Cổ phiếu khuyến nghị 18/8: BCG, NLG, IDC, VOS, BSR, CTG

Khuyến nghị BCG: Khả quan với giá mục tiêu 22.300 đồng/CP

CTCK VNDirect – VND: Doanh thu (DT) thuần 6T/22 của CTCP Bamboo Capital (HOSE - Mã: BCG) tăng 47,4% svck lên 2.134 tỷ đồng, hoàn thành 24,1% dự phóng của VND do thiếu vắng hoạt động bàn giao nhà tại dự án Malibu Hội An và Hội An D'Or – điều sẽ được ghi nhận ở nửa cuối năm 2022. 

Thu nhập từ hoạt động M&A tiếp tục giúp DT tài chính tăng mạnh 62,8% svck. Qua đó khiến cho LN ròng 6T/22 tăng mạnh 55,9% svck lên 535 tỷ đồng, đạt 35,0% dự phóng cả năm của VND. VND cho rằng kết quả trên vẫn theo sát dự phóng do điểm rơi lợi nhuận sẽ tập trung ở nửa cuối năm 2022.

Bất động sản (BĐS) tiếp tục là động lực tăng trưởng chính trong 2022-2023: BCG sẽ bàn giao hạng mục condotel của dự án Malibu Hội An từ Q3/22 và phân khu shophouse của Hội An D'Or từ Q4/22, dự kiến mang lại doanh thu 5.008 tỷ đồng (+1.052,3% svck) trong năm 2022, đóng góp 58,3% tổng DT cả tập đoàn. 

Năm 2023, VND kỳ vọng BCG có thể ghi nhận doanh thu 7.248 tỷ đồng (+44,7% svck), đóng góp 53,3% tổng DT từ dự án Amor Riverside Villa Bình Chánh, Casa Marina Mũi Né, phần còn lại của Malibu Hội An và Hội An D'Or.

Mảng năng lượng tái tạo (NLTT) cần thời gian để bứt phá: Công ty đã đưa vào vận hành hơn 581,4 MW thông qua 4 dự án là BCG Long An 1, BCG Long An 2, Phù Mỹ, BCG Vĩnh Long và các dự án áp mái. Đồng thời triển khai 2 dự án Cà Mau (GĐ1) và dự án Trà Vinh (GĐ1) với tổng công suất 180 MW. 

Các dự án khác trong kế hoạch đang chờ đợi diễn biến mới của chính sách giá để tiếp tục triển khai. VND dự báo doanh thu NLTT của BCG sẽ đạt 1.423 tỷ đồng (chiếm 16,6% tổng doanh thu) trong năm 2022 và 3.791 tỷ đồng (chiếm 27,9% tổng doanh thu) trong năm 2023.

Theo đó, duy trì khuyến nghị Khả quan với giá mục tiêu 22.300 đồng/cp. VND giảm giá mục tiêu 24,6% so với trước đây do giảm định giá mảng điện khi triển khai chậm hơn kỳ vọng, đồng thời phản ánh việc pha loãng cổ phiếu 12,8% sau chào bán riêng lẻ cùng việc giảm các tài sản khác. 

Động lực tăng giá bao gồm: 1) giá BĐS nghỉ dưỡng tăng mạnh hơn dự kiến, 2) mức giá FIT mới ưu đãi hơn so với kỳ vọng sau quy hoạch điện VIII. Rủi ro giảm giá đến từ 1) Việc huy động vốn thắt chặt hơn dự kiến khiến dòng vốn phát triển dự án BĐS gặp thách thức, 2) Thị trường BĐS du lịch tăng trưởng chậm lại do yếu tố bệnh dịch, 3) Không hoàn thành kịp tiến độ để hưởng ưu đãi đối với các dự án NLTT và 4) Rủi ro pha loãng do nhu cầu về vốn lớn.

Khuyến nghị NLG: Mua với giá mục tiêu 53.500 đồng/CP

CTCK BIDV – BSC: So với khuyến nghị "nắm giữ" trong báo cáo chiến lược Q1/2022, giá cổ phiếu NLG của CTCP Đầu tư Nam Long (Sàn HOSE) đã có mức điều chỉnh giảm mạnh do ảnh hưởng chung từ thị trường chứng khoán và ngành bất động sản, theo đó ghi nhận mức chiết khấu mạnh so với mức RNAV lịch sử.

BSC đưa ra khuyến nghị MUA cổ phiếu NLG tuy nhiên điều chỉnh giảm giá mục tiêu xuống 53.500 đồng/cp (+25% so với mức giá đóng cửa ngày 26/08/2022) dựa trên việc thay đổi một số giả định bao gồm theo phương pháp RNAV dựa trên giả định (1) Điều chỉnh mức WACC dự án = 12%, (2) Áp dụng mức chiết khấu 10% cho rủi ro chung ngành và thị trường và (3) Điều chỉnh tăng giá bán một số dự án (Izumi City, Akari City).

BSC dự báo doanh thu và lợi nhuận năm 2022 của NLG lần lượt ước đạt 7.374 tỷ đồng (+41,7% YoY) và lợi nhuận sau thuế công ty mẹ đạt 1.220 tỷ đồng (+14% YoY). EPS FW 2022 = 3.185 đồng. PE FW 2022 = 14,3 lần, PB FW 2022 = 1,6 lần.

Quan điểm đầu tư: Tổng giá trị mở bán giai đoạn 2022-2023 cao nhất so với các doanh nghiệp bất động sản vốn hóa vừa; Sỡ hữu quỹ đất lớn (681 ha) với số lượng dự án sẵn sàng để bán cao (7 dự án) đảm bảo tăng trưởng lợi nhuận giai đoạn 2023-2025 .

Rủi ro: Kế hoạch mở bán các dự án bị chậm lại do vấn đề pháp lý và dịch Covid-19; Rủi ro chung ngành bất động sản (lãi suất cho vay, tính chu kỳ ngành)

Cập nhật doanh nghiệp: Doanh thu tăng mạnh 187% so với cùng kỳ, tuy nhiên lợi nhuận sụt giảm do không ghi nhận lợi nhuận khác từ việc đánh giá lại tài sản. Doanh thu và lợi nhuận sau thuế công ty mẹ lần lượt đạt 1.828 tỷ đồng (+187% YoY) và 111 tỷ đồng (-73% YoY).

Tổng giá trị mở bán mới (Pre-sales) nửa năm 2022 vượt 42% so với giá trị thực hiện năm 2021, đạt 8.410 tỷ đồng. Lũy kế đến 31/06/2022, NLG ghi nhận tổng doanh thu mở bán mới đạt 8.410 tỷ đồng (+87% so với cùng kỳ 2021), với khoảng 1.538 sản phẩm được mở bán trải đều ở 5 dự án.

Khuyến nghị IDC: Mua với giá mục tiêu 70.800 đồng/CP

CTCK SSI - SSI Research: IDC (Tổng Công ty IDICO – CTCP, Sàn HNX) đang giao dịch tại PE 2022 lần lượt là 10,1x và PB là 3,1x. SSI duy trì khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 1 năm là 70.800 đồng/CP. Trong bối cảnh nhu cầu thuê tăng và chi phí đền bù giải tỏa cao, SSI đánh giá tích cực IDC với vị thế là một trong những nhà phát triển KCN lớn nhất Việt Nam với diện tích đất sẵn sàng thuê đạt 754 ha tập trung ở các khu vực Long An, Bà Rịa Vũng Tàu, Thái Bình khi hầu hết được đền bù giải tỏa. Biên lợi nhuận gộp tại các KCN hiện hữu IDC duy trì mức mức cao hơn 50%. Đồng thời, KCN Hựu Thạnh sẽ là động lực chính cho sự tăng trưởng của IDC trong 3-5 năm tới.

Khuyến nghị VOS: Xem xét mua ở mức giá hiện tại

CTCK Yuanta Việt Nam – FSC: Ở mức giá đóng cửa hiện tại, VOS đang được giao dịch tại mức P/E TTM là 4.3x (tương ứng EPS TTM là 4.162 đồng). Mức Stock Rating của VOS ở mức 90 điểm cho nên FSC duy trì đánh giá TÍCH CỰC mức xếp hạng tăng trưởng của cổ phiếu này.

Đồ thị giá của VOS đóng cửa tăng 4,4% với khối lượng giao dịch tăng đột biến so với mức trung bình 20 phiên. Đồng thời,đồ thị giá của VOS thoát khỏi mô hình tam giác cho thấy đồ thị giá kết thúc giai đoạn tích lũy và bước vào giai đoạn biến động mạnh theo chiều hướng tích cực. Ngoài ra, xu hướng ngắn hạn của VOS cũng được nâng lên mức TĂNG. Do đó, FSC khuyến nghị các nhà đầu tư ngắn hạn có thể xem xét MUA ở mức giá hiện tại.

Khuyến nghị BSR: Khả quan

CTCK Bản Việt – VCSC: VCSC giữ khuyến nghị mua cổ phiếu BSR và quan điểm lạc quan đối với CTCP Lọc hóa Dầu Bình Sơn (Sàn UPCoM) do lợi nhuận mạnh mẽ trong giai đoạn 2022-2023 được củng cố bởi biên xăng dầu tăng mạnh và tiềm năng dài hạn từ kế hoạch vốn XDCB hiệu quả hơn cho việc nâng cấp và mở rộng. 

BSR có định giá hấp dẫn với P/E năm 2023 và EV/EBITDA năm 2023 lần lượt là 7,9 lần và 4,5 lần - chiết khấu khoảng 20% và 55% so với các trung vị 6 năm của các công ty cùng ngành.

VCSC không thay đổi giá mục tiêu do 1) VCSC tăng dự báo LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2022-2023 thêm 2,0 lần tương ứng với dự báo biên xăng dầu cao hơn, bù đắp cho 2) tác động tiêu cực của việc tăng dự báo WACC thêm 50 điểm cơ bản. VCSC gần như giữ nguyên dự báo LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2024-2031.

VCSC kỳ vọng lợi nhuận sẽ tăng gấp đôi YoY vào năm 2022 nhờ biên xăng/dầu diesel/nhiên liệu máy bay tăng mạnh khoảng 36%/10/4 lần YoY và nhà máy lọc dầu hoạt động hết công suất.

Khuyến nghị CTG: Khả quan

CTCK SSI (SSI): Chúng tôi lặp lại khuyến nghị khả quan đối với cổ phiếu CTG của Ngân hàng TMCP Công thương Việt Nam, mặc dù điều chỉnh giảm giá mục tiêu xuống 35.300 đồng/cổ phiếu (từ 39.700 đồng/cổ phiếu) do chúng tôi giảm P/B mục tiêu xuống 1,6 lần (từ 1,8 lần) để phản ánh môi trường lãi suất tăng.

Mặc dù không còn nhiều dư địa tăng trưởng tín dụng trong quý II/2022, nhưng CTG đã tận dụng hiệu quả hạn mức tín dụng được NHNN cấp để đạt được kết quả xuất sắc. Lợi nhuận tăng 107% so với cùng kỳ nhờ tổng thu nhập hoạt động (TOI) tăng ở mức vừa phải, hệ số CIR cải thiện và áp lực trích lập dự phòng giảm.

Lợi nhuận trước thuế trong 6 tháng đầu năm 2022 đạt 11,6 nghìn tỷ đồng (tăng 7% so với cùng kỳ), hoàn thành 51% ước tính lợi nhuận hiện tại của chúng tôi.

Tuy nhiên, chất lượng bảng cân đối kế toán có dấu hiệu giảm, khi cả tỷ lệ nợ nhóm 2 và nợ xấu lần lượt tăng lên 1,25% và 1,35% (so với 1,1% và 1,25% ở thời điểm cuối quý 1/2022).

Do đó, áp lực trích lập dự phòng rủi ro có thể vẫn còn ảnh hưởng đến lợi nhuận của CTG trong tương lai.

Chia sẻ Chia sẻ

Chia sẻ

Lưu tin