'Núi nợ' toàn cầu sẽ khiến các nhà đầu tư chứng khoán thận trọng hơn

Như bất kỳ người chơi cờ thành thạo nào cũng biết, khả năng suy tính trước là rất quan trọng để giành chiến thắng, tuy nhiên gần đây, nhiều nhà hoạch định chính sách, nhà kinh tế và nhà đầu tư dường như không thể hiểu được điều này. Thay vào đó, họ lảo đảo từ giả định lạc quan sai lầm này sang giả định khác.

Điều đáng lo ngại là rất nhiều người dường như đã hiểu sai nhiều về hướng đi của nền kinh tế toàn cầu, trong khi vẫn tin chắc rằng mọi thứ sắp diễn ra đúng như ý muốn. Điều này thiển cận giống như bỏ qua sự nguy hiểm của đồng đội của một kẻ ngốc trong cờ vua.

Bằng cách để lãi suất ở mức thấp trong thời gian quá lâu, bằng cách mất cảnh giác trước lạm phát khi các chính phủ bắt đầu thực hiện chuyển tiền mặt, rồi bằng cách bắt tay vào việc tăng lãi suất một cách hoảng loạn, các ngân hàng trung ương đã cho thấy không thể nhìn xa hơn một động thái, cũng như nhiều động thái kinh tế khác.

Hội chứng tương tự này đang biểu hiện một lần nữa trong một niềm tin thiển cận rằng vì việc tăng lãi suất dường như đang hạn chế lạm phát, nên chẳng bao lâu nữa mọi thứ sẽ ổn thôi, rằng sẽ ổn thôi nếu bắt đầu hành xử như thể điều tồi tệ nhất đã qua, rằng các mối đe dọa suy thoái chỉ là một giấc mơ tồi tệ.

Không phải vậy. Chính sách tiền tệ hoạt động với hiệu ứng trễ – và chúng ta vẫn chưa thực sự bắt đầu trải nghiệm nó. Nhưng khi lãi suất tiếp tục tăng do lạm phát , chúng ta sẽ làm như vậy.

Châu Á sẽ không tránh khỏi điều này; tác động của nó đối với tiêu dùng, đầu tư, sức khỏe của hệ thống tài chính và tăng trưởng kinh tế sẽ nghiêm trọng. Điều này rõ ràng là không rõ ràng đối với những người tin rằng mọi cải tiến nhỏ đều báo hiệu sự kết thúc sắp xảy ra của một vấn đề.

Như Quỹ Tiền tệ Quốc tế đã cảnh báo gần đây: "Nhiều quốc gia châu Á phải đối mặt với tình trạng dễ bị tổn thương về tài chính, với tỷ lệ đòn bẩy cao trong các khu vực hộ gia đình và doanh nghiệp, và ngân hàng phải đối mặt với tình trạng suy thoái bất động sản".

Với quá nhiều sự chú ý tập trung vào mọi động thái của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) và Ngân hàng Trung ương Châu Âu, có xu hướng bỏ qua điều đó, như IMF đã lưu ý, "các ngân hàng trung ương ở Châu Á cũng đã tăng lãi suất khi họ giải quyết vấn đề trên- lạm phát mục tiêu".

Tại sao hiện nay, và đối với rất nhiều người – hộ gia đình, công ty và chính phủ ở châu Á và các khu vực mới nổi khác cũng như ở các nền kinh tế phương Tây, sự gia tăng lãi suất này lại là mối quan tâm lớn đến vậy? Câu trả lời là nó đang xảy ra trong những hoàn cảnh bất thường và có thể là duy nhất.

Theo Viện Tài chính Quốc tế (IIF), một thập kỷ hoặc dài hơn với lãi suất cực thấp đã dẫn đến sự gia tăng lớn trong hoạt động vay mượn trong các lĩnh vực kinh tế, khiến cho đống nợ toàn cầu đã lên tới gần 300 nghìn tỷ USD.

Trong số này, khoảng 200 nghìn tỷ USD là ở các thị trường trưởng thành, phần còn lại là ở các thị trường mới nổi. Những người vay doanh nghiệp chiếm hạng mục lớn nhất với khoảng 90 nghìn tỷ USD, tiếp theo là các chính phủ với 84 nghìn tỷ USD, khu vực tài chính với 68 nghìn tỷ USD và các hộ gia đình với khoảng 57 nghìn tỷ USD.

Trong khi đống nợ toàn cầu đã giảm ở mức khiêm tốn 4.000 tỷ USD vào năm ngoái, thì quý vừa qua đã chứng kiến khoản nợ tăng hơn 10.000 tỷ USD so với quý trước – điều mà IIF cho rằng có thể là sự khởi đầu của một "làn sóng nợ mới" sự tích lũy.

Núi nợ này không quá nghiêm trọng trong khi lãi suất chính sách gần bằng 0 nhưng chúng đang tiến gần đến 5% và có vẻ sẽ tăng cao hơn nữa . Các ngân hàng trung ương đang được IMF, Tổ chức Hợp tác và Phát triển Kinh tế và các tổ chức khác thúc giục tiếp tục tăng lãi suất – và họ có khả năng sẽ làm như vậy.

Gánh nặng thanh toán nợ sẽ tăng lên tương ứng, và bất kỳ ai có ký ức về các cuộc khủng hoảng nợ, chẳng hạn như Châu Mỹ Latinh vào những năm 1980, Châu Á năm 1997 và thế giới năm 2008 – đều biết những điều đó đã gây ra bao nhiêu khó khăn.

Có vẻ như không phải vậy, những người kiểm soát đòn bẩy quyền lực và tài chính. Họ dường như quyết tâm giành lấy sự an ủi (sai lầm) trước kẻ thù là lạm phát giảm bớt trong nỗ lực trừng phạt sự lỏng lẻo tiền tệ trong quá khứ, đến mức họ sẵn sàng lao vào một cuộc khủng hoảng nợ mới ngay bây giờ.

Theo IIF, trong khi tổng nợ tại các nền kinh tế trưởng thành đã giảm bớt phần nào trong năm qua, thì các thị trường mới nổi vẫn tiếp tục tăng lên, thiết lập mức nợ cao kỷ lục 98.000 tỷ USD trong quý cuối cùng của năm.

Và vì nợ nước ngoài của hầu hết các quốc gia đều được tính bằng đồng USD, nên đồng USD mạnh hơn đã dẫn đến việc định giá nợ tăng mạnh, trong đó Nga, Singapore, Ấn Độ, Mexico và Việt Nam chứng kiến mức tăng lớn nhất.

Tóm lại, chúng ta có một tình huống nợ tiếp tục chồng chất ở hầu hết các quốc gia và khu vực kinh tế, nhưng các nhà hoạch định chính sách, nhà phân tích và nhà đầu tư dường như hầu như không nhận thấy.

Thị trường chứng khoán có vẻ rất lạc quan. Như nhà báo Katie Martin của Financial Times đã lưu ý gần đây, nhiều nhà phân tích đang cho rằng điều tồi tệ nhất đã qua, nỗi lo suy thoái đã quá mức và đã đến lúc quay trở lại thị trường. Lời khuyên từ nhà quan sát này là: hãy đợi bong bóng nợ vỡ trước khi tiến gần đến thị trường chứng khoán.

(Nguồn: SCMP)

Chia sẻ Chia sẻ

Chia sẻ

Lưu tin