Cơ hội trên thị trường chứng khoán dần thu hẹp

Giai đoạn tiền rẻ kết thúc

Thị trường chứng khoán Mỹ đã có phản ứng giảm điểm mạnh sau khi Fed nâng lãi suất thêm 0,75% lên 3 - 3,25%/năm, kèm theo đó là thông điệp sẽ tiếp tục tăng lãi suất và duy trì ở mức cao cho đến hết năm 2023, đồng thời thu hẹp bảng cân đối kế toán. 

Thị trường được dự báo sẽ đối mặt với khó khăn khi bên cạnh chi phí vốn vay gia tăng là nỗi lo nền kinh tế có nguy cơ rơi vào suy thoái và lợi nhuận của các doanh nghiệp suy giảm do tác động của lạm phát cao.

Trong khu vực châu Á, quyết tâm kiềm chế lạm phát của Fed bằng cách tăng lãi suất giúp USD mạnh lên, dẫn đến dòng vốn ngoại có xu hướng rút ròng.

Dữ liệu từ Bloomberg cho thấy, trong tuần kết thúc vào ngày 16/9, khối ngoại đã rút 423 triệu USD khỏi các thị trường chứng khoán mới nổi ở châu Á, không bao gồm Trung Quốc. Đây là tuần bán ròng thứ tư liên tiếp. Lũy kế từ đầu năm nay, giá trị bán ròng lên tới 64 tỷ USD, nhiều hơn mức thoái vốn của cả năm ngoái.

Ông Nguyễn Anh Khoa, Giám đốc Phân tích, Công ty Chứng khoán Agribank nhận định, Fed sẽ có các đợt tăng lãi suất tiếp theo vào cuối năm nay và năm sau, ảnh hưởng tới thị trường chứng khoán còn kéo dài. 

Thị trường chứng khoán Việt Nam cũng không tránh khỏi động thái bán ròng của khối ngoại, đặc biệt là quỹ đầu tư từ các nước phương Tây. Không những vậy, thị trường Việt Nam ngày càng liên thông với thế giới, khi thị trường quốc tế giảm điểm thì thị trường trong nước cũng chịu áp lực.

Hiện tại, mặt bằng lãi suất tại Việt Nam vẫn đang ở mức thấp do áp lực lạm phát chưa lớn. Tuy nhiên, khi lãi suất tăng thì thị trường chứng khoán sẽ chịu tác động lớn hơn, vì chi phí lãi vay của các doanh nghiệp tăng trong khi sức cầu tiêu thụ có dấu hiệu giảm và dòng tiền có khả năng rút khỏi kênh chứng khoán để quay trở lại kênh tiền gửi.

Trong bối cảnh Fed và một loạt ngân hàng trung ương các nước tiếp tục tăng lãi suất, gây áp lực lên tỷ giá, ngày 22/9, Ngân hàng Nhà nước đã quyết định tăng lãi suất tái cấp vốn từ 4% lên 5%, lãi suất tái chiết khấu tăng từ 2,5% lên 3,5%, trần lãi suất cho vay qua đêm và thanh toán bù trừ tăng từ 5% lên 6%, áp dụng từ ngày 23/9.

Công ty Chứng khoán VNDIRECT đánh giá, hành động trên của Ngân hàng Nhà nước là tương đối quyết liệt và kịp thời trước những thay đổi nhanh chóng trên thị trường tài chính quốc tế. Mức tăng 1% cao hơn so với dự báo của thị trường, nên ít có khả năng cơ quan này có thêm một đợt tăng lãi suất điều hành trong quý cuối năm 2022.

“Đãi cát, tìm cổ”

Thị trường biến động trong những phiên vừa qua được nhìn nhận do bị ảnh hưởng không nhỏ từ yếu tố quốc tế, đồng thời trong nước, Ngân hàng Nhà nước khẳng định không nới thêm hạn mức tăng trưởng tín dụng năm 2022; tăng lãi suất điều hành; bán USD, thu VND về nhằm ổn định tỷ giá; lãi suất liên ngân hàng tăng cao...

Ông Trần Xuân Bách, Trưởng bộ phận Phân tích thị trường, Công ty Chứng khoán Bảo Việt (BVSC) nhận định, dòng vốn ngoại có thể chịu áp lực rút ròng khỏi thị trường Việt Nam trong giai đoạn cuối năm nay, USD tiếp tục mạnh lên. Thị trường nhiều khả năng có thanh khoản thấp, dao động quanh mức 10.000 tỷ đồng/phiên. VN-Index ít có cơ hội tăng cao, mà xu hướng đi ngang sẽ là chủ đạo.

Tuy nhiên, theo BVSC, trên thị trường vẫn sẽ có không ít cơ hội đầu tư. Một số nhóm ngành đáng chú ý trong quý cuối năm 2022 như xây dựng và vật liệu được hưởng lợi từ đầu tư công. 

Nhóm ngành bảo hiểm sau nhiều năm mới có sự tăng trưởng hơn 20% về lợi nhuận nhờ kinh tế phục hồi và nhu cầu bảo hiểm quay lại sau đại dịch Covid-19, môi trường lãi suất, lợi suất trái phiếu ở mặt bằng cao hơn. 

Nhóm ngành có nền tảng tăng trưởng tốt gồm công nghệ thông tin, bán lẻ, ngân hàng. Nhóm ngành ít bị tác động bởi lạm phát là điện, thực phẩm và đồ uống, thiết bị gia dụng, bao bì đóng gói, dược. Một số mã cổ phiếu tiềm năng có thể xem xét đầu tư như VNM, FPT, HPG, SAB, BMP, MWG, DRC, VCG.

Trong khi đó, ông Nguyễn Anh Khoa dự báo, dòng tiền từ nay tới cuối năm có xu hướng rút ròng do sự tăng lên của lãi suất cũng như tỷ giá USD/VND. Mặc dù vậy, tại các nhịp chiết khấu sâu của thị trường, lực cầu bắt đáy có thể xuất hiện và kéo thanh khoản thị trường lên. Giá trị giao dịch trong trung và dài hạn dao động từ 15.000 - 20.000 tỷ đồng. Dòng tiền sẽ có sự phân hóa mạnh mẽ theo từng nhóm ngành, nhóm cổ phiếu.

Cơ hội trong giai đoạn cuối năm sẽ tập trung vào nhóm ngành dự kiến có kết quả kinh doanh khả quan như bán lẻ, dịch vụ, xây dựng hạ tầng, hàng không, du lịch, nhóm ngành phòng thủ có tính thiết yếu và ít biến động so với chu kỳ kinh tế như điện hay dầu khí (mặt bằng giá dầu ở mức cao so với kế hoạch kinh doanh của các doanh nghiệp trong kịch bản cơ sở năm nay).

“Nhà đầu tư nên ưu tiên các cổ phiếu đầu ngành của các ngành trên do có lợi thế cạnh tranh rõ ràng, sức khỏe tài chính tốt và độ ổn định cao để nắm giữ lâu dài”, ông Khoa khuyến nghị.

Chia sẻ Chia sẻ

Chia sẻ

Lưu tin