Khuyến nghị cổ phiếu 8/9: MSN, HPG, PVD, MWG, NT2

Khuyến nghị MSN: khả quan

CTCK Bản Việt – VCSC: VCSC điều chỉnh giảm 11% giá mục tiêu đối với Công ty CP Tập đoàn Masan (HOSE - Mã: MSN) nhưng duy trì khuyến nghị MUA.

Giá mục tiêu thấp hơn của VCSC chủ yếu là do (1) định giá thấp hơn cho Masan Consumer Holdings (MCH), dựa trê tổng LN từ HĐKD (EBIT) tổng hợp dự kiến thấp hơn 8% của VCSC cho MCH trong năm 2022-2024, (2) nợ ròng cao hơn do tiền mặt thấp hơn và (3) tăng lãi suất phi rủi ro và giả định chi phí vốn chủ sở hữu của VCSC thêm 50 điểm cơ bản. Điều này được bù đắp một phần nhờ tỷ lệ đóng góp cao hơn từ Phuc Long Heritage (PL) vào tổng giá trị vốn chủ sở hữu do MSN nâng tỷ lệ sở hữu vốn chủ tại PL từ 51% lên 85%.

VCSC vẫn duy trì quan điểm lạc quan về triển vọng cho mảng kinh doanh tiêu dùng hàng đầu và đa dạng của MSN sẽ được hưởng lợi từ tăng trưởng tiêu dùng dài hạn của Việt Nam. Tuy nhiên, VCSC tin rằng tác động kéo dài từ dịch COVID-19 và từ mức tăng giá các sản phẩm FMCG gần đây đối với sức chi tiêu của người tiêu dùng sẽ ảnh hưởng đến sản lượng bán hàng và tác động đến biên lợi nhuận của các mảng kinh doanh tiêu dùng của MSN vào năm 2022.

Khuyến nghị HPG: Trung lập

CTCK Vietcombank - VCBS: Mặc dù sau nhiều lần điều chỉnh, giá thép thanh vẫn neo cao ở mức 16.000 đồng/tấn so với mức 12.500 đồng/tấn mà VCBS đang ước tính. Triển vọng về lợi nhuận của Công ty CP Tập đoàn Hòa Phát (HOSE - Mã: HPG) sẽ kém tích cực hơn nếu giá thép tiếp tục giảm về mặt bằng giá này.

Dự án Dung Quất 2 của HPG đang trong giai đoạn đầu tư lớn để đi vào vận hành giúp tăng công suất thêm 5,6 triệu tấn (tăng 64% công suất) sẽ là động lực tăng trưởng trong dài hạn. Tuy nhiên trong ngắn hạn 1 đến 2 năm tới, HPG đã chạy gần như hết công suất và ít dư địa tăng trưởng doanh thu.

Biên lợi nhuận quý IV/2022 sẽ được cải thiện khi chi phí nguyên vật liệu đầu vào có mức giảm mạnh trong quý III/2022. Biên lợi nhuận cải thiện trong 2023 khi giá bán ổn định và giá đầu vào giữ ở mức thấp.

Sản xuất thêm các sản phẩm sau thép HRC (container và tôn mạ) cùng việc Nhà máy Dung Quất chạy vượt công suất giúp cải thiện biên lợi nhuận gộp.

Định giá cổ phiếu HPG năm 2022 bằng 2 phương pháp so sánh P/E và chiết khấu FCFF, giá mục tiêu là 27.000 đồng/cp (UPSIDE: 12,5%).

Khuyến nghị PVD: Khả quan

CTCK BIDV (BSC): VCSC duy trì khuyến nghị phù hợp thị trường đối Tổng Công ty CP Khoan và Dịch vụ khoan Dầu khí (HOSE - Mã: PVD) trong khi giảm giá mục tiêu thêm khoảng 2%.

Giá mục tiêu thấp hơn của VCSC đến từ 1) mức giảm 53% của VCSC đối với dự báo LNST sau lợi ích CĐTS cốt lõi năm 2022, tương ứng với dự báo lợi nhuận thấp hơn cho đội giàn khoan tự nâng (JU), với giả định chi phí hoạt động cao hơn và 2) dự báo lãi suất phi rủi ro cao hơn 50 điểm cơ bản. Trong khi đó, VCSC gần như giữ nguyên dự báo LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2023-2026.

Sự phục hồi gần đây của thị trường JU Đông Nam Á và hiệu suất hoạt động khiến VCSC tăng dự báo giá thuê ngày trung bình của giàn JU trong giai đoạn 2023-2026 cho PVD. Tuy nhiên, theo kết quả kinh doanh 6 tháng đầu năm 2022 thấp, VCSC dự báo chi phí hoạt động cho các hợp đồng khoan quốc tế của PVD sẽ cao hơn và từ đó làm tăng chi phí tiền mặt hoạt động trung bình trong giai đoạn 2023-2026. Do đó, VCSC gần như giữ nguyên dự báo LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2023-2026.

Khuyến nghị MWG: Khả quan

CTCK KIS Việt Nam (KIS): Doanh thu thuần của CTCP Thế giới di động (MWG – sàn HOSE) trong tháng 7/2022 đạt 8,9 nghìn tỷ đồng, tăng 16% so với cùng kỳ và lợi nhuận ròng đạt khoảng 300 tỷ đồng, tăng 32% do mức nền thấp cùng kỳ.

Trong đó, doanh thu Thế giới di động và Điện máy xanh tăng vọt lên 8,4 nghìn tỷ đồng (tăng 63%), cân bằng cho khoản doanh thu 2,4 nghìn tỷ đồng của mảng Bách hóa xanh (giảm 45% so với cùng kỳ năm ngoái).

Doanh thu thuần 7 tháng năm 2022 của MWG tăng 14% so với cùng kỳ lên 81,9 nghìn tỷ đồng và lợi nhuận ròng tăng 3% lên 2,9 nghìn tỷ đồng. Cụ thể hơn, doanh thu Thế giới di động và Điện máy xanh tăng 21% và doanh thu Bách hóa xanh giảm 14% so với cùng kỳ năm ngoái.

Bách hóa xanh đang hoàn tất tái cấu trúc vào tháng 8/2022. Doanh thu của Bách hóa xanh là 1,3 tỷ đồng/tháng/cửa hàng trong tháng 7/2022 và có thể đạt 1,5 tỷ đồng/tháng/cửa hàng trong quý IV/2022 theo quy định.

Doanh thu bán hàng online trong 7 tháng năm 2022 đạt 12 nghìn tỷ đồng, tăng 84% so với cùng kỳ, trong đó Thế giới di động và Điện máy xanh và Bách hóa xanh lần lượt đóng góp 87% và 1%.

Bắt đầu hoạt động từ tháng 7/2020, Điện máy xanh Supermini hiện đang vận hành 1,000 cửa hàng tại Việt Nam vào tháng 8/2022. Điện máy xanh Supermini dự kiến sẽ đạt doanh thu 12,5 nghìn tỷ đồng vào năm 2022F và 20 nghìn tỷ đồng vào năm 2023F.

Đến tháng 8/2022, MWG có tổng số 1,070 cửa hàng Thế giới di động, 2,185 cửa hàng Điện máy xanh, 1,735 cửa hàng Bách hóa xanh, 510 nhà thuốc An Khang (432 nhà thuốc đang sử dụng và 78 nhà thuốc đang cải tạo), 68 cửa hàng AVAKids và 12 cửa hàng AVASports.

MWG đang giao dịch với P/E TTM là 21,2 lần, cao hơn mức trung bình hai năm là 17,3 lần. Chúng tôi đang đánh giá lại dự báo về các yếu tố tăng trưởng kinh doanh của mảng Điện máy xanh. Đồng thời, khuyến nghị nắm giữ cổ phiếu MWG.

Khuyến nghị NT2: Giá mục tiêu 31.950 đồng/CP

CTCK SSI (SSI): Chúng tôi điều chỉnh tăng 7% dự báo sản lượng tiêu thụ và 5% dự báo giá CGM, qua đó tăng 12% đối với ước tính lợi nhuận sau thuế năm 2022 của Công ty cổ phần Điện lực Dầu khí Nhơn Trạch 2 (NT2 – sàn HOSE) lên mức 835 tỷ đồng (tăng 58% so với cùng kỳ).

Công ty có thể ghi nhận khoản chênh lệch tỷ giá 240 tỷ đồng trong nửa cuối năm 2022. Ngoài ra, NT2 có tỷ lệ nợ ròng trên vốn chủ sở hữu ở mức thấp nhất so với các công ty cùng ngành, điều này có thể đảm bảo an toàn cho NT2 trong bối cảnh rủi ro lãi suất cho vay tăng lên.

Giá mục tiêu 1 năm của chúng tôi đối với cổ phiếu NT2 là 31.950 đồng/cổ phiếu (tương đương với tiềm năng tăng giá là 15%), tương ứng với tổng mức sinh lời đạt 22% đã gồm tỷ suất cổ tức.

Với mức giá mục tiêu này thì tỷ lệ EV/EBITDA năm 2022 của NT2 tương ứng 5,9 lần & vẫn thấp hơn 33% so với các công ty cùng ngành trong khu vực. Do đó, chúng tôi nâng khuyến nghị đối với cổ phiếu NT2 (từ trung lập) lên khả quan.

Chia sẻ Chia sẻ

Chia sẻ

Lưu tin