'Cơn sợ lạm phát' lớn nhất trong 40 năm sắp đến - những điều các nhà đầu tư trên thị trường chứng khoán cần biết

Theo Marketwatch, nhu cầu tăng đột biến sau cú sốc nguồn cung là một “công thức cổ điển” để gia tăng lạm phát, Christopher Wood, trưởng bộ phận chiến lược cổ phần toàn cầu tại Jefferies, đã viết trong một ghi chú ngày 4/4.

“Kết quả là các nhà đầu tư nên chuẩn bị cho mối đe dọa lạm phát lớn nhất ở Mỹ khi nền kinh tế mở cửa trở lại kể từ đầu những năm 1980 khi cựu Chủ tịch Fed Paul Volcker từng "đè bẹp" lạm phát hai con số vào cuối những năm 1970 bằng cách áp đặt lãi suất thực tế cao lên nền kinh tế Mỹ,” Wood nói.

Vấn đề tranh luận chỉ là mức độ kéo dài của bất kỳ đợt lạm phát nào - và chính xác là Fed sẽ phản ứng ra sao.

Câu trả lời cho những câu hỏi đó có ý nghĩa đối với thị trường chứng khoán nói chung và các lĩnh vực riêng lẻ.

Dữ liệu trong vài tháng tới sẽ được theo dõi chặt chẽ, nhưng bất kỳ kiểu lo sợ lạm phát ngắn hạn nào cũng có khả năng giống như một “dữ liệu kỳ quặc” gắn với các hiệu ứng cơ bản, sự gia tăng gần đây của giá hàng hóa hoặc những khúc mắc trong chuỗi cung ứng, Brian Nick, giám đốc chiến lược đầu tư tại Nuveen, cho biết trong một cuộc phỏng vấn.

Hiệu ứng cơ bản là sự so sánh với giá một năm trước, thường thấp bất thường do hậu quả của đại dịch COVID-19. Điều đó có nghĩa là lạm phát sẽ xuất hiện rõ rệt ngay cả khi giá cả chỉ đơn thuần quay trở lại mức trước đại dịch.

Fed đã tuyên bố rằng họ không cho rằng lạm phát sẽ xảy ra trong thời gian tới và sẵn sàng chịu đựng một nền kinh tế đang tăng trưởng nóng và đẩy lạm phát lên trên mục tiêu thông thường là 2% trong một khoảng thời gian không xác định trước khi quay trở lại các nỗ lực kích thích tiền tệ bất thường của mình.

Tỷ lệ lợi suất trái phiếu trong 10 năm, đôi khi được xem là điều mà những người nắm giữ chứng khoán bảo vệ lạm phát của Kho bạc dự đoán giá tiêu dùng sẽ ở mức trung bình trong thập kỷ tới, đứng ở mức 2,32% vào hôm 6/4. Đó là mức cao nhất kể từ giữa năm 2013.

Nhưng triển vọng lạm phát trong thời gian ngắn hạn thậm chí còn cao hơn. Tỷ lệ lợi suất 5 năm ở mức 2,52% vào hôm 6/4, mức cao nhất kể từ năm 2008.

“Fed có thể dễ dàng bỏ qua việc tăng giá vì chỉ là tạm thời, nhưng với việc nhôm, đồng, dầu, gỗ và giá nhà ở đều tăng mạnh trong những tháng gần đây, thật rủi ro cho các nhà đầu tư nếu bỏ qua khả năng rằng đây có thể là một sự thay đổi lâu dài hơn trong giá cả”, Michael Arone, chiến lược gia đầu tư chính tại State Street Global Advisors cho biết.

Không phải tất cả các nhà đầu tư đều tin rằng Fed sẽ ngồi yên khi áp lực lạm phát gia tăng. Các nhà giao dịch hợp đồng tương lai của quỹ Fed đã bắt đầu tăng giá vào cuối năm 2022.

Theo đó, lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm đã tăng đáng kể kể từ tháng 2 và đang giao dịch ở mức cao 1,77% - mức trước khi đại dịch xảy ra.

“Thị trường gần như luôn đi trước Fed và đôi khi phản ứng thái quá, nhưng các nhà hoạch định chính sách sẽ cần phải cảnh giác nếu dữ liệu lạm phát tăng nóng. Fed sẽ cần phải giải thích một cách khéo léo hơn rằng sự gia tăng đang diễn ra vì những lý do tạm thời và việc thắt chặt chính sách vẫn còn từ 18 tháng đến hai năm nữa”, Brian Nick, trưởng chiến lược gia đầu tư tại Nuveen cho biết.

Kristina Hooper, trưởng chiến lược gia thị trường toàn cầu tại Invesco cho biết trong một lưu ý ngày 29/3 rằng “môi trường được tạo ra bởi sự không chắc chắn liên quan đến Fed mang lại cho các nhà đầu tư một sự lạc quan về hiện tại”.

Chiến lược gia Jefferies lập luận rằng Fed sẽ sẵn sàng “làm ngưng đà tăng của lợi suất trái phiếu chính phủ bằng cách áp dụng một số phiên bản kiểm soát đường cong lợi suất, với câu hỏi chính về thời điểm liệu điều này được thực hiện trước hay sau một động thái rủi ro trên thị trường”.

Theo đó, kiểm soát đường cong lợi suất tức chỉ hành động Ngân hàng Trung ương đặt mục tiêu lãi suất dài hạn hơn và cam kết mua bất kỳ số lượng trái phiếu dài hạn nào cần thiết để giữ lãi suất thấp hơn mục tiêu.

“Việc áp đặt các biện pháp kiểm soát giá như vậy trên thị trường trái phiếu kho bạc Mỹ sẽ đưa ra một chế độ áp chế tài chính. Điều này cũng sẽ gửi thông điệp bất thành văn rằng Fed hiểu rằng hệ thống không còn có thể chịu được lãi suất cao hơn”, chiến lược gia Wood cho biết.

Trong khi đó, bất kỳ dấu hiệu nào về việc Fed cắt giảm sớm sẽ gây ra tình trạng bán tháo cổ phiếu mạnh mẽ, ông nói.

Nhưng miễn là Fed dường như không quay trở lại lời hứa giữ chặt việc thắt chặt, lãi suất tăng có thể sẽ vẫn tương đối nhẹ nhàng, Nick của Nuveen lập luận. 

Mặc dù có cơ hội để chọn một số cổ phiếu liên quan đến tăng trưởng xuất hiện quá bán trong vòng quay quý đầu tiên, nhưng việc cải thiện dữ liệu về nền kinh tế và tiêm chủng sẽ tiếp tục có lợi cho các chu kỳ, ông nói.

State Street's Arone cho rằng các nhà đầu tư nên thực hiện một số biện pháp phòng ngừa.

“Để đề phòng khả năng lạm phát gia tăng, các nhà đầu tư có thể xem xét thay thế trái phiếu truyền thống và cổ phiếu tăng trưởng bằng trái phiếu nhạy cảm với tăng trưởng và cổ phiếu nhạy cảm với tỷ giá để đảm bảo danh mục đầu tư vẫn đa dạng và đáp ứng các mục tiêu đầu tư của họ,” ông viết.

Chia sẻ Chia sẻ

Chia sẻ

Lưu tin