Tại sao con đường phía trước của Opec+ lại quan trọng đối với giá dầu?

Một thách thức nữa đối với Opec là họ có một số tay lái không phải lúc nào cũng đồng ý về điểm đến.

Nhưng hiện tại, nhóm các nhà xuất khẩu dầu đã quay trở lại hoạt động. Phải mất một phần tư thời gian hơn dự kiến, nhưng sự hãm lại của Opec+, việc cắt giảm nguồn cung, cuối cùng dường như đã đạt được tác động như mong muốn.

Cuộc họp của nhóm vào thứ Tư tuần trước đã xác nhận việc cắt giảm sản lượng sẽ được duy trì cho đến ít nhất là cuối tháng Sáu. Giá dầu Brent cuối cùng đã tăng lên trên 90 USD /thùng lần đầu tiên kể từ tháng 10.

Năm ngoái, các nhà quan sát đã dự đoán rằng thị trường sẽ thắt chặt đáng kể trong quý 4 và mức 100 USD/thùng là trong tầm tay. Thay vào đó, sự gia tăng sản lượng dầu của Mỹ đã va chạm với những lo ngại về kinh tế đối với Trung Quốc và giá đã giảm gần 20 USD/thùng vào giữa tháng 12, chạm đáy khoảng 73 USD, trước khi bắt đầu phục hồi.

Việc tuân thủ các mục tiêu của Opec+ vẫn khá tốt. Iraq là nước sản xuất dư thừa chính, cao hơn mức phân bổ khoảng 300.000 thùng/ngày trong tháng 3, do sản lượng phục hồi ở khu vực Kurdistan, ngay cả khi đường ống xuất khẩu chính qua Thổ Nhĩ Kỳ vẫn đóng cửa.

Kazakhstan và ở quy mô nhỏ hơn nhiều là Gabon cũng đã vượt mục tiêu. Nigeria vẫn ở dưới mức đó nhưng vẫn sản xuất nhiều hơn năm ngoái. Kazakhstan, thuộc nhóm Opec+ rộng hơn, đã vượt mục tiêu hơn 100.000 thùng/ngày trong tháng 3.

Các thành viên sản xuất quá mức đã được khuyến khích đưa ra kế hoạch về cách họ sẽ cắt giảm để bù đắp. Khó có khả năng Iraq sẽ bù đắp hoàn toàn lượng dầu dư thừa trong những tháng qua, ngay cả khi nước này cắt giảm sản lượng hiện tại. 

Sản lượng ở Iran, Libya và Venezuela, những quốc gia không bị ràng buộc bởi các mục tiêu, đều tăng so với năm ngoái, gần nửa triệu thùng mỗi ngày đối với Iran.

Sau năm 2023 xuất sắc, sản lượng của Mỹ giảm trong tháng 1 do ảnh hưởng bởi bão mùa đông – không phải là hiện tượng bất thường. 

Theo Cơ quan Thông tin Năng lượng, dự kiến sẽ có một năm nhẹ nhàng hơn nhiều, với mức tăng 260.000 thùng/ngày. Điều thú vị là EIA nhận thấy sự mở rộng mạnh mẽ hơn vào năm tới.

Một trong những đặc điểm đáng chú ý của thị trường hiện tại là sự khác biệt lớn về triển vọng nhu cầu giữa Opec và Cơ quan Năng lượng Quốc tế. Opec về cơ bản đã giữ vững dự đoán tăng giá của mình, chứng kiến mức tăng 2,25 triệu thùng/ngày, trong khi IEA đã nâng ước tính của mình lên trong tháng 3, nhưng vẫn chỉ thấy mức tăng 1,3 triệu thùng/ngày. 

Trong khi đó, EIA đạt 1,43 triệu thùng/ngày. Hầu hết các nhà phân tích rơi vào khoảng giữa Opec và IEA, nhưng nhìn chung là ở mức thấp hơn.

Trong khi Trung Quốc tiếp tục là mối lo ngại thì nền kinh tế Mỹ vẫn mạnh mẽ. Nó có thể tránh không chỉ việc hạ cánh cứng đáng sợ mà thậm chí còn tránh được việc hạ cánh mềm trong năm nay. Với việc lạm phát của Mỹ đang phục hồi, Fed đang đẩy lùi kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất. Áp lực giảm phát một lần vào năm ngoái từ việc nới lỏng chuỗi cung ứng và giá năng lượng thấp hơn, không chỉ ở Mỹ mà còn ở châu Âu và Úc, có lẽ đã kết thúc.

Các yếu tố địa chính trị không có bất kỳ tác động thực sự nào đến giá cả chung. Dù kịch tính và gây rắc rối cho hoạt động buôn bán và vận chuyển dầu mỏ, các cuộc tấn công của Houthi vào các tàu ở Biển Đỏ không ảnh hưởng đến nguồn cung. 

Các cuộc tấn công bằng máy bay không người lái của Ukraina vào các nhà máy lọc dầu của Nga cũng không xảy ra, nơi đã cắt giảm thành công sản lượng sản phẩm dầu mỏ nhưng chưa ảnh hưởng đáng kể đến dầu thô.

Điều đó có thể sắp thay đổi. Việc thực thi chặt chẽ hơn các lệnh trừng phạt của Mỹ đối với vận chuyển của Nga đã ảnh hưởng đến xuất khẩu sang Ấn Độ và có thể làm giảm thêm sản lượng của Nga nếu nước này phải chuyển sang sử dụng các nhà máy lọc dầu trong nước bị hư hỏng. 

Mỹ cũng có thể khôi phục các lệnh trừng phạt đối với Venezuela nếu ngày càng có nhiều khả năng cuộc bầu cử tổng thống nước này vào tháng 7 được coi là không công bằng.

Nguy hiểm nhất là nguy cơ xung đột giữa Israel và Iran. Israel đã tăng cường tấn công vào các mục tiêu Hezbollah ở Lebanon, có thể đứng đằng sau vụ nổ trên đường ống dẫn khí đốt ở Iran hồi tháng 2 và giết chết một số chỉ huy cấp cao của Lực lượng Vệ binh Cách mạng bằng một tên lửa phá hủy lãnh sự quán Iran ở Damascus hôm thứ Hai tuần trước.

Iran cho đến nay vẫn bị kiềm chế, nhưng điều đó có thể không kéo dài. Israel hy vọng rằng Mỹ cũng sẽ bị cuốn vào bất kỳ cuộc chiến tranh trực tiếp nào.

Ngay cả khi không có sự gián đoạn sản xuất nghiêm trọng ở bất kỳ đâu, nếu Opec + tiếp tục cắt giảm sản lượng trong suốt cả năm, thì sẽ có mức thâm hụt đáng kể - lên tới 4 triệu thùng/ngày trong tháng 8. Nhu cầu của Trung Quốc cũng được dự đoán sẽ tăng mạnh trong nửa cuối năm.

Những gợi ý về con đường phía trước rất quan trọng. Opec+ có thể đi theo một trong hai con đường.

Đầu tiên, họ có thể giữ nguyên chính sách hiện tại và duy trì việc cắt giảm cho đến khi giá tăng trên 100 USD/thùng, có thể cao hơn nhiều và khi có nhiều dữ liệu hơn về triển vọng kinh tế và nhu cầu trong nửa cuối năm nay.

Rủi ro ở đây là giá cao hơn sẽ thúc đẩy sản lượng của Mỹ tăng mạnh hơn nữa, đẩy lạm phát lên cao và dẫn đến việc trì hoãn việc cắt giảm lãi suất. Bức tranh kinh tế chung có thể suy yếu. Nếu Opec+ lặp lại tình trạng nhu cầu ảm đạm và cạnh tranh gay gắt trong quý 4, họ không thể cắt giảm thêm nữa. Ả Rập Saudi sẽ không muốn tăng cường cắt giảm tự nguyện hơn nữa, trong khi ngày càng có nhiều người mệt mỏi với việc cắt giảm, đặc biệt là từ Iraq và UAE.

Hoặc, nhóm có thể tin vào dự báo nhu cầu mạnh mẽ của chính mình. Sau một thời gian dài cắt giảm, nó có thể bắt đầu vạch ra lộ trình quay trở lại sản lượng đầy đủ hơn. Điều đó đặc biệt áp dụng cho các thành viên có năng lực dự phòng nhất – UAE và Ả Rập Saudi.

Sau giai đoạn khó khăn do COVID, sau đó là chiến tranh Nga, thị trường dầu mỏ đã trở lại trạng thái tương đối bình thường - và điều đó có nghĩa là Opec+ cũng nên tìm kiếm một chặng đường suôn sẻ hơn.

Chia sẻ Chia sẻ

Chia sẻ

Lưu tin