Bloomberg: Lãi suất sắp đạt đỉnh, Fed và các NHTW sẽ sớm đồng loạt cắt giảm lãi suất

Do đó nhiều khả năng làn sóng tăng lãi suất sẽ tạm dừng trước khi các NHTW xem xét khả năng nới lỏng chính sách tiền tệ.

Có những dấu hiệu đầu tiên cho thấy về sự sụt giảm trong tăng trưởng kinh tế hiện đã rõ ràng và hậu quả do căng thẳng trên thị trường tài chính kéo dài. Do đó, nếu như Cục dự trữ liên bang Mỹ (Fed) ngừng tăng lãi suất sau khi tăng lãi suất vào tháng 5, đó sẽ là cột mốc đánh dấu bước ngoặt của chu kỳ thắt chặt tiền tệ trên quy mô toàn cầu mạnh mẽ nhất trong nhiều thập kỷ trở lại đây.

Ngân hàng Trung ương châu Âu và các đối tác khu vực có thể mất nhiều thời gian hơn, nhưng động thái của Chủ tịch Fed Jerome Powell sẽ có ý nghĩa rất quan trọng đối với các nền kinh tế khác trên toàn cầu.

Từ Brazil đến Indonesia, lãi suất có thể bắt đầu hạ sớm nhất là trong năm nay. Nhiều nền kinh tế phát triển cũng sẽ tiếp bước. Theo dự báo của Bloomberg, ít nhất 20 trên tổng số 23 quốc gia và vùng lãnh thổ đóng góp 90% GDP toàn cầu sẽ cắt giảm lãi suất trong năm 2024.

Theo thước đo được tính toán bởi Bloomberg Economics, lãi suất toàn cầu sẽ đạt đỉnh ở mức khoảng 6% vào quý 3. Đến cuối năm 2024, con số giảm xuống còn 4,9%.

Giống như trong các chu kỳ trước, Nhật Bản vẫn đi theo con đường khác biệt. Dưới thời tân Thống đốc Kazuo Ueda. Hiện BoJ đang duy trì mức lãi suất thấp nhất thế giới, lãi suất của Nhật Bản được dự báo sẽ không thay đổi cho đến sang năm, khi BoJ được dự báo cuối cùng sẽ từ bỏ chính sách lãi suất âm.

Ông Tom Orlik, chuyên gia kinh tế trưởng của Bloomberg Economics, nhận định: "Kể từ đầu năm nay, các NHTW đã đứng trước nhiều sức ép. Trung Quốc mở cửa trở lại nhanh hơn, kinh tế châu Âu né tránh suy thoái và thị trường lao động Mỹ thắt chặt. Tất cả đều gây sức ép tăng lãi suất. Nhưng sự sụp đổ của SVB và Credit Suisse lại thôi thúc cắt giảm lãi suất. Vì thế, với những dấu hiệu cho thấy đã kiểm soát được khủng hoảng ngân hàng lây lan, phe thắt chặt đang dành chiến thắng. Lãi suất sắp đạt đỉnh".

Dưới đây là những dự đoán chi tiết về lãi suất ở một số nền kinh tế lớn.

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ

Mức lãi suất hiện tại: 5%

Dự báo ở thời điểm cuối năm 2023: 5,25%

Dự báo ở thời điểm cuối năm 2024: 4,25%

Các quan chức Fed đã chọn cách tiếp tục tăng lãi suất bất chấp những căng thẳng trong hệ thống ngân hàng trong thời gian gần đây. Fed đã tuyên bố sẽ tăng lãi suất ít nhất 1 lần nữa, được dự báo là vào đầu tháng 5 tới. Tuy nhiên xu hướng giá dầu tăng sẽ làm bài toán mà Fed phải giải quyết trở nên phức tạp hơn.

Trong khi các nhà hoạch định chính sách nhấn mạnh cần phải kiên nhẫn khi đánh giá các tác động của cú sập SVB lên nền kinh tế Mỹ, quan điểm của Fed về sự cần thiết phải hạ nhiệt giá cả gần như không thay đổi.

Chuyên gia Anna Wong của Bloomberg Economics nhận định: "Chúng tôi dự báo Fed sẽ tăng lãi suất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp tháng 5. Với việc OPEC+ vừa cắt giảm mạnh sản lượng dầu và thị trường lao động Mỹ vẫn thắt chặt, lạm phát vẫn sẽ giữ ở mức 4% trong năm 2024 và ngăn Fed hạ lãi suất. Năm nay lãi suất Mỹ sẽ đạt đỉnh, dù kinh tế Mỹ có thể suy thoái nhẹ vào cuối năm".

Ngân hàng Trung ương châu Âu

Mức lãi suất hiện tại: 3%

Dự báo ở thời điểm cuối năm 2023: 3,5%

Dự báo ở thời điểm cuối năm 2024: 2,5%

Các quan chức ECB ngày càng phát tín hiệu mạnh hơn rằng thời kỳ lãi suất tăng mạnh nhất sắp kết thúc. ECB vẫn sẽ tăng lãi suất nhưng với mức độ nhẹ hơn để giải quyết lạm phát. Tháng 3, lạm phát ở châu Âu tiếp tục phá kỷ lục và vẫn đang có xu hướng tăng. Tuy nhiên, với lạm phát lõi đang ở gần mức mục tiêu, quá trình tăng lãi suất gần như đã hoàn tất. Tổng cộng ECB tăng lãi suất 350 điểm cơ bản từ tháng 7 năm ngoái đến nay.

Một số nhà hoạch định chính sách thừa nhận các ngân hàng có thể siết chặt hoạt động cho vay vì những bất ổn gần đây của hệ thống. Động thái như vậy sẽ đè nặng lên tăng trưởng kinh tế nhưng cũng có ích cho công cuộc chống lạm phát.

Ngân hàng Nhật Bản

Mức lãi suất hiện tại: -0,1%

Dự báo ở thời điểm cuối năm 2023: -0,1%

Dự báo ở thời điểm cuối năm 2024: 0%

Ngân hàng Nhật Bản hiện sắp có Thống đốc mới sau 1 thập kỷ. Quý này sẽ là tiền để đặt những viên gạch nền móng đầu tiên cho nhiệm kỳ kéo dài 5 năm của ông Kazuo Ueda. 

Cho đến nay, ông đã phát đi nhiều tín hiệu mạnh mẽ về việc sẽ tiếp tục thực hiện chính sách kích thích kinh tế. Tuy nhiên điều nhà đầu tư quan tâm nhất là BoJ sẽ kiểm soát đường cong lãi suất như thế nào.

Điều đó có thể có nghĩa là mọi chính sách được thu thập trong quý này sẽ có hiệu lực, đặc biệt là sau khi ngân hàng ám chỉ rằng bất kỳ thay đổi YCC nào cũng có thể gây bất ngờ. 

Tháng 6 là thời điểm phổ biến nhất để những người theo dõi BOJ thay đổi chính sách, nhưng có chút nghi ngờ rằng ông Ueda sẽ bị giám sát chặt chẽ trong cuộc họp đầu tiên vào cuối tháng này.

Ngân hàng Vương Quốc Anh

Mức lãi suất hiện tại: 4,25%

Dự báo ở thời điểm cuối năm 2023: 4,25%

Dự báo ở thời điểm cuối năm 2024: 3,5%

Lạm phát ở Anh bất ngờ tăng vọt khiến nhiều chuyên gia kinh tế và nhà đầu tư tranh cãi về việc liệu BoE có tiếp tục theo đuổi lộ trình thắt chặt tiền tệ nhanh nhất trong 3 thập kỷ hay không. 

Thị trường dự báo đến giữa năm nay lãi suất sẽ tăng lên 4,5%, nhưng các chuyên gia kinh tế dự báo con số sẽ dừng lại ở đó.

Các vụ giải cứu ngân hàng có thể làm tăng chi phí của các ngân hàng. Tuy nhiên, cùng lúc đó nền kinh tế lại đang diễn biến tốt hơn dự báo.

Các nhà hoạch định chính sách do Thống đốc Andrew Bailey dẫn đầu đã tránh đưa ra hướng dẫn thêm về các quyết định tiếp theo của họ, lưu ý rằng các lực lượng xung đột đang cản trở triển vọng. 

Lạm phát dự kiến sẽ giảm mạnh cùng với giá năng lượng và tình trạng hỗn loạn xung quanh việc giải cứu Credit Suisse và Ngân hàng Thung lũng Silicon có thể làm tăng chi phí cấp vốn cho các ngân hàng. 

Nhưng đồng thời, nền kinh tế đang hoạt động tốt hơn dự đoán và những kỳ vọng về việc tăng lương và giá cả đã kéo dài dai dẳng trên mục tiêu 2%.

Ngân hàng Canada

Mức lãi suất hiện tại: 4,5%

Dự báo ở thời điểm cuối năm 2023: 4,5%

Dự báo ở thời điểm cuối năm 2024: 3%

Ngân hàng Canada đã công bố vào tháng 1 rằng họ có kế hoạch giữ lãi suất ổn định ở mức 4,5%, tạm dừng có điều kiện phụ thuộc vào việc lạm phát giảm xuống 3% vào giữa năm nay và quay trở lại mục tiêu 2% vào năm 2024.

Trước cuộc khủng hoảng tiền gửi gần đây, các nhà giao dịch hoán đổi đã đặt cược vào dữ liệu kinh tế nóng hơn dự kiến và triển vọng lãi suất cuối kỳ cao hơn đối với Cục Dự trữ Liên bang Mỹ sẽ buộc Thống đốc Tiff Macklem từ bên lề phải thắt chặt hơn nữa chi phí vay. Giờ đây, mức cắt giảm 25 điểm cơ bản được định giá vào cuối năm 2023.

Trong khi hầu hết các nhà kinh tế dự đoán đất nước sẽ bước vào một cuộc suy thoái kỹ thuật vào giữa năm nay, thì áp lực lạm phát cơ bản vẫn rất cao, thách thức tính toán của Macklem khi ông cân bằng tác động của rủi ro tài chính toàn cầu đối với một nền kinh tế được cho là đã bị đình trệ vào thời điểm này.

Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc

Mức lãi suất hiện tại: 2,75%

Dự báo ở thời điểm cuối năm 2023: 2,55%

Dự báo ở thời điểm cuối năm 2024: 2,45%

Kinh tế Trung Quốc đang lấy được đà hồi phục sau khi dỡ bỏ các biện pháp phòng dịch và thị trường bất động sản ổn định trở lại. 

Tuy nhiên các nhà hoạch định chính sách Trung Quốc chưa có ý định thu hẹp nỗ lực kích thích tiền tệ. Thay vì lãi suất, PBOC sử dụng các công cụ khác như tỷ lệ dự trữ bắt buộc. Tháng 3, tỷ lệ này đã giảm xuống để bơm tiền vào nền kinh tế.

Thống đốc Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc Dịch Cương, người được tái bổ nhiệm vào vào tháng 3, cho biết mức lãi suất hiện tại là phù hợp và ngân hàng trung ương sẽ không bơm kích thích vào hệ thống.

Các nhà kinh tế kỳ vọng lạm phát sẽ vẫn ở mức tương đối ổn định trong năm nay, chỉ ở mức trên 2%, giúp các quan chức có thể duy trì chính sách tiền tệ tương đối phù hợp vào thời điểm hiện tại.

(Nguồn: Bloomberg)