Cổ phiếu khuyến nghị 26/7: KDC, GAS, PNJ, DGC

Khuyến nghị KDC: Xem xét ở mức giá hiện tại

CTCP Tập đoàn KIDO (HOSE – Mã: KDC) vừa công bố kết quả kinh doanh quý 2/2022 với doanh thu 3.545 tỷ đồng, tăng 36% YoY, lợi nhuận trước thuế 275 tỷ đồng, tăng 48% YoY. Lũy kế 6 tháng đầu năm 2022, KDC ghi nhận doanh thu 6.496 tỷ đồng, tăng 30% YoY, lợi nhuận trước thuế 427 tỷ đồng, tăng 27% YoY, hoàn thành lần lượt 46% và hơn 47% kế hoạch doanh thu và lợi nhuận 2022.

kết quả kinh doanh quý 2/2022 tăng trưởng mạnh chủ yếu là từ mảng dầu ăn. KDC cho biết đã tăng cường đẩy mạnh việc đưa sản phẩm vào kênh MT (siêu thị, siêu thị mini, cửa hàng tiện lợi,…). FSC nhận thấy KDC cũng hưởng lợi từ việc giá bán dầu ăn tăng mạnh so với cùng kỳ (do Ukraine là nước xuất khẩu dầu ăn lớn nhất thế giới đang bị chiến tranh) và lợi thế thị phần hàng đầu trong nước. Biên lãi gộp quý 2 tiếp tục tăng mạnh lên mức 25,1% (cùng kỳ 18,7%).

Giá nguyên liệu tăng nhanh từ quý 1/2022 tuy nhiên, FSC nhận thấy KDC chưa thể chuyển hết phần chi phí gia tăng sang cho người tiêu dùng nhưng biên lợi nhuận gộp quý 2/2022 gia tăng đã cho thấy KDC đã bắt đầu chuyển được một phần áp lực chi phí này. FSC cho rằng điều này nhờ vào thị phần top đầu khoảng 39% của KDC và nhu cầu tiêu dùng hồi phục mạnh trong quý 2. Qua đó, kỳ vọng KDC sẽ tiếp tục gia tăng thị phần của mình để gia tăng sức mạnh về giá bán đối với mảng dầu ăn.

Bên cạnh đó, tiềm năng tăng trưởng của KDC còn đến từ mảng bánh kẹo với: 1) việc mở rộng chuỗi cửa hàng Chuk Chuk từ 25 cửa hàng hiện tại lên mục tiêu gần nhất là 300 cửa hàng vào năm 2023; 2) KDC đang hoàn thiện dây chuyền sản xuất bánh kẹo sau khi bị chậm trễ do COVID trong 2021.

Ở mức giá đóng cửa hiện tại, KDC đang được giao dịch tại mức P/E TTM là 28,3x (tương ứng EPS TTM là 2.271 đồng). Mức Stock Rating của KDC ở mức 91 điểm cho nên FSC duy trì đánh giá TÍCH CỰC mức xếp hạng tăng trưởng của cổ phiếu này.

Đồ thị giá của KDC đóng cửa tăng 3,5% với khối lượng giao dịch tăng mạnh trên mức trung bình 20 phiên. Đồng thời, đồ thị giá có dấu hiệu vượt hoàn toàn đường trung bình 20 phiên và 50 phiên, đặc biệt đồ thị giá vẫn đang trong giai đoạn biến động mạnh theo chiều hướng tích cực cho nên FSC kỳ vọng đồ thị giá có thể sẽ sớm vượt mức kháng cự ngắn hạn 68.20. Ngoài ra, xu hướng ngắn hạn của KDC cũng được nâng lên mức TĂNG. Do đó, FSC khuyến nghị các nhà đầu tư ngắn hạn có thể xem xét MUA ở mức giá hiện tại với tỷ trọng thấp dưới 5% và tăng dần tỷ trọng cổ phiếu lên mức 20,63% nếu xu hướng ngắn hạn của thị trường chung xác nhận mức tăng.

Khuyến nghị GAS: Mua ở mức giá hiện tại với tỷ trọng thấp dưới 5%

Ở mức giá đóng cửa hiện tại, GAS (Tổng Công ty Khí Việt Nam - CTCP – Sàn HOSE) đang được giao dịch tại mức P/E TTM là 20,5x (tương ứng EPS TTM là 5.262 đồng). Mức Stock Rating của GAS ở mức 84 điểm cho nên FSC duy trì đánh giá TÍCH CỰC mức xếp hạng tăng trưởng của cổ phiếu này.

Đồ thị giá của GAS đóng cửa tăng 3,6% và vượt lên trên đường trung bình 20 phiên với khối lượng giao dịch tăng trên mức trung bình 20 phiên. Đồng thời, đồ thị giá của GAS có dấu hiệu bước vào giai đoạn tích lũy ngắn hạn cho nên đồ thị giá có thể sẽ chưa thể vượt được ngay đường trung bình 50 phiên trong những phiên giao dịch tới và các nhà đầu tư ngắn hạn nên hạn chế mua đuổi ở các nhịp tăng mạnh. Ngoài ra, xu hướng ngắn hạn của GAS cũng được nâng lên mức TĂNG. Do đó, FSC khuyến nghị các nhà đầu tư ngắn hạn có thể xem xét MUA ở mức giá hiện tại với tỷ trọng thấp dưới 5% và tăng dần tỷ trọng lên mức 20,89% nếu xu hướng ngắn hạn của thị trường chung xác nhận mức tăng.

Khuyến nghị PNJ: Tích cực với giá mục tiêu 141.000 đồng/CP

CTCK Bảo Việt - BVSC: CTCP Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận (HOSE: PNJ) ghi nhận kết quả kinh doanh quý 2/2022 ấn tượng với doanh thu thuần tăng mạnh 81,1% YoY đạt 8.068 tỷ và lợi nhuận sau thuế (LNST) tăng 64,8% YoY đạt 367 tỷ. Tựu chung, doanh thu thuần 6 tháng đầu năm 2022 của PNJ là 18.211 tỷ đồng (+56,5% YoY) và LNST là 1.088 tỷ đồng (+48,0% YoY), hoàn thành 59,9%/55,9% dự báo tương ứng năm 2022 của BVSC.

Lạm phát có tác động chưa đáng kể đến khách hàng của PNJ: Doanh thu thuần quý 2/2022 của PNJ tiếp tục tăng trưởng mạnh mẽ trên các phân khúc chính. Trên cơ sở tháng, doanh thu tất nhiên thấp hơn mức quý 1/2022 do tính thời vụ, nhưng ghi nhận những kỷ lục mới và duy trì ổn định qua các tháng trong quý 2/2022. Cho đến nay, Ban lãnh đạo vẫn chưa nhận thấy bất kỳ tác động nào từ lạm phát đối với ngành trang sức cũng như sức mua của nhóm khách hàng trung cao; tuy nhiên, sẽ theo dõi sát sao. BVSC kỳ vọng, doanh thu của PNJ sẽ tăng thêm trong những tháng tới vào cuối quý 3 và quý 4 - mùa cao điểm của Công ty - so với mức tháng hiện tại.

Hưởng lợi chính từ quá trình hợp nhất đang diễn ra của ngành: Theo Ban lãnh đạo, thị phần cuối năm 2021 của PNJ tiếp tục dẫn đầu thị trường, ước tính khoảng 56%. Trong 6 tháng đầu năm 2022, doanh thu ngành trang sức của Việt Nam (bao gồm cả thị trường có thương hiệu và thị trường phổ thông) ước tính tăng 11% YoY; trong đó, tăng trưởng vượt trội của PNJ cho thấy Công ty tiếp tục giành được thị phần đáng kể.

Về địa lý, PNJ đang có chiến lược mở rộng thị trường sang các thành phố Cấp 2 và Cấp 3, bắt đầu quyết liệt đẩy mạnh doanh thu trong Tháng 6.

Về phát triển sản phẩm, Style by PNJ (ra mắt vào Tháng 11/2021 và hướng đến đối tượng khách hàng trẻ tuổi) đang nhận được kết quả tốt từ thị trường và sẽ có nhiều cửa hàng và bộ sưu tập mới trong thời gian tới. Hơn nữa, một số sản phẩm mới cũng được ra mắt để thu hút các nhóm khách hàng hiện có thâm nhập thấp.

Rào cản chính của ngành là (1) sở hữu đội ngũ thợ kim hoàn chất lượng, mất nhiều năm để đào tạo, và (2) cơ sở hạ tầng sản xuất được thiết lập tốt, đã giúp PNJ đáp ứng nhu cầu tăng mạnh, tối ưu hóa chi phí tài chính và mở rộng thị phần mạnh mẽ.

Vốn thu được từ việc huy động được sử dụng có chọn lọc: Hiểu được nhu cầu bị dồn nén do COVID mạnh mẽ, PNJ đã đánh giá năng lực sản xuất tại Gò Vấp và Long Hậu. Một phần vốn đã được sử dụng để mua máy móc mới và bố trí lại không gian làm việc để: (1) Bổ sung năng lực sản xuất (đặc biệt đối với các sản phẩm có nhu cầu cao, như kim cương và trang sức Ý) và (2) tuân thủ ESG. Do đó, Nhà máy số 3 đang được xem xét cẩn thận. Tiền thu được cũng được kỳ vọng sẽ tài trợ cho mạng lưới bán lẻ và việc tiếp tục đầu tư vào công nghệ thông tin.

Cơ sở hạ tầng số mạnh mẽ của PNJ đang giúp Công ty tiết giảm chi phí hoạt động, cải thiện dịch vụ khách hàng, dự báo các mặt hàng nhu cầu cao và quản lý hàng tồn kho. Đầu tư hơn nữa vào CNTT là để tối ưu hóa các hoạt động logistics, theo Ban lãnh đạo.

Do kết quả kinh doanh quý 2/2022 phù hợp với kỳ vọng của BVSC, BVSC duy trì dự báo LNST năm 2022 là 1.945 tỷ đồng (+82% YoY). Tuy nhiên, đang xem xét lại dự báo cho năm 2023. Ở mức giá hiện tại, PNJ đang giao dịch với P/E dự phóng năm 2022 là 14,0x so với 17,9x của trung bình 5 năm.

BVSC ưa thích PNJ với: (1) giá trị thương hiệu dẫn đầu thị trường, (2) năng lực chế tác tốt, (3) vị thế vượt trội để hưởng lợi từ: (i) việc hợp nhất ngành đang diễn ra, và (ii) tầng lớp trung lưu và giàu có đang tăng trưởng nhanh tại Việt Nam, và (4) tác động hạn chế từ lạm phát. Theo đó, BVSC duy trì khuyến nghị Outperform với giá mục tiêu (TP) là 141.000 đồng/cp (Upside: 23,1%).

Khuyến nghị DGC: Khả quan

CTCK KB Việt Nam - KBSV: Trong quý 2/2022, CTCP Tập đoàn Hóa chất Đức Giang (HOSE: DGC) ghi nhận doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế ở mức kỷ lục, đạt lần lượt 4.002,35 tỷ đồng (+96% YoY) và 1.894,44 tỷ đồng (+469% YoY). Giá phốt pho vàng và giá phân DAP tiếp tục duy trì mức nền cao so với năm 2021 trong khi giá quặng đầu vào chỉ tăng trung bình từ 20-22% YoY giúp cho biên lợi nhuận gộp tiếp tục bứt phá từ mức 46.95% lên 53,1%.

KBSV hạ dự phóng giá phốt pho vàng trước đó từ mức 125 triệu đồng/tấn xuống 120 triệu đồng/tấn cho năm 2022 nhằm phản ánh tác động của nguồn cung. Mặc dù vậy, nhu cầu tiêu thụ phốt pho vàng vẫn được đánh giá khả quan do tình trạng thiếu hụt chip và chất bán dẫn toàn cầu vẫn chưa có sự cải thiện đáng kể Đây sẽ là yếu tố thúc đẩy nhu cầu tiêu thụ nguyên liệu đầu vào chất bán dẫn, đồng thời hỗ trợ giá phốt pho vàng trong giai đoạn nửa cuối năm.

Nguồn cung phân DAP và MAP trong giai đoạn nửa cuối năm đang có tín hiệu dần được nới lỏng trở lại với tổng giá trị xuất khẩu phân bón trong 6 tháng đầu năm 2022 của Trung Quốc đã đạt 81,7% giá trị của năm 2021. Bên cạnh đó, mức hạn ngạch đối với phân MAP của Nga được nâng từ mức 1.430 nghìn tấn trong 2H2021 lên 1.870 nghìn tấn trong 2H2022, đồng thời tiến hành gỡ bỏ hạn ngạch đối với phân DAP.

Dựa trên định giá EV/EBITDA, triển vọng kinh doanh cũng như xem xét các rủi ro có thể phát sinh, KBSV nâng khuyến nghị từ NẮM GIỮ lên MUA đối với cổ phiếu DGC. Mức giá mục tiêu cho năm 2022 là 123.000 đồng/cổ phiếu, cao hơn 22,8% so với mức giá đóng cửa ngày 21/07/2022.

Chia sẻ Chia sẻ

Chia sẻ

Lưu tin