Fed có thể tăng lãi suất lên mức cao nhất trong 22 năm

Sau khi dừng tăng lãi suất vào tháng 6, Cục Dự trữ liên bang Mỹ (Fed) dự kiến sẽ tăng lãi suất chủ chốt một lần nữa trong cuộc họp hai ngày 25 - 26/7 (giờ địa phương). 

Đây được coi là đợt thắt chặt chính sách tiền tệ mạnh mẽ nhất trong 22 năm của Fed bất chấp những dấu hiệu lạm phát đã chậm lại trong thời gian gần đây.

Fed đã tạm thời "đóng băng" chương trình thắt chặt chính sách tiền tệ trong cuộc họp tháng 6, sau 10 lần tăng lãi suất liên tiếp chỉ trong hơn một năm. Quyết định này cho phép các nhà hoạch định chính sách có thêm thời gian đánh giá "sức khỏe" của nền kinh tế Mỹ và tác động của cuộc khủng hoảng ngân hàng địa phương gần đây.

Tuy nhiên, những tuần sau đó, số liệu tăng trưởng kinh tế tích cực và dữ liệu lạm phát giảm nhẹ đã củng cố khả năng Fed tăng lãi suất 0,25% vào cuộc họp hai ngày 25 - 26/7.

Tăng trưởng kinh tế có thể đã quá vững chắc trong những tháng gần đây để Chủ tịch Fed Jerome Powell báo hiệu rằng đợt tăng lãi suất chuẩn ngắn hạn của Fed sẽ là lần cuối cùng của chu kỳ thắt chặt hiện tại, như các nhà đầu tư dự đoán. 

Tháng trước, Fed đã giữ lãi suất ổn định trong khoảng từ 5% đến 5,25%, lần tạm dừng đầu tiên sau 10 lần tăng liên tiếp kể từ tháng 3/2022, khi các quan chức tăng lãi suất từ mức gần bằng 0. Tăng lãi suất làm chậm nền kinh tế thông qua thị trường tài chính bằng cách hạ giá tài sản và tăng chi phí vay.

Tháng 7

Mặc dù có tin tức tốt hơn về lạm phát trong tháng này, nhưng các quan chức vẫn có động cơ nâng lãi suất trong tuần này một phần vì hoạt động kinh tế và tuyển dụng nói chung kể từ tháng 5 đã mạnh hơn dự kiến. Ngoài ra, một số quan chức muốn thấy rằng lạm phát tiếp tục giảm bớt trước khi chấm dứt tăng.

Chỉ số giá tiêu dùng đối với lạm phát cơ bản, loại trừ giá lương thực và năng lượng biến động, đã công bố mức tăng hàng tháng nhỏ nhất trong hơn hai năm vào tháng 6, tăng chưa đến 0,2% so với tháng trước.

Thống đốc Fed Christopher Waller trong một bài phát biểu vào tháng 7 cho biết ông muốn thấy bằng chứng cho thấy đợt giảm lạm phát mới nhất không phải là một sự may rủi. Ông nói, báo cáo gần đây "làm ấm lòng tôi, nhưng… tôi phải hoạch định chính sách bằng cái đầu của mình. Và tôi không thể làm điều đó trên một điểm dữ liệu".

Cuộc họp tháng 9

Hầu hết các quan chức của Fed vào tháng 6 đã đặt bút ký vào hai đợt tăng lãi suất nữa trong năm nay. Các nhà đầu tư sẽ phân tích kỹ lưỡng cuộc họp báo của ông Powell để tìm các dấu hiệu cho thấy cuộc họp tiếp theo của ngân hàng trung ương là "trực tiếp", nghĩa là việc tăng lãi suất sẽ được xem xét mạnh mẽ tại cuộc họp ngày 19-20/9.

Các nhà đầu tư cũng sẽ tìm kiếm manh mối cho thấy ngân hàng trung ương có thể thoải mái giữ lãi suất ổn định trong tháng 9 và chờ đợi lâu hơn để xem nền kinh tế diễn biến như thế nào. 

Chủ tịch Fed Jerome Powell cho rằng quyết định tạm dừng tăng lãi suất vào tháng trước là một nỗ lực giúp các quan chức có thêm thời gian để nghiên cứu tác động của các động thái trước đây của Fed.

Các quan chức của Fed họp 8 lần một năm, hoặc khoảng 2 lần mỗi quý. Mặc dù vào tháng trước, ông Powell cho biết ông sẽ không loại trừ khả năng tăng lãi suất tại các cuộc họp chính sách liên tiếp, nhưng ông cho biết việc tăng lãi suất với tốc độ chậm hơn hàng quý có thể sẽ tiếp tục nếu nền kinh tế phát triển phù hợp với kỳ vọng hiện tại.

Triển vọng lạm phát

Các nhà đầu tư sẽ muốn biết liệu một hoặc hai lần đọc bổ sung như chỉ số giá tiêu dùng tháng 6 có đủ để các quan chức cắt giảm dự báo lạm phát hay không.

Các quan chức Fed đã tính đến việc lạm phát cơ bản sẽ chậm lại vì giá hàng hóa và nơi trú ẩn đang giảm mạnh. William English, cựu chuyên gia kinh tế cấp cao của Fed, hiện là giáo sư tại Trường Quản lý Yale, cho biết: "Việc cải thiện hơn nữa về lạm phát "có thể không gây ngạc nhiên nhiều và nó sẽ không ảnh hưởng lớn đến việc chính sách nên đi theo hướng nào".

Các quan chức Fed vào tháng 6 đã nâng dự báo lãi suất một phần vì họ dự đoán lạm phát sẽ ít tiến triển hơn. Nếu các quan chức nhìn thấy nhiều tiến bộ hơn về lạm phát, sự phát triển đó sẽ đặt ra câu hỏi liệu có cần phải tăng lãi suất nữa vào cuối năm nay hay không.

"Tất cả chúng ta đều đã chứng kiến lạm phát lặp đi lặp lại dai dẳng và mạnh mẽ hơn chúng ta mong đợi. Tại một thời điểm nào đó, điều đó có thể thay đổi và chúng ta phải sẵn sàng theo dõi dữ liệu cũng như kiên nhẫn một chút khi để điều này diễn ra", ông Powell cho biết tại một hội nghị vào cuối tháng 6.

Thị trường lao động

Các quan chức muốn thấy bằng chứng cho thấy hoạt động kinh tế, tuyển dụng và tăng trưởng tiền lương đang chậm lại, ngay cả khi lạm phát giảm nhanh hơn một chút so với dự đoán trong dự báo tháng 6 của họ. Nhưng bao nhiêu bằng chứng nữa là một câu hỏi mở.

Một số nhà kinh tế, bao gồm cả Chủ tịch Fed chi nhánh Chicago Austan Goolsbee, đã gợi ý rằng vì tốc độ tăng lương chậm hơn so với tốc độ tăng giá, nên chỉ riêng việc lạm phát chậm lại có thể đủ để biện minh cho việc chấm dứt tăng lãi suất. 

Các nhà hoạch định chính sách khác, bao gồm cả Chủ tịch Fed chi nhánh Dallas là bà Lorie Logan, đã nói rằng vì thị trường lao động chậm hạ nhiệt hơn so với dự đoán trước đây, nên Fed sẽ cần tiếp tục tăng lãi suất trong thời gian dài hơn.

Tỷ lệ trung lập

Giữa cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008 và đại dịch bắt đầu vào năm 2020, các quan chức và nhà kinh tế của Fed đã kết luận rằng lãi suất trung lập hay mức cân bằng cung và cầu khi nền kinh tế hoạt động hết công suất đã giảm mạnh. Điều đó, cùng với sự tăng trưởng yếu ớt sau cuộc khủng hoảng, đã mở ra một thời kỳ lãi suất thấp lịch sử.

Trong các dự đoán kinh tế gần đây, một số quan chức Fed dường như đã nâng cao kỳ vọng của họ về tỷ lệ trung lập có khả năng chiếm ưu thế trong thời gian dài hơn. Hầu hết các quan chức ước tính tỷ lệ trung lập được điều chỉnh theo lạm phát là khoảng 0,5%. 

Ngoài ra, tỷ lệ trung lập tiềm ẩn trong triển vọng ngắn hạn của các quan chức đã tăng lên. Powell có thể phải đối mặt với các câu hỏi về việc các nhà hoạch định chính sách đánh giá như thế nào về triển vọng của lãi suất trung lập. 

Nếu lãi suất tăng, điều đó sẽ có những tác động quan trọng đối với giá trái phiếu và thị trường tài sản vì nó có thể gợi ý rằng lãi suất có khả năng ổn định ở mức cao hơn ngay cả khi lạm phát quay trở lại mức thấp hơn.

(Nguồn: WSJ)

Chia sẻ Chia sẻ

Chia sẻ

Lưu tin