Cổ phiếu khuyến nghị 27/7: TCB, QNS, ACG, PNJ

Khuyến nghị TCB: Mua với giá mục tiêu 53.300 đồng/CP

CTCK KB Việt Nam - KBSV: Ngân hàng TMCP Kỹ thương Việt Nam (Techcombank, HOSE: TCB) ghi nhận thu nhập lãi thuần quý 2 đạt 7.794 tỷ đồng (-3,9%QoQ và +18,3%YoY), thu nhập ngoài lãi đạt 3.241 tỷ đồng (+62,5%QoQ và +23,8%YoY). Chi phí dự phòng quý 2/2022 chỉ khoảng 417 tỷ đồng, gần gấp 2 quý 1 nhưng giảm mạnh 30%YoY. Nhờ đó, LNTT quý 2/2022 tăng khoảng 21,6%YoY và 7,9%QoQ, đạt 7.321 tỷ đồng. Lũy kế 6 tháng đầu năm 2022, LNTT đạt 14.106 tỷ đồng (+22.,3%YoY), hoàn thành 52% kế hoạch năm.

Bên cạnh đó, lợi suất bình quân từ hoạt động cho vay vẫn tiếp tục giảm tới 37bps QoQ do khó khăn trong hoạt động cho vay cũng như tỷ suất sinh lời của danh mục chứng khoán đầu tư giảm 1,21 điểm %. Lãi suất đầu vào bình quân chỉ tăng nhẹ 7bps QoQ, đạt 2,22%. NIM giảm mạnh 44bps so với quý trước, xuống còn 7,43%.

Tăng trưởng cho vay khách hàng duy trì khả quan ở mức 12.8%YTD trong khi dư nợ trái phiếu doanh nghiệp giảm 21,2%YTD. Tín dụng từ đó tăng 7,6%YTD. Huy động từ thị trường liên ngân hàng tăng mạnh 25,6%YTD, tiền gửi khách hàng và giấy tờ có giá lần lượt tăng nhẹ ở mức 2,2%YTD và 10,2%YTD.

Ngoài ta, tỷ lệ nợ xấu quý 2/2022 giảm 7bps QoQ xuống chỉ còn 0,6%. Tỷ lệ bao phủ nợ xấu tăng 10 điểm % so với quý trước lên mức 172%. Nợ tái cơ cấu tiếp tục đến cuối quý 2 chỉ còn khoảng 500 tỷ dồng (chiếm 0,13% cho vay gộp).

Vào 26/6/2022, Techcombank hoàn tất huy động thành công khoản vay hợp vốn trị giá lên tới 1 tỷ USD. Khoản huy động này sẽ bổ sung nguồn vốn kinh doanh cho Techcombank, giúp ngân hàng đáp ứng tốt hơn nhu cầu vay vốn cho khách hàng.

Sử dụng 2 phương pháp định giá P/B và Chiết khấu lợi nhuận thặng dư, KBSV điều chỉnh mức giá mục tiêu cho năm 2022 của cổ phiếu TCB xuống 53.300 đồng/cp, cao hơn 45,6% so với giá tại ngày 26/07/2022. 

Khuyến nghị QNS: Khả quan

CTCK Bản Việt - VCSC: CTCP Đường Quảng Ngãi (UPCoM - Mã: QNS) công bố kết quả kinh doanh 6 tháng đầu năm 2022 với doanh thu và LNST sau lợi ích CĐTS lần lượt đạt 4 nghìn tỷ đồng (+9% YoY) và 541 tỷ đồng (+4% YoY), hoàn thành 46% và 43% dự báo cả năm của VCSC. Tăng trưởng lợi nhuận chủ yếu đến từ mảng sữa đậu nành có biên lợi nhuận cao, bù đắp cho lợi nhuận yếu từ mảng đường, chủ yếu do cạnh tranh gay gắt với đường nhập khẩu, dẫn đến rủi ro giảm dự báo hiện tại của VCSC dù cần thêm đánh giá chi tiết.

Trong 6 tháng đầu năm 2022, doanh thu sữa đậu nành tăng 12% YoY so với mức tăng 23% YoY trong quý 1/2022 do tăng trưởng giảm tốc trong quý 2/2022 (+5% YoY). Ngoài ra, tốc độ tăng trưởng LNTT của mảng sữa đậu nành thấp hơn tốc độ tăng trưởng doanh thu do biên lợi nhuận gộp của mảng kinh doanh này giảm 1,9 điểm phần trăm so với cùng kỳ năm trước, chủ yếu do chi phí đầu vào cao hơn (cụ thể, hạt đậu nành).

Doanh thu đường giảm 3% YoY trong 6 tháng đầu năm 2022. Ngoài ra, biên lợi nhuận gộp của mảng đường giảm 3,7 điểm phần trăm trong 6 tháng đầu năm 2022 do chi phí mía đường nguyên liệu đầu vào tăng sau đợt tăng giá đường vào năm 2021. Thị trường đường Việt Nam được kỳ vọng sẽ phục hồi nhờ Việt Nam công bố kết luận điều tra lẩn trốn thuế đối với đường Thái Lan nhập khẩu từ các nước ASEAN; tuy nhiên, biểu thuế chính thức vẫn chưa được áp dụng.

Khuyến nghị ACG: Khả quan

CTCK Bản Việt - VCSC: CTCP Gỗ An Cường (UPCoM - Mã: ACG) báo cáo kết quả kinh doanh tích cực trong quý 2/2022 với doanh thu và LNST lần lượt tăng 15% và 16% YoY. Ngoài ra, doanh thu và LNST 6 tháng đầu năm 2022 lần lượt hoàn thành 46% và 50% dự báo cả năm của chúng tôi.

Doanh thu trong nước trong 6 tháng đầu 2022 tăng 11% nhờ vào nhu cầu nội thất được phục hồi. Ngoài nguồn cung BĐS mới, nhu cầu này còn đến từ các giao dịch BĐS thứ cấp và các chủ nhà hiện hữu, mà ban lãnh ACG cho là đang diễn biến tích cực.

Ngoài ra, xuất khẩu trực tiếp tăng 20% mặc dù nhu cầu của thị trường Mỹ giảm tốc, do ACG gia tăng sản xuất từ mức thâm nhập thị trường còn thấp với dư địa tăng trưởng dồi dào. Trong quý 2/2022, ACG đã ký kết hợp tác với công ty con mảng BĐS tại Mỹ của Sumitomo - cổ đông chiến lược của ACG - điều này sẽ giúp thúc đẩy xuất khẩu của ACG trong tương lai.

Khuyến nghị PNJ: Duy trì với giá mục tiêu 141.000 đồng/CP

CTCK Bảo Việt (BVSC): Do KQKD 2Q22 phù hợp với kỳ vọng của chúng tôi, BVSC duy trì dự báo LNST năm 2022 là 1.945 tỷ (+82% YoY).

Tuy nhiên, đang xem xét lại dự báo cho năm 2023. Ở mức giá hiện tại, PNJ đang giao dịch với P/E dự phóng năm 2022 là 14,0x so với 17,9x của trung bình 5 năm.

Chúng tôi ưa thích PNJ với: (1) giá trị thương hiệu dẫn đầu thị trường, (2) năng lực chế tác tốt, (3) vị thế vượt trội để hưởng lợi từ: (i) việc hợp nhất ngành đang diễn ra, và (ii) tầng lớp trung lưu và giàu có đang tăng trưởng nhanh tại Việt Nam, và (4) tác động hạn chế từ lạm phát. Duy trì khuyến nghị Outperform với giá mục tiêu (TP) là 141.000 đồng/cp.

Chia sẻ Chia sẻ

Chia sẻ

Lưu tin