Cổ phiếu khuyến nghị phiên 24/3: APH, HDB, HBC, IDV, DBC, QTP

Khuyến nghị APH: Mua với giá mục tiêu 54.300 đồng/CP

CTCK Stanley Brothers (SBSI): Với vị trí nằm trên tuyến giao thông huyết mạch kết nối tam giác kinh tế Hà Nội - Hải Phòng - Quảng Ninh, chúng tôi kỳ vọng dự án An Phát 1 và các dự án tiếp theo của CTCP Tập đoàn An Phát Holdings (APH) sẽ được hưởng lợi từ các dự án đầu tư hạ tầng trong khu vực. Chúng tôi dự phóng dự án An Phát 1 sẽ đạt tỷ lệ lấp đầy đến 90 - 95% vào năm 2025.

Chúng tôi cho rằng, APH sẽ tiếp tục cải thiện được biên lợi nhuận gộp mảng sản xuất bao bì khi dự án PBAT đi vào hoạt động và tỷ trọng các sản phẩm bao bì tự hủy tăng lên, đồng thời sự phục hồi của lĩnh vực logistic, xuất nhập khẩu sẽ thúc đẩy nhu cầu bao bì công nghiệp FIBC của công ty trong năm 2022.

Ngoài ra, chúng tôi cho rằng, chi phí bán hàng và chi phí quản lý cao trong năm 2021 là tạm thời. Các chi phí này dự kiến sẽ quay về mức trung bình trước năm 2020, sau khi dịch Covid được kiểm soát do chi phí phòng chống dịch và chi phí vận tải giảm.

Phương pháp DCF: Chúng tôi xác định 2 giai đoạn phát triển tương ứng với các dự án trọng điểm của công ty gồm dự án PBAT và bất động sản khu công nghiệp.

Cụ thể, giai đoạn 2022 - 2025 là giai đoạn công ty phát triển nhanh với dự án PBAT đi vào hoạt động. Chúng tôi cập nhật lại tiến độ dự án Bất động sản Khu công nghiệp An Phát 1 với doanh thu được ghi nhận từ năm 2022 gồm cả diện tích đã đặt chỗ trong năm 2021.

Giai đoạn sau 2025 là giai đoạn dòng tiền APH ổn định với các nhà máy đã hoàn thành đầu tư và mở rộng.

Đối với phương pháp SOTP, chúng tôi xác định giá trị công ty dựa trên định giá công ty mẹ, giá trị mảng kinh doanh PBAT tại công ty mẹ và khoản đầu tư tại công ty con AAA, NHH.

Với tỷ trọng 50% mỗi phương pháp, chúng tôi đưa ra khuyến nghị mua đối với cổ phiếu APH với giá mục tiêu là 54.300 đồng/CP.

Khuyến nghị HDB: Mua với giá mục tiêu 34.850 đồng/CP

CTCK MB (MBS): Thu nhập lãi thuần năm 2021 của Ngân hàng TMCP Phát triển TP.HCM (HDB – sàn HOSE) tăng trưởng 16,8% so với năm trước. Thu nhập ngoài lãi tăng 52,4% với động lực chính đến từ khoản lãi thuần từ hoạt động dịch vụ diễn ra trong năm 2021. Kết quả kinh doanh vượt trội trong năm được đánh giá cao.

Năm 2021, HDSaison thành công trở thành trong công ty tài chính có doanh thu đứng đầu trong ngành. Với mức doanh thu và lợi nhuận ổn định hàng năm, HDSaison được kỳ vọng sẽ tiếp tục đóng vào vào thu nhập cho HDB mạnh mẽ hơn nữa, khi nhu cầu tín dụng và cho vay tiêu dùng được tin tưởng sẽ tăng trở lại.

Thu nhập từ hoạt động dịch vụ được kỳ vọng sẽ tăng trưởng mạnh trong năm 2022. Theo đánh giá, HDB đứng thứ tư toàn ngành trong các ngân hàng có phí bảo hiểm mới hàng tháng cao nhất (tháng 12/2021). Đồng thời, việc chất lượng dịch vụ được nâng cao cũng được đánh giá lạc quan cho sự phát triển dài hạn trong tương lai.

Trong diễn biến phức tạp của dịch bệnh Covid 19 đang diễn ra, tỉ lệ bao phủ nợ xấu của HDB hiện tại vẫn thấp hơn nhiều ngân hàng. Chi phí dự phòng được dự báo trong các quý sau có khả năng ảnh hưởng đến kết quả kinh doanh của HDB

Chúng tôi khuyến nghị mua với cổ phiếu HDB, với giá mục tiêu sau 12 tháng là 34.850 đồng/ cổ phiếu phương pháp chiết khấu dòng tiền thặng dư (RI).

Khuyến nghị HBC: Có thể xem xét mua ở mức giá hiện tại với tỷ trọng thấp dưới 5%

CTCK Yuanta Việt Nam (FSC): Quý 4/2021, CTCP Tập đoàn Xây dựng Hòa Bình (HOSE - Mã: HBC) ghi nhận doanh thu thuần đạt 3.820 tỷ đồng, tăng trưởng 20% YoY, lãi gộp đạt 265,6 tỷ đồng, tăng 63,5% YoY và biên lợi nhuận gộp được cải thiện từ mức 5,1% lên xấp xỉ 7%.

Trong kỳ, doanh thu tài chính của HBC giảm -67% YoY xuống còn 24 tỷ đồng. Trong khi đó, các chi phí đồng loạt tăng với chi phí tài chính tăng 4%, chi phí quản lý doanh nghiệp tăng 6% và chi phí bán hàng tăng mạnh 186%.

LNST của HBC đạt hơn 19 tỷ đồng, tăng trưởng 164% YoY. Lũy kế cả năm 2021, HBC ghi nhận doanh thu thuần đạt 11.355 tỷ đồng, tăng nhẹ so với năm 2020 và LNST đạt 92,3 tỷ đồng, tăng trưởng 10,3% YoY.

Cho năm 2022, HBC đặt kế hoạch doanh thu năm 2022 đạt 20 nghìn tỷ đồng ( 76% YoY) và LNST đạt 420 tỷ đồng, gấp 4,6 lần so với mức thực hiện của năm 2021. Giá trị Backlog tại thời điểm cuối năm 2021 ước tính ở mức 19.000 tỷ đồng ( 40% YoY) và FSC kỳ vọng giá trị hợp đồng ký mới trong năm 2022 của HBC sẽ đạt 20,5 nghìn tỷ đồng, tăng trưởng 24% YoY nhờ (1) thị trường BĐS tiếp tục hồi phục sau dịch Covid-19 và (2) Tiến độ phê duyệt pháp lý cho các dự án mới được đẩy nhanh tại Tp.HCM.

Tuy vậy, FSC nhận thấy biên lợi nhuận sẽ khó cải thiện do (1) Sự cạnh tranh gay gắt đang diễn ra trong ngành khi rào cản gia nhập thấp và (2) Giá VLXD tăng mạnh trở lại do ảnh hưởng từ chiến sự giữa Nga và Ucraina.

Ở mức giá hiện tại, HBC đang được giao dịch tại P/E kế hoạch năm 2022 là 16,7x. Mức Stock Rating của HBC ở mức 85 điểm. Cho nên FSC duy trì đánh giá TÍCH CỰC mức xếp hạng tăng trưởng của cổ phiếu này.

Đồ thị giá của HBC đóng cửa tăng 1,8% và giao dịch quanh đường trung bình 50 phiên với KLGD tăng mạnh so với mức KLGD trung bình 20 phiên. Đồng thời, đồ thị giá có dấu hiệu thoát khỏi giai đoạn tích lũy ngắn hạn và xu hướng ngắn hạn cũng được nâng lên mức TĂNG.

Do đó, FSC khuyến nghị các nhà đầu tư ngắn hạn có thể xem xét MUA ở mức giá hiện tại với tỷ trọng thấp dưới 5% và tăng dần tỷ trọng lên mức 23,55% nếu Sức mạnh giá trên 80 điểm.

Khuyến nghị IDV: Mua với giá mục tiêu 78.700 đồng/CP

CTCK MB (MBS): Doanh thu và lợi nhuận của CTCP Phát triển Hạ tầng Vĩnh Phúc (IDV – sàn HNX) được kỳ vọng quay trở lại đà tăng trưởng khả quan từ năm 2022 do hoạt động kinh doanh trở lại bình thường và biên lợi nhuận được cải thiện từ việc khôi phục các hoạt động kinh tế khi tỷ lệ tiêm chủng cao.

Hiện tại, IDV là một trong số các công ty phát triển bất động sản khu công nghiệp duy trì được biên lợi nhuận gộp cao trong ngành. Công ty hiện đang quản lý và khai thác Khu công nghiệp Khai Quang (220 ha, lắp đầy 92%) ở Vĩnh Phúc và Khu công nghiệp Châu Sơn (170 ha, lắp đầy 81%) ở Hà Nam với dòng tiền thu nhập ổn định từ quản lý hạ tầng và xử lý nước thải. Trong thời gian tới, IDV sẽ tiếp tục kêu gọi đầu tư để lắp đầy 35ha đất khu công nghiệp còn lại trong giai đoạn tiếp theo.

IDV đang phát triển nhiều dự án tiềm năng, dự kiến mang lại nguồn thu lớn từ hoạt động cho thuê đất trong tương lai. Cụ thể, trong giai đoạn 2022 - 2024, IDV đang phát triển thêm Khu công nghiệp Châu Sơn mở rộng (60 ha), Khu công nghiệp Sông Lô 2 (120 ha) ở Vĩnh Phúc và Cụm công nghiệp Hồng Đức (53,3%) tại Hải Dương.

Tổng cộng, IDV đã được giao phát triển hơn 234 ha đất sạch tại các địa phương có tiềm năng tăng giá đất khu công nghiệp cao và thu hút vốn FDI đầu tư trong tương lai. Các dự án này được Ban lãnh đạo công ty dự kiến mở bán chậm nhất từ năm 2025.

Cơ cấu tài chính tốt và được duy trì ổn định qua nhiều năm. IDV duy trì tỷ trọng tiền mặt/Tổng tài sản cao và tỷ trọng vay nợ/ nguồn vốn thấp. Điều này tạo điều kiện cho công ty có nguồn vốn sẵn sàng để đầu tư vào các dự án tiềm năng trong tương lai. Đồng thời, IDV có thể tiếp cận chi phí vốn với giá rẻ hơn so với các doanh nghiệp khác sử dụng đòn bẩy cao trong ngành.

Dựa trên các luận điểm trên, chúng tôi khuyến nghị mua đối với cổ phiếu IDV, với giá mục tiêu 78.700 đồng/CP (tăng 22%) theo phương pháp RNAV.

Khuyến nghị DBC: Chốt lãi tại ngưỡng 85.800 đồng/CP

CTCK BIDV (BSC): Cổ phiếu DBC của Công ty cổ phần Tập đoàn Dabaco Việt Nam có một phiên tăng điểm tốt khi hình thành mẫu hình nến Marubozu hoàn hảo cùng khối lượng tăng đột biến. Thanh khoản cổ phiếu vượt ngưỡng trung bình 20 phiên.

Chỉ báo MACD và chỉ báo RSI cho thấy xu hướng tích cực. Đường giá cổ phiếu đã nằm trên đường MA20, MA50 và MA100.

Nhà đầu tư trung hạn có thể mở vị thế tại ngưỡng 77.0, chốt lãi tại ngưỡng 85.8 và cắt lỗ nếu cổ phiếu giảm xuống dưới ngưỡng 73.0.