JPMorgan, HSBC chứng kiến mùa đông dài phía trước đối với chứng khoán Trung Quốc

Các nhà phân tích và nhà quản lý tiền tệ cho biết, chứng khoán Trung Quốc đang sụt giảm có thể sẽ phải đối mặt với một mùa đông dài phía trước do tình trạng bất ổn đang diễn ra trên thị trường bất động sản gây nguy cơ cho sự phục hồi kinh tế, vào thời điểm mà các chính sách hỗ trợ không mang lại nhiều biện pháp khắc phục.

Họ cho biết, thị trường có thể vẫn không ổn định và có giới hạn trong năm 2024 do thiếu chất xúc tác mạnh và các nhà đầu tư dài hạn khó có thể quay trở lại vội vàng vì không có sự rõ ràng về ý định của Trung Quốc trong việc giải quyết các thách thức và thúc đẩy tăng trưởng trong tương lai.

"Ý nghĩa tổng thể là nền kinh tế phải đối mặt với những rủi ro suy thoái lớn hơn", bà Caroline Yu Maurer, người đứng đầu bộ phận cổ phiếu Trung Quốc và Hồng Kông tại HSBC Asset Management, cho biết trong một cuộc phỏng vấn. 

Bà nói thêm, định giá của toàn bộ thị trường đang rơi tự do và nếu một công ty không thể mang lại thu nhập cao trong chu kỳ này, cổ phiếu sẽ bị ảnh hưởng nặng nề. Bà Maurer nói: "Vẫn đang trong quá trình tìm đáy và chúng tôi không biết điểm nào là điểm thấp nhất".

Chỉ số Hang Seng ở Hồng Kông và Chỉ số CSI 300, theo dõi các công ty lớn nhất Trung Quốc niêm yết ở Thượng Hải và Thâm Quyến, đều có xu hướng giảm kể từ tháng 7, xóa sạch gần 1.000 tỷ USD giá trị định giá khỏi thị trường chứng khoán Hồng Kông và đại lục.

Trong khi đó, chỉ số MSCI Trung Quốc theo dõi hơn 700 công ty Trung Quốc niêm yết trên các sàn giao dịch trong nước đã giảm 11,7% từ đầu năm đến nay và đang trên đà giảm năm thứ ba liên tiếp, chuỗi giảm dài nhất trong hơn 20 năm.

Xuất khẩu sụt giảm, hoạt động sản xuất yếu hơn và tình trạng giảm phát ngày càng trầm trọng đã làm xói mòn niềm tin của nhà đầu tư vào đà phục hồi kinh tế của Trung Quốc. Theo dữ liệu của Stock Connect,các nhà đầu tư nước ngoài đã bán kỷ lục 182 tỷ nhân dân tệ cổ phiếu đại lục trong 4 tháng qua trong đợt di cư tồi tệ nhất kể từ năm 2015.

"Đây là một con gấu mà mọi người không muốn chạm vào". "Đối với Trung Quốc, mọi thứ có thể trở nên tồi tệ hơn trước khi trở nên tốt hơn, liên quan đến vấn đề nợ của chính quyền địa phương, các khoản nợ khó đòi của ngân hàng và niềm tin của khu vực tư nhân", ông Wendy Liu, chiến lược gia cổ phiếu Trung Quốc tại JPMorgan Securities Asia, cho biết trong cuộc họp báo hôm thứ Năm (30/11).

Sự hỗ trợ chính sách từ Bắc Kinh dường như mạnh mẽ hơn trong những tuần gần đây, với việc chính quyền đang cố gắng lật ngược "ba ranh giới đỏ" và kêu gọi các ngân hàng cung cấp thêm hỗ trợ tài chính cho các nhà phát triển đang gặp khó khăn. Đồng nhân dân tệ của Trung Quốc cũng đang phục hồi từ mức thấp nhất trong 16 năm nhờ các yếu tố mùa vụ và cố định mạnh hơn.

Nhưng Bà Maurer của HSBC cảnh báo rằng việc cứu trợ kích thích có thể không hiệu quả. "Sự kích thích mạnh mẽ của chính phủ sẽ không có nhiều ý nghĩa nếu không có các nguyên tắc cơ bản". Bà nói, vai trò của các chính sách chủ yếu là ngăn chặn những rủi ro tài chính lớn và cuối cùng, bạn vẫn cần nền kinh tế tìm thấy đáy một cách tự nhiên.

Tuy nhiên, một số người săn giá hời có thể quay trở lại với hy vọng về sự phục hồi do được định giá rẻ. Tỷ lệ giá trên thu nhập trung bình của các thành phần thuộc Chỉ số MSCI Trung Quốc đứng ở mức 9,4 lần, mức thấp nhất trong 5 năm và gần bằng một nửa mức của Chỉ số S&P 500. Các nhà quản lý quỹ tại UBS, Fidelity và Invesco nằm trong số những nhà đầu cơ giá lên mới chuyển đổi đang đặt cược ngược lại xu thế .

Hayden Briscoe, người đứng đầu UBS Asset Management Hong Kong cho biết: "Chúng tôi tin tưởng rằng quá trình phục hồi đang diễn ra". "Chỉ mất nhiều thời gian hơn để phục hồi trong chu kỳ này, nhưng sức tăng trưởng mạnh mẽ sẽ mạnh mẽ hơn rất nhiều và nó sẽ kéo dài lâu hơn".

Bà Liu của JPMorgan cho biết các cơ hội mang tính cơ cấu vẫn tồn tại ở các thị trường tầm xa bất chấp những thách thức vĩ mô. Bà nói thêm, các nhà xuất khẩu có khả năng mở rộng ra nước ngoài, những công ty dẫn đầu thị trường ngách trong các lĩnh vực không mang tính chu kỳ như trò chơi và những công ty lớn ở thị trường nội địa có thể hoạt động tốt hơn trước những cơn gió ngược kinh tế và mang lại lợi nhuận cho các nhà đầu tư.

Bà Maurer cũng cho biết mọi thứ có thể không trở nên tồi tệ hơn kể từ thời điểm này trở đi, nhưng các nhà đầu tư nên chuẩn bị cho một năm đầy biến động với những thăng trầm nhất quán.

Bà nói: "Chúng ta chỉ có thể đợi chu kỳ này trôi qua nhưng chúng ta thực sự không biết khi nào điều đó sẽ xảy ra".

(Nguồn: SCMP)

Chia sẻ Chia sẻ

Chia sẻ

Lưu tin