Tại sao Shell lại thất bại trên thị trường chứng khoán London?

Đáng chú ý, nhà sản xuất mô-đun năng lượng mặt trời Thụy Sĩ Meyer Burger đã công bố kế hoạch kết thúc sản xuất tấm pin ở Đức và chuyển sang Hoa Kỳ sau khi không nhận được sự hỗ trợ từ chính phủ liên bang Đức. 

Tương tự, công ty pin Freyr đã ngừng hoạt động tại một nhà máy đang xây dựng dở dang gần Vòng Bắc Cực và có kế hoạch chuyển đến Mỹ. Các công ty này hy vọng sẽ được hưởng lợi từ khoản tín dụng thuế sản xuất 45X (PTC) theo Đạo luật Giảm lạm phát (IRA).

Tuy nhiên, cuộc di cư của các công ty châu Âu đang tìm kiếm đồng cỏ xanh hơn ở Mỹ không chỉ giới hạn ở lĩnh vực năng lượng mặt trời. Tập đoàn dầu khí đa quốc gia của Anh, Shell đã đe dọa hủy niêm yết khỏi Sở giao dịch chứng khoán London (LSE) và niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán New York (NYSE). Giám đốc điều hành Shell, Wael Sawan, đã nói với Bloomberg rằng công ty bị định giá thấp ở London do sự thờ ơ của các cổ đông đối với lĩnh vực dầu khí.

Sawan cũng bày tỏ sự thất vọng sâu sắc trước việc các nhà đầu tư đánh giá thấp hiệu quả tài chính của công ty, cũng như việc chính phủ Anh đánh thuế quá cao vào lợi nhuận của công ty.

Sawan đã tuyên bố sẽ "xem xét tất cả các lựa chọn", bao gồm cả việc chuyển danh sách của tập đoàn sang New York nhằm thu hẹp khoảng cách định giá với các công ty Big Oil của Mỹ Exxon Mobil và Chevron. Giá cổ phiếu của công ty hiện gần đạt mức cao kỷ lục là 28,51 bảng Anh, một phần nhờ những biến động địa chính trị trong những năm gần đây đã hỗ trợ giá xăng và dầu tăng cao. Tuy nhiên, Sawan tin rằng cổ phiếu đang bị định giá thấp.

Sawan không phải là giám đốc điều hành đầu tiên của Shell áp dụng lối suy nghĩ này. Cựu Giám đốc điều hành Shell Van Beurden tiết lộ rằng vào năm 2021, công ty đã cân nhắc việc niêm yết ở Mỹ khi hủy niêm yết kép Anh-Hà Lan và chuyển trụ sở chính đến London. Tuy nhiên, họ quyết định rằng việc rời khỏi châu Âu là "một cây cầu quá xa".

Công bằng mà nói, các công ty năng lượng châu Âu, bao gồm cả Shell, có truyền thống giao dịch ở mức chiết khấu so với các công ty cùng ngành ở Mỹ. Tuy nhiên, khoảng cách này ngày càng được nới rộng trong những năm gần đây. Chẳng hạn, vào năm 2018, giá trị của Shell bao gồm nợ là khoảng 6 lần EBITDA (Thu nhập trước lãi vay, thuế, khấu hao và khấu hao ) trong khi Exxon được định giá 7 lần EBITDA. 

Định giá của các công ty sử dụng nhiên liệu hóa thạch đã giảm sút trong những năm qua nhờ quá trình chuyển đổi năng lượng sạch. Tuy nhiên, các gã khổng lồ năng lượng của Châu Âu đã chứng kiến mức định giá của họ giảm nhanh hơn so với các đối tác Mỹ: Shell hiện được định giá EBITDA gấp 4 lần so với EBITDA 6 lần của Exxon.

Các chiến lược kinh doanh khác nhau cũng có thể giải thích khoảng cách định giá ngày càng lớn. Vào năm 2021, cựu Giám đốc điều hành Van Beurden tuyên bố rằng giá dầu sẽ duy trì ở mức thấp mãi mãi và đặt mục tiêu giảm sản lượng dầu dự kiến khoảng 1% đến 2% mỗi năm cho đến năm 2030. 

Trong khi người kế nhiệm của ông đã từ bỏ mục tiêu đó vào năm ngoái, tổng sản lượng dầu và Sản lượng khí đốt vào năm 2030 dự kiến sẽ gần bằng năm 2022. Ngược lại, riêng sản lượng dầu của Exxon dự kiến sẽ tăng trưởng với tỷ lệ gộp 7% nhờ các khoản đầu tư vào Guyana cũng như việc mua lại Pioneer Natural Resources với giá 60 tỷ USD gần đây.

Trong khi đó, Shell và các công ty cùng ngành ở châu Âu tiếp tục đầu tư mạnh vào năng lượng tái tạo so với các công ty Big Oil của Mỹ. Bất chấp những nỗ lực của Sawan nhằm thu hẹp quy mô đầu tư xanh, Shell vẫn đầu tư khoảng 20% chi tiêu vốn tiền mặt vào các tài sản ít carbon, so với chỉ 2% tiền mặt mà Exxon chi cho các giải pháp carbon thấp, chủ yếu tập trung vào thu giữ và lưu trữ carbon.

Một phần lớn trong số đó là do mức độ hoạt động vì khí hậu cao hơn ở châu Âu. Ví dụ, đầu năm nay, các nhà hoạt động vì môi trường đã tổ chức một cuộc biểu tình bên ngoài trụ sở chính của Shell ở London sau khi công ty công bố lợi nhuận hàng năm hơn 28 tỷ USD cho năm 2023, một trong những năm có lợi nhuận cao nhất được ghi nhận.

Đến Mỹ

Shell không đơn độc. Các thị trường chứng khoán Mỹ ngày càng tỏ ra hấp dẫn đối với các công ty châu Âu. Vài năm qua đã chứng kiến một số đối thủ nặng ký của châu Âu, bao gồm công ty sản phẩm ống nước và sưởi ấm Ferguson có trụ sở tại Anh, công ty hóa chất Linde Plc của Đức. 

Công ty xây dựng và xây dựng Ireland CRH Plc và công ty cá cược Flutter Entertainment của Anh, đang chuyển sang các sàn giao dịch của Mỹ trong khi nhóm giải pháp văn phòng hợp tác IWG được cho là cũng đang hướng tới các tiểu bang.

Đáng lo ngại hơn đối với Vương quốc Anh và Châu Âu là ngày càng có ít công ty tham gia thị trường vốn của họ. Năm ngoái, LSE chỉ ghi nhận 23 đợt IPO, giảm so với 74 đợt vào năm 2022. Ngược lại, châu Mỹ chứng kiến tổng số tiền thu được IPO tăng 155% vào năm 2023, với khoảng 132 giao dịch diễn ra trên các sàn giao dịch của Mỹ.

Trong khi các yếu tố như sở thích của nhà đầu tư, các chính sách và quy định phức tạp ở thị trường châu Âu và mức lương điều hành cao hơn đều góp phần vào sự thay đổi này, phó chủ tịch NYSE John Tuttle cho biết lý do lớn nhất đơn giản là vì thị trường chứng khoán Mỹ hấp dẫn nhất trong thế giới. thế giới.

"Bất kể bạn nhìn dữ liệu như thế nào, Hoa Kỳ có nguồn vốn và thanh khoản sâu nhất trên thế giới, nơi có cơ sở nhà đầu tư rộng nhất. Nó có rất nhiều nhà phân tích và nhà đầu tư tập trung vào tăng trưởng, không chỉ cổ tức và giá trị," Tuttle cho biết tại Diễn đàn Kinh tế Thế giới (WEF) ở Davos.

Tuttle cũng chỉ ra rằng các công ty niêm yết ở Mỹ có đủ điều kiện để được đưa vào nhiều chỉ số mà họ sẽ không thể tiếp cận nếu được niêm yết ở các thị trường khác, giúp mang lại nhiều vốn hơn, cơ sở cổ đông ổn định hơn và cuối cùng là tăng giá trị của họ.

Chia sẻ Chia sẻ

Chia sẻ

Lưu tin