Khuyến nghị cổ phiếu 9/3: TPB, PVT, PC1, HPG

Khuyến nghị TPB: Mua với giá mục tiêu 33.000 đồng/CP

CTCK KB Việt Nam – KBSV: Năm 2022, thu nhập lãi thuần của Ngân hàng TMCP Tiên Phong (HOSE: TPB) đạt 11.387 tỷ đồng (+14,5% YoY). Thu nhập ngoài lãi đạt 4.231 tỷ VND (+18,5% YoY) giúp TOI đạt 15.617 tỷ đồng (+15,5% YoY). CIR đạt 38,1% (+426 bps YoY) trong khi chi phí trích lập dự phòng giảm mạnh so với năm 2021 (-36,6% YoY) khiến LNTT 2022 đạt 7.828 tỷ đồng, tăng 29,6% YoY.

Trong bối cảnh toàn ngành ngân hàng đẩy mạnh chuyển đổi số, với lợi thế cạnh tranh lớn nhờ sự hỗ trợ của cổ đông lớn là tập đoàn FPT – tập đoàn công nghệ thông tin hàng đầu Việt Nam, TPB là 1 trong những ngân hàng thực hiện chuyển đổi số đầu tiên, đã ghi nhận những thành quả đáng chú ý và kì vọng sẽ có những bước tiến lớn về chuyển đổi số trong thời gian tới.

Năm 2022, trong bối cảnh chênh lệch tăng trưởng tín dụng và huy động diễn ra, tăng trưởng huy động khách hàng của TPB đạt 39,7% YTD, cao hơn so với trung bình nhóm ngân hàng quan sát đạt 11,0%. Tăng trưởng huy động cao đem lại một số lợi thế cho TPB bao gồm: (1) Đáp ứng các chỉ tiêu về thanh khoản; (2) Áp lực lên NIM giảm nhờ không phải đẩy mạnh lãi suất huy động; (3) Kì vọng CASA phục hồi.

Dựa trên kết quả định giá, triển vọng kinh doanh cũng như xem xét các yếu tố rủi ro có thể phát sinh, KBSV khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu TPB. Giá mục tiêu cho năm 2023 là 33.000 đồng/cp, cao hơn 40,4% so với giá tại ngày 7/3.

Khuyến nghị PVT: Khả quan

CTCK Bản Việt – VCSC: VCSC nâng giá mục tiêu cho cổ phiếu PVT của Tổng Công ty CP Vận tải Dầu khí thêm 3,5% lên 23.900 đồng/cổ phiếu và duy trì khuyến nghị MUA. Mức điều chỉnh tăng giá mục tiêu chủ yếu là do điều chỉnh tổng lợi nhuận sau thuế sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2023-2027 lên 5,5% đến từ dự báo giá cước tàu chở dầu cao hơn của VCSC.

VCSC dự báo lợi nhuận sau thuế sau lợi ích CĐTS cốt lõi năm 2023 sẽ tăng trưởng 23,8% YoY với đóng góp chủ yếu từ mảng vận tải sản phẩm dầu thô /hóa chất. VCSC tin rằng việc PVT gia hạn hợp đồng với mức giá cước cao hơn trong quý 4/2022 sẽ hỗ trợ giá cước trong năm 2023. VCSC cũng kỳ vọng giá cước tàu của PVT sẽ bù đắp cho sản lượng vận chuyển thấp hơn cho BSR (do 50 ngày bảo dưỡng). Tuy nhiên, VCSC kỳ vọng lợi nhuận sau thuế sau lợi ích CĐTS báo cáo năm 2023 sẽ giảm 4,3% YoY do PVT sẽ không có khoản lãi thanh lý tàu chở dầu lớn như năm 2022.

PVT đang giao dịch ở mức EV/EBITDA năm 2023 là 3,7 lần - thấp hơn 55% so với mức trung bình của các công ty cùng ngành trong khu vực.

Yếu tố hỗ trợ: Sản lượng vận chuyển trong nước cao hơn dự kiến do BSR trì hoãn bảo trì; mua thành công tàu chở hóa chất và tàu chở LPG để đóng góp vào lợi nhuận năm 2023; thu nhập từ thanh lý tàu PVT Dragon. Rủi ro: Mở rộng đội tàu chậm hơn dự kiến; lãi suất cao hơn dự kiến và tỷ giá USD/VND tăng.

Khuyến nghị PC1: Khả quan

CTCK SSI - SSI Research: SSI ước tính lợi nhuận sau thuế của Công ty CP Tập Đoàn PC1 (HOSE: PC1) tăng 47% so với cùng kỳ, nhờ dự án niken và nguồn doanh thu mới từ bán điện cho Khu công nghiệp Nomura-Hải Phòng (NHIZ). Dự án niken sẽ tạo ra 23% lợi nhuận gộp cho công ty; trong khi 6% dự kiến sẽ được tạo ra thông qua việc bán điện cho KCN kể từ năm 2023 và mảng này có thể mang lại thêm dòng tiền ổn định cùng với mảng thủy điện & điện gió hiện tại của PC1.

Có thêm dòng tiền ổn định từ việc bán điện cho KCN sẽ rất đáng giá trong bối cảnh rủi ro lãi suất biến động. Hơn nữa, tỷ lệ khả năng chi trả lãi suất hiện tại của PC1 là 3x và theo quan điểm của SSI, tỷ lệ này có thể vẫn ở mức an toàn. SSI đưa ra khuyến nghị KHẢ QUAN đối với cổ phiếu PC1, với giá mục tiêu 1 năm là 33.930 đồng, tương đương tiềm năng tăng giá là 25%.

Khuyến nghị HPG: Khả quan với giá mục tiêu 24.400 đồng/CP

CTCK VNDirect – VND: Kể từ giữa tháng 12/2022, Công ty CP Tập đoàn Hòa Phát (HOSE: HPG) đã có 6 lần điều chỉnh tăng giá bán thép xây dựng, với tổng mức tăng 9,1% (+1.360 đồng/kg). Xu hướng này chủ yếu được thúc đẩy bởi sự phục hồi của giá nguyên liệu đầu vào và giá bán thép tại Trung Quốc cao hơn, thay vì việc nhu cầu nội địa được cải thiện. Giá bán thép nội địa cũng ghi nhận mức tăng chậm hơn đáng kể so với nguyên liệu đầu vào (quặng sắt, than cốc) kể từ đầu năm. Theo diễn biến của giá hàng hóa giao ngay, VND ước tính biên EBITDA của HPG trong Q1/23 thấp hơn 1,8 điểm % so với Q4/22.

Theo kế hoạch của ban lãnh đạo, doanh thu và lợi nhuận sau thuế của HPG năm 2023 sẽ lần lượt là 150.000 tỷ đồng (+6,1% svck) và 8.000 tỷ đồng (-5,7% svck). VND cho rằng kế hoạch kinh doanh này đã được đưa ra trên quan điểm thận trọng của ban lãnh đạo HPG, đặc biệt trong bối cảnh giá nguyên liệu đầu vào biến động và nhu cầu thép yếu như hiện nay. Do kết quả kinh doanh kém khả quan trong năm 2022 và chi phí đầu tư lớn trong năm 2023-24 cho Khu liên hợp gang thép Dung Quất giai đoạn 2, HPG cũng sẽ không trả cổ tức tiến mặt trong năm 2023.

VND cho rằng LN ròng của HPG vẫn sẽ ghi nhận ở mức thấp trong nửa đầu năm 2023, trước khi tăng trưởng tích cực trở lại từ Q3/23 nhờ (1) sản lượng tiêu thụ thép tăng trở lại từ mức thấp của nửa cuối năm 2022, (2) biên LN gộp được cải thiện khi giá nguyên liệu đầu vào giảm và dự phóng giảm giá hàng tồn kho thấp hơn và (3) cải thiện lỗ ròng chi phí tài chính khi lỗ tỷ giá giảm mạnh. Do đó, LN ròng năm 2023-24 sẽ tăng trưởng lần lượt 22,2%-41,9% svck lên 10.366-14.711 tỷ đồng, theo dự phóng của VND.

Theo đó, VND duy trì khuyến nghị Khả quan cho cổ phiếu HPG với giá mục tiêu cao hơn là 24.400 đồng/cp. VND điều chỉnh tăng 17% giá mục tiêu lên 24.400 đồng/cp nhờ điều chỉnh P/B mục tiêu tăng 30% khi tâm lý của thị trường đối với cổ phiếu thép được cải thiện trong bối cảnh giá thép tăng. HPG hiện đang được giao dịch ở mức P/E 2023-24 lần lượt là 12,0x-8,7x, không quá hấp dẫn để đầu tư ngắn hạn – mặc dù điều này là không bất ngờ khi ngành thép đang ở chu kỳ khó khăn.

VND cho rằng, HPG đang trong giai đoạn khó khăn nhất của chu kỳ kinh doanh và dữ liệu gần đây cho thấy tốc độ phục hồi đang khá chậm. Tuy nhiên, VND vẫn ưa thích HPG cho đầu tư dài hạn nhờ vị thế, thị phần dẫn đầu cũng như sở hữu đội ngũ quản lý chất lượng.

Chia sẻ Chia sẻ

Chia sẻ

Lưu tin