Cổ phiếu khuyến nghị 12/5: NLG, SBA, DGW, VPB

Khuyến nghị NLG: Mua với giá mục tiêu 56.100 đồng/CP

Chúng tôi khuyến nghị mua đối với cổ phiếu NLG của CTCP Đầu tư Nam Long, với giá mục tiêu 56.100 đồng/CP dựa trên 4 luận điểm chính.

Cụ thể, doanh thu và lợi nhuận dự kiến tăng trưởng khả quan trong 2022-2023, trong đó giá trị bán hàng năm 2022 ước đạt 23.000-23.500 tỷ đồng.

NLG sở hữu quỹ đất dự án quy mô lớn (684 ha) với giá vốn thấp. Các dự án của NLG phần lớn ở vùng ven TP.HCM với vị trí chiến lược ở các cửa ngõ vào thành phố, đáng chú ý nhất là Waterpoint (Long An) và Izumi City (Đồng Nai).

Định hướng trong 2022-2030 Nam Long trở thành Nhà phát triển Khu đô thị tích hợp với việc triển khai đồng loạt các khu đô thị lớn theo mô hình Khu đô thị Hiện đại (“Modern Township”) và đa dạng hóa các phân khúc nhà ở tại các Khu đô thị. Ngoài ra, NLG còn mở rộng mảng kinh doanh cốt lõi sang bất động sản thương mại, quản lý khu đô thị và đầu tư hệ sinh thái.

Chiến lược của NLG khá hợp lý trong bối cảnh giá đất tăng cao sẽ có khả năng ảnh hưởng đến Chiến lược Nhà ở vừa túi tiền (“Affordable Housing”) của NLG (NLG cần để ra 20% quỹ đất và 10% sản phẩm cao tầng). Với việc phát triển Khu đô thị tích hợp NLG sẽ có cơ hội triển khai nhiều dòng sản phẩm đa dạng trung – cao cấp (“mid-end, high-end”) bên cạnh duy trì dẫn đầu phân khúc “vừa túi tiền” có thị trường bền vững như Ehome/Flora/Valora.

Định giá hấp dẫn xét trên giá trị thị trường của quỹ đất, tiềm năng lợi nhuận cũng như so với các doanh nghiệp trong ngành. Dự kiến NLG sẽ triển khai các đô thị lớn Southgate, Mizuki, Izumi, Akari, Cần Thơ, Đại Phước… với mục tiêu tổng doanh số 2 tỷ USD trong 3 năm tới.

NLG là đối tác của nhiều tập đoàn quốc tế, đa số các dự án đều liên doanh 50% với các đối tác Nhật Bản. Điều này khiến các dự án của NLG có được sự an toàn về thu hồi vốn, đồng thời chất lượng và tiến độ pháp lý & xây dựng luôn được đảm bảo.

Rủi ro đầu tư: Với việc Chính phủ tuyên bố chiến lược thích ứng với dịch Covid-19, chúng tôi đánh giá rủi ro từ các đợt giãn cách xã hội là khó xảy ra. Do đó, hiện tại chúng tôi nhận định các rủi ro sau đang hiện hữu:

Bên cạnh đó, lãi suất tăng mạnh hơn dự kiến: Việc thay đổi điều hành chính sách tiền tệ sẽ ảnh hưởng tới kênh tín dụng dẫn vốn vào thị trường bất động sản. Tuy nhiên, chúng tôi cho rằng chính sách tiền tệ hiện tại tương đối ổn định, không gian chính sách tiền tệ vẫn còn dư địa để nới lỏng tiền tệ hỗ trợ nền kinh tế.

Ngoài ra, chi phí xây dựng có thể tăng cao nếu giá vật liệu, đặc biệt là giá thép (chiếm 12-15% tổng chi phí xây dựng) duy trì ở mức cao trong các năm tới.

Rủi ro pháp lý: Các văn bản pháp lý còn chồng chéo, ví dụ Luật Đất đai và Luật Kinh doanh bất động sản chưa đồng bộ làm chậm trễ quá trình phê duyệt dự án và ảnh hưởng hiệu quả các dự án. Tuy nhiên các quy định mới được kỳ vọng sẽ tháo gỡ khó khăn trong phê duyệt giúp thị trường sôi động trở lại.

Khuyến nghị SAB: Khả quan với giá mục tiêu 188.000 đồng/CP

Tổng CTCP Bia - Rượu - Nước giải khát Sài Gòn (Sabeco, mã chứng khoán SAB – sàn HOSE) ghi nhận kết quả kinh doanh quý I/2022 đáng khích lệ, với doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế đều tăng 25% so với cùng kỳ.

Việc mở rộng thị phần của công ty cũng rất đáng khích lệ, cũng như việc mở cửa trở lại nền kinh tế đã giúp SAB phục hồi mặc dù cạnh tranh gay gắt.

Chúng tôi giữ nguyên ước tính với doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế năm 2022 lần lượt là 32 nghìn tỷ đồng (tăng 21,6% so với cùng kỳ) và 4,7 nghìn tỷ đồng (tăng 19,6% so với cùng kỳ).

Chúng tôi cũng duy trì giá mục tiêu 1 năm là 188.000 đồng/cổ phiếu (tiềm năng tăng giá là 14%), cũng như khuyến nghị khả quan đối với cổ phiếu SAB.

Khuyến nghị DGW: Tích cực với giá mục tiêu 167.189 đồng/CP

CTCP Thế Giới Số (HOSE - Mã: DGW) đã công bố kế hoạch kinh doanh 2Q22, kỳ vọng lợi nhuận ròng tăng trưởng mạnh 55,2% YoY đạt 180 tỷ với kế hoạch doanh thu thuần đạt 6.000 tỷ (+42,2% YoY). Thực tế, mục tiêu lợi nhuận ròng 2Q22 của công ty sát với kỳ vọng của BSC là 180-200 tỷ (+55,2-71,8% YoY) trong bản cập nhật gần đây nhất.

BSC tin rằng, mức tăng thị phần đã được chứng minh của Apple và Xiaomi, cùng với vị trí dẫn đầu thị trường phân phối máy tính xách tay của DGW sẽ đảm bảo tăng trưởng doanh thu trong 2Q22. Những đóng góp lần đầu tiên từ các thương hiệu mới và được phân phối độc quyền, bao gồm: Whirpool (từ Tháng 5) và TV Xiaomi (từ Tháng 6) sẽ ngày càng hỗ trợ triển vọng tương lai của Công ty, theo quan điểm của BSC.

Theo Ban lãnh đạo, DGW đã nộp tất cả các thủ tục giấy tờ liên quan đến việc chi trả cổ tức năm 2021 cho UBCKNN. Việc chi trả sẽ được thực hiện sau khi được phê duyệt. BSC lưu ý rằng cổ tức năm 2021 bao gồm 1.000 đồng tiền mặt và 80% cổ phiếu. BSC duy trì quan điểm cổ tức cổ phiếu sẽ cải thiện tính thanh khoản và thị trường của cổ phiếu, giúp đánh giá lại định giá cổ phiếu hơn nữa.

Theo Ban lãnh đạo, TV Xiaomi sẽ được phân phối độc quyền bởi DGW từ tháng 6, người tiêu dùng có thể dễ dàng tìm thấy tại các nhà bán lẻ lớn, chẳng hạn như MWG và FRT. Quy mô thị trường TV của Việt Nam ước tính là 40,0 nghìn tỷ đồng.

Theo đuổi chiến lược "giá cho giá trị" của Xiaomi, BSC kỳ vọng, TV Xiaomi sẽ nhanh chóng thúc đẩy thị trường tại Việt Nam, như đã chứng kiến sự mở rộng thị phần điện thoại di động của hãng trong vài năm qua. Hơn nữa, tính độc quyền sẽ giúp DGW hạn chế áp lực cạnh tranh. Đáng chú ý là TV Xiaomi đang gặt hái được nhiều thành quả ở các thị trường trong khu vực, như Ấn Độ, Indonesia và Nga.

Ban lãnh đạo chia sẻ rằng, DGW đang chủ động tăng lượng hàng tồn kho của mình để giảm bớt bất kỳ sự gián đoạn chuỗi cung ứng tiềm ẩn nào do chính sách "zero- COVID" của Trung Quốc, điều này giải thích cho việc công ty gia tăng nợ ngắn hạn.

Mặc dù điều này có thể dẫn đến chi phí tài chính cao hơn, nhưng BSC tin rằng, tác động ròng là tích cực, vì DGW có thể duy trì tăng trưởng doanh thu.

Dự báo lợi nhuận ròng năm 2022-23 của BSC cho DGW lần lượt là 825,7 tỷ (+26,2% YoY) và 951 tỷ (+15,2% YoY). BSC nhận thấy tiềm năng điều chỉnh tăng dự báo của mình, vì BSC vẫn chưa kết hợp việc phân phối độc quyền TV Xiaomi vào mô hình.

Sau những điều chỉnh gần đây của thị trường, DGW hiện đang giao dịch ở mức P/Es dự phóng là 14,0x (giữa năm 2023) và 12,4x (năm 2023), với dự báo lợi nhuận ròng vững chắc CAGR là 20,2% trong 2021-24 trên mức cao kỷ lục năm 2021 là 654 tỷ (+144,9% YoY).

Theo đó, BSC duy trì khuyến nghị Outperform đối với DGW và giữ nguyên giá mục tiêu theo Phương pháp DCF ở mức 167.189 đồng/cổ phiếu (Upside: 44,3%) dựa trên triển vọng vững chắc và định giá rẻ.

Khuyến nghị VPB: Mua với giá mục tiêu là 44.400 đồng/CP

Quý I/2022, Ngân hàng TMCP Việt Nam Thịnh Vượng (HOSE - Mã: VPB) đạt thu nhập lãi thuần đạt 9.888 tỷ đồng (+16,0% QoQ, +8,4% YoY). Thu nhập ngoài lãi đạt 8.382 tỷ đồng (+229% QoQ, +334% YoY) khiến TOI đạt 18.270 tỷ đồng, tăng 65,3% Yoy. Chi phí trích lập dự phòng thấp hơn so với 2 quý gần đây, đạt 4.132 tỷ VND (-23,1% QoQ, -7,2% YoY) khiến LNTT 1Q2022 đạt 11.146 tỷ đồng (+291,8% QoQ, +178,2% YoY) VPB đặt kế hoạch tham vọng trong năm 2022 với tổng tài sản đạt 697.413 tỷ đồng, tăng 27,4% YoY; Dư nợ tín dụng đạt 518.440 tỷ đồng tương đương mức tăng trưởng 35%; LNTT đạt 29.662 tỷ đồng, tăng 106,5% YoY trong đó LNTT ngân hàng mẹ tăng 66,0% YoY.

VPB tiếp tục có kế hoạch tăng vốn lên 79.334 tỷ đồng trong năm 2022 với 2 đợt bao gồm chia cổ tức bằng cổ phiếu tỷ lệ 50% và phát hành riêng lẻ 1,19 tỷ cổ phiếu cho nhà đầu tư chiến lược.

VPB tiếp tục mở rộng hệ sinh thái thông qua kế hoạch tăng tỷ lệ sở hữu từ 11% lên trên 90% đối với CTCP Bảo hiểm OPES và góp vốn 15.000 tỷ đồng vào công ty chứng khoán ASC để đẩy mạnh hoạt động cung cấp dịch vụ chứng khoán.

Dựa trên kết quả định giá, triển vọng kinh doanh cũng như xem xét các yếu tố rủi ro có thể phát sinh, KBSV khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu VPB. Giá mục tiêu là 44.400 đồng/cp, cao hơn 30,0% so với giá tại ngày 6/5/2022.

Chia sẻ Chia sẻ

Chia sẻ

Lưu tin