hàng mỗi năm; Ban lãnh đạo Công ty cho biết đang đi tìm địa điểm nhằm đầu tư một nhà máy mới (dự kiến khởi công trong 2022) do các nhà máy hiện tại đã hoạt động 100% công suất. ĐHCĐ thông qua kế hoạch chi trả cổ tức bằng tiền mặt cho năm 2021 với 2.000 đồng/CP và bằng cổ phiếu tỷ lệ 3:1.

Trong năm 2022, chúng tôi dự phóng kết quả hoạt động kinh doanh của PNJ với doanh thu thuần đạt 27.437 tỷ đồng (tăng 39,8% so với năm trước) và lợi nhuận sau thuế đạt 1.603 tỷ đồng (tăng 55,2%). Cho năm 2023, mức doanh thu thuần đạt 31.697 tỷ đồng (tăng 15,5% so với năm trước) và lợi nhuận sau thuế ở mức 2.046 tỷ đồng (tăng 27,5%).

Chúng tôi khuyến nghị mua đối với cổ phiếu PNJ, mức giá mục tiêu 140.000 đồng/CP, cao hơn 30,8% so với mức giá đóng cửa ngày 27/04/2022.

Khuyến nghị BSR: Mua vào

CTCK Phú Hưng (PHS): Năm 2022, doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế của CTCP Lọc hóa dầu Bình Sơn (BSR – UPCoM) dự kiến lần lượt là 91,7 nghìn tỷ đồng và 1,4 nghìn tỷ đồng. Kế hoạch này dựa trên giả định rằng Giá Dầu thô Brent trung bình sẽ là 60 USD/thùng trong năm nay và thấp hơn nhiều so với dự báo của chúng tôi trong báo cáo trước đây (Doanh thu thuần 138,5 nghìn tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 9,7 nghìn tỷ đồng).

Với tình hình hiện tại, chúng tôi đánh giá kế hoạch này là tương đối thận trọng khi nguồn cung thiếu hụt, do căng thẳng tại Đông Âu và các lệnh trừng phạt được đưa ra, có thể giữ giá dầu thô ở mức 90 USD/thùng trong vòng 1 năm tới. Thực tế, lợi nhuận sau thuế quý I/2022 là 2 nghìn tỷ đồng và vượt kế hoạch năm 2022 gần 45%.

Sử dụng phương pháp DCF và P/E, chúng tôi ước tính giá hợp lý là 32.300 đồng/CP. Do đó, chúng tôi đưa ra khuyến nghị mua với mức tăng giá tiềm năng là 63%. Định giá của chúng tôi bao gồm dự án mở rộng nhà máy lọc dầu Dung Quất, điều này giúp phản ánh giá trị của BSR một cách đầy đủ.

Rủi ro: (1) Sự xuất hiện các chủng virus Corona mới có thể kháng vaccine (2) Thay đổi bất lợi trong chính sách điều hành của chính phủ. (3) Nạn buôn lậu xăng dầu dai dẳng.

Khuyến nghị HDB: Khả quan với giá mục tiêu 35.900 đồng/CP

CTCK VNDirect (VND): VND đưa ra khuyến nghị KHẢ QUAN đối với cổ phiếu HDB của Ngân hàng TMCP Phát triển TP. HCM (Sàn HOSE) với giá mục tiêu là 35.900 đồng/cp, dựa trên phương pháp định giá thu nhập thặng dư (COE: 15,2%; LTG: 3%) và P/BV năm 2022 là 1,9 lần.

HDB đã xây dựng nên một mô hình kinh doanh với tỷ suất sinh lợi cao và bảng cân đối kế toán lành mạnh, giúp ngân hàng có thể tiếp tục tăng trưởng mạnh mẽ trong thời gian tới.

VND kỳ vọng rằng HDB sẽ ghi nhận mức tăng trưởng lợi nhuận bình quân 22% trong giai đoạn 2022-24; bên cạnh đó triển vọng việc ký kết hợp đồng bảo hiểm độc quyền mới sẽ là động lực tăng trưởng mạnh cho HDB trong thời gian tới.

HDB đã xây dựng hình ảnh là một ngân hàng bán lẻ tiêu biểu; tuy nhiên, khác với các ngân hàng khác, HDB đã đưa những dịch vụ của mình đến với những khách hàng ở khu vực đô thị loại 2/nông thôn – nơi có nhu cầu vay vốn lớn nhưng khả năng tiếp cận đến các dịch vụ tài chính vẫn còn nhiều hạn chế.

Ngoài ra, HDB cũng đã thiết lập cho mình một tệp khách hàng lớn thông qua mối liên hệ chặt chẽ với các doanh nghiệp như VietJet, Vinamilk, Petrolimex…

Nhờ vào chiến lược đúng đắn và khả năng quản trị rủi ro tốt, HDB đã ghi nhận những thành tựu trong 5 năm qua với tốc độ tăng trưởng kép tổng tài sản là 20% và lợi nhuận là 52,3%; thuộc top-5 các ngân hàng có tỷ suất sinh lời cao nhất (NIM 4,4% và ROE 23,3%) và chất lượng tài sản tốt hơn các ngân hàng có khẩu vị rủi ro cao (NPL 1,7% và LLR 70% so với mức bình quân ngành 2,9% và 61,7%).

VND kỳ vọng lợi nhuận (LN) ròng của HDB sẽ tăng 24%/22% trong 2022-23. Với tỷ lệ an toàn vốn cao 14,4% (trung bình ngành 9-12%); HDB sẽ được cấp hạn mức tín dụng cao bởi NHNN, ít nhất là 22% theo ước tính của VND.

Bên cạnh đó, hoạt động phân phối bảo hiểm sẽ là nhân tố chính đóng góp vào tăng trưởng thu nhập từ phí; và việc ký kết hợp đồng bảo hiểm độc quyền mới trong thời gian tới sẽ là động lực tăng trưởng mạnh mẽ cho HDB.

HDB đang giao dịch tại P/BV 2022 là 1,5 lần – thấp hơn mức trung bình 5 năm và trung bình ngành là 1,9 lần trong khi khả năng sinh lời của ngân hàng đã vượt xa mức trung bình 5 năm (ROE 23%).

VND tin rằng đợt giảm giá mạnh vừa qua là một cơ hội tốt để có thể tích lũy được cổ phiếu của một ngân hàng với tốc độ tăng trưởng cao và chất lượng tài sản tốt như HDB. Rủi ro giảm giá bao gồm lạm phát cao hơn dự kiến và nợ xấu tăng cao hơn dự kiến.

Khuyến nghị FMC: Khả quan với giá mục tiêu 80.300 đồng/CP

CTCK VNDirect (VND): Năm 2022 được kỳ vọng là một năm tươi sáng đối với toàn ngành thủy sản Việt Nam, trong đó có ngành tôm khi nhu cầu từ thị trường xuất khẩu mục tiêu sẽ phục hồi mạnh mẽ.

CTCP Thực phẩm Sao Ta (HOSE - Mã: FMC) là một trong những nhà xuất khẩu tôm lớn nhất tại Việt Nam, ước tính chiếm gần 5,3% kim ngạch xuất khẩu tôm của Việt Nam vào năm 2021. Chuỗi giá trị tích hợp cho phép công ty thích ứng với mọi yêu cầu khắt khe của thị trường xuất khẩu.

Ngoài ra, kế hoạch mở rộng trong năm 2022-25 theo ước tính của VND sẽ 1) nâng tỷ lệ tự cung cấp tôm nguyên liệu lên 50% trong năm 2025 từ mức hiện tại là 20-30%, cắt giảm 3-5% chi phí tôm nguyên liệu, và 2) tăng khoảng 80% công suất chế biến trong năm 2022 nhờ hai nhà máy mới.

VND kỳ vọng ngành xuất khẩu tôm của Việt Nam sẽ có triển vọng tươi sáng nhờ các yếu tố sau: (1) nhu cầu ngày càng tăng mạnh trên toàn thế giới đối với các sản phẩm thủy sản nuôi trồng với tốc độ tăng trưởng kép hàng năm là 14,8% trong giai đoạn 2021-30, theo FAO, bao gồm cả các sản phẩm tôm; (2) Mỹ áp thuế nhập khẩu cao đối với sản phẩm tôm của Ấn Độ; (3) mức thuế thấp hơn đối với tôm của Việt Nam xuất khẩu sang các thị trường lớn như Liên minh Châu Âu (EU), Nhật Bản.

VND kỳ vọng DT của FMC sẽ tăng trưởng 17,4%/15,5% svck trong 2022/23 do 1) DT sản phẩm tôm tăng 16,2%/ 14,7% svck và 2) DT từ sản phẩm nông sản tăng 56,3%/34,3% svck. Giả định chính của VND là (1) giá bán bình quân của sản phẩm tôm sẽ tăng +5,5 %/-2,1% svck và (2) sản lượng tiêu thụ tôm của FMC tăng 15,6%/16,7% svck do nhu cầu mạnh từ các thị trường xuất khẩu.

VND kỳ vọng mức tăng 0,5/0,6 điểm % của biên LN gộp trong năm 2022/23 nhờ 1) tỷ lệ tự chủ tôm nguyên liệu cao hơn, và 2) giảm chi phí cho tôm giống và thức ăn, qua đó dự báo LN ròng tăng trưởng 18,8%/23,3% svck.

Giá mục tiêu của VND dựa trên định giá DCF 10 năm (WACC: 12%, tăng trưởng: 2%) và tương đương với P/E 2022/23 là 17,0/13,8 lần. Tiềm năng tăng giá là nhu cầu cùng với giá tôm và nông sản cao hơn VND dự kiến. Rủi ro giảm giá bao gồm dịch Covid-19 kéo dài hơn dự kiến có thể làm gián đoạn chuỗi cung ứng và ảnh hưởng đến nhu cầu từ các thị trường xuất khẩu chính.

Chia sẻ Chia sẻ

Chia sẻ

Lưu tin