Khuyến nghị cổ phiếu 14/9: PNJ, VRE, MWG, IDC, VHM

Khuyến nghị PNJ: Mua với giá mục tiêu 145.500 đồng/CP

CTCK BIDV – BSC: BSC duy trì khuyến nghị mua cổ phiếu PNJ của CTCP Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận (HOSE - Mã: PNJ) với giá mục tiêu 1 năm là 145.500 đồng/cp upside 30% so với ngày 12/9/2022. Dựa tên phương pháp DCF/PE với tỷ trọng 50%/50%. 

BSC điều chỉnh tăng 19% so với báo cáo trước nhờ: Tăng doanh thu dự phóng cho 2022E/2023F là 28%/38% (sv BCT) nhờ khả năng tăng hiệu suất của các nhà máy và chiến lược bán hàng linh hoạt hơn kỳ vọng và giảm biên lợi nhuận gộp dự phóng cho 2022E/2023F giảm từ 18,5%/19,5%(sv BCT) xuống còn 17,3%/17,7% nhờ chiến lược khai thác các ngành hàng và chiến lược giảm giá kích cầu sau giai đoạn mua sắm bù đắp trong nửa cuối 2021-đầu 2022.

BSC điều chỉnh kỳ vọng DTT và LNST năm 2022 đạt lần lượt là 33.436 tỷ đồng (+70%YoY) và 1.792 tỷ đồng (+74%YoY) - Tăng 28%/11% sv BCT, tương đương 129% KH DT và 136% KH LNST năm 2022.

Năm 2023, DTT và LNST kỳ vọng đạt 37.832 tỷ đồng(+13% YoY) và 2.147 tỷ đồng (+20%YoY) tương đương EPS FW=8.276 đồng và P/E fw=13.6 - Thấp hơn P/E trung bình 3 năm 19 lần.

Luận điểm đầu tư: Tận dụng khoảng trống ngành sau COVID-19, giúp PNJ mở rộng thị phần và quy mô trong giai đoạn 2022-2023; Dư địa tăng trưởng đến từ nội tại doanh nghiệp, gồm (1) Chiến lược mở rộng thị phần nhờ tăng số lượng cửa hàng ở khu vực thành phố cấp 2 và 3; (2) Tái cơ cấu sản phẩm và tối ưu hóa chi phí nhờ ứng dụng chuyển đổi số (3) Khai thác phân khúc khách hàng trẻ tiềm năng, chính sách bán hàng linh hoạt.

Rủi ro: Dịch bệnh tiếp tục ảnh hưởng đến sức mua trang sức; Thu nhập khả dụng phục hồi thấp hơn kỳ vọng.

Khuyến nghị VRE: Khả quan với giá mục tiêu 35.200 đồng/CP

CTCK SSI - SSI Research: SSI nâng khuyến nghị đối với cổ phiếu VRE của CTCP Vincom Retail (HOSE: VRE) từ khả quan nên mua, với giá mục tiêu 1 năm là 35.200 đồng/cp (điều chỉnh tăng từ giá mục tiêu trước đó là 33.900 đồng/cổ phiếu), tương ứng tiềm năng tăng giá là 22,4% sau khi SSI chuyển tiếp cơ sở định giá sang năm 2023.

SSI tin rằng, lợi nhuận đã chạm đáy và đang trên đà phục hồi do gói hỗ trợ khách thuê giảm xuống mức tối thiểu. Theo quan điểm của SSI, định giá cũng đang ở mức hấp dẫn (EV/EBITDA năm 2022 và 2023 lần lượt là 12,5 lần và 10,2 lần, đều thấp hơn mức trung bình lịch sử).

Khuyến nghị MWG: Mua với giá mục tiêu 96.400 đồng/CP

CTCK Vietcombank - VCBS: Kết thúc 7 tháng đầu năm 2022, CTCP Đầu tư Thế giới Di động (HOSE - Mã: MWG) ghi nhận DTT đạt 81.870 tỷ đồng (+13,7% yoy) và LNST đạt 2.881 tỷ đồng (+ 3,5% yoy). Kết quả kinh doanh 7 tháng đầu năm 2022 chỉ tăng nhẹ so với cùng kì do tăng trưởng mảng gia dụng không tốt như dự kiến và hoạt động đóng cửa hơn 400 cửa hàng Bách Hóa Xanh. Đóng góp trong LNST chủ yếu vẫn đến từ mảng ICT & CE (+38% yoy) thể hiện sự vượt trội của MWG so với thị trường, tuy nhiên chuỗi BHX lỗ nhiều hơn dự kiến khiến LNST 6T.2022 chỉ tăng 1% svck.

Triển vọng: (1) Tăng trưởng được duy trì ổn định của mảng ICT & CE với động lực chính đến từ chuỗi DMS và Topzone (2) Bách Hóa Xanh kì vọng hòa vốn trong 2022 và hướng tới công thức mở rộng có lãi từ nửa sau 2023 (3) Chuỗi An Khang được nhân rộng một cách hiệu quả sẽ đóng góp tích cực vào LNST của MWG từ 2023.

Rủi ro: (1) Tăng trưởng thấp hơn dự kiến cho mảng ICT & CE trong quý 4/2022 và các năm tới (2) Mảng BHX không đạt được điểm hòa vốn trong 2022 và tiếp tục thua lỗ trong 2023.

VCBS cho rằng, MWG sẽ khó có khả năng hoàn thành kế hoạch kinh doanh năm 2022, tuy nhiên tích cực về triển vọng 2023 khi những gì xấu nhất về BHX đã được phản ánh hết. VCBS dự phóng DTT và LNST của MWG đạt 138.817 (+13% yoy) và 5.394 (+10% yoy) tỷ đồng cho cả năm 2022, năm 2023 đạt lần lượt 170.854 và 7.506 tỷ đồng, tăng trưởng 23% và 39% trên nền thấp của năm trước.

Sử dụng phương pháp chiết khấu dòng tiền và định giá từng phần, VCBS ước tính giá trị hợp lý của cổ phiếu MWG là 96.400 đồng/cp, tương ứng với P/E fwd 18 lần. VCBS xin đưa ra khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu MWG, tiềm năng tăng giá 34%.

Khuyến nghị IDC: Mua với giá mục tiêu 77.400 đồng/CP

CTCK KB Việt Nam – KBSV: Tổng Công ty IDICO – CTCP (HNX - Mã: IDC) tiến hành tái cấu trúc tập trung vào 4 ngành nghề kinh doanh chính là đầu tư và phát triển KCN, Năng lượng, Bất động sản (BĐS) nhà ở và thương mại và Dịch vụ KCN, trong đó lĩnh vực kinh doanh cốt lõi là đầu tư và phát triển KCN, các lĩnh vực kinh doanh còn lại được chuyển sang các công ty con và tiến hành thoái vốn lĩnh vực ngoài ngành.

IDICO là chủ đầu tư tiên phong và có kinh nghiệm lâu năm trong lĩnh vực đầu tư và phát triển KCN. Danh mục dự án của IDC gồm 10 dự án với tổng diện tích cho thuê là 2.341ha, diện tích cho thuê còn lại của IDC là 754,8ha. Kỳ vọng quỹ đất KCN của IDC sẽ tiếp tục mở rộng 2.000-2.500ha tại cả khu vực phía Bắc và Phía Nam.

Các dự án KCN Hựu Thạnh, Phú Mỹ II và Phú Mỹ II mở rộng được kỳ vọng sẽ đảm bảo tăng trưởng cho IDC trong trung hạn nhờ khả năng cho thuê tốt và giá cho thuê cao. Doanh thu đóng góp ước tính của các dự án này đạt khoảng 18.500 tỷ đồng.

Doanh thu năm 2022 và 2023 ước đạt lần lượt 7.980 tỷ đồng (+86%YoY) và 8.400 tỷ đồng (+5%YoY), tương ứng với lợi nhuận sau thuế của cổ đông công ty mẹ 2.201 tỷ đồng (+384%) và 2.364 tỷ đồng (+7%). Dựa trên triển vọng kinh doanh và kết quả định giá, chúng tôi đưa ra khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu IDC với mức giá mục tiêu là 77.400 đồng/cp.

Khuyến nghị VHM: Mua với mức giá mục tiêu 104.400 đồng/CP

CTCK KB Việt Nam (KBSV): CTCP Vinhomes (VHM) tiếp tục duy trì vị thế dẫn đầu phân khúc bất động sản nhà ở với thị phần trong phân khúc căn hộ ở tất cả các phân khúc trong giai đoạn 2016-quý II/2022 lên tới 27%, cao hơn so với doanh nghiệp đứng thứ 2 là 4%. Vinhomes hiện đang sở hữu quỹ đất lên tới 168 triệu m2 sàn giúp đảm bảo tăng trưởng lợi nhuận và giữ vững thị phần trong các năm tới.

Dự án Vinhomes Ocean Park 2 – The Empire nằm tại Hưng Yên đã được Vinhomes mở bán vào cuối tháng 4 với khoảng 5.300 sản phẩm thấp tầng. Tính đến hết quý 2/2022, tỷ lệ hấp thụ của dự án đạt 86% với giá trị bán hàng đạt được là 49 nghìn tỷ đồng. Dựa trên kết quả bán hàng tốt tại dự án The Empire, chúng tôi điều chỉnh ước tính giá trị bán hàng trong năm 2022 lên 117,8 nghìn tỷ đồng (tăng 49% so với năm trước), tăng 34% so với báo cáo trước.

Công tác xây dựng tại dự án The Empire vẫn đang đúng với tiến độ, khoảng 45% trong tổng số 12.600 căn dự kiến sẽ được bàn giao trong năm nay. Chúng tôi ước tính, lợi nhuận sau thuế của cổ đông công ty mẹ năm 2022 và 2023 đạt lần lượt 30.878 tỷ đồng (giảm 20% so với năm trước) và 34.744 tỷ đồng (tăng 13%).

Dựa trên triển vọng kinh doanh và định giá, chúng tôi tiếp tục đưa ra khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu Vinhomes với giá mục tiêu là 104.400 đồng/CP, cao hơn 70% so với giá đóng cửa ngày 12/09/2022.

Chia sẻ Chia sẻ

Chia sẻ

Lưu tin