Hàn Quốc bị khủng hoảng thanh khoản nợ doanh nghiệp

Khi Korea Electric Power Corp., công ty điện lực lớn nhất Hàn Quốc và sở hữu xếp hạng tín nhiệm AAA, chỉ huy động được một nửa số tiền mà họ nhắm đến trên thị trường trái phiếu vào tháng trước, điều đó cho thấy quy mô của việc siết nợ doanh nghiệp.

Theo nhà lập pháp Chung Il-young của Đảng Dân chủ, Korea Electric Power đã huy động được 590 tỷ won (432 triệu USD) vào tháng 10, chưa bằng một nửa so với mục tiêu 1.200 tỷ won.

Các chuyên gia chỉ ra sự sụp đổ của Legoland Korea Resort, một công viên giải trí do một công ty phát triển của tỉnh Gangwon thành lập, là nguyên nhân của cuộc khủng hoảng. Thống đốc mới của tỉnh, Kim Jin-tae, đã từ chối trả khoản nợ trị giá 205 tỷ won cho các nhà đầu tư vào ngày 28/9, giáng một đòn mạnh vào thị trường.

Ông Kim cho biết trong một cuộc họp báo, Gangwon đã quyết định đưa ra tòa án yêu cầu phá sản đối với Gangwon Jungdo Development "để tránh phải trả lại 205 tỷ won mà công ty đã vay từ BNK Securities".

Sau đó, thống đốc, bất ngờ trước phản ứng từ thị trường, đã hứa sẽ trả nợ trước ngày 15/12, nhưng đã quá muộn để làm dịu cơn lo lắng.

Các nhà đầu tư ngày càng lo ngại về mức độ tín nhiệm của những người đi vay doanh nghiệp, dẫn đến mất tính thanh khoản trên thị trường và tăng mạnh lợi suất. Theo dữ liệu của Hiệp hội Đầu tư Tài chính Hàn Quốc, lợi suất trung bình đối với trái phiếu doanh nghiệp kỳ hạn 3 năm đạt 5,69% vào tuần trước, tăng so với mức 4,537% của hai tháng trước.

Để xoa dịu thị trường, chính phủ của Chủ tịch Yoon Suk-yeol và Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc đã thông báo vào ngày 23/10 rằng họ sẽ bơm ít nhất 50.000 tỷ won vào thị trường trái phiếu sau khi Bộ trưởng Tài chính Choo Kyung-ho tổ chức một cuộc họp khẩn cấp cùng với BOK Thống đốc Rhee Chang-yong và các nhà hoạch định chính sách khác.

Với chương trình cung cấp thanh khoản, chính phủ bắt đầu mua trái phiếu doanh nghiệp và thương phiếu thông qua một quỹ trị giá 20.000 tỷ won. Chính phủ cũng tăng gấp đôi quy mô của chương trình mua trái phiếu do nhà nước điều hành lên 16.000 tỷ won.

Các nhà phân tích cho rằng các biện pháp này có thể không đủ để ổn định thị trường, nơi các điều kiện cho vay bị thắt chặt nhất kể từ cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu.

"Chúng tôi tin rằng các biện pháp chính sách hiện tại sẽ chỉ mang lại sự trợ giúp hạn chế trong ngắn hạn và không có khả năng giải quyết những rủi ro tiềm ẩn của cuộc khủng hoảng tín dụng trên toàn hệ thống", Park Jeong-woo, một nhà kinh tế tại Nomura, cho biết vào tháng trước. "Trong bối cảnh căng thẳng tín dụng gia tăng, Nomura-KRFCI, chỉ số điều kiện tài chính của chúng tôi, đã thắt chặt ở mức cao nhất vào tháng 10 kể từ cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008".

Các nhà đầu tư lo ngại về các công ty Hàn Quốc cũng lan sang thị trường trái phiếu nước ngoài, sau khi các công ty bảo hiểm nhân thọ nhỏ Heungkuk Life Insurance và DB Life Insurance cho biết họ sẽ không hoàn trả trái phiếu vĩnh viễn bằng đô la Mỹ vào ngày gọi vốn dự kiến, với lý do điều kiện thị trường không thuận lợi.

Trái phiếu vĩnh viễn là trái phiếu không có ngày đáo hạn, nhưng thị trường coi thông báo của các công ty như một dấu hiệu cảnh báo bởi vì các công ty phát hành thường mua lại trái phiếu vĩnh viễn vào các ngày giao dịch.

Sau đó, Heungkuk và DB đã thay đổi quyết định gọi các lựa chọn với sự hỗ trợ từ các công ty mẹ và người cho vay địa phương khi cơ quan quản lý tài chính thúc đẩy họ giúp đỡ.

Nhưng các nhà phân tích cho rằng các biện pháp can thiệp của chính phủ là không phù hợp, vì chúng có thể khiến các công ty gặp rắc rối về mặt pháp lý.

"Chúng tôi thấy hành động của các cơ quan quản lý và các cơ quan có thẩm quyền là bất thường. Trong khi các hành động được thực hiện để ổn định sự biến động trên thị trường đồng won Hàn Quốc trong nước và đối với các tổ chức phát hành của Hàn Quốc trên thị trường đô la Mỹ, các quy trình này không cho thấy cơ quan quản lý hoặc công ty Pramod Shenoi, đồng trưởng nhóm nghiên cứu Châu Á - Thái Bình Dương tại CreditSights, cho biết trong một ghi chú hôm thứ Tư.

Ông Shenoi cho biết: "Chúng tôi hiểu rằng các tổ chức phát hành cũng không được phép hủy bỏ thông báo mua lại một cách hợp pháp khi nó đã được phát hành và một số nhà đầu tư đang xem xét hành động pháp lý chống lại Heungkuk Life".

CreditSights, một đơn vị nghiên cứu của Fitch Group, cho biết những hành động bất thường do cơ quan quản lý Hàn Quốc chỉ đạo đã dẫn đến một đợt tăng giá trái phiếu vĩnh viễn bảo hiểm ở châu Á.

Các nhà đầu tư đang theo dõi liệu sự mất niềm tin vào trái phiếu doanh nghiệp của Hàn Quốc có tràn sang thị trường chứng khoán và ngoại hối hay không. Cho đến nay, thị trường chứng khoán Seoul đã chống chọi được với cuộc khủng hoảng trái phiếu doanh nghiệp, với chỉ số KOSPI chuẩn của nó tăng hơn 14% kể từ cuối tháng 9. Đồng won của Hàn Quốc cũng đã tăng 7,4% so với đồng đô la trong cùng thời gian.

Tuy nhiên, phí bảo hiểm hoán đổi nợ tín dụng đối với trái phiếu chính phủ Hàn Quốc kỳ hạn 5 năm, một chỉ báo cho rủi ro vỡ nợ, đã tăng mạnh trong vài tháng qua. Nó đã tăng hơn gấp đôi lên 74,98 vào ngày 3/11 từ 32,73 hai tháng trước, đạt mức cao nhất trong năm năm, theo dữ liệu của S&P Global Market Intelligence.

Các nhà kinh tế cho rằng nền kinh tế Hàn Quốc đủ mạnh để chống đỡ cuộc khủng hoảng trái phiếu doanh nghiệp.

Ông Oh Suk-tae, nhà kinh tế cấp cao tại Societe Generale, nói về cuộc khủng hoảng tài chính châu Á năm 1997-1998, cho rằng: "Sẽ không có ý nghĩa nếu so sánh tình hình hiện tại với cuộc khủng hoảng ngoại hối trong quá khứ. "Chứng khoán tăng và tỷ giá hối đoái ổn định. Tôi nghĩ rằng thị trường đang thử nghiệm Hàn Quốc giống như họ đã làm ở Anh gần đây hơn".

Ông Oh nói rằng BOK nắm giữ chìa khóa để giải quyết cuộc khủng hoảng, vì ngân hàng trung ương có thể làm chậm chu kỳ tăng lãi suất để ngăn lợi suất trái phiếu tăng thêm. Thống đốc Rhee đã báo hiệu ý định tăng lãi suất chuẩn hơn nữa để kiềm chế lạm phát.

"Các nhà đầu tư sẽ không mua trái phiếu bây giờ nếu họ kỳ vọng lợi suất của họ sẽ tăng hơn nữa. Tất cả là do giá cả. BOK có thể thực hiện một bước nhỏ lần này", ông Oh nói, hy vọng ngân hàng trung ương sẽ quyết định tăng lãi suất cơ bản.

(Nguồn: Nikkei)

Chia sẻ Chia sẻ

Chia sẻ

Lưu tin