Advertisement

icon icon img
Nhận bản tin

Liên hệ quảng cáo

Email: banbientap@baocungcau.net

Hotline: 0917 267 237

icon logo

Quên mật khẩu?

Có tài khoản? Đăng nhập

Vui lòng nhập mật truy cập tài khoản mới khẩu

Thay đổi email khác
icon

Vì sao cổ phần của Becamex không được nhà đầu tư chào đón như SAB, VNM, BMP, NTP...

Chứng khoán

30/11/2017 08:34

Becamex đưa 311.207.100 cổ phần, tương đương 23,63% vốn điều lệ ra bán đấu giá nhưng chỉ có 18.952.500 cổ phần, bằng 6,1% vốn điều lệ được đặt mua.

Bán không được bao nhiêu

Sở giao dịch Chứng khoán TP.HCM (HOSE) vừa có văn bản thông báo kết quả đăng ký đấu giá cổ phần của Tổng Công ty Đầu tư và Phát triển Công nghiệp-TNHH MTV (Becamex). Theo đó, có 158 nhà đầu tư tham gia đấu giá cổ phần Becamex. Trong đó có 4 tổ chức trong nước, 5 tổ chức nước ngoài, 143 cá nhân trong nước và 6 cá nhân nước ngoài.

Tuy nhiên, Becamex đưa ra đấu giá 311.207.100 cổ phần, tương đương 23,63% vốn điều lệ thì chỉ có 18.952.500 cổ phần, bằng 6,1% được đặt mua. Giá khởi điểm mỗi cổ phần cho đợt mở bán sắp tới là 31.000 đồng/cổ phần. Như vậy, kỳ vọng thu về 9.600 tỉ đồng trong đợt IPO lần này sẽ khó trở thành hiện thực.

Với hơn 1,3 tỉ cổ phần hiện có, Becamex được định giá ít nhất 40.827 tỉ đồng. Sau đợt chào bán 23,63% vốn điều lệ tại HOSE vào ngày 1/12 tới, Becamex sẽ tiếp tục bán 329.250.000 cổ phần cho nhà đầu tư chiến lược, tương đương tỷ lệ sở hữu 25%. Việc lựa chọn nhà đầu tư chiến lược sẽ được UBND tỉnh Bình Dương quyết định sau phiên đấu giá công khai vào ngày 1/12 tại HOSE.

Thành phố mới Bình Dương là một thất bại của Becamex. Hệ quả của nó là khoản nợ trái phiếu 11.000 tỉ đồng mà doanh nghiệp này phải trả trong 2-3 năm tới.

Becamex sẽ dànhtiếp 4.936.700 cổ phần, tương đương 0,37% vốn điều lệ để bán ưu đãi cho người lao động doanh nghiệp. Sau ba đợt chào bán, Nhà nước sẽ nắm giữ 671.670.000 cổ phần, tương đương sở hữu 51%.

Becamex có trụ sở tại tỉnh Bình Dương và là Tập đoàn đa ngành nhưng lĩnh vực hoạt động cốt lõi là khu công nghiệp, bất động sản nhà ở và cơ sở hạ tầng giao thông. Ngoài ra, Becamex còn đầu tư vào lĩnh vực y tế, giáo dục, tài chính và khai khoáng.

Hiện tại, cả nước có 328 khu công nghiệp với tổng diện tích 96.300ha thì Becamex là công ty chiếm thị phần lớn nhất với hàng chục khu công nghiệp với tổng diện tích 13.300ha, tương ứng với 13,8% thị phần.

Becamex đang sở hữu Khu công nghiệp Mỹ Phước gồm 3 giai đoạn với tổng diện tích 3.429ha, Khu công nghiệp Việt Nam-Singapore có 6 chi nhánh với tổng diện tích 6.000ha, Khu công nghiệp và Đô thị Thới Hòa 956ha, Khu công nghiệp Bàu Bàng 2.000ha, Khu liên hợp Công nghiệp Đô thị Dịch vụ Bình Dương 4.196ha, Khu công nghiệp Becamex-Bình Phước 4.300ha.

Công ty còn có một số dự án bất động đình đám như dự án Thành phố mới Bình Dương quy mô 1.000 ha, dự án Becamex City Center rộng 6ha, dự án Ecolakes Mỹ Phước rộng 220ha, dự án Becamex Thuận An rộng 190ha.

Diện tích đất còn lại để bán của Becamex lên đến 3.596ha, được định giá từ 86.400-94.900 tỉ đồng và giúp công ty đủ sức phát triển trong 10-15 năm.

Tương lai không hấp dẫn

Becamex là doanh nghiệp lớn nhất ở Bình Dương và là "thế lực" số một ở tỉnh này trong lĩnh vực đầu tư khu công nghiệp, bất động sản. Nắm trong tay quỹ đất lớn cùng nhiều lợi thế nhưng tình hình kinh doanh của Becamex IDC không tuong xứng với tầm vóc.

Theo báo cáo tài chính quý II năm 2017, tổng tài sản doanh nghiệp là 42.700 tỉ đồng. Trong đó, hàng tồn kho lên đến hơn 18.722 tỉ đồng. Tổng nợ của doanh nghiệp là hơn 33.200 tỉ đồng. Nợ ngắn hạn của Becamex hơn 19.700 tỉ đồng, cao gần gấp đôi vốn chủ sở hữu là 9.500 tỉ đồng. Hệ số nợ phải trả trên vốn chủ sở hữu đang ở mức rất cao là 3,5 lần.

Hàng tồn kho nhiều, chiến lược kinh doanh không hấp dẫn, Nhà nước vẫn nắm quyền chi phối khiến nhà đầu tư quay lưng với cổ phần của Becamex.

Becamex có các khoản nợ dài hạn gần đến hạn phải trả gần 4.000 tỉ đồng, vay ngân hàng dài hạn 2.250 tỉ đồng. Đáng lo nhất là trái phiếu dài hạn gần 11.000 tỉ đồng vay tại các ngân hàng để đầu tư dự án Thành phố mới Bình Dương có thời điểm đáo hạn vào giai đoạn 2019-2020. Thời điểm đáo hạn nợ trái phiếu trùng với thời điểm hoàn thành các dự án.

Như vậy, chỉ còn 2 năm nữa là đến lượt đáo hạn số nợ 11.000 tỉ đồng trái phiếu vay để xây dựng Thành phố mới Bình Dương nhưng nơi đây vẫn còn rất nham nhở và nhiều nơi bỏ đất trống. Nhiều dãy nhà liên kế 3 tầng khang trang nhưng vắngngười ở. Câu hỏi đặt ra là Becamex sẽ xoay sở dòng tiền trả nợ như thế nào?

Theo quy hoạch, Thành phố mới Bình Dương rộng 1.000ha với vốn đầu tư 10 tỉ USD và là một khu đô thị hiện đại. Thành phố mới đang được xây dựng theo quy hoạch, nhiều dự án đang định hình ở đây với tầm cỡ quốc tế. Tỉnh Bình Dương cũng tích cực quảng bá, kêu gọi nhiều doanh nghiệp bất động sản đầu tư vào thành phố mới.

Hiện tại, Thành phố mới Bình Dương đang dần được hình thành với bảy phân khu chức năng: Khu trung tâm hành chính, khu trung tâm tài chính ngân hàng chứng khoán, khu công viên công nghệ kỹ thuật cao, khu trung tâm hội nghị triển lãm quốc tế, khu phục vụ cộng đồng…

Có thể thấy, tham vọng đầu tư quá lớn đã khiến dự án này quá sức với Becamex và không thu hút được dân cư về ở do thiếu các dịch vụ phụ trợ. Trong 18.722 tỉ đồng là hàng tồn kho của Becamex tính đến hết tháng 6/2017 thì chủ yếu là chi phí đầu tư xây dựng, giải phóng mặt bằng dở dang ở Thành phố mới Bình Dương.

Bản cáo bạch của Becamex cho thấy, doanh nghiệp này đang cầm cố đến hơn 5km2 đất tại các ngân hàng. Trong số đó, có những khu đất vàng tại Thành phố mới Bình Dương, các khu công nghiệp và hàng loạt khu đất sạch.

Nhìn về tương lai, trong giai đoạn từ 2018-2020, Becamex dự kiến tăng vốn thêm 2.670 tỉ đồng để đạt con số 13.170 tỉ đồng. Tuy nhiên, sự bề thế và quá trình tăng vốn lại không đi kèm với việc tăng lợi nhuận. Cụ thể, lợi nhuận sau thuế năm 2019 mà Becamex đặt kế hoạch chỉ chưa đầy 350 tỉ đồng, tỉ lệ cổ tức chỉ khoảng 2%.

Đến năm 2019, tổng mức đầu tư được Becamex nâng lên 13.550 tỉ đồng nhưng có tới 50% là vốnvay ngân hàng, tức khoảng gần 7.000 tỉ đồng. Còn lại 2.700 tỉ đồng vốn tự có và hơn 4.000 tỉ đồng đối ứng của nhà đầu tư. Việc tiếp tục vay thêm sẽ làm các chỉ số phản ánh nợ của Becamex ngày càng xấu đivà khiến kế hoạch lợi nhuận năm 2019 khó đạt được.

Trên thực tế, việc cổ đông Nhà nước thoái vốn ở VNM, SAB, BMP, NTP… là thông tin tích cực thúc đẩy nhà đầu tư mua vào cổ phiếu do kỳ vọng vào một tương lai tươi sáng hơn. Tuy nhiên ở Becamex đã đi ngược lại sự kỳ vọng này.

Ngoài việc Becamex nợ quá nhiều, chiến lược đầu tư kém hiệu quả thì vai trò của Nhà nước quá lớn, kéo dài và sau IPO vẫn giữ vai trò quyết định với 51% vốn điều lệ đã khiến các nhà đầu tư chiến lược không có đất để thể hiện, e dè trong việc xuống tiền mua cổ phần.

NGUYỄN DUY
iconChia sẻ icon Chia sẻ
icon Chia sẻ

Advertisement