Tăng tính minh bạch của thị trường trái phiếu để lấy lại niềm tin

Thị trường vốn đang phản ứng tích cực với thông tin Bộ Tài chính lấy ý kiến dự thảo sửa đổi, bổ sung Nghị định 65/2022 và Nghị định 153/2020 về chào bán, giao dịch trái phiếu doanh nghiệp riêng lẻ.

Dự thảo đã đưa ra một số thay đổi quan trọng, được kỳ vọng sẽ mở đường tháo gỡ phần nào nút thắt về trái phiếu khiến các doanh nghiệp bế tắc trong suốt thời gian qua.

Trong đó, Bộ Tài chính đề xuất giãn thời gian thực hiện quy định mới về nhà đầu tư chuyên nghiệp, yêu cầu xếp hạng tín nhiệm và phân phối trái phiếu trong vòng một năm, tức vẫn thực hiện theo quy định hiện hành cho đến 1/1/2024.

Dự thảo cũng cho phép các trái phiếu phát hành trước đây còn dư nợ có thể được gia hạn với thời gian tối đa là 2 năm, cho phép doanh nghiệp và nhà đầu tư thỏa thuận về việc chuyển đổi khoản thanh toán gốc, lãi trái phiếu đến hạn thành khoản vay hoặc tài sản khác.

Tăng tính minh bạch của thị trường để lấy lại niềm tin

Trao đổi với VnEconomy, TS. Nguyễn Trí Hiếu đồng tình với đề xuất của Bộ Tài chính về việc lùi thời gian áp dụng tiêu chuẩn nhà đầu tư chứng khoán chuyên nghiệp đến ngày 1/1/2024.

Tuy nhiên, ông Hiếu cho rằng khi mở cửa này ra, nhiều nhà đầu tư cá nhân nhỏ lẻ tham gia vào thị trường và nguy cơ một bộ phận nhà đầu tư thiếu hiểu biết tiếp tục mua trái phiếu doanh nghiệp riêng lẻ vì lãi suất cao mà không đánh giá đầy đủ rủi ro trái phiếu, dẫn tới khó thanh lọc, nâng cao chất lượng nhà đầu tư chuyên nghiệp. Bất cập này cũng được chính Bộ Tài chính nêu ra trong tờ trình gửi Chính phủ.

"Nếu mở đường cho nhà đầu tư cá nhân tham gia thị trường thì phải tăng bộ lọc, tăng tính minh bạch của thị trường thông qua xếp hạng tín nhiệm. Bởi vì các nhà đầu tư cá nhân không có năng lực, kinh nghiệm để phân tách tín dụng", TS. Nguyễn Trí Hiếu nói.

Dĩ nhiên, xếp hạng tín nhiệm tăng chi phí cho doanh nghiệp phát hành nhưng đó là cái giá nên trả để thị trường ổn định. Đây cũng là cách để tăng tính minh bạch của thị trường và lấy lại niềm tin của nhà đầu tư. Bởi lẽ, những khủng hoảng xảy ra trên thị trường thời gian vừa qua có nguyên nhân chính đến từ sự thiếu minh bạch từ các doanh nghiệp phát hành.

"Xếp hạng tín nhiệm không chỉ tốt cho nhà đầu tư mà còn có ích cho doanh nghiệp phát hành. Rất nhiều doanh nghiệp phát hành thực sự họ cũng không hiểu năng lực của mình, họ không tính toán chi ly về lộ trình trả nợ. Do đó, có đơn vị xếp hạng tín nhiệm hỗ trợ họ việc này là rất tốt", chuyên gia Nguyễn Trí Hiếu bày tỏ quan điểm.

Ông cũng đồng tình với quan điểm của Bộ Tài chính về việc cho phép doanh nghiệp được thay đổi kỳ hạn, hoán đổi trái phiếu đã phát hành theo quy định của pháp luật về phát hành trái phiếu tối đa không quá 2 năm so với kỳ hạn tại phương án phát hành trái phiếu đã công bố cho nhà đầu tư; việc gia hạn phải được các chủ sở hữu trái phiếu đại diện trên 65% tổng số trái phiếu lưu hành chấp thuận, theo VnEconomy.

Gia hạn trái phiếu phải có sự đồng thuận từ trái chủ

Đánh giá về các tác động mới, Kinh tế trưởng SSI Phạm Lưu Hưng cho rằng việc sửa Nghị định 65 có nhiều điểm mang tính chất tích cực để hỗ trợ thị trường vốn trong ngắn hạn.

"Tuy nhiên không phải bất cứ sự sửa đổi nào cũng đi vào cuộc sống ngay lập tức để cứu được thanh khoản thị trường, do đó nhà đầu tư vẫn cần phải theo dõi thêm", ông nói.

Thực trạng của thị trường vốn vẫn là yếu tố tâm lý bi quan, dẫn đến khó thuyết phục nhà đầu tư có thể mua trái phiếu doanh nghiệp trở lại ở thời điểm hiện tại.

Do vậy, chuyên gia SSI cho rằng việc dời lịch áp dụng các tiêu chuẩn khắt khe hơn về điều kiện nhà đầu tư chuyên nghiệp hay xếp hạng tín nhiệm cũng không có quá nhiều tác động trong ngắn hạn, câu chuyện quan trọng hơn vẫn phải là lấy lại được niềm tin của giới đầu tư.

Đối với việc cho phép chuyển trái phiếu thành khoản nợ hoặc các tài sản khác, ông Hưng đánh giá điều này sẽ tạo ra một cơ sở pháp lý để các bên có thể đàm phán với nhau, thực hiện một số quyết định gia hạn hay chuyển đổi sang tài sản khác, theo Zing.

Thực tế trên thị trường, nhiều doanh nghiệp bất động sản lớn đã đề xuất nhiều giải pháp như gia hạn lô trái phiếu đến 24 tháng với lãi suất cộng thêm, tham gia hợp tác đầu tư với lãi suất cao, hoặc chuyển đổi sang mua ngay bất động sản với giá chiết khấu 20-50%, cam kết mua lại đến 120% tài sản sau 2 năm...

"Nhưng điều quan trọng nhất là phải có sự đồng thuận từ phía các trái chủ mới xử lý được", ông phản biện về việc nhiều nhà đầu tư nghĩ rằng tất cả trái phiếu sẽ được gia hạn khi dự thảo có hiệu lực.

Cơ quan quản lý đang xem xét một khuôn khổ pháp lý để nhà đầu tư tìm được giải pháp cơ cấu nợ trái phiếu, còn việc thực hiện được không vẫn vẫn là quan hệ giữa trái phiếu và nhà phát hành.

(Tổng hợp)

Chia sẻ Chia sẻ

Chia sẻ

Lưu tin