Có phải Trung Quốc đang rơi vào cuộc khủng hoảng thế chấp của chính mình?

Nó đang lan rộng như cháy rừng. Người mua nhà ở Trung Quốc đang từ chối thanh toán khoản thế chấp đối với các bất động sản họ đã mua nhưng các nhà phát triển tài chính eo hẹp của họ không thể hoàn thành. Một số người nói rằng họ sẽ chỉ tiếp tục thanh toán khi quá trình xây dựng khởi động lại.

Cuộc biểu tình liên quan đến hơn 100 dự án bị trì hoãn tính đến ngày 13/7, tăng từ 58 dự án chỉ một ngày trước đó. Những người mua thất vọng cáo buộc các chủ đầu tư lạm dụng tiền bán hàng và các ngân hàng không bảo vệ các khoản vay của họ.

Trung Quốc chưa bao giờ nhìn thấy bất cứ điều gì như thế này. Như ở Mỹ, cho đến cuộc khủng hoảng dưới chuẩn năm 2007, khả năng xảy ra những rắc rối trong thị trường thế chấp là rất nhỏ.

Nhưng cuộc phản ứng này không hoàn toàn không thể đoán trước được. Người mua nhà có đủ mọi lý do để tức giận.

Hầu hết các dự án được bắt đầu bởi các nhà phát triển đã vỡ nợ. Tập đoàn Evergrande của Trung Quốc dẫn đầu, chiếm khoảng 35% tổng số dự án phải đối mặt với các cuộc nổi dậy liên quan thế chấp, dữ liệu do CLSA tổng hợp cho thấy.

Một dự án như vậy ở tỉnh Giang Tô đã được khởi động trước đại dịch COVID-19. Việc xây dựng đã bị tạm dừng kể từ tháng 8/2021, trong khi giá trị bất động sản ở khu vực lân cận đã giảm khoảng 10%.

Nói cách khác, các hộ gia đình bị ảnh hưởng cuộc sống của họ, họ cũng không thể dọn đến và tận hưởng căn hộ mới của mình.

Sự ổn định của các ngân hàng Trung Quốc

Trong những năm qua, với sự đồng ý của chính quyền địa phương, các công ty như Evergrande và Country Garden đã thúc đẩy sự bùng nổ nhà ở thông qua một mô hình được gọi là bán trước: Căn hộ được mua rất lâu trước khi hoàn thiện. Hiện tại các nhà xây dựng không có tiền để hoàn thành các dự án này.

Các khoản nợ của các nhà phát triển đã vấp phải sự phản đối trong quá khứ, từ các nhà cung cấp, nhân viên, cho đến các nhà đầu tư bán lẻ không may mắn đã mua các dịch vụ quản lý tài sản của họ.

Hãng tin Bloomberg đưa tin hôm 15/7 rằng, sự phát triển mới này là một cái gì đó hoàn toàn khác. Nó mở ra một chiếc hộp Pandora và đe dọa trực tiếp đến sự ổn định của các ngân hàng Trung Quốc. Bộ Nhà ở và Phát triển Đô thị-Nông thôn đã họp với các cơ quan quản lý tài chính và các ngân hàng lớn trong tuần này để thảo luận về việc tẩy chay thế chấp. 

Trừ khi chính phủ nước này ngăn chặn, sự sụp đổ của hệ thống ngân hàng trên quy mô của Lehman Brothers Holdings vào năm 2008 là rất lớn, Trung Quốc không chuẩn bị cho một lượng lớn các khoản vay ngân hàng của họ trở nên chua chát.

Theo Autonomous Research, các ngân hàng có khoảng 62.000 tỷ nhân dân tệ (9,2 nghìn tỷ USD) tiếp xúc với lĩnh vực bất động sản. Hơn một nửa là hình thức cho vay thế chấp. Tại China Construction Bank Corp, một trong những ngân hàng lớn nhất thế giới, các khoản thế chấp chiếm hơn 20% tổng tài sản của ngân hàng này.

Cho đến tuần này, tầng lớp trung lưu của Trung Quốc là những khách hàng tuyệt vời, họ thanh toán các hóa đơn hàng tháng một cách nghiêm túc. Hệ thống tín dụng xã hội của chính phủ - một danh sách đen xếp hạng tín dụng quốc gia và cho vay - đã hoạt động tốt; tín dụng xấu thậm chí có thể cản trở khả năng đi đường ray tốc độ cao của một người. Nhưng điều gì sẽ xảy ra nếu một số người đã chán ngấy và sẵn sàng từ bỏ nghĩa vụ của mình?

Hiện tại, kinh tế thậm chí còn eo hẹp hơn. Trong nửa đầu năm, doanh số bán bất động sản giảm mạnh 72% so với một năm trước, càng làm xói mòn dòng tiền của họ.

Một cuộc khảo sát hàng tháng của CLSA về tình trạng hiện tại của các dự án Evergrande cho chúng ta cái nhìn sơ lược về số lượng địa điểm chưa hoàn thành trên khắp Trung Quốc. Tính đến tháng 6, hơn một nửa số dự án của Evergrande đang tạm dừng xây dựng. Nhà môi giới này ước tính rằng khoảng 840 tỷ nhân dân tệ trong các khoản thế chấp được gắn với các khu đất bị bỏ hoang trên khắp Trung Quốc.

Điều đáng đặt ra là đã làm thế nào để đạt được đến thời điểm này, đặc biệt là đối với một chính phủ bị ám ảnh bởi sự ổn định.

Tất cả những gì chúng ta thấy là sức ì của chính sách. Các nhà phát triển đã gặp khó khăn hơn một năm nay, nhưng không có tiến triển nào trong việc cơ cấu lại tài chính của họ.

Các quan chức địa phương đã không sẵn sàng đưa ra các quyết định khó khăn, xóa nợ xấu và đạt được các quyết định. Không thể trút bỏ gánh nặng tài chính, các nhà xây dựng không thể tập trung vào hoạt động. Các địa điểm xây dựng của họ biến thành thị trấn ma.

Năm 2008, tôi làm việc tại Lehman Brothers ở New York và tận mắt chứng kiến cuộc khủng hoảng thế chấp dưới chuẩn đã kéo ngân hàng xuống như thế nào - và đe dọa toàn bộ ngành. Môi trường này đang bắt đầu cảm thấy giống nhau một cách kỳ lạ.

(Nguồn: Bloomberg)

Chia sẻ Chia sẻ

Chia sẻ

Lưu tin