Áp lực tiền tệ 'khủng' thử thách các nhà đầu tư trái phiếu châu Á

Đồng rupiah của Indonesia và won Hàn Quốc nằm trong số những đồng tiền có diễn biến tệ nhất trong khu vực, trong khi đồng ringgit của Malaysia vẫn yếu so với đồng USD kể từ khi chạm mức thấp nhất trong 26 năm vào cuối tháng 2. Những cơn gió ngược đang tác động đến các nhà đầu tư nợ bằng đồng nội tệ, những người thường cần phải phòng ngừa rủi ro ngoại hối.

Robert Hong, người đứng đầu bộ phận thu nhập cố định châu Á-Thái Bình Dương của công ty dịch vụ tài chính StoneX có trụ sở tại Singapore, cho biết: "Áp lực đối với đồng nội tệ là rất lớn".

Tuần trước, đồng won đạt mức 1.400 so với đồng bạc xanh, mức yếu nhất kể từ tháng 11/2022, trong khi đồng rupiah chạm mức thấp nhất trong 4 năm là 16.200.

Áp lực có ít dấu hiệu giảm bớt. Chủ tịch Fed Jerome Powell tuần trước đã ra tín hiệu rằng chính sách tiền tệ hạn chế có thể cần thêm thời gian để phát huy tác dụng , làm giảm suy đoán về việc cắt giảm lãi suất trong thời gian sớm nhất. Các nhà đầu tư cho biết giá dầu tăng trong bối cảnh căng thẳng ở Trung Đông và triển vọng kinh tế không chắc chắn của Trung Quốc - mặc dù hiệu suất tăng trưởng tốt hơn dự kiến trong quý đầu tiên - cũng là những yếu tố tiêu cực đang ảnh hưởng đến các nền kinh tế châu Á dựa vào xuất khẩu như Hàn Quốc.

"Với việc Fed hiện đang đẩy lùi việc cắt giảm lãi suất, đồng đô la Mỹ có thể sẽ vẫn mạnh, gây thêm áp lực lên các đồng tiền châu Á". "Tại các thị trường nội tệ châu Á, lợi suất đã tăng cao hơn và tiền tệ suy yếu. Điều này có thể thách thức những kỳ vọng lạc quan của chúng tôi về mức tăng khá", ông Nigel Foo, người đứng đầu bộ phận thu nhập cố định châu Á tại First Sentier Investor, cho biết.

Theo báo cáo hàng tháng của Tập đoàn Ngân hàng ANZ, thị trường trái phiếu châu Á, bao gồm cả nợ bằng đồng nội tệ và bằng đồng đô la, đã ghi nhận dòng vốn chảy ra ròng 4,1 tỷ USD trong tháng 3 sau bốn tháng liên tiếp có dòng vốn vào.

Dữ liệu của ANZ cho thấy phần lớn dòng vốn chảy ra là do các nhà đầu tư nước ngoài rút tiền ra khỏi Hàn Quốc, đạt mức 4,3 tỷ USD vào tháng trước - mức cao nhất kể từ tháng 1/2023, khi 5,3 tỷ USD rút ra khỏi Hàn Quốc. 

Khoon Goh, người đứng đầu bộ phận nghiên cứu châu Á tại ANZ, viết trong một báo cáo ngày 9 tháng 4: "Tác động kép của việc lợi suất trái phiếu Mỹ tăng và cuộc bầu cử lập pháp sắp tới có thể đã thúc đẩy dòng tiền chảy ra khỏi Hàn Quốc".

Rick Cheung, nhà quản lý danh mục nợ thị trường mới nổi có trụ sở tại Singapore tại BNP Paribas Asset Management, cho biết: "Tôi nghĩ rằng một số nhà đầu tư có lẽ đang mất một chút kiên nhẫn trước việc cắt giảm lãi suất của Fed".

Cheung cho biết, chênh lệch lãi suất giữa Mỹ và các nước châu Á trong bối cảnh lạm phát cao hơn dự kiến là một trở ngại. Fed đã đặt ra phạm vi chính sách mục tiêu ở mức 5,25% đến 5,50% kể từ tháng 7/2023.

Bất chấp những điều kiện bất lợi, Hàn Quốc và Indonesia vẫn là những trụ cột chính trong đội ngũ của ông, nơi quản lý khoảng 10 quỹ với tổng tài sản gần 2 tỷ USD. Chueng cho biết ông kỳ vọng tổng lợi nhuận ở mức "từ trung bình đến cao" cho danh mục trái phiếu bằng đồng nội tệ châu Á của họ trong năm nay. Ông ủng hộ trái phiếu chính phủ Hàn Quốc và những cái tên gần như có chủ quyền của Indonesia, nghĩa là các công ty do chính phủ sở hữu.

Cheung cho biết: "Mức lợi suất vẫn rất hấp dẫn, giao dịch ở mức 6% đến 7%", vẫn mang lại thu nhập mang theo hoặc phiếu giảm giá cho các nhà đầu tư.

Bà Guan Yi Low, người đứng đầu bộ phận thu nhập cố định châu Á tại M&G Investments, người quản lý danh mục đầu tư nội tệ châu Á trị giá 7 tỷ USD, cho biết bà cũng duy trì quan điểm tích cực về trái phiếu chính phủ Hàn Quốc. Bà không kỳ vọng nguồn cung sẽ tăng khi chính phủ đang thắt chặt vay mượn.

Hong của StoneX cho biết các nhà đầu tư quỹ quốc tế dài hạn, có nguồn vốn dồi dào vốn đang ưa chuộng Indonesia và Hàn Quốc có thể sẽ tăng cường đầu tư trong bối cảnh thị trường suy yếu.

First Sentier's Foo kỳ vọng đồng won và rupiah sẽ đảo ngược một số mức giảm gần đây trong thời gian tới, vì chúng đã đạt đến "mức bán quá mức". Foo cho biết ông tiếp tục thích trái phiếu do Hyundai Motor của Hàn Quốc và công ty dầu mỏ Perusahaan Listrik Negara do chính phủ Indonesia hậu thuẫn phát hành vì các nguyên tắc cơ bản của chúng. Ông cho biết, sự yếu kém gần đây trên thị trường đồng nội tệ châu Á mang lại cơ hội mua trái phiếu.

Đối với Trung Quốc, thị trường trái phiếu bằng đồng nội tệ lớn nhất châu Á, các nhà đầu tư nước ngoài đã mua trái phiếu trong nước trong sáu tháng nay, nhưng họ không đến vì những nguyên tắc cơ bản, những người tham gia thị trường cho biết. Low của M&G cho biết dòng vốn đổ vào thị trường trái phiếu nội địa của Trung Quốc trong vài tháng qua phản ánh sự phân bổ rất "kỹ thuật" và "rất cơ hội".

Andy Suen, đồng giám đốc thu nhập cố định châu Á tại PineBridge Investments, cho biết: "Các yếu tố thúc đẩy dòng vốn này có thể là do kỳ vọng về lãi suất thấp hơn [ở Trung Quốc] và đồng tiền tương đối ổn định". "Với mức lãi suất trái phiếu chính phủ Trung Quốc thấp hiện nay, chúng tôi cho rằng dòng vốn vào có thể chậm lại, đặc biệt nếu có xu hướng giảm giá đối với đồng nhân dân tệ".

(Nguồn: Nikkei)

Chia sẻ Chia sẻ

Chia sẻ

Lưu tin