Mở bán hàng chục ngàn căn hộ, dễ hiểu vì sao Vinhomes có lợi nhuận lớn nhất sàn chứng khoán

Thứ năm, 06/12/2018 | 07:40 GMT+7

NGUYỄN DUY

Trong 10 tháng đầu năm, Vinhomes bán được 8.000 căn hộ với tổng giá trị hợp đồng là 33.100 tỷ đồng, chưa hạch toán đến cuối tháng 10 là 56.8000 tỷ đồng.

Dự án đình đám

Công ty Cổ phần Chứng khoán TP.HCM (HSC) vừa có báo cáo đánh giá cập nhật về cổ phiếu VHM của Công ty Cổ phần Vinhomes. Theo đó, VHM mở bán thành công dự án Vincity nên lợi nhuận dự báo tăng mạnh.

Vinhomes sẽ ra mắt dự án VinCity Grand Park và dự kiến mở bán giai đoạn đầu với hơn 10.000 căn vào giữa tháng 12. Dự án này có tổng diện tích đất 272ha tại quận 9, TP.HCM, cách trung tâm TP.HCM khoảng 30 phút.

Dự án gồm 71 block với tổng cộng 43.500 căn cao tầng và 1.600 căn thấp tầng. Dự án được thiết kế với 36ha công viên, gồm 5.000m2 khu vui chơi tổng hợp, khu tập gym ngoài trời với hơn 700 máy tập, các cơ sở giáo dục và y tế.

Vinhomes vừa mở bán thành công dự án Vincity đầu tiên tại Hà Nội.
Vinhomes vừa mở bán thành công dự án Vincity đầu tiên tại Hà Nội.

Trước đó, VHM đã mở bán thành công giai đoạn đầu của dự án Vincity đầu tiên tại Hà Nội với 70% số căn chào bán, tương đương 5.263 căn được bán trong 1 tuần. Công ty tổ chức lễ ra quân dự án vào ngày 30/9 và mở bán vào ngày 17/10/2018.

Công ty đã mở bán 7.549 căn trong giai đoạn đầu và đến hiện tại, khoảng 6.500 căn đã được bán, tương đương tỷ lệ bán hàng là 86,1%. VHM dự kiến sẽ mở bán giai đoạn tiếp theo trong tháng 12, với tổng cộng 16 block và xấp xỉ 9.900 căn hộ mở bán trong quý IV năm 2018.

Dự án này có diện tích đất 420ha tại thị trấn Trâu Quỳ, huyện Gia Lâm, Hà Nội và cách trung tâm khoảng 14km. Dự án gồm 66 block với tổng cộng 44.000 căn cao tầng cộng với 2.400 căn thấp tầng.

Mật độ xây dựng của dự án này chỉ là 19%, với 117ha diện tích mặt nước và cây xanh, 6,1ha biển hồ nước mặn, bệnh viện Vinmec, trường đại học VinUni….

Trong tháng 12, VHM cũng dự kiến sẽ ra mắt và mở bán 7 tòa tại dự án VinCity Sportia, có diện tích 281ha tại quận Nam Từ Liêm, cách trung tâm Hà Nội 13km. Dự án gồm 58 block với tổng cộng 45.000 căn cao tầng và 100 căn thấp tầng.

Dự án trang bị hơn 200 sân thể thao với khu tập gym ngoài trời lớn nhất gồm 1.200 máy tập cùng với các cơ sở giáo dục và y tế. Các dự án Vincity hướng đến phân khúc thị trường trung cấp với giá bán bình quân là 1.200 USD/m2 với diện tích căn hộ nhỏ hơn.

Người mua nhà được hỗ trợ các gói tài chính từ các ngân hàng với kỳ hạn lên tới 35 năm và 70% tổng giá trị hợp đồng. Ngoài đó, người mua nhà chỉ cần trả khoảng 10% tổng giá trị hợp đồng thay vì 30% như thường lệ khi ký hợp đồng mua bán, tiếp đó thanh toán 10% trong 90 ngày tiếp theo và 10% sau 180 ngày.

Trong 10 tháng đầu năm, ở mảng bất động sản, VHM bán được tổng cộng 8.000 căn với tổng giá trị hợp đồng là 33.100 tỷ đồng. Tổng giá trị hợp đồng chưa hạch toán đến cuối tháng 10 lên tới 56.8000 tỷ đồng.

Vinhomes đã mở bán 10.159 căn trong tổng cộng 4 dự án mới gồm, 7.549 căn hộ chung cư tại VinCity Ocean Park Hà Nội, 754 biệt thự trong Vinhomes Star City Thanh Hóa, 1.400 căn hộ chung cư tại Vinhomes West Point Hà Nội, 456 căn hộ chung cư tại Vinhomes New Center Hà Tĩnh.

Kết quả bán hàng ấn tượng ở các dự án trên, cụ thể là 50% tại Vinhomes Star City, 53% tại Vinhomes West Point và 70% tại Vincity Ocean Park đã được bán chỉ trong 1 thời gian ngắn sau khi mở bán.

Bên cạnh 3 dự án Vincity và 1 dự án Vinhomes dự kiến mở bán trong quý IV năm nay, VHM sẽ mở bán thêm 11 dự án mới trong năm 2019 như Vinhomes Gallery, Vinhomes Galaxy, VinCity Đan Phượng tại Hà Nội và Vinhomes Kỳ Hòa, Vinhomes Landmark Serviced Apartment tại TP.HCM.

VinCity quận 9 sẽ được các sàn chào bán vào giữa tháng 12 này. 
VinCity quận 9 sẽ được các sàn chào bán vào giữa tháng 12 này. 

Trong quý IV năm nay, VHM sẽ tiếp tục bàn giao nhà trong các dự án đang trong giai đoạn bàn giao như Vinhomes Green Bay, Landmark 81, Vinhomes Imperia, Vinhomes The Harmony và Vinhomes Golden River.

Bên cạnh đó, công ty cũng sẽ hạch toán doanh thu từ một số dự án mới hoàn thành như Vinhomes Metropolis và Vinhomes Star City.

Những dự án ngàn tỷ

Trong 9 tháng đầu năm, VHM ghi nhận doanh thu thuần 22.400 tỷ đồng, tăng 85,7% so với cùng kỳ và lợi nhuận sau thuế của cổ đông công ty mẹ đạt 11.900 tỷ đồng, tăng 394,7% so với cùng kỳ. Với kết quả này, công ty đã hoàn thành 91% và 68,4% kế hoạch doanh thu và lợi nhuận sau thuế cho cả năm.

Phần lớn doanh thu là từ các dự án Vinhomes Green Bay 6.600 tỷ đồng, Vinhomes Central Park 5.500 tỷ đồng, Vinhomes Golden River 4.300 tỷ đồng. Như vậy, doanh thu thuần sẽ chỉ tăng 16% so với cùng kỳ, trong khi lợi nhuận sau thuế của cổ đông công ty mẹ tăng 143% so với cùng kỳ.

Tuy nhiên, lợi nhuận gộp chỉ còn 7.000 tỷ đồng, giảm 15% so với cùng kỳ do số lượng căn được bàn giao có vị trí không được tốt tăng lên tại các dự án Vinhomes Green Bay, Vinhomes Central Park, bàn giao các căn có giá bán thấp hơn tại Golden River và hạch toán các dự án tư vấn có tỷ suất lợi nhuận thấp như Vinhomes Thăng Long.

Dù vậy, tỷ suất lợi nhuận gộp đã cải thiện trong quý III khi  đạt 38,6% so với 27,9% trong 6 tháng đầu năm. VHM kỳ vọng tỷ suất lợi nhuận sẽ tiếp tục tăng lên trong quý IV năm 2018.

HSC dự báo doanh thu thuần cả năm 2018 đạt 30.700 tỷ đồng, tăng 100,7% và lợi nhuận sau thuế của cổ đông công ty mẹ đạt 17.300 tỷ đồng, tăng 1.130%.

Cụ thể, VHM sẽ hạch toán doanh thu từ các dự án Vinhomes Central Park 8.700 tỷ đồng, Vinhomes Golden River 5.800 tỷ đồng, Vinhomes Gardenia 1.300 tỷ đồng, Vinhomes Metropolis 3.800 tỷ đồng, Vinhomes Greenbay 8.100 tỷ đồng.

Cho năm 2018, HSC dự báo lợi nhuận sau thuế của cổ đông công ty mẹ đạt 17.300 tỷ đồng, EPS năm 2018 đạt 5.176 đồng, P/E dự phóng là 15 lần.

Năm 2019, Vinhomes dự kiến đạt doanh thu thuần 63.600 tỷ đồng, tăng 107,1% nhờ hợp nhất doanh thu từ hầu hết các dự án hợp tác đầu tư. HSC dự báo lợi nhuận sau thuế của cổ đông công ty mẹ tăng 14,5%, đạt 19.800 tỷ đồng.

Dự kiến, Vinhomes mở bán 11 dự án trong năm 2019.
Dự kiến, Vinhomes mở bán 11 dự án trong năm 2019.

Cụ thể, VHM sẽ hạch toán doanh thu từ các dự án chủ chốt như Vinhomes Skylake, Vinhomes Greenbay, Vinhomes Metropolis, Vinhomes Cầu Rào 2 và các sản phẩm thấp tầng tại dự án Vincity Ocean Park và Vincity Sportia.

Lợi nhuận tài chính thuần sẽ giảm 88,6% xuống còn 1.247 tỷ đồng do lợi nhuận từ các dự án giảm và không còn lợi nhuận không thường xuyên từ thanh lý các khoản đầu tư. Ước tính phần lợi nhuận được chia từ các hợp đồng hợp tác kinh doanh là 3.034 tỷ đồng, chủ yếu từ dự án Vinhomes Imperia và Vinhomes Star City.

Số căn bán được tăng đáng kể lên 47.266 căn, tăng 84,5% với tổng giá trị hợp đồng ký được là 140.900 tỷ đồng, tăng 143% nhờ kế hoạch mở bán đầy tham vọng trong năm sau.

Chi phí bán hàng và quản lý là 4.600 tỷ đồng, tăng 87,2% do doanh số bán tăng. Theo đó, HSC dự báo lợi nhuận sau thuế của cổ đông công ty mẹ năm 2019 đạt 19.800 tỷ đồng, tăng 14,5%. EPS năm 2018 đạt 5.924 đồng. P/E dự phóng đạt 11,8 lần.

HSC ước tính giá trị hợp lý của cổ phiếu là 84.100 đồng dựa trên kết hợp hai phương pháp đinh giá RNAV và P/E, tương đương P/E dự phóng 2019 là 14,2 lần. Giá cổ phiếu hiện tại thấp hơn 8% so với ước tính giá trị hợp lý của HSC.

Vinhomes là chủ đầu tư phát triển bất động sản lớn nhất tại Việt Nam với 15% thị phần ở tất cả các phân khúc và 48% thị phần phân khúc cao cấp ở Hà Nội và TP.HCM. Công ty sở hữu quỹ đất lớn với tổng cộng 164.000.000m2 gồm 29 dự án dưới thương hiệu Vinhomes và 7 dự án dưới thương hiệu Vincity trải rộng ở các thành phố lớn cũng như một số khu vực khác.

Với giá trị hợp đồng chưa hạch toán lớn, lên tới 56.800 tỷ đồng vào cuối quý III năm 2018 và thành công trong mở bán dự án Vincity đầu tiên, HSC tin rằng công ty sẽ tăng trưởng lợi nhuận tốt trong năm nay và năm sau.

“Rõ ràng là chiến lược chuyển hướng sang phân khúc thị trường trung cấp thông qua các dự án Vincity cũng sẽ là động lực tăng trưởng chính cho công ty trong những năm tới”, HSC viết.

Từ khóa: