Khuyến nghị cổ phiếu 15/9: CTG, ACV, DRC, FPT, MWG

Khuyến nghị CTG: Mua với giá mục tiêu 40.600 đồng/CP

CTCK Bản Việt – VCSC: VCSC điều chỉnh giảm 2,4% giá mục tiêu còn 40.600 đồng/cp nhưng duy trì khuyến nghị mua cổ phiếu CTG của Ngân hàng TMCP Công Thương Việt Nam (Sàn HOSE).

Giá mục tiêu thấp hơn của VCSC chủ yếu do (1) VCSC tăng dự báo chi phí vốn CSH từ 12,5% lên 13,0% và (2) VCSC điều chỉnh giảm P/B mục tiêu cho CTG từ 1,50 lần còn 1,45 lần, được bù đắp một phần nhờ hiệu ứng tích cực từ mức tăng 3,1% trong dự báo tổng LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2022-2026 của VCSC.

VCSC điều chỉnh giảm 2,0% dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2022 còn 20,2 nghìn tỷ đồng (+43,6% YoY) so với Báo cáo Cập nhật gần nhất của VCSC chủ yếu do VCSC dự báo chi phí dự phòng năm 2022 tăng 14,0%, được bù đắp một phần bởi mức tăng 2,5% trong dự báo thu nhập từ lãi (NII) khi NIM tăng 4 điểm cơ bản và tài sản sinh lãi (IEA) tăng 2,2%.

Khuyến nghị ACV: Mua với giá mục tiêu 105.000 đồng/CP

CTCK BIDV – BSC: BSC khuyến nghị mua đối với cổ phiếu ACV của Tổng Công ty Cảng Hàng không Việt Nam - CTCP (Sàn UPCoM) với giá trị hợp lý năm 2023 là 105.000 đồng/cp, tương đương với Upside +21% so với giá đóng cửa ngày 13/09/2022), dựa trên phương pháp EV/EBITDA, với EV/EBITDA mục tiêu = 22x, cao hơn so với trung bình giai đoạn 2016-2019 = 18-19x.

Dự báo kết quả kinh doanh

Trong năm 2022, BSC dự báo ACV ghi nhận DTT đạt 12.034 tỷ đồng (+153% yoy), NPATMI của ACV= 6.495 tỷ đồng (+1.254% yoy), tương đương EBITDA FWD = 6.997 đồng/cp (+1367% yoy), EV/EBITDA FWD = 27.1x. Trong năm 2023, BSC dự báo ACV ghi nhận DTT = 16.513 tỷ đồng (+37% yoy), NPATMI của ACV = 6.499 tỷ đồng (+0% yoy), EBITDA FWD = 9.374 đồng/cp (+34% yoy), EV/EBITDA FWD = 20,2x, dựa trên giả định:

Hoạt động hàng không: Sản lượng khách nội địa = 80 triệu lượt/ 82 triệu lượt khách trong năm 2022/2023, tương đương 108%/110% năm 2019. Sản lượng khách quốc tế = 7,9 triệu lượt/15,5 triệu lượt khách trong năm 2022/2023, tương đương 28%/55% năm 2019. Giá dịch vụ bình quân (không tính tài sản khu bay) + 51% yoy trong năm 2022. Sang năm 2023, giá dịch vụ bình quân + 16% yoy do tỷ trọng hành khách quốc tế tăng +7% điểm trong cơ cấu.

Hoạt động phi hàng không: BSC giả định doanh thu dịch vụ cho thuê mặt bằng, quảng cáo +5% yoy trong năm 2022/2023; Doanh thu dịch vụ bến bãi, tiện ích, phục vụ khách VIP, F,C + 177% yoy/ 14% yoy, nhờ sản lượng hành khách + 175% yoy/ 13% yoy trong năm 2022/2023.

Dự báo trong năm 2022, biên lợi nhuận gộp = 51% nhờ chi phí khấu hao giảm 230 tỷ đồng do một số sân bay hết khấu hao, chi phí nhân viên + 20% yoy – theo giả định 1H.2022, các chi phí còn lại +2-5% yoy.

Dự báo trong năm 2023, biên lợi nhuận gộp = 63% nhờ chi phí khấu hao giảm 210 tỷ đồng, chi phí nhân viên giả định + 10% yoy, các chi phí còn lại +2-5% yoy. Theo ước tính của BSC, phần thiết bị nhà ga/sân đỗ/đường lăn của T2 Nội Bài có thể sẽ hết khấu hao từ năm 2022-2024 (bắt đầu hoạt động từ cuối năm 2014, thời gian khấu hao: 7-8 năm). BSC giả định chi phí khấu hao giảm 200-300 tỷ đồng trong năm 2023.

Về doanh thu/chi phí tài chính: Trong năm 2022, doanh thu tài chính = 3.628 tỷ đồng (+12% yoy), nhờ lãi từ tiền gửi = 1.664 tỷ đồng (-4% yoy), lãi từ chênh lệch tỷ giá = 1.871 tỷ đồng (+33% yoy) dựa trên giả định tỷ giá JPY/VND -14% yoy; Trong năm 2023, doanh thu tài chính = 1.364 tỷ đồng (-62% yoy), trong đó, lãi từ tiền gửi = 1.271 tỷ đồng (-24% yoy) với giả định: khoản tiền gửi, và đầu tư ngắn hạn giảm 50% yoy, tương đương 40.000 tỷ đồng do hoạt động đầu tư mới LTIA.

Khuyến nghị DRC: Khả quan với giá mục tiêu 34.400 đồng/CP

CTCK SSI - SSI Research: SSI duy trì khuyến nghị khả quan đối với cổ phiếu DRC của CTCP Cao su Đà Nẵng (Sàn HOSE), với giá mục tiêu 1 năm là 34.400 đồng/cp (tỷ suất sinh lời - ROI là 16%, dựa trên dự báo KQKD năm 2023 và P/E mục tiêu là 12 lần). Mặc dù lợi nhuận ròng của DRC trong quý 2/2022 giảm 21% so với cùng kỳ do chi phí nguyên vật liệu và chi phí vận chuyển cao (tác động đến cả tỷ suất lợi nhuận gộp và sản lượng bán hàng), triển vọng tăng trưởng trong tương lai sẽ khả quan hơn. Giá nguyên vật liệu và chi phí vận chuyển sẽ giảm xuống trong nửa cuối năm 2022 và năm 2023, điều này sẽ tác động tích cực đến tỷ suất lợi nhuận và sản lượng bán hàng.

SSI dự báo tăng trưởng lợi nhuận 6 tháng cuối năm 2022 ở mức 49% so với cùng kỳ, nhờ tăng trưởng lợi nhuận ròng trong quý 3/2022 sẽ đạt mức cao nhất trong năm. SSI dự báo LNST năm 2022 và 2023 lần lượt là 329 tỷ đồng (tăng 13% so với cùng kỳ) và 378 tỷ đồng (tăng 15% so với cùng kỳ). Từ năm 2024, năng lực sản xuất lốp radial của DRC sẽ tăng lên 1 triệu lốp/năm (từ công suất thiết kế hiện tại là 600 nghìn lốp/năm), điều này sẽ hỗ trợ tăng trưởng trong dài hạn.

Khuyến nghị FPT: Cắt lỗ khi giá đóng cửa dưới ngưỡng 77.000 đồng/CP

CTCK ACB – ACBS: Dài hạn, xu hướng tăng từ năm 2020 vẫn tiếp diễn vững vàng, Công ty CP FPT (HOSE - Mã: FPT) cũng là một trong các cổ phiếu duy trì xu hướng tăng ổn định hơn so với mặt bằng chung của thị trường. Trung hạn, FPT diễn biến với biên độ dao động giá hẹp dần từ đầu năm 2022 đến nay cho thấy FPT đang trong giai đoạn tích lũy tạo nền cho xu hướng tiếp theo.

Nhịp giảm từ đầu tháng 6/2022 đã có dấu hiệu phản ứng tích cực khi chạm vùng hỗ trợ quan trọng 81.000 – 83.000 đồng/cp. Vùng giá này là hợp lưu của đường xu hướng tăng giá, vùng hỗ trợ trung hạn và đường trung bình EMA 200 ngày. Trong trường hợp vùng hỗ trợ này không bị phá vỡ trong những phiên sắp tới, giá FPT được kỳ sẽ có phản ứng tích cực để trở về với đà tăng trước đó, mục tiêu tiến đến ngưỡng kháng cự 90.000 đồng/cp và xa hơn nữa tại vùng 95.000 – 96.000 đồng/cp.

Với các tín hiệu kỹ thuật hiện tại, các nhà đầu tư được khuyến nghị tham gia tích lũy cổ phiếu FPT khi giá giảm về vùng hỗ trợ 81.000 – 83.000. Ngưỡng chốt lời ngắn hạn tại 90.000 đồng/cp và trung hạn tại 95.000 – 96.000 đồng/cp. Cắt lỗ khi giá FPT giảm mạnh, đóng cửa dưới ngưỡng 77.000 đồng/cp.

Khuyến nghị MWG: Khả quan

CTCK Vietcombank (VCBS): Kết thúc 7 tháng năm 2022, CTCP Thế giới di động (MWG – sàn HOSE) ghi nhận doanh thu thuần đạt 81.870 tỷ đồng (tăng 13,7% so với cùng kỳ năm ngoái) và lợi nhuận sau thuế đạt 2.881 tỷ đồng (tăng 3,5%).

Kết quả kinh doanh 7 tháng chỉ tăng nhẹ so với cùng kỳ do tăng trưởng mảng gia dụng không tốt như dự kiến và hoạt động đóng cửa hơn 400 cửa hàng Bách Hóa Xanh. Đóng góp trong lợi nhuận sau thuế chủ yếu vẫn đến từ mảng ICT & CE (tăng 38%) thể hiện sự vượt trội của MWG so với thị trường, tuy nhiên chuỗi Bách hóa xanh lỗ nhiều hơn dự kiến khiến lợi nhuận sau thuế 6 tháng đầu năm 2022 chỉ tăng 1% so với cùng kỳ.

Chúng tôi cho rằng MWG sẽ khó có khả năng hoàn thành kế hoạch kinh doanh năm 2022, tuy nhiên tích cực về triển vọng 2023 khi những gì xấu nhất về Bách hóa xanh đã được phản ánh hết.

VCBS dự phóng doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế của MWG đạt 138.817 (tăng 13% so với năm trước) và 5.394 tỷ đồng (tăng 10%) cho cả năm 2022, năm 2023 đạt lần lượt 170.854 và 7.506 tỷ đồng, tăng trưởng 23% và 39% trên nền thấp của năm trước.

Sử dụng phương pháp chiết khấu dòng tiền và định giá từng phần, VCBS ước tính giá trị hợp lý của cổ phiếu MWG là 96.100 đồng/CP, tương ứng với P/E fwd 18 lần. Chúng tôi xin đưa ra khuyến nghị mua đối với cổ phiếu MWG, tiềm năng tăng giá 33%.

Chia sẻ Chia sẻ

Chia sẻ

Lưu tin