Chuyên gia: 'Bóng ma' giảm phát Trung Quốc gây lo ngại cho kinh tế toàn cầu

Cục Thống kê Quốc gia Trung Quốc vừa công bố doanh số bán lẻ tháng 7, thước đo tiêu dùng chính của nước này, cho thấy kết quả tăng thấp hơn tháng trước. Các nhà lãnh đạo Trung Quốc cảnh báo nền kinh tế sẽ gặp nhiều khó khăn thách thức trước mắt. Tuy nhiên tại họp báo, người phát ngôn Cục Thống kê Quốc gia khẳng định nền kinh tế số 2 thế giới không có giảm phát.

Phát biểu tại cuộc họp báo ở Bắc Kinh, người phát ngôn Cục Thống kê Quốc gia Phó Lăng Huy khẳng định hiện tại không có giảm phát ở Trung Quốc và sẽ không có giảm phát trong tương lai. Nền kinh tế đang phục hồi. Cung tiền cho thị trường thanh khoản ngày càng dồi dào và lãi suất thấp.

Sự phục hồi nền kinh tế Trung Quốc có nhiều thách thức, nhưng chỉ số giá sản xuất (PPI) và giá tiêu dùng (CPI) sẽ phục hồi dần dần.

Tuy nhiên, theo CNBC, với dữ liệu tháng 7 thiếu kỳ vọng và Cục Thống kê Quốc gia Trung Quốc không công bố số liệu thất nghiệp ở thanh niên khi con số tăng vọt lên mức cao kỷ lục.

Dữ liệu tín dụng trong tháng 7 cũng cho thấy nhu cầu vay vốn từ các doanh nghiệp và hộ gia đình sụt giảm, đồng thời các vấn đề vẫn tồn tại trong lĩnh vực bất động sản khổng lồ của đất nước, trong đó chủ đầu tư Country Garden từng một thời khỏe mạnh đang trên bờ vực vỡ nợ và gã khổng lồ bất động sản mắc nợ nặng nề Evergrande Group. nộp đơn xin bảo hộ phá sản ở Mỹ vào đầu tháng này.

Chỉ số giá tiêu dùng toàn phần của Trung Quốc trong tháng 7 đã giảm 0,3% so với cùng kỳ năm ngoái, ghi nhận tình trạng giảm phát lần đầu tiên sau hơn hai năm, thể hiện một vấn đề trái ngược với những vấn đề mà các nền kinh tế lớn ở phương Tây phải đối mặt.

Mặc dù một số điểm yếu chung có thể là do các yếu tố nhất thời như giá năng lượng và thịt lợn thấp hơn, nhưng lạm phát cơ bản cũng bị đè nặng bởi giá nhà ở và các hạng mục liên quan giảm do lĩnh vực bất động sản suy yếu.

"Mặc dù mối liên kết giữa Trung Quốc và nền kinh tế toàn cầu đang thay đổi khi Bắc Kinh cố gắng chuyển đổi sang mô hình tăng trưởng dựa trên tiêu dùng và căng thẳng thương mại vẫn gia tăng với phương Tây, Trung Quốc vẫn là nhà sản xuất của thế giới", chuyên gia kinh tế và Giám đốc điều hành của Pimco, Tiffany Wilding, cho biết.

"Kết quả là, sự suy yếu của nền kinh tế Trung Quốc và giá cả giảm (đặc biệt là giá sản xuất của Trung Quốc) có khả năng lan sang thị trường toàn cầu, tin tốt trong ngắn hạn cho cuộc chiến chống lại lạm phát gia tăng của các ngân hàng trung ương phương Tây.

Trong khi các nền kinh tế phương Tây nổi lên từ đại dịch COVID-19 với lạm phát gia tăng trong bối cảnh nguồn cung hạn chế và nhu cầu tăng trở lại, thì Trung Quốc lại không trải qua động lực tương tự kể từ khi chấm dứt các biện pháp nghiêm ngặt ngăn chặn COVID-19, vì sức mạnh sản xuất trong nước của nước này đã giúp giảm thiểu tình trạng tắc nghẽn nguồn cung và giá hàng hóa toàn cầu được điều tiết.

Tuy nhiên, trong một báo cáo nghiên cứu tuần trước, Nhà kinh tế học Trung Quốc của Wilding và Pimco Carol Liao lưu ý rằng nhu cầu trong nước đã chững lại và khiến Trung Quốc rơi vào tình trạng nhàn rỗi, trong khi việc giảm đòn bẩy trong lĩnh vực tài chính bất động sản và chính quyền địa phương đã làm tăng thêm áp lực giảm phát và ảnh hưởng đến đầu tư trong nước, dẫn đến "năng lực dư thừa trên diện rộng trong sản xuất".

"Hơn nữa, phản ứng của chính phủ đối với những yếu tố cơ bản đang suy yếu này vẫn chưa đủ. Quả thực, nỗ lực của chính phủ nhằm kích thích và ổn định tăng trưởng thông qua tín dụng dễ dàng, đặc biệt là đối với các doanh nghiệp nhà nước và đầu tư cơ sở hạ tầng, vẫn chưa đủ để bù đắp". lực cản từ thị trường bất động sản khi dòng tín dụng mới đổ vào nền kinh tế đã giảm trong năm qua", các nhà kinh tế của Pimco nói thêm.

Ngân hàng trung ương Trung Quốc hôm tuần trước đã tăng cường các biện pháp nhằm ngăn chặn sự mất giá nhanh chóng của đồng tiền nước này do dữ liệu ảm đạm và niềm tin của người tiêu dùng suy giảm, nhưng thị trường dường như vẫn không bị thuyết phục rằng Bắc Kinh đã làm đủ để đảo ngược các xu hướng gần đây.

Skylar Montgomery Koning, chiến lược gia vĩ mô toàn cầu cấp cao tại TS Lombard, cho biết trong một báo cáo nghiên cứu tuần trước rằng sự thất vọng của thị trường có thể sẽ tiếp tục vì bất kỳ biện pháp kích thích tài khóa nào của chính phủ sẽ là "phiên bản mạnh mẽ hơn của các biện pháp nới lỏng hiện tại" thay vì "kích thích trên diện rộng, cần thiết để vực dậy niềm tin vào giá cả".

"Sự phục hồi đáng thất vọng của Trung Quốc hiện đang tác động tiêu cực đến tâm lý và tăng trưởng toàn cầu. Điều này đã bị phản đối bởi bối cảnh toàn cầu khá lành tính và nền kinh tế Mỹ mạnh mẽ đáng kể, nhưng vẫn có sự cân bằng tốt cho các tài sản rủi ro vì sức mạnh đáng kể của đồng đô la cũng gây bất lợi", Montgomery Koning nói.

Mặc dù các nhà chức trách ở Bắc Kinh đã cố gắng ngăn chặn việc đặt cược giảm giá một chiều đối với đồng nhân dân tệ của Trung Quốc, nhưng bà cho biết hướng đi rất rõ ràng và TS Lombard vẫn duy trì vị thế mua đối với đồng USD chống lại đồng nhân dân tệ.

"Tăng trưởng chậm hơn, kích thích hạn chế, suy giảm thương mại và dòng vốn chảy ra đều chỉ ra sự yếu kém hơn nữa của CNY trong quý này", Montgomery Koning nói thêm.

Tác động đến xuất nhập khẩu

Mặc dù Trung Quốc đang điều chỉnh lại nền kinh tế để ít phụ thuộc hơn vào trụ cột truyền thống là bất động sản và xuất khẩu hàng hóa sản xuất, các sản phẩm sản xuất của Trung Quốc vẫn thống trị thị trường hàng tiêu dùng, đặc biệt là ở Mỹ.

"Theo dữ liệu của Cục điều tra dân số Hoa Kỳ tính đến tháng 6, giá hàng hóa nhập khẩu từ Trung Quốc giảm trung bình 3% so với năm ngoái, trong khi giá sản xuất hàng tiêu dùng ở Trung Quốc giảm 5% tính theo đồng USD", Wilding và Liao lưu ý.

"Điều quan trọng là, sự sụt giảm này đang được chuyển sang người tiêu dùng Mỹ, tháng 7 đánh dấu lần đầu tiên kể từ những ngày đầu của đại dịch, giá hàng hóa bán lẻ tiêu dùng của Mỹ giảm trong ba tháng hàng năm".

Họ cho rằng động lực điều tiết này có khả năng truyền sang các thị trường phát triển khác vì xu hướng lạm phát của Mỹ thường dẫn đầu kể từ đại dịch.

Thứ hai, xuất khẩu của Trung Quốc đã suy yếu trong những tháng gần đây. Khi những rủi ro suy giảm đối với tăng trưởng kinh tế Trung Quốc trở thành hiện thực, Wilding và Liao cho rằng Bắc Kinh có thể xem xét sử dụng chính sách tài khóa để thúc đẩy xuất khẩu và giải quyết vấn đề dư cung trong nước đang nổi lên, từ đó làm tràn ngập thị trường toàn cầu với hàng tiêu dùng giá rẻ.

Họ nói thêm: "Điều này dường như đã xảy ra ở Đức, khi xuất khẩu xe điện giá rẻ của Trung Quốc gần đây đã tăng mạnh, trong khi việc giảm giá trong nước có thể lan sang các nước khác".

Ngoài những tác động lan tỏa liên quan đến thương mại, áp lực giảm phát chung toàn cầu còn đến từ giá cả hàng hóa, nơi mà với tư cách là nước nhập khẩu hàng hóa khổng lồ, nhu cầu nội địa của Trung Quốc vẫn là yếu tố then chốt.

"Đầu tư nội địa yếu của Trung Quốc và năng lực sản xuất dư thừa trên diện rộng cũng như doanh số bán nhà và đất mới yếu có thể sẽ tiếp tục làm giảm nhu cầu hàng hóa toàn cầu", Wilding và Liao cho biết.

Điều này được lặp lại bởi Montgomery Koning của TS Lombard, người cũng lưu ý rằng các biện pháp kích thích của Bắc Kinh trong chu kỳ này là do người tiêu dùng thúc đẩy, thay vì thúc đẩy đầu tư, có nghĩa là "nhu cầu mới đối với hàng hóa công nghiệp đã thấp hơn kỳ vọng".

Wilding và Liao của Pimco kết luận: "Các nền tảng kinh tế Trung Quốc đang xấu đi đã tạo ra áp lực giảm phát, làm giảm lạm phát cả ở Trung Quốc và thị trường toàn cầu do hàng hóa Trung Quốc phục vụ".

"Với độ trễ thông thường, tác động lan tỏa của giảm phát có thể chỉ mới bắt đầu tác động đến thị trường tiêu dùng toàn cầu, với việc giảm giá có thể sẽ tăng tốc trong những quý tới".

Họ nói thêm rằng nguy cơ áp lực lạm phát kéo dài và rõ rệt hơn phụ thuộc vào phản ứng chính sách tài khóa của chính phủ trong những tháng tới, đồng thời lập luận rằng kích thích thích hợp để thúc đẩy nhu cầu trong nước có thể đẩy nhanh lạm phát trong khi các biện pháp chính sách không phù hợp có thể dẫn đến một "vòng xoáy đi xuống".

"Giảm phát dai dẳng ở Trung Quốc có thể sẽ lan sang các thị trường phát triển, vì đồng nhân dân tệ yếu hơn và tỷ lệ hàng tồn kho trên doanh thu tăng cao làm giảm giá hàng hóa Trung Quốc ở nước ngoài – một sự phát triển mà các ngân hàng trung ương ở các thị trường phát triển có thể sẽ hoan nghênh", họ nói thêm.

Sự không chắc chắn về tiềm năng phục hồi của Trung Quốc đã phủ một đám mây đen lên thị trường toàn cầu trong những tuần gần đây, và các chiến lược gia Maximilian Uleer và Carolin Raab của Deutsche Bank cho biết trong một báo cáo nghiên cứu hôm thứ Tư rằng việc cắt giảm lãi suất của ngân hàng trung ương và lời hứa của chính phủ về các biện pháp kích thích tài chính hơn nữa đã không tác động nhiều đến sự phục hồi của Trung Quốc. xoa dịu những lo ngại ở châu Âu.

"Các công ty châu Âu phụ thuộc nhiều vào nhu cầu của Trung Quốc và tạo ra khoảng 10% lợi nhuận của họ ở Trung Quốc", các chuyên gia nhấn mạnh.

"Chúng tôi vẫn tin rằng nền kinh tế Trung Quốc có thể ổn định trong quý 4. Tuy nhiên 'có khả năng' là chưa đủ. Chúng tôi chờ dữ liệu được cải thiện trước khi chúng tôi chuyển biến tích cực trở lại thị trường".

(Nguồn: CNBC)

Chia sẻ Chia sẻ

Chia sẻ

Lưu tin