Tại sao giá dầu và lợi suất trái phiếu kho bạc bắt đầu mất kết nối?

Trong những năm qua, khi giá dầu tăng, lợi suất trái phiếu kho bạc dài hạn hơn, chẳng hạn như trái phiếu 10 năm được sử dụng làm chuẩn mực cho triển vọng kinh tế và lạm phát, cũng tăng. Đó là vì giá dầu thô cao hơn đẩy lạm phát lên cao hơn và lạm phát cao thúc đẩy lợi suất trái phiếu kho bạc vì khoản thanh toán cố định của trái phiếu bị xói mòn bởi lạm phát nói trên.

Tuy nhiên, trong vài tuần qua, cụ thể là kể từ khi Fed cắt giảm lãi suất mạnh vào ngày 18/9, lợi suất trái phiếu kho bạc đã đạt mức cao nhất trong hơn ba tháng, trong khi giá dầu có nhiều biến động.

Nhưng đầu tuần này, giá dầu đã giảm 6% chỉ trong một ngày, sau phản ứng hạn chế của Israel đối với cuộc tấn công bằng tên lửa của Iran từ ngày 1/10, tránh được bất kỳ cơ sở hạ tầng năng lượng nào ở Iran. Đó là mức giảm phần trăm hàng ngày lớn nhất đối với giá dầu trong hơn hai năm khi cả hai chuẩn mực đều ổn định vào ngày 28/10 ở mức thấp nhất kể từ ngày 10/9.

Biến động giá dầu trong những tuần gần đây là do sự kết hợp của các sự kiện địa chính trị, sự lên xuống của mức phí bảo hiểm rủi ro chiến tranh và lo ngại về nhu cầu toàn cầu yếu và tình trạng cung vượt cầu sắp xảy ra trên thị trường dầu mỏ.

Cùng lúc đó, lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm đã đạt mức cao nhất trong hơn ba tháng vào tuần này, tăng hơn 60 điểm cơ bản so với mức thấp nhất trong 16 tháng vào tháng 9, ngay trước khi Fed cắt giảm lãi suất lần đầu tiên.

"Lãi suất dài hạn của Mỹ đang tách biệt khỏi kỳ vọng của Fed và giá dầu. Mặc dù thị trường vẫn kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm năm lần trong 12 tháng tới, lãi suất dài hạn đang tăng cao hơn. Và mặc dù giá dầu giảm, lãi suất dài hạn đang tăng cao hơn", Torsten Sløk, Nhà kinh tế trưởng của Apollo, đã viết.

Nhà kinh tế này nói thêm: "Điều này cho thấy lãi suất dài hạn đang tăng do lo ngại về tính bền vững của tài khóa".

Thị trường ngày càng định giá sự trở lại của ông Donald Trump vào Nhà Trắng, điều này dự kiến sẽ làm tăng thêm khoản nợ quốc gia khổng lồ của Mỹ nếu các biện pháp cắt giảm thuế đã hứa được thực hiện. Một nhiệm kỳ tổng thống của Kamala Harris cũng dự kiến sẽ làm tăng gánh nặng nợ của Mỹ, một số người cho rằng không nhiều bằng Chính quyền Trump.

Hiện tại, nợ quốc gia của Mỹ ở mức hơn 35,5 nghìn tỷ USD, theo dữ liệu của Bộ Tài chính.

Ủy ban phi đảng phái về Ngân sách Liên bang có Trách nhiệm đã phân tích các kế hoạch tài chính và chi tiêu của hai ứng cử viên tổng thống Mỹ. Ủy ban phát hiện ra rằng kế hoạch của Phó Tổng thống Harris sẽ làm tăng nợ quốc gia thêm 3,95 nghìn tỷ USD cho đến năm 2035, trong khi kế hoạch của Tổng thống Trump sẽ làm tăng nợ thêm 7,75 nghìn USD.

Quan điểm của thị trường cho rằng tình hình tài chính của Mỹ đang ngày càng trở nên không bền vững đã đẩy lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm tăng cao, ngay cả khi giá dầu đang giảm do lo ngại về nhu cầu chậm chạp và nguồn cung ngày càng tăng.

Sheila Bair, cựu chủ tịch của Tổng công ty Bảo hiểm Tiền gửi Liên bang và là chủ tịch sáng lập Hội đồng Rủi ro Hệ thống của Viện CFA, cho rằng nợ quốc gia ngày càng tăng của Mỹ có thể dẫn đến cuộc khủng hoảng tài chính tiếp theo vì cả giới lãnh đạo chính trị của Đảng Cộng hòa và Đảng Dân chủ đều đã kết luận trong hai thập kỷ qua rằng thâm hụt không quan trọng.

"Đừng nhầm lẫn, nếu chúng ta tiếp tục con đường này, cuối cùng các nhà đầu tư sẽ mất niềm tin vào khoản nợ của chúng ta", Bair viết trong một bài báo trên Barron's.

"Chi phí vay của khu vực tư nhân gắn với lãi suất Kho bạc cũng sẽ tăng đột biến, gây tổn hại đến tăng trưởng kinh tế."

Sự tách biệt gần đây giữa lợi suất trái phiếu kho bạc và giá dầu cũng có thể là kết quả của việc thị trường đặt cược lớn vào chiến thắng của Donald Trump và kỳ vọng về chính sách tài khóa sẽ phá vỡ ngân sách.

Viraj Patel, chiến lược gia vĩ mô toàn cầu tại Vanda Research, cho biết vào đầu tuần này rằng "Trump Premium" trong lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm đang tăng lên và sự mất kết nối với dầu mỏ là dấu hiệu cho thấy trái phiếu đang tập trung vào cuộc bầu cử ở Mỹ hơn bất kỳ điều gì khác.

Tuy nhiên, "thương vụ Trump" này có thể đã kết thúc sau khi người ủng hộ Trump là Elon Musk phát tín hiệu vào tuần trước rằng Chính quyền Trump mới có thể bắt đầu cắt giảm chi tiêu nhằm mục đích giúp chính phủ hoạt động hiệu quả hơn và kiểm soát tình trạng nợ công đang gia tăng.

John Paulson, ứng cử viên cho vị trí Bộ trưởng Tài chính trong Nhà Trắng của ông Trump, cũng cam kết cắt giảm chi tiêu liên bang.

Chia sẻ Chia sẻ

Chia sẻ

Lưu tin