Nhận định chứng khoán 12/7: Xu hướng thị trường phái sinh và chứng quyền

Chứng khoán phái sinh: Tiếp tục thận trọng với vị thế Long khi basis lại thu hẹp

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 12/07/2019, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Nguồn: Vietstock

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

Theo định giá bên trên thì GB05F1909, GB05F1912 và GB05F2003 đều đang có giá hấp dẫn. Nhà đầu tư có thể tập trung chú ý và mua vào GB05F2003 trong thời gian tới do hợp đồng tương lai này đang có giá hời nhất trên thị trường.

Thị trường chứng quyền: Diễn biến trái chiều tiếp tục tái diễn

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 12/07/2019, khung giá hợp lý của các chứng quyền đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Nguồn: Vietstock

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại chứng quyền.

CHPG1903 hiện có mức định giá thấp. Tuy nhiên, cổ phiếu HPG test lại đáy cũ tháng 02/2019 và chưa có dấu hiệu hồi phục. Điều này khiến cho triển vọng của CHPG1903 không quá tích cực.

Cổ phiếu VNM đang có dấu hiệu hồi phục trở lại khi tiếp tục tăng giá trong phiên giao dịch ngày 11/07/2019. Điều này giúp chứng quyền có chứng khoán cơ sở là VNM như CVNM1901 trở nên hấp dẫn hơn.