Chủ tịch Fed Powell sẽ nói những gì tại Jackson Hole vào hôm nay?

Suy cho cùng, thị trường đã quyết định: Fed sẽ bắt đầu cắt giảm lãi suất vào tháng 9 và có thể sẽ tiếp tục cắt giảm cho đến cuối năm và đến năm 2025.

Mặc dù vẫn còn một số câu hỏi về mức độ và tần suất cắt giảm, Powell hiện được phép đưa ra đánh giá ngắn gọn về mọi thứ đã diễn ra và đưa ra một số hướng dẫn hạn chế về những gì sắp xảy ra.

Lou Crandall, cựu quan chức Fed và hiện là nhà kinh tế trưởng tại Wrightson-ICAP, một nhà môi giới đại lý, nơi ông đã làm việc hơn 40 năm, cho biết: "Hãy dừng tôi lại nếu bạn đã nghe điều này trước đây: Họ vẫn phụ thuộc vào dữ liệu". 

Ông hy vọng Powell sẽ "rõ ràng về mặt định hướng, nhưng nêu chi tiết cụ thể về tốc độ và chính xác khi nào sẽ phụ thuộc vào dữ liệu từ giờ đến cuộc họp. Có chút nghi ngờ rằng họ sẽ bắt đầu cắt giảm vào tháng 9".

Bài phát biểu sẽ được phát vào lúc 10h sáng theo giờ ET (21h ngày 23/8, theo giờ Việt Nam) từ hội nghị thường niên của các ngân hàng trung ương toàn cầu của Fed tại Jackson Hole, Wyoming. 

Hội nghị có tiêu đề "Đánh giá lại tính hiệu quả và truyền tải chính sách tiền tệ" và kéo dài đến ngày mai.

Nếu có bất kỳ nghi ngờ nào về ý định cắt giảm ít nhất 0,25 điểm phần trăm của Fed tại cuộc họp ủy ban thị trường mở (FOMC) ngày 17-18/9, thì chúng sẽ bị tạm dừng vào thứ Tư. Biên bản phiên họp tháng 7 cho thấy "đại đa số" thành viên ủng hộ việc cắt giảm tháng 9, tránh mọi bất ngờ.

Chủ tịch Fed Philadelphia Patrick Harker đã nhấn mạnh quan điểm này hơn nữa vào thứ Năm khi ông nói với CNBC rằng vào tháng 9, chúng ta cần bắt đầu quá trình giảm lãi suất.

Một câu hỏi hướng dẫn

Câu hỏi chính là liệu mức giảm đầu tiên trong hơn 4 năm là 0,25 hay 0,5 điểm phần trăm, một chủ đề mà Harker sẽ không cam kết. Theo FedWatch của CME Group, các thị trường đang đặt cược vào một quý nhưng vẫn để ngỏ tỷ lệ cắt giảm. 

Một động thái 0,5 điểm phần trăm có thể sẽ khiến dữ liệu kinh tế suy giảm đáng kể từ nay đến lúc đó, và đặc biệt là một báo cáo bảng lương phi nông nghiệp yếu kém khác trong 2 tuần.

"Mặc dù tôi nghĩ trường hợp cơ bản của Fed là họ sẽ giảm 0,25 điểm phần trăm và trường hợp cơ bản của tôi là họ sẽ giảm 0,25, tôi không nghĩ họ sẽ cảm thấy cần phải cung cấp bất kỳ hướng dẫn nào về vấn đề đó xa hơn thế", Crandall nói.

Trong những năm trước, Powell đã sử dụng bài phát biểu của Jackson Hole để phác thảo các sáng kiến chính sách rộng rãi và cung cấp manh mối về tương lai của chính sách.

Trong lần xuất hiện đầu tiên vào năm 2018, ông đã nêu quan điểm của mình về lãi suất và tỷ lệ thất nghiệp được coi là "trung lập" hoặc ổn định. Một năm sau, ông cho biết việc cắt giảm lãi suất sắp diễn ra. 

Trong bài phát biểu giữa các cuộc biểu tình chủng tộc vào năm 2020, Powell đã tiết lộ một cách tiếp cận mới cho phép lạm phát tăng cao hơn bình thường mà không cần tăng lãi suất, nhằm thúc đẩy một thị trường việc làm toàn diện hơn. 

Tuy nhiên, "nhắm mục tiêu lạm phát trung bình linh hoạt" sẽ đi trước một thời kỳ giá cả tăng vọt – khiến Powell trong ba năm tiếp theo phải điều hướng một bãi mìn chính sách mong manh.

Lần này, nhiệm vụ sẽ là xác nhận những kỳ vọng của thị trường, đồng thời chỉ ra ấn tượng của ông về nền kinh tế và đặc biệt là việc giảm bớt áp lực lạm phát cũng như một số lo ngại về thị trường lao động.

Jack Janasiewicz, chiến lược gia danh mục đầu tư hàng đầu tại Natixis Investment Managers Solutions, cho biết: "Đối với chúng tôi, điều quan trọng sẽ là giọng điệu của Chủ tịch Powell, mà chúng tôi kỳ vọng sẽ có xu hướng ôn hòa" hoặc hướng tới lãi suất thấp hơn. 

"Nói một cách đơn giản, lạm phát tiếp tục có xu hướng hướng tới mục tiêu 2%, dường như ở mức vượt quá sự đồng thuận. Kết hợp điều này với những dấu hiệu cho thấy thị trường lao động đang yếu đi và người ta có cảm giác rằng không cần thiết phải giữ quan điểm diều hâu nữa".

Lắng nghe thị trường

Fed đã giữ nguyên lãi suất cho vay qua đêm chủ chốt trong 13 tháng qua sau một loạt đợt tăng mạnh. Thị trường hầu hết hoạt động tốt dưới chế độ lãi suất cao hơn nhưng đã nổi loạn trong thời gian ngắn sau cuộc họp tháng 7 sau những dấu hiệu về bức tranh lao động xấu đi và lĩnh vực sản xuất suy yếu.

Powell dự kiến sẽ chấp nhận ít nhất một số trở ngại kinh tế, cũng như những tiến bộ mà Fed đã đạt được trong cuộc chiến chống lạm phát.

"Chúng tôi kỳ vọng Powell sẽ bày tỏ sự tin tưởng hơn một chút vào triển vọng lạm phát và nhấn mạnh hơn một chút vào rủi ro suy thoái trên thị trường lao động so với cuộc họp báo của ông ấy sau cuộc họp FOMC tháng 7, dựa trên dữ liệu được công bố kể từ đó", David Mericle của Sachs Goldman, nhà kinh tế học cho biết trong một ghi chú gần đây.

Goldman Sachs sắp đạt được sự đồng thuận về kỳ vọng của thị trường: Cắt giảm lãi suất ở mỗi cuộc họp trong số 3 cuộc họp sắp tới, tiếp theo là nới lỏng hơn vào năm 2024 và cuối cùng sẽ giảm khoảng 2 điểm phần trăm so với lãi suất quỹ liên bang - một lộ trình chính sách sẽ được tăng cường, trong những thuật ngữ rất chung chung.

Các quan chức Fed tuyên bố không nhạy cảm với các diễn biến của thị trường tài chính, nhưng Powell chắc chắn đã nhìn thấy phản ứng sau cuộc họp tháng 7 và sẽ muốn xoa dịu lo ngại rằng ngân hàng trung ương sẽ tiếp tục chờ đợi trước khi lãi suất bắt đầu giảm bớt.

Komal Sr-Kumar, người đứng đầu Sri-Kumar Global Strategies cho biết: "Powell có xu hướng hỗ trợ thị trường chứng khoán. "Hết lần này đến lần khác, ông ấy đều ám chỉ rằng lãi suất sẽ giảm. Họ vẫn chưa xuống, nhưng lần này, ông ấy sẽ làm điều đó".

(Nguồn: CNBC)